“我這里有一批新三板企業(yè)要后續(xù)督導(dǎo)，你們愿不愿意接？”在近期券商新三板團(tuán)隊的會面中，不時會聊到上述話題。不少券商在年末歲初謀劃“清盤”手中的持續(xù)督導(dǎo)公司，也有券商在悄然“接盤”。萬得數(shù)據(jù)提供的數(shù)據(jù)顯示，今年以來（截至2月9日）已經(jīng)出現(xiàn)80起券商與新三板公司解除持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議的案例，1月份單月更換督導(dǎo)券商的企業(yè)數(shù)量就達(dá)到66家，創(chuàng)下歷史新高。近期還出現(xiàn)了大通證券兩個交易日內(nèi)與11家企業(yè)解除持續(xù)督導(dǎo)，國融證券悉數(shù)接盤的罕見一幕。

與主板市場的保薦制度不同，券商作為推薦掛牌機(jī)構(gòu)在企業(yè)新三板掛牌后，還要承擔(dān)持續(xù)督導(dǎo)的責(zé)任。Choice數(shù)據(jù)終端的統(tǒng)計顯示，截至2月9日，共有34家券商督導(dǎo)企業(yè)數(shù)量過百。其中，申萬宏源(000166,)以641家居首，安信證券、中泰證券以557家、456家分居二、三位，300家以上的還有中信建投、東吳證券(601555)、國信證券(002736)、廣發(fā)證券(000776)等。大量中小券商督導(dǎo)企業(yè)數(shù)量在幾十到上百家不等。

2015年新三板擴(kuò)容以來，新三板企業(yè)變更督導(dǎo)券商的情況并不頻繁，通常每月在10幾家到20家左右。但萬得數(shù)據(jù)顯示，2016年11月，變更督導(dǎo)券商的企業(yè)數(shù)從上個月的26家驟然升至45家，此后的兩個月分別提升至52家、66家，呈逐月攀升之勢。

最為典型的案例是大通證券在2016年12月26日、2017年1月16日兩次發(fā)布公告，一舉與安慶永強農(nóng)業(yè)科技股份有限公司等11家公司解除了持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議。而國融證券分別與11家公司簽署協(xié)議，將督導(dǎo)權(quán)“照單全收”。此外，北方某知名券商也將手中非IPO的三板企業(yè)的持續(xù)督導(dǎo)權(quán)大規(guī)模轉(zhuǎn)讓，對新三板業(yè)務(wù)“瘦身”。

為何會出現(xiàn)這種現(xiàn)象？上證報記者訪問的多位業(yè)內(nèi)人士表示，這是新三板市場大擴(kuò)容之后，企業(yè)分化和券商新三板戰(zhàn)略分化過程中出現(xiàn)的“二次選擇”。

一位中型券商的新三板督導(dǎo)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴記者，給大多數(shù)新三板企業(yè)做督導(dǎo)工作，是典型的業(yè)務(wù)“雞肋”。一方面，每年可以產(chǎn)生8萬元到15萬元的持續(xù)督導(dǎo)收入；另一方面，要承擔(dān)大量的督導(dǎo)責(zé)任和監(jiān)管風(fēng)險。他說：“個別大券商可以通過持續(xù)督導(dǎo)每年產(chǎn)生三、四千萬的收入，可以養(yǎng)一支幾十人的團(tuán)隊。但對于大多數(shù)券商來說，持續(xù)督導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤很少，風(fēng)險很大。”因此，很多券商萌生退意，希望轉(zhuǎn)讓督導(dǎo)權(quán)。但是差的企業(yè)沒人愿意接，也付不起督導(dǎo)費，就變成了燙手的山芋。

另外，隨著掛牌速度放緩、監(jiān)管力度增強，很多券商對新三板的戰(zhàn)略也發(fā)生了變化。不少券商開始大刀闊斧地收縮業(yè)務(wù)、裁減人員，個別中小券商則愿意以相對較低的人力成本“接盤”持續(xù)督導(dǎo)權(quán)，“收編”的督導(dǎo)企業(yè)隊伍逐漸膨脹。

不少業(yè)內(nèi)人士告訴上證報記者，部分接盤持續(xù)督導(dǎo)權(quán)的券商人手少、經(jīng)驗不足，能否更好地履行督導(dǎo)責(zé)任，尚存疑問。一位業(yè)內(nèi)人士發(fā)問：“一個剛?cè)肼毜亩綄?dǎo)專員跑十幾家甚至幾十家企業(yè)，能夠發(fā)現(xiàn)企業(yè)的問題嗎？能履行好督導(dǎo)責(zé)任嗎？”