2016年年底新三板掛牌家數(shù)實現(xiàn)“萬家”目標(biāo),量級上的突破意味著新三板步入成長期的第二階段。
與過往中介機構(gòu)“跑馬圈地”、掛牌家數(shù)“沖量”不同的是,從新三板掛牌業(yè)務(wù)負(fù)面清單指導(dǎo)意見出臺,到各家券商內(nèi)部掛牌標(biāo)準(zhǔn)提高,新三板如今告別“野蠻”生長。這一變化直接體現(xiàn)在“新增掛牌速度”的指標(biāo)上,根據(jù)wind統(tǒng)計,今年以來每周實現(xiàn)掛牌家數(shù)約60家,僅為去年同期的2/3(有90家)。
面對新三板新的成長態(tài)勢與監(jiān)管環(huán)境,主辦券商亦在反思,如何改變“打法”來適應(yīng)。
掛牌速度下滑
根據(jù)wind統(tǒng)計,截至2月15日,2017年新三板運行六周多以來,平均每周新增掛牌數(shù)62家。其中,1月6日僅有3家企業(yè)掛牌,甚至在1月9日單日出現(xiàn)了零掛牌現(xiàn)象。僅有一波掛牌小高峰發(fā)生在春節(jié)前兩周(1月14日-25日)期間內(nèi),每周掛牌數(shù)量超100家。
而在去年同期(1-2月),平均每周則有95.14家掛牌。在2016年全年,每周平均有101.36家企業(yè)掛牌。
“未來新增掛牌家數(shù)還會更少。”滬上一家券商新三板人士談道。目前券商主要在消化存量項目,未來新掛牌的項目不多了。“
多名券商人士分析稱,下滑原因主要是大多企業(yè)乏善可陳。“能上的企業(yè)基本掛牌了,項目越來越不好找,今年業(yè)務(wù)肯定很不好做。”北京一名負(fù)責(zé)新三板掛牌的券商人士感嘆到。
而去年下半年監(jiān)管層出臺的新三板掛牌業(yè)務(wù)負(fù)面清單指導(dǎo)意見,則是導(dǎo)致券商儲備項目減少的重要因素。據(jù)了解,2016年9月9日,全國中小股份企業(yè)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)布的《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌業(yè)務(wù)問答——關(guān)于掛牌條件適用若干問題的解答(二)》,對門檻提高了要求。
“指導(dǎo)意見出臺后,一些券商砍掉可有可無的儲備項目。有的因為項目不達(dá)標(biāo)而放棄掛牌;有的因為操作起來繁瑣,比如細(xì)分行業(yè)找不到可比公司,在做認(rèn)定和解釋時就顯得很麻煩,而一單項目并不掙錢,多個因素綜合考慮發(fā)現(xiàn)很多項目實在沒有什么可做。” 深圳一家小型券商新三板人士解釋。
同時,去年監(jiān)管層加強主辦券商的執(zhí)業(yè)要求和風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn),也讓券商自覺提高掛牌門檻。深圳一家中型券商人士談道,監(jiān)管層的嚴(yán)要求提升了券商的業(yè)務(wù)成本。隨著監(jiān)管趨嚴(yán),每一個項目盡職調(diào)查的工作量在增加,一方面項目周期拉長了,導(dǎo)致掛牌數(shù)量減少;另一方面項目收益低,券商積極性也在下降。
該人士還談道,IPO發(fā)行在加速和正?;?,券商逐步轉(zhuǎn)移力量在IPO和并購重組等業(yè)務(wù),新三板的重視程度亦在下降。
華南一家小型券商新三板人士也抱怨稱,新三板后續(xù)督導(dǎo)要花較長時間;新三板掛牌收入亦不及發(fā)債項目定增項目,頗有“雞肋”意味。“我們現(xiàn)在內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)提高了,風(fēng)險大一點的項目,顯然寧可不做。”
尋精品項目
隨著新三板掛牌業(yè)務(wù)“跑馬圈地”的時代已經(jīng)過去,未來如何開展新三板業(yè)務(wù),成為各家券商思考的問題。
記者了解到,由于監(jiān)管環(huán)境發(fā)生變化,券商“被迫”走上“精品項目”路線,“我們肯定還是要繼續(xù)尋找,未來有后端業(yè)務(wù)的項目。其實公司以前已經(jīng)強調(diào)尋找業(yè)務(wù)條線較長的項目,但當(dāng)時項目機會多,項目能上就上。”前述北京券商新三板人士表示。
“新三板項目已經(jīng)不掙錢了,如果做沒有后續(xù)業(yè)務(wù)的項目,或是發(fā)展?jié)摿Σ淮蟮捻椖浚赡苊媾R虧損。所以要找具備核心競爭力項目,或是已經(jīng)獲得一定市場格局的項目。”前述深圳一家中型券商人士談道。
另有券商則把精力放在已掛牌企業(yè)的服務(wù)上。前述華南小型券商新三板人士亦表示,“我們公司現(xiàn)在集中資源去培育、服務(wù)優(yōu)質(zhì)掛牌企業(yè),比如提供融資服務(wù)、公關(guān)服務(wù),等到該企業(yè)做大做強,未來可能有轉(zhuǎn)板機會,或是被上市公司并購。一些基礎(chǔ)層的掛牌企業(yè)未來若能進(jìn)入創(chuàng)新層,這對我們而言也是業(yè)務(wù)機會。”
但更多的新三板從業(yè)人員談道,由于新三板業(yè)務(wù)性價比低,員工則希望另謀出路。“環(huán)境在變化,我會關(guān)注其他項目,比如債券。”他告訴記者,過去由于新三板機會多,所以專注新三板項目的承攬。“公司本來也沒有限制,只要有任何投行項目都可以做,我相信其他同事也在跑其他項目。”
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