原標題：資管新規傳言來(lái)襲，7千多只投新三板的，你們還好嗎

2月21日下午，一則監管擬出臺金融機構資管新規的消息廣為傳播，刺痛資本市場(chǎng)神經(jīng)。

在新三板市場(chǎng)也存在大量資管產(chǎn)品，而且作為三類(lèi)股東重要成員的資管產(chǎn)品，在新三板公司的IPO路上也一直備受關(guān)注。那么，如果傳言中的新規落地，對新三板將會(huì )有何影響？

消息稱(chēng)監管擬出臺資管新規

據外媒援引知情人士消息稱(chēng)，中國央行會(huì )同證監會(huì )、銀監會(huì )、保監會(huì )及其他有關(guān)部門(mén)，就全面規范金融機構資管業(yè)務(wù)進(jìn)行討論及征求意見(jiàn)。

按照流傳新規，資產(chǎn)管理產(chǎn)品包括但不限于銀行理財產(chǎn)品，資金信托計劃，證券公司、基金公司、基金子公司、期貨公司和保險資產(chǎn)管理公司發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，公募證券投資基金，私募投資基金等。

知情人士稱(chēng)，這里資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)涵蓋銀行、信托、證券、基金、期貨、保險、私募基金等金融機構發(fā)行的資管產(chǎn)品；討論中的新規明確提出打破剛性?xún)陡?；新規中明確提出資管業(yè)務(wù)是金融機構的表外業(yè)務(wù)，金融機構不得開(kāi)展表內資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；明確禁止資管產(chǎn)品直接或間接投資非標準化商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)及其收益權；統一要求金融機構按照產(chǎn)品管理費收入的10%計提風(fēng)險準備金；為防止風(fēng)險，提出新老劃斷安排，老產(chǎn)品到期不續，新產(chǎn)品必須嚴格遵守新規定。

根據網(wǎng)上流傳版本，新規對公募投資明確指出，公募產(chǎn)品不得投資未上市股權和金融衍生品。

對新三板市場(chǎng)影響有限

根據choice數據統計，共有超過(guò)7177只符合上述規定的基金公司資管產(chǎn)品、證券公司資管產(chǎn)品、信托計劃、私募投資基金等相關(guān)資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資新三板市場(chǎng)。

目前新三板未到期的相關(guān)資管產(chǎn)品共計有7116只，其中572只有募集金額可查的產(chǎn)品在新三板的共計投資金額近630億元。

那么如果新規落地，會(huì )否對新三板相關(guān)產(chǎn)品造成影響呢？某新三板券商人士告訴論壇君，個(gè)別不符合規定的產(chǎn)品可能在到期后會(huì )受到影響，但就目前投資新三板的相關(guān)產(chǎn)品來(lái)看，傳言中的新規對新三板市場(chǎng)影響極其微小。

他表示，就我了解到新三板相關(guān)資管產(chǎn)品狀況，大部分是符合該新規規定的，而且在7000多只產(chǎn)品中，大部分為規定到期時(shí)間，近期到期的也只占極少數。

另外一位券商資管人士也表示他們投資新三板的產(chǎn)品基本都是符合新規的規定，因此即便新規落地也不會(huì )受到影響。

對于到期時(shí)間，論壇君查閱相關(guān)統計，規定到期日期的產(chǎn)品中，2017年到期的產(chǎn)品僅有185只，截止2020年到期的產(chǎn)品也才剛超過(guò)400只，相對于7000多的總量確實(shí)很少。

而對于公募產(chǎn)品不得投資未上市股權的規定，上述新三板人士表示，限制公募投資新三板一直存在，如果新規落地，也只是被拿出來(lái)再次闡述，只是對此前流傳公募基金入市新三板的消息再次給予了打擊。

不可回避的三類(lèi)股東問(wèn)題

對于新三板市場(chǎng)影響微乎其微，不過(guò)對于近期大熱的三類(lèi)股東問(wèn)題，南山投資創(chuàng )始合伙人周運南表示，該消息或對近期頗熱的三類(lèi)股東問(wèn)題給出一定警醒。

在新三板公司轉板IPO過(guò)程中，三類(lèi)股東問(wèn)題一直備受關(guān)注。今年2月9日，2家存在三類(lèi)股東的新三板公司海容冷鏈和海納生物獲得了證監會(huì )審核首次反饋，但因未涉及三類(lèi)股東問(wèn)題，一時(shí)被不少市場(chǎng)人士解讀為解決三類(lèi)股東問(wèn)題出現了重大轉機和積極信號。但在20日證監會(huì )的反饋意見(jiàn)中凱倫建材和光莆電子兩家新三板企業(yè)卻被問(wèn)及信托持股，又給市場(chǎng)潑了一盆冷水。

關(guān)于三類(lèi)股東問(wèn)題從去年上半年被市場(chǎng)關(guān)注后，引起了市場(chǎng)人士多次熱議，大家都是仁者見(jiàn)仁智者見(jiàn)智，莫衷一是。但真正擬參與IPO的各方卻不敢怠慢，券商盡量不接有三類(lèi)股東的項目或者建議企業(yè)提前清理三類(lèi)股東，申報企業(yè)為了降低不確定性也以寧可信其有的態(tài)度盡量清理三類(lèi)股東，作為三類(lèi)股東自身出于降低投資風(fēng)險也會(huì )盡量配合企業(yè)提前退出。

今天傳出的消息，更從一行三會(huì )的角度擬明確公募產(chǎn)品不得投資未上市股權和金融衍生品，更加證明了去年之前關(guān)于三類(lèi)股東的傳言可能是真的，三類(lèi)股東可能已經(jīng)成為新三板企業(yè)ipo過(guò)程不可回避的問(wèn)題，周運南表示，監管層應或許在近期對三類(lèi)股東問(wèn)題給出明確的指導性意見(jiàn)，讓市場(chǎng)有章可依有章可循。