麟龍股份的ipo之路備受矚目。

不同于先行者江蘇中旗（A股稱中旗股份）、拓斯達(dá)等，麟龍股份作為在新三板市場上真正進(jìn)行過交易、融資的股東超200人的企業(yè)，市場期許能從其IPO上市之路中尋求一些可復(fù)制的經(jīng)驗(yàn)，解答新三板幾大“專屬問題”。

然而，麟龍股份2016年的業(yè)績表現(xiàn)卻給其能否順利過會(huì)增加一絲不確定的因素，高達(dá)55%的凈利潤下滑已經(jīng)超出“不安排后續(xù)IPO審核工作”的警戒線。

業(yè)績下滑恐拖累IPO

3月7日，沈陽麟龍股份科技有限公司(430515.OC)（下簡稱“麟龍股份”）發(fā)布2016年年報(bào)，根據(jù)年報(bào)顯示，麟龍股份營業(yè)收入與凈利潤雙雙下滑。2016年公司營業(yè)收入2.26億元，同比下降11.68%；凈利潤6924.5萬元，同比下降55.30%。

這樣一份成績單，對(duì)于麟龍股份來說， IPO恐將陷入困局。

根據(jù)相關(guān)媒體在2016年11月26日的報(bào)道，按照保代培訓(xùn)的要求，監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在研究針對(duì)擬上會(huì)的和過會(huì)后待發(fā)行企業(yè)的業(yè)績下滑分類處理的措施。

其中對(duì)“業(yè)績同比下滑超過50%”做出明確規(guī)定：“業(yè)績下滑幅度超過50%的企業(yè)，將不安排后續(xù)審核工作，需要等下一報(bào)告期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)補(bǔ)充后看情況推進(jìn)審核工作”。業(yè)績下滑考量指標(biāo)為最近一期(季度、半年度或者年度)的扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的利潤總額。這意味著，業(yè)績同比下滑50%的企業(yè)將會(huì)暫停IPO。

麟龍股份2016年凈利潤同比下降55.3%，已經(jīng)超出上述50%標(biāo)準(zhǔn)的警戒線。

2016年12月19日，麟龍股份向證監(jiān)會(huì)提交了IPO申請(qǐng)，并于12月23日領(lǐng)取證監(jiān)會(huì)行政許可申請(qǐng)受理通知書，公司的上市申請(qǐng)已被證監(jiān)會(huì)受理，于12月26日停牌。

事實(shí)上，在IPO排隊(duì)期間，業(yè)績大幅下滑的企業(yè)并不在少數(shù)。同在新三板的湘財(cái)證券（430399）2016年凈利潤4.65億元，同比上年12.03億元下降61.3%

值得注意的是，2016年11月4日，證監(jiān)會(huì)曾公布6-9月終止審查的56家首發(fā)企業(yè)名單，其中因報(bào)告期內(nèi)業(yè)績大幅下滑甚至虧損的企業(yè)有24家，占比42.86%。如今，倘若新政開始執(zhí)行，企業(yè)即使不被終止審查，也會(huì)受業(yè)績拖累進(jìn)入漫長的排隊(duì)期。

據(jù)了解，前述分類處理措施具體將于2017年公布。至于是否已開始執(zhí)行，目前未有消息傳出。

解惑的樣本股

事實(shí)上，麟龍股份的IPO是否順利之所以如此受到關(guān)注，一是因?yàn)轺臊埞煞莨蓶|人數(shù)超過200人。二是因?yàn)樗窃谧鍪修D(zhuǎn)讓狀態(tài)下直接申報(bào)IPO，未進(jìn)行交易方式變更。而一旦能夠順利過會(huì)，或許將為日后的新三板公司IPO提供十分明確的思路。

對(duì)于是否存在或者曾經(jīng)存在股東超過200人的情形，麟龍股份曾在招股說明書當(dāng)中單獨(dú)一節(jié)做了詳細(xì)說明，即“發(fā)行人股東數(shù)量超過200人的情況”的披露。包括了其余591名股東的詳細(xì)信息。

其中，鑫昌星輝1號(hào)私募基金、乾鯤1號(hào)基金、牧金新三板私募基金1號(hào)、四川信托有限公司信托計(jì)劃等這類待解的“三類股東”赫然在列。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)要求，這“三類股東”應(yīng)在申報(bào)前將其持有公司股票清理。而麟龍股份并未進(jìn)行股東清理，市場急需從麟龍股份得到的反饋中了解，監(jiān)管層對(duì)于“三類股東”問題的態(tài)度是否有所變化。

值得注意的是，在12月23日，麟龍股份在中國證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露了創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票招股說明書，IPO申請(qǐng)已被證監(jiān)會(huì)受理后，麟龍股份卻未在第一時(shí)間申請(qǐng)并實(shí)施停牌。12月26日，麟龍股份正常開盤交易，股票遭投資者哄搶。

當(dāng)日，麟龍股份以11.89元/股開盤，股價(jià)最高時(shí)達(dá)到14元/股，到上午10點(diǎn)半左右緊急停牌時(shí)，收?qǐng)?bào)12元/股，在短短一個(gè)小時(shí)的時(shí)間里成交1764.03萬元。直到下午，麟龍股份才在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)官網(wǎng)發(fā)布了遲來的停牌公告。

此時(shí)，公司的總市值已經(jīng)達(dá)到43.61億元，股東人數(shù)達(dá)到952名。

作為交易活躍、又經(jīng)歷過做市交易的企業(yè)，在IPO中會(huì)得到什么樣的反饋信息是市場關(guān)注的另一大焦點(diǎn)。同時(shí)，自掛牌新三板以來，麟龍股份共進(jìn)行過兩次融資。募集資金總計(jì)1.95億元。