有人星夜趕科場(chǎng)，有人辭官歸故里。用這句話(huà)形容新三板上的金融企業(yè)再貼切不過(guò)。

曾經(jīng)最活躍的私募機構如今受政策限制最明顯，自去年5月“私募八條”發(fā)布以來(lái)，新增掛牌私募戛然而止。而另一類(lèi)金融機構——期貨公司則加速掛牌，今年來(lái)已新增5家。

3月14日，福能期貨發(fā)布公告稱(chēng)，公司股票自2017年3月15日起在股轉系統公開(kāi)轉讓?zhuān)蔀榻衲甑?家掛牌的期貨公司。此外，讀懂新三板發(fā)現還有上海中期、集成期貨、安糧期貨3家期貨公司也已申請掛牌。

期貨公司在資本市場(chǎng)的地位一直比較尷尬。由于政策限制，國內149家期貨公司，還沒(méi)有一家在滬深交易所成功上市。

很難在A(yíng)股上市，自身又面臨融資需求，在這種情況下，新三板就成為期貨公司的首選。從2015年4月首家期貨公司在新三板掛牌起，至今已有12家期貨公司在新三板掛牌。

一、受監管鼓勵，掛牌新三板的期貨公司已達到12家

期貨公司之間實(shí)力差距較大，大型期貨公司多為大型上市國企或上市證券公司子公司，由于政策規定，上市公司控股子公司不能在主板上市，所以至今還未有期貨公司登陸A股。而中小期貨公司，由于業(yè)績(jì)無(wú)法達到上市要求，也不能上市。在這種情況下，新三板市場(chǎng)為期貨公司打開(kāi)了大門(mén)。

2014年10月29日，證監會(huì )正式發(fā)布實(shí)施《期貨公司監督管理辦法》，將期貨公司股東范圍由中國法人擴大到單位和自然人。

2014年12月25日，證監會(huì )發(fā)布《關(guān)于證券經(jīng)營(yíng)機構參與全國股轉系統相關(guān)業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》，表示“支持證券公司 、基金管理公司、期貨公司、證券投資咨詢(xún)機構等證券期貨經(jīng)營(yíng)機構在全國股轉系統掛牌。申請掛牌的證券期貨經(jīng)營(yíng)機構無(wú)須向我會(huì )申請出具監管意見(jiàn)書(shū)，只需在掛牌后5個(gè)工作日內報我會(huì )和住所地監管局備案。”

政策明顯松動(dòng)了，在監管的鼓勵下，首家期貨公司掛牌新三板。2015年3月30日，創(chuàng )元期貨申請掛牌新三板獲批復，4月9日正式掛牌。雖然首日掛牌沒(méi)有成交，但是創(chuàng )元期貨掛牌新三板打破了資本市場(chǎng)多年來(lái)沒(méi)有期貨公司上市的尷尬，在當時(shí)引發(fā)了不小的轟動(dòng)。

當年下半年就有4家期貨公司接連掛牌，分別是永安期貨、海航期貨、華龍期貨、天風(fēng)期貨。其中，永安期貨是國內同行中規模最大、業(yè)務(wù)范圍最寬、研究實(shí)力最強的期貨公司之一。從財務(wù)數據來(lái)看，永安期貨已經(jīng)遠遠超過(guò)了上市需要的標準，永安掛牌新三板對行業(yè)來(lái)說(shuō)具有標桿意義。

由于受證監會(huì )暫停金融類(lèi)企業(yè)在新三板的掛牌和融資政策的影響，2016年整年僅有大越期貨、先融期貨兩家期貨公司在12月掛牌。2016年12月3日，中國證監會(huì )副主席方星海在公開(kāi)場(chǎng)合表示：繼續支持期貨公司拓展融資渠道，鼓勵其通過(guò)境內外發(fā)行上市、新三板掛牌等方式擴大籌資規模，不斷增強資本實(shí)力，提升行業(yè)抗風(fēng)險能力。

受到鼓勵，2017年1月接著(zhù)就有廣州期貨、邁科期貨、渤海期貨三家公司掛牌新三板。3月，又有兩家期貨公司混沌天成、福能期貨接連掛牌。至此，掛牌新三板的期貨公司達到了12家。

二、5家期貨公司從新三板融走23億，已披露年報的四家期貨公司三家業(yè)績(jì)出現增長(cháng)

期貨公司來(lái)到新三板的主因是融資，然而新三板真的能滿(mǎn)足期貨公司的融資需求嗎？

讀懂新三板注意到，12家期貨公司中除了創(chuàng )元期貨和華龍期貨2家公司采取做市轉讓外，其余10家均是協(xié)議轉讓。僅有創(chuàng )元期貨、華龍期貨和永安期貨3家公司有過(guò)成交。其中有5家公司創(chuàng )元期貨、永安期貨、天風(fēng)期貨、華龍期貨、海航期貨共發(fā)布了7次股票發(fā)行方案，累計計劃融資57.14億。

從數額上來(lái)看，它們融到的錢(qián)并不算少，在已完成的3次定增中共計融資22.87億。

創(chuàng )元期貨2016年因政策等原因終止了一筆1590萬(wàn)的定增募資。永安期貨發(fā)布過(guò)兩個(gè)股票發(fā)行方案，計劃融資20.18億，首次完成募資17.505億。天風(fēng)期貨也先后公告兩次股票發(fā)行方案，首次完成募資1.29億，第二次計劃募資1.44億；華龍期貨完成募資4.07億。海航期貨定增預案金額最大，達30億。

隨著(zhù)年報的披露，期貨公司的成績(jì)單也陸續公布了。讀懂新三板發(fā)現，目前有四家期貨公司披露了2016年年報，其中僅天風(fēng)期貨業(yè)績(jì)出現小幅下滑，其他公司均呈現不同幅度增長(cháng)，先融期貨增長(cháng)幅度最大，實(shí)現凈利2367萬(wàn)元，增幅達489%。

作為國內期貨行業(yè)領(lǐng)軍者，永安期貨的業(yè)績(jì)也比較突出，2016年營(yíng)收68億元，同比增長(cháng)56%；凈利破6億元，同比增長(cháng)26.83%，市值達105億元左右。

業(yè)績(jì)增長(cháng)的背后是永安期貨的業(yè)務(wù)創(chuàng )新。傳統期貨公司的主要收入來(lái)自手續費和傭金凈收入，而永安期貨該部分收入僅占8.61%，其它收入達53億，占比達79%，該項收入主要來(lái)自子公司永安資本的現貨貿易業(yè)務(wù)收入。永安資本加大了基差貿易的力度，現貨貿易量增加。

同樣業(yè)績(jì)上漲的還有渤海期貨，去年渤海追隨了永安期貨的腳步，逐漸實(shí)現業(yè)務(wù)轉型，其它業(yè)務(wù)收入占比也在大幅提升。2015年渤海期貨的其它收入僅占5.19%，2016年增長(cháng)至77.98%，實(shí)現其他業(yè)務(wù)收入2.94億元，同比增加了5530.23%。渤海期貨也表示，主要是子公司業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，期現套利業(yè)務(wù)擴大，現貨貿易增加。

而先融期貨手續費及傭金凈收入為7971萬(wàn)，占其營(yíng)收77.28%。

從總體上看，期貨行業(yè)盈利好轉，業(yè)務(wù)轉型也在加速。部分期貨公司對于傳統通道業(yè)務(wù)的依賴(lài)程度正在下降，其它業(yè)務(wù)收入占比正在提升，風(fēng)險管理子公司成為重要收入來(lái)源之一。