投資有風(fēng)險，新三板投資更需謹慎。

讀懂新三板研究中心數據顯示，截止2017年2月25日，2015年以來(lái)做市企業(yè)發(fā)起的2466次定增中，已經(jīng)有833次出現倒掛。也就是說(shuō)，二級市場(chǎng)股價(jià)跌破定增價(jià)占比達到33.78%。

這意味著(zhù)2015年來(lái)，做市企業(yè)三分之一的定增沒(méi)有給投資者帶來(lái)收益。最“慘”的公司，股價(jià)相比定增價(jià)已經(jīng)跌去90%以上。

下面盤(pán)點(diǎn)一下，2015年以來(lái)新三板市場(chǎng)上“破發(fā)”最嚴重的十大企業(yè)。

1、熙浪股份（831026.OC）：做市前定增30.87元，如今股價(jià)1.63元，跌幅94.72%

熙浪股份2014年8月掛牌新三板，主要為一些家具家電企業(yè)的網(wǎng)上店鋪運營(yíng)提供支持服務(wù)。

2015年以來(lái)，公司先后完成過(guò)兩次定增。在2015年年初，熙浪股份以每股30.87元的價(jià)格增發(fā)102.06萬(wàn)股，融資3150萬(wàn)元。2015年4月又進(jìn)行了第二次增發(fā)，價(jià)格只有第一次定增價(jià)的16%，即每股4.8元。但是2015年6月做市之后，二級市場(chǎng)股價(jià)就開(kāi)始了漫漫長(cháng)跌之路，此后就再也沒(méi)有超過(guò)過(guò)15元。目前股價(jià)只有1.63元，相比第一次定增價(jià)已經(jīng)跌去94.72%。

股價(jià)跌得這么慘，公司業(yè)績(jì)也不景氣。熙浪股份提供的服務(wù)主要基于淘寶、天貓、京東等第三方服務(wù)平臺，由于去年經(jīng)濟不太景氣，品牌電商行業(yè)增長(cháng)趨于緩和，熙浪股份的業(yè)績(jì)也出現下滑。

2015年公司營(yíng)收7045.32萬(wàn)元，營(yíng)收同比增長(cháng)了15.21%，但是卻虧損了362.34萬(wàn)元。而2016年上半年營(yíng)收2040.92萬(wàn)元，同比下降14.04%，但實(shí)現了扭虧為盈，盈利26.97萬(wàn)元。

2、ST春秋：三次定增，相比最高定增價(jià)跌去92.64%

ST春秋（831051.OC）是一家影視制作公司，從 2015年起總共在新三板上進(jìn)行過(guò)三次定增，定增價(jià)格一次比一次高。2015年1月30日，以每股10元的價(jià)格增發(fā)105萬(wàn)股，4月8日以每股16.43元的價(jià)格增發(fā)30.43萬(wàn)股，10月30日再以每股25元的價(jià)格增發(fā)了300萬(wàn)股。

公司定增價(jià)不斷攀升，二級市場(chǎng)股價(jià)卻走了相反的趨勢。最后一次定增發(fā)行當日股價(jià)只有11.2元，僅有25元增發(fā)價(jià)的44.8%。而截止2017年2月25日，ST春秋的股價(jià)只有1.84元，跌去了92.64%。

ST春秋最大的不幸就是將公司的命運押在了一部電影上。2013年ST春秋投入1.25億元拍攝了《王朝的女人·楊貴妃》這部電影。原本指著(zhù)范爺的聲望大賺一筆，但市場(chǎng)并不買(mǎi)賬，2015年7月底上映的《王朝的女人·楊貴妃》，最終票房只有1.34億元，但電影總成本已高達2.35億元。結果，2015年ST春秋巨虧1.47億元。

在這部電影上，ST春秋可謂押上了全部身家。2013年ST春秋營(yíng)收只有1.69億元，凈利潤不過(guò)1497.78萬(wàn)元。為了拍這部電影，ST春秋投入6550萬(wàn)元專(zhuān)門(mén)成立了一家控股公司——北京春秋恒泰文化傳播有限公司。很不幸，這筆投資大部分都打了水漂。

3、隨視傳媒：重組失敗，股價(jià)破發(fā)，跌幅87.87%

隨視傳媒（430240.OC）股價(jià)暴跌是因為資產(chǎn)重組項目的失敗。隨視傳媒是一家互聯(lián)網(wǎng)大數據公司，主要服務(wù)項目是互聯(lián)網(wǎng)精準廣告投放、數據化營(yíng)銷(xiāo)。

2015年11月25日，隨視傳媒以每股30元發(fā)行480萬(wàn)股，募資1.44億元，用于產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和市場(chǎng)推廣，及補充公司流動(dòng)資金。當時(shí)王亞偉出資960萬(wàn)元認購了32萬(wàn)股。

但是定增股東沒(méi)有想到，公司接下來(lái)遭遇了“雙殺”。2015年年報發(fā)布，隨視傳媒實(shí)現營(yíng)收7719.6萬(wàn)元，虧損1629.43萬(wàn)元。2016年7月1日，隨視傳媒又發(fā)布公告宣布終止重大資產(chǎn)重組。7月7日，復牌當日開(kāi)盤(pán)5分鐘股價(jià)便由18元暴跌至4.48元，最大跌幅81.15%。當天收盤(pán)于5.2元，市值蒸發(fā)近6億元。

在此后的半年時(shí)間內，隨視傳媒的股價(jià)一直在5元左右徘徊，最低時(shí)僅有3.35元。截止今年2月28日，股價(jià)為3.64元，市值僅剩1.64億元。要知道，隨視傳媒股價(jià)最高時(shí)達到每股85元，市值34億元。3.64元的價(jià)格相比30元的定增價(jià)已經(jīng)跌去87.87%。

4、紫貝龍：定增6.5元，現在成仙股

紫貝龍（430044.OC）是2014年2月18日掛牌新三板的，當年12月29日就開(kāi)始做市轉讓。公司主要提供石油測井儀器的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售及測井服務(wù)。掛牌之前，紫貝龍的業(yè)績(jì)相當不錯。2012年公司營(yíng)收9126.36萬(wàn)元，盈利1550.75萬(wàn)元，2013年營(yíng)收擴大至12076.38萬(wàn)元，增長(cháng)了32.32%，實(shí)現盈利2305.06萬(wàn)元，增長(cháng)了48.64%。

紫貝龍的客戶(hù)主要是中石油系，2013年營(yíng)收占比達到66.45%。

紫貝龍在2015年3月26日，以每股6.5元的價(jià)格增發(fā)530萬(wàn)股，融資3445萬(wàn)元。但是，當年公司業(yè)績(jì)就出現大幅下滑，2015年營(yíng)收6336.3萬(wàn)元，虧損533.18萬(wàn)元，同比分別下降了40.92%和127.23%。而且2016年仍然沒(méi)有好轉的跡象，2016年上半年紫貝龍營(yíng)收只有338.07萬(wàn)元，還不到2012年上半年3980.18萬(wàn)元營(yíng)收的1/10，虧損達到1574.36萬(wàn)元，幾乎是2015年整年虧損金額的3倍。

業(yè)績(jì)的滑坡馬上就反映到二級市場(chǎng)股價(jià)上。2015年4月7日紫貝龍股價(jià)沖高至15.91元后就一路下滑，截止2月25日，股價(jià)僅剩0.98元，淪為一只仙股。

5、路騁國旅：轉型陣痛期，相比定增價(jià)最高跌去84.4%

路騁國旅（831320.OC）是一家主要從事會(huì )展服務(wù)、自駕游、團隊旅游和咨詢(xún)服務(wù)的公司，客戶(hù)以各地旅游單位、旅游公司、旅行社以及個(gè)人為主。2014年11月10日掛牌新三板，2015年8月27日開(kāi)始做市。

2015年路騁國旅在新三板進(jìn)行過(guò)2次增發(fā)，共融資3950萬(wàn)元。4月28日以每股21.73元（前復權后為7.24元）的價(jià)格向2家投資機構發(fā)行了32.21萬(wàn)股，募資700萬(wàn)元。8月17日又以每股13元（前復權后為4.33元）的價(jià)格發(fā)行了250萬(wàn)股，募資3250萬(wàn)元，主要用于做市商庫存股。

有了錢(qián)的路騁國旅開(kāi)始調整結構、擴張業(yè)務(wù)、收購資產(chǎn)。2015年期間，路騁國旅在上海新設2家營(yíng)業(yè)部，并且通過(guò)子公司收購了寧波康泰公司，利用寧波康泰出、入境旅游資質(zhì)和國內外穩定的合作供應商優(yōu)勢，整合旅游資源，擴大團隊游服務(wù)的收入規模。業(yè)務(wù)也從原來(lái)的以自駕游為主，轉變?yōu)橐詧F隊游為主。

2015年營(yíng)收大幅增長(cháng)，達到8930.68萬(wàn)元，同比增長(cháng)718.59%。但是成本也增加了，當年虧損了1291.32萬(wàn)元。2016年年中，營(yíng)收再創(chuàng )新高，達到6906.02萬(wàn)元，同比增長(cháng)829.09%，并且實(shí)現盈利5.05萬(wàn)元。

但是，公司股價(jià)從2016年5月就開(kāi)始下跌，截止今年2月25日，股價(jià)僅剩1.13元，市值5040.93萬(wàn)元，與7.24元和4.33元的增發(fā)價(jià)（前復權）相比，分別下降84.4%和73.92%，市值也縮水86.87%。

6、楓盛陽(yáng)：9元定增，如今股價(jià)不到2元

楓盛陽(yáng)（430431.OC）可謂新三板“爆倉”第一股。

楓盛陽(yáng)2015年4月開(kāi)始做市，5月股價(jià)便開(kāi)始往下走。2016年2月，股價(jià)單月跌幅達到50.08%，隨后被爆出質(zhì)押股票即將爆倉的新聞。2016年上半年，楓盛陽(yáng)巨虧1.8億元，實(shí)際控制人劉金玲也因涉嫌非法吸收公眾存款被公安局調查。

與此相對應的是公司股價(jià)的下跌就沒(méi)有停過(guò)，最悲催的是2015年進(jìn)來(lái)的定增投資者。

公司在2015年其完成過(guò)2次定增，2015年5月，楓盛陽(yáng)發(fā)行714.29萬(wàn)股，定增價(jià)7元，融資近3000萬(wàn)元。9月再次發(fā)行333.3萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)9元，融資5000萬(wàn)。目前股價(jià)只有1.47元。相對于2次定增價(jià)分別跌去79%和83.67%。

7、瑞恒科技：業(yè)績(jì)萎縮，股價(jià)跌到1.67元

瑞恒科技（831073.OC）是一家基于3G/4G移動(dòng)通信技術(shù)，專(zhuān)業(yè)從事各類(lèi)終端產(chǎn)品研發(fā)、銷(xiāo)售以及大數據運營(yíng)服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。主要為中國移動(dòng)、中國鐵通等通信運營(yíng)商提供通信終端產(chǎn)品。

公司2014年8月掛牌新三板，2015年9月以每股4元的價(jià)格向做市商增發(fā)130萬(wàn)股。以每股10元的價(jià)格向廣發(fā)基金、北京華清坤德等投資機構和自然人增發(fā)720萬(wàn)股。

瑞恒科技2015年業(yè)績(jì)還不錯，但到了2016年，受整個(gè)經(jīng)濟環(huán)境和行業(yè)發(fā)展放緩的影響，上半年營(yíng)收4278.1萬(wàn)元，同比下降36.71%。凈利潤僅有155萬(wàn)元，同比減少82.08%。

業(yè)績(jì)出現大幅下滑的原因是其客戶(hù)中國移動(dòng)和中國鐵通進(jìn)行業(yè)務(wù)調整，采購需求不足，且新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預期。

瑞恒科技股價(jià)從2015年6月做市時(shí)候就開(kāi)始下跌，截止今年2月25日，股價(jià)為1.67元，與10元的定增價(jià)相比下跌83.5%。做市商4元拿的股票，也被腰斬。

8、海源達：行業(yè)不景氣，股價(jià)跌到只有增發(fā)價(jià)的零頭

海源達（831329.OC）是一家進(jìn)行鋁土礦、氧化鋁、鋁錠和鎳礦貿易服務(wù)的公司。2013年公司還獲得了最具競爭力鋁釩士貿易商第一名、最具競爭力氧化鋁貿易商第二名的榮譽(yù)。但是，“最具競爭力貿易商”的榮譽(yù)也經(jīng)不住行業(yè)的不景氣。

由于近幾年鋁業(yè)持續低迷，海源達深受影響。2015年公司出現了近三年以來(lái)的首次虧損，營(yíng)收48.06億元，虧損678.9萬(wàn)元。2016年上半年虧損繼續擴大，達到1085萬(wàn)元。在這種情況下海源達的股價(jià)自然好不到哪去。

2016年2月，海源達以每股5.9元增發(fā)600萬(wàn)股，融資3540萬(wàn)元，主要用于補充流動(dòng)資金。之后它股價(jià)就跌的慘不忍睹，現今只有1.01元，相比 5.9元的增發(fā)價(jià)跌去82.88%。

9、中搜網(wǎng)絡(luò )：融資近3億全部虧光，定增25元如今股價(jià)2.27元

中搜網(wǎng)絡(luò )（430339.OC）曾經(jīng)也是能和百度并駕齊驅的公司。2013年公司掛牌新三板，當時(shí)力推第三代搜索引擎技術(shù)，先后在新三板融到3個(gè)億。2014年公司以23元的價(jià)格定增融資1個(gè)億，2015年1月又以25元的價(jià)格融到1.998億元。

可是曾經(jīng)力推的第三代搜索引擎還是失敗了，中搜網(wǎng)絡(luò )3年累積虧損3.95億元。

二級市場(chǎng)股價(jià)也像斷了線(xiàn)的風(fēng)箏，完全失控。截止2月28日收盤(pán)價(jià)只有2.27元，與25元的定增價(jià)相比已經(jīng)跌去81.84%。

10、金和網(wǎng)絡(luò )：53元（前復權后為18.93元）定增，如今股價(jià)僅剩3.2元

金和網(wǎng)絡(luò )（430024.OC）是一家開(kāi)發(fā)、銷(xiāo)售協(xié)同管理辦公軟件的公司。公司的商業(yè)模式比較有意思，運用計算機技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)精確地分析一個(gè)企業(yè)的員工會(huì )有哪些最基本的不良習慣，從而研發(fā)出規避這些不良習慣的工具并用到實(shí)踐中，提高員工的工作效率，擴大企業(yè)的營(yíng)收利潤。

因為這個(gè)創(chuàng )新，公司還獲得過(guò)很多榮譽(yù)。也早在2007年就在三板掛牌。

2015年5月，金和網(wǎng)絡(luò )以53元（前復權后為18.93元）的價(jià)格發(fā)行股份，融資5766.4萬(wàn)元。但是從2015年7月3日轉做市之后，股價(jià)就開(kāi)始跌，做市第一天股價(jià)就暴跌53.09%，由47.5元跌至25.8元。截止今年2月25日，股價(jià)只剩3.49元，與之前的定增價(jià)（前復權18.93元）相比下降81.57%。

股價(jià)下跌與它的業(yè)績(jì)有關(guān)系，2015年金和網(wǎng)絡(luò )營(yíng)收7743.14萬(wàn)元，下降7.03%，經(jīng)營(yíng)虧損245.25萬(wàn)元。而最早進(jìn)入信息技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的公司，目前還處在盈虧的邊緣，實(shí)在有點(diǎn)說(shuō)不過(guò)去。