致生聯(lián)發(fā)4月5日晚間發(fā)布IPO上市輔導(dǎo)公告，這事件引發(fā)新三板市場(chǎng)人士的強(qiáng)烈關(guān)注，一是該公司是新三板流動(dòng)性最好的公司之一，這樣的企業(yè)都要選擇IPO，那么其他沒(méi)有流動(dòng)性的公司還有留在新三板必要嗎？二是其他與致生聯(lián)發(fā)類似的公司會(huì)不會(huì)也選擇IPO？

在讀懂新三板主辦的2017中國(guó)新三板做市商大會(huì)（MMCC）上，致生聯(lián)發(fā)實(shí)際控制人卜鞏岸給出了三個(gè)理由：一是新三板沒(méi)有大宗交易，導(dǎo)致了幾千萬(wàn)甚至上億的資金無(wú)法順利退出，對(duì)股價(jià)產(chǎn)生巨大的影響。二是新三板的估值，遠(yuǎn)低于公司預(yù)期，如果到了主板，致生聯(lián)發(fā)的估值至少乘以3。三是新三板制度紅利延期后，對(duì)企業(yè)發(fā)展影響很大。

其時(shí)，這三個(gè)理由一直困擾著新三板市場(chǎng)上的企業(yè)家們。類似于于致生聯(lián)發(fā)處境的公司也不在少數(shù)。而且這些公司也都具備IPO的條件。以點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò)為例，該公司今年以來(lái)股價(jià)上漲了超過(guò)50%，符合創(chuàng)業(yè)板和主板市場(chǎng)的IPO的全部條件。而且有早有媒體傳言，點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)進(jìn)入廈門政府IPO重點(diǎn)扶持名單，也被投資者認(rèn)為是最有可能轉(zhuǎn)板的福建新三板企業(yè)。

與其類似的企業(yè)還有海航冷鏈，該公司2016年?duì)I收增長(zhǎng)逾7倍，并且完成對(duì)2家企業(yè)股權(quán)收購(gòu)。這樣的公司PE還不到30倍。圣泉集團(tuán)2016年度公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，尤其是凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)25.45%，達(dá)以4.83億元。其股東人數(shù)已經(jīng)達(dá)到3698戶，PE也過(guò)16倍。

這些企業(yè)與致生聯(lián)發(fā)一樣，雖然具備IPO的一切條件，但并沒(méi)有像大多數(shù)擬IPO企業(yè)一樣，有意控制股東人數(shù)、實(shí)施做市轉(zhuǎn)協(xié)議、剔除三類股東等行為。而是延續(xù)新三板市場(chǎng)發(fā)展方針，增加做市商、分散股權(quán)、擴(kuò)大股東人數(shù)，以激活流動(dòng)性，充分發(fā)布做市商定價(jià)能力。

尤其是當(dāng)精選層傳言出現(xiàn)以后，這類企業(yè)均出現(xiàn)大幅的上漲，成交量顯著提升。因此，也被新三板市場(chǎng)的投資者認(rèn)定為新三板的鐵桿企業(yè)。因?yàn)榘舱宅F(xiàn)有IPO的條件，這些企業(yè)的發(fā)展方式是在增加IPO的成本，這也是致生聯(lián)發(fā)發(fā)布公告后引起嘩然的原因。

有分析人士表示，多層次資本市場(chǎng)制度安排下，致生聯(lián)發(fā)、點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò)這類型的企業(yè)應(yīng)該是受益者，現(xiàn)在來(lái)看卻事宜愿為。要是這樣優(yōu)質(zhì)的企業(yè)無(wú)法獲得資本市場(chǎng)的支持，無(wú)法最大限度的降低融資成本，那么就失去了制度設(shè)計(jì)的初衷。如果這些企業(yè)都選擇IPO了，那么新三板就真的成了垃圾板了。這也是該人士最擔(dān)心的問(wèn)題。

但是，企業(yè)選擇登錄那家資本市場(chǎng)是企業(yè)自己的選擇，也是資本市場(chǎng)游戲規(guī)則互相博弈的結(jié)果。只是新三板市場(chǎng)處在多層資本市場(chǎng)的中間環(huán)節(jié)，任務(wù)多、責(zé)任大、肩負(fù)的使命重，如果監(jiān)管部門一味地顧慮“維穩(wěn)”，不能“甩開膀子干”，延緩新三板制度紅利推出的時(shí)間，那么會(huì)不會(huì)有更多的點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò)們追隨致生聯(lián)發(fā)的腳步呢？