致生聯(lián)發(fā)4月5日晚間發(fā)布IPO上市輔導公告，這事件引發(fā)新三板市場(chǎng)人士的強烈關(guān)注，一是該公司是新三板流動(dòng)性最好的公司之一，這樣的企業(yè)都要選擇IPO，那么其他沒(méi)有流動(dòng)性的公司還有留在新三板必要嗎？二是其他與致生聯(lián)發(fā)類(lèi)似的公司會(huì )不會(huì )也選擇IPO？

在讀懂新三板主辦的2017中國新三板做市商大會(huì )（MMCC）上，致生聯(lián)發(fā)實(shí)際控制人卜鞏岸給出了三個(gè)理由：一是新三板沒(méi)有大宗交易，導致了幾千萬(wàn)甚至上億的資金無(wú)法順利退出，對股價(jià)產(chǎn)生巨大的影響。二是新三板的估值，遠低于公司預期，如果到了主板，致生聯(lián)發(fā)的估值至少乘以3。三是新三板制度紅利延期后，對企業(yè)發(fā)展影響很大。

其時(shí)，這三個(gè)理由一直困擾著(zhù)新三板市場(chǎng)上的企業(yè)家們。類(lèi)似于于致生聯(lián)發(fā)處境的公司也不在少數。而且這些公司也都具備IPO的條件。以點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò )為例，該公司今年以來(lái)股價(jià)上漲了超過(guò)50%，符合創(chuàng )業(yè)板和主板市場(chǎng)的IPO的全部條件。而且有早有媒體傳言，點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò )已經(jīng)進(jìn)入廈門(mén)政府IPO重點(diǎn)扶持名單，也被投資者認為是最有可能轉板的福建新三板企業(yè)。

與其類(lèi)似的企業(yè)還有海航冷鏈，該公司2016年營(yíng)收增長(cháng)逾7倍，并且完成對2家企業(yè)股權收購。這樣的公司PE還不到30倍。圣泉集團2016年度公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤均實(shí)現同比增長(cháng)，尤其是凈利潤預計增長(cháng)25.45%，達以4.83億元。其股東人數已經(jīng)達到3698戶(hù)，PE也過(guò)16倍。

這些企業(yè)與致生聯(lián)發(fā)一樣，雖然具備IPO的一切條件，但并沒(méi)有像大多數擬IPO企業(yè)一樣，有意控制股東人數、實(shí)施做市轉協(xié)議、剔除三類(lèi)股東等行為。而是延續新三板市場(chǎng)發(fā)展方針，增加做市商、分散股權、擴大股東人數，以激活流動(dòng)性，充分發(fā)布做市商定價(jià)能力。

尤其是當精選層傳言出現以后，這類(lèi)企業(yè)均出現大幅的上漲，成交量顯著(zhù)提升。因此，也被新三板市場(chǎng)的投資者認定為新三板的鐵桿企業(yè)。因為安照現有IPO的條件，這些企業(yè)的發(fā)展方式是在增加IPO的成本，這也是致生聯(lián)發(fā)發(fā)布公告后引起嘩然的原因。

有分析人士表示，多層次資本市場(chǎng)制度安排下，致生聯(lián)發(fā)、點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò )這類(lèi)型的企業(yè)應該是受益者，現在來(lái)看卻事宜愿為。要是這樣優(yōu)質(zhì)的企業(yè)無(wú)法獲得資本市場(chǎng)的支持，無(wú)法最大限度的降低融資成本，那么就失去了制度設計的初衷。如果這些企業(yè)都選擇IPO了，那么新三板就真的成了垃圾板了。這也是該人士最擔心的問(wèn)題。

但是，企業(yè)選擇登錄那家資本市場(chǎng)是企業(yè)自己的選擇，也是資本市場(chǎng)游戲規則互相博弈的結果。只是新三板市場(chǎng)處在多層資本市場(chǎng)的中間環(huán)節，任務(wù)多、責任大、肩負的使命重，如果監管部門(mén)一味地顧慮“維穩”，不能“甩開(kāi)膀子干”，延緩新三板制度紅利推出的時(shí)間，那么會(huì )不會(huì )有更多的點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò )們追隨致生聯(lián)發(fā)的腳步呢？