原標題：新鼎資本張馳：對新三板投資機構要避免跟風(fēng)，拒絕盲目投資

導讀：目前新三板上已有280家企業(yè)接受IPO輔導

“3月以來(lái)，有24家新三板擬IPO企業(yè)更正會(huì )計差錯，其中有4家公司都已經(jīng)在排隊了，考慮到股轉3月底以來(lái)發(fā)布擬IPO‘信披更正手冊’。預計還有更多的擬IPO企業(yè)會(huì )檢查并公布問(wèn)題出來(lái)，這都意味著(zhù)盲目IPO集郵的風(fēng)險正在增大，這必然會(huì )影響機構投資擬IPO股的情緒，從而導致市場(chǎng)持續上漲的動(dòng)力也會(huì )減弱。”天風(fēng)證券陳偉如是說(shuō)到。

中國網(wǎng)財經(jīng)記者發(fā)現，今年三月份以來(lái)，包括邁奇化學(xué)、凱倫建材、時(shí)代裝飾、森鷹窗業(yè)等多家已排隊I(yíng)PO的公司由于業(yè)績(jì)下滑壓力等原因，宣布終止申請或暫緩表決。

新三板擬IPO企業(yè)由于要求不同，規定各異，理想與現實(shí)之間存在一定程度的差距。而企業(yè)撤回IPO著(zhù)實(shí)給新三板集郵者們敲了一記悶棍，一時(shí)半會(huì )緩不過(guò)神來(lái)。

為什么撤回IPO

目前新三板上已有280家企業(yè)接受IPO輔導。其中，邁奇化學(xué)是新三板第一個(gè)主動(dòng)撤回IPO的企業(yè)。

據中國網(wǎng)財經(jīng)記者不完全統計，邁奇化學(xué)在新三板掛牌期間，交易活躍，公司股東人數由原來(lái)21人增加到200多人。業(yè)績(jì)方面，邁奇化學(xué)2014年、2015年、2016上半年營(yíng)收和凈利潤分別為：

業(yè)績(jì)靚眼的同時(shí)，邁奇化學(xué)自2015年10月29日在股轉系統上發(fā)布上市輔導公告起，其股價(jià)一路走高，從每股7.28元漲到每股14.30元，截至停牌，邁奇化學(xué)總市值達到11億元。

對此，廣州君俠投資有限公司總經(jīng)理黃劍飛表示：“之前一些企業(yè)公布了IPO意向以后出現大漲，這些漲幅可能只是因為IPO集郵黨的追捧所致，而集郵黨到底能不能買(mǎi)到IPO的票，則取決于企業(yè)對自己本身的信心。”

不料，近日邁奇化學(xué)發(fā)布董事會(huì )決議公告，審議通過(guò)了《關(guān)于公司終止首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng )業(yè)板上市申請的議案》。邁奇化學(xué)稱(chēng)，由于公司2017年一季度業(yè)績(jì)出現虧損，預計2017年上半年同比業(yè)績(jì)大幅下滑，可能出現不滿(mǎn)足《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng )業(yè)板上市管理辦法》中上市條件的情形。

對于企業(yè)撤回IPO，新鼎資本董事長(cháng)、啃哥張馳對中國網(wǎng)財經(jīng)記者表示，主要原因不外乎兩個(gè)方面，一方面，業(yè)績(jì)變臉，預期業(yè)績(jì)不達標是硬性規定，如果發(fā)生類(lèi)似狀況企業(yè)只能選擇撤材料留在新三板；另一方面，企業(yè)本身就不符合上市的條件，或離上市還有一段距離，但是為了融資而吸引眼球，“以裝飾為目的進(jìn)行IPO輔導”。

黃劍飛則表示，企業(yè)撤回IPO其實(shí)是正常行為，因為IPO申請時(shí)間較長(cháng)，在此期間，公司、資金環(huán)境或政策都可能會(huì )發(fā)生不確定因素，從而影響到企業(yè)的發(fā)展。“企業(yè)如果有心從IPO輔導到最后成功，一般短期之內成功的概率應該不會(huì )超過(guò)三分之一。”

另外，新三板創(chuàng )新層公司森鷹窗業(yè)于2月21日發(fā)布董事會(huì )決議公告，審議通過(guò)《關(guān)于延長(cháng)公司申請首次公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股股票并上市有效期的議案》，森鷹窗業(yè)擬將公司IPO相關(guān)議案有效期延長(cháng)12個(gè)月。

IPO絕非易事

自A股開(kāi)閘放水以來(lái)，首發(fā)審核整體加速，僅3月份就已首發(fā)審核43家企業(yè)。盡管如此，IPO絕非易事，尤其是對部分正在排隊的新三板企業(yè)來(lái)說(shuō)。“現在市場(chǎng)上新三板有些財務(wù)造假或是管理團隊出現問(wèn)題的企業(yè)，可能慢慢的都浮出水面。” 黃劍飛稱(chēng)。

今年2月28日，創(chuàng )業(yè)板發(fā)審委發(fā)布第14次會(huì )議審核結果，新三板企業(yè)光莆電子首發(fā)獲通過(guò)，成為去年以來(lái)第四家成功IPO新三板企業(yè)。而同日上會(huì )另一家新三板企業(yè)凱倫建材則被暫緩表決。

陳偉認為，即使在IPO開(kāi)閘放水的背景，新三板企業(yè)也不應該馬上IPO，而應該理性地跟著(zhù)企業(yè)的資本規劃選擇合適的資本道路。“畢竟IPO這條路上相對來(lái)說(shuō)還是擁擠的。”

對于新三板“IPO集郵黨”，各方意見(jiàn)高度一致。陳偉認為，投資機構也不要盲目地認為IPO企業(yè)很好，套利差價(jià)，最終反倒是得不償失。“多家已經(jīng)在IPO排隊的企業(yè)由于業(yè)績(jì)下滑壓力等原因，宣布終止申請或暫緩表決，明顯會(huì )抑制‘IPO集郵黨’的投資熱情。”

張馳表示，對新三板投資機構要避免跟風(fēng)，拒絕盲目投資；應該深度對行業(yè)和產(chǎn)業(yè)的研究，進(jìn)行獨立判斷，首先要判斷新三板擬IPO項目是否滿(mǎn)足IPO條件，其次是價(jià)格。“有的擬IPO企業(yè)的價(jià)格被炒到40倍50倍，這時(shí)候再去投資就沒(méi)有意義了。”

黃劍飛同樣表示，新三板上的一些企業(yè)對自身價(jià)值的高估，集郵者“追高買(mǎi)票”本身就存在估值的風(fēng)險。

“有些公司為了炒作概念，其本身還沒(méi)有完全符合IPO的標準就去申請輔導，真正好企業(yè)的股東是不會(huì )在二級市場(chǎng)拋售的，那么集郵者買(mǎi)到的可能是IPO成功率比較低的企業(yè)。所以，如果去追這個(gè)熱點(diǎn)概念的話(huà)，產(chǎn)生風(fēng)險的可能性會(huì )比較大一些。”黃劍飛認為，投資機構應伴隨企業(yè)一起成長(cháng)，“因為投資機構只有知道企業(yè)所在的行業(yè)，去了解行業(yè)的發(fā)展、了解企業(yè)的商業(yè)模式、產(chǎn)品技術(shù)還有管理團隊，才有信心跟企業(yè)一起成長(cháng)。”

黃劍飛續稱(chēng)，投資機構在選擇有意向進(jìn)行IPO的企業(yè)之前，做盡職調查的功夫應比追集郵熱點(diǎn)的功夫要多，才能保證投資的穩定性。

南山資本創(chuàng )始人周運南也對中國網(wǎng)財經(jīng)記者表示，對于投資擬IPO企業(yè)，投資機構要看清擬IPO企業(yè)財務(wù)、管理方面是否規范，對于企業(yè)規范性、成長(cháng)性、穩定性是否真實(shí)，是否在未來(lái)的幾年里，能夠持續滿(mǎn)足IPO的要求，小心那些假借IPO的名義進(jìn)行二級市場(chǎng)炒作的企業(yè)。