正宗“啪啪啪”概念股春水堂（839466）2016年又虧得一塌糊涂。

4月17日晚間，剛掛牌不到半年的春水堂，交出了2016年的成績(jì)單：營(yíng)業(yè)收入4261萬(wàn)元，同比增長(cháng)5%；虧損2504萬(wàn)元，同比擴大35%；基本每股虧損1.65元。

連續三年虧損，還越虧越多，主辦券商看不下去了，因此春水堂年報剛一發(fā)布，光大證券就拋出來(lái)一份風(fēng)險提示公告，提示春水堂可能存在持續經(jīng)營(yíng)能力風(fēng)險。

虧損逐年擴大

春水堂是一家運營(yíng)生殖健康行業(yè)垂直類(lèi)電子商務(wù)平臺，以及研發(fā)自有品牌生殖健康產(chǎn)品的公司，2016年11月14日在新三板掛牌。

據公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)和2016年年報，2014-2016年，春水堂分別虧損為1125萬(wàn)元、1849萬(wàn)元、2504萬(wàn)元。

對于虧損，春水堂的解釋不外乎推廣費用和薪酬支出。

例如2015年的虧損，公司稱(chēng)主要是研發(fā)部門(mén)薪酬支出499萬(wàn)，以及推廣費用1098萬(wàn)（其中25%給了百度）導致的。

2016年的虧損，則主要因為管理費用大幅增長(cháng)126%，達到1025萬(wàn)元。營(yíng)收增長(cháng)5%，管理費用增加126%，有點(diǎn)多吧？

所謂管理費用，包括了管理人員薪酬、股份支付費用和掛牌及融資費用。

其實(shí)從財務(wù)數字看，近三年來(lái)，春水堂的營(yíng)業(yè)收入和毛利率，確實(shí)都是上升的，2014-2016年營(yíng)業(yè)收入分別達1849萬(wàn)元、4057萬(wàn)元和4261萬(wàn)元；毛利率則分別為35%、44%和49%。

毛利率上升，使春水堂2016年整體毛利增加了297萬(wàn)。但是由于股份支付確認的509萬(wàn)薪酬費用，以及高管薪酬費用的增長(cháng)等，導致?tīng)I業(yè)虧損額較上年增加了771萬(wàn)。

看來(lái)虧的錢(qián)是有相當一部分是給員工了??！春叔您那兒還缺人嗎？

減虧策略需要更多誠意

春水堂的主要產(chǎn)品包括兩類(lèi)，一類(lèi)是自有品牌，一類(lèi)是代理品牌。

2016年銷(xiāo)售增長(cháng)，主要來(lái)自代理品牌的銷(xiāo)售，增長(cháng)了5%；自有品牌銷(xiāo)售則下降了4%。

對此春水堂的解釋是自己的新產(chǎn)品還處于導入期，客戶(hù)需要一段時(shí)間才能接受，預計新品銷(xiāo)售在2017年將會(huì )大幅增長(cháng)。

“新品銷(xiāo)售2017年大幅增長(cháng)”也是4月17日春水堂發(fā)出的“減少公司虧損”公告的主要依仗。

春水堂似乎意識到了，持續虧損不但面子上不好看，也對不起投資人啊。

因此，4月17日當天，它就隨著(zhù)大虧的年報，以及主辦券商的風(fēng)險提示公告，同時(shí)發(fā)布了一份《關(guān)于積極進(jìn)行技術(shù)創(chuàng )新并拓展市場(chǎng)減少公司虧損的公告》。

該公告中對虧損的解釋?zhuān)€是上述所謂“公司新上市的自有品牌產(chǎn)品還處于導入期，銷(xiāo)售增長(cháng)慢”等。

為了解決虧損，春水堂還給出了一份不痛不癢的策略，表示2017年將積極拓展市場(chǎng)，通過(guò)聚焦爆款產(chǎn)品策略，帶動(dòng)電商平臺銷(xiāo)售，還要“優(yōu)化成本結構，提升效率，降低后臺支持人員占比”。

這個(gè)策略，目前看來(lái)還是比較簡(jiǎn)單，但卻關(guān)乎春水堂2017年的業(yè)績(jì)。