5月24日，掛牌公司凱倫建材(831517.OC)通過(guò)發(fā)審會(huì)審核，將登陸創(chuàng)業(yè)板，成為2017年以來(lái)成功過(guò)會(huì)的第六家新三板企業(yè)，共歷時(shí)523天。值得一提的是，此前凱倫建材曾經(jīng)被證監(jiān)會(huì)“暫緩表決”，現(xiàn)在看來(lái)不過(guò)是虛驚一場(chǎng)。

已有6家新三板企業(yè)過(guò)會(huì)

公開資料顯示，主要從事新型建筑防水材料生產(chǎn)銷售的凱倫建材于2014年12月掛牌新三板；2015年5月啟動(dòng)IPO輔導(dǎo)工作；2015年12月18日遞交IPO申報(bào)材料；并于2017年2月20日獲得證監(jiān)會(huì)披露的反饋意見；在時(shí)隔僅7天的發(fā)審會(huì)上，同樣作為新三板掛牌企業(yè)的光莆電子順利通過(guò)，而凱倫建材則被證監(jiān)會(huì)按下“暫停鍵”。

發(fā)審委會(huì)議對(duì)凱倫建材提出的詢問，除了涉及財(cái)會(huì)、信披等常規(guī)問題外，還問及公司經(jīng)銷商、產(chǎn)能利用率以及在新三板掛牌相關(guān)問題。尤其值得注意的是，凱倫建材在掛牌后不僅進(jìn)行過(guò)交易，而且還有過(guò)定增。

凱倫建材在掛牌后一共有過(guò)三次成交記錄，分別在2015年1月20日、1月21日及1月29日，以5元/股的價(jià)格成交1萬(wàn)股、20萬(wàn)股及9萬(wàn)股，共計(jì)成交150萬(wàn)元。

此外，公司掛牌后還進(jìn)行過(guò)一次定增融資。凱倫建材于2015年6月定向發(fā)行400萬(wàn)股股票，發(fā)行價(jià)格為4元/股，每股較此前在二級(jí)市場(chǎng)的成交價(jià)格低1元。因此，證監(jiān)會(huì)在對(duì)凱倫建材的反饋意見中，要求其補(bǔ)充說(shuō)明2015年6月增資價(jià)格較2015年1月股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格低的原因及合理性。

相關(guān)資料顯示，IPO“暫緩表決”第一次出現(xiàn)于2004年7月。一般而言，出現(xiàn)該種現(xiàn)象的原因，是發(fā)審委收到舉報(bào)信息，發(fā)現(xiàn)存在尚待調(diào)查核實(shí)并影響明確判斷的問題，或是發(fā)審委因?yàn)橐恍┓答佉庖姏]有審核清楚，需要保薦人和公司補(bǔ)充資料進(jìn)行解釋。但是由于每家公司具體情況不同，還是要針對(duì)個(gè)案具體分析。

雖然被暫緩表決，但I(xiàn)PO大門并未關(guān)閉。目前，被暫緩審核的企業(yè)有三家，包括香飄飄、三聯(lián)藥業(yè)及秦皇島港。

新三板年內(nèi)轉(zhuǎn)板或達(dá)20家

就目前情形而言，IPO企業(yè)從申報(bào)到發(fā)行的審核周期是一年左右時(shí)間，企業(yè)從獲得批文的時(shí)間、預(yù)披露到更新上會(huì)的時(shí)間都大幅縮短。以5月12日證監(jiān)會(huì)核發(fā)的10家IPO批文為基數(shù)，該10家企業(yè)從過(guò)會(huì)至獲批平均耗時(shí)不到12天，其中最快的企業(yè)僅用了3天。

IPO審核周期縮短、消化加速的另一個(gè)表現(xiàn)為，過(guò)會(huì)企業(yè)數(shù)量陡增，今年以來(lái)已通過(guò)139家IPO申請(qǐng)，超過(guò)去年全年過(guò)會(huì)數(shù)量的一半，市場(chǎng)預(yù)計(jì)今年將有500家企業(yè)上市。而目前受理首發(fā)申請(qǐng)的600余家企業(yè)中，有近90家來(lái)自新三板，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，從目前審核進(jìn)程看倆，今年從三板轉(zhuǎn)至滬深交易所IPO的企業(yè)至少會(huì)增至20家。

被抽查企業(yè)中簽率增加

新三板企業(yè)IPO上市道路坎坷，掛牌企業(yè)無(wú)一例外，而日漸常態(tài)化的現(xiàn)場(chǎng)檢查更令擬IPO公司痛苦不已。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，目前信披質(zhì)量抽檢發(fā)生在發(fā)審會(huì)前，貧困地區(qū)、農(nóng)林牧漁會(huì)被抽中，其他行業(yè)是20選1，理論上，每家首發(fā)申報(bào)企業(yè)被抽中的概率都是5%。被抽中的企業(yè)，會(huì)有1-2個(gè)月的時(shí)間安排現(xiàn)場(chǎng)審核。

日前，深交所舉辦了2017年第一期IPO在審企業(yè)審核實(shí)務(wù)培訓(xùn)班，此次培訓(xùn)更提到了現(xiàn)場(chǎng)檢查的問題，而在新三板掛牌，尤其是貧困地區(qū)擬IPO企業(yè)更需要關(guān)注。

自去年12月份至今的三次抽檢名單中，每次都有一家新三板擬IPO企業(yè)被命中，而這三家企業(yè)的命運(yùn)也不盡相同。

湘佳牧業(yè)(831102.OC)出現(xiàn)在第十六次質(zhì)檢名單中，值得注意的是，湘佳牧業(yè)地處貧困縣，今年4月，湘佳牧業(yè)一度因申請(qǐng)文件不齊被中止審查，目前仍處于已受理狀態(tài)。

除了湘佳牧業(yè)，邁奇化學(xué)名列第十七次抽檢名單，半個(gè)月后，該公司竟以預(yù)計(jì)2017年上半年業(yè)績(jī)可能虧損為由，打起“退堂鼓”主動(dòng)撤回IPO申請(qǐng)。圈內(nèi)人士認(rèn)為，若不是被抽查，該公司可能未必這么快撤回IPO申請(qǐng)。在業(yè)績(jī)變臉及取消IPO計(jì)劃雙重打幾下，邁奇化學(xué)在5月9日復(fù)牌后，當(dāng)天股價(jià)暴跌近七成，市值縮水超6成。

最近一次，在4月28日第十八次抽檢名單中，宏川智慧(834337.OC)被抽中。宏川智慧主營(yíng)石化產(chǎn)品碼頭裝卸及倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)，并于2015年11月掛牌新三板，僅八個(gè)月后，公司即披露了IPO招股說(shuō)明書。

不難看出，新三板掛牌企業(yè)申請(qǐng)IPO體量較大，被抽中質(zhì)檢也逐漸成為大概率事件。