業(yè)內(nèi)人士指出，“目前創(chuàng)新層制度不完善，使得創(chuàng)新層體現(xiàn)不出任何優(yōu)勢。雖然創(chuàng)新層個股被貼上了好公司標簽，但監(jiān)管會更嚴，包括信息披露募集資金等。在嘗試一年后，一些企業(yè)發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新層并非萬能藥，甚至企業(yè)自身與創(chuàng)新層不匹配，因此放棄創(chuàng)新層也是情理之中的事情。”

5月30日晚間，全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)（下稱“全國股轉系統(tǒng)）發(fā)布了2017年創(chuàng)新層的正式名單。最終滿足創(chuàng)新層標準的掛牌公司共計1393家，這一數(shù)字相較初步篩選名單多了34家企業(yè)。

在公布初選名單到最終名單正式出爐的這10天時間里，仍有部分企業(yè)的命運如過山車一般。

在這期間，有多達69家掛牌公司滿足《分層管理辦法》的規(guī)定，在最后時刻被調整進入創(chuàng)新層。而另一方面第六元素（831190）、東海證券（832970）、國義招標（831039）、大漢三通（430237）等幾家公司卻因掛牌公司或實際控制人被證監(jiān)會及其派出機構出發(fā)被調整出了創(chuàng)新層。

但值得注意的是，在所有企業(yè)中有一家，且是唯一一家企業(yè)，即一銘軟件（831266）在滿足標準能夠進入創(chuàng)新層的情況下卻自愿放棄了這次機會。

有關一銘軟件的選擇在新三板市場中一石激起千層浪，引發(fā)了對創(chuàng)新層現(xiàn)狀的思考。

部分企業(yè)自愿放棄創(chuàng)新層

“對新三板企業(yè)來說，創(chuàng)新層仍舊是一個想要爭取的目標，但一銘軟件這次主動放棄確實會受到市場的關注和猜測。”5月30日中信建投投行部的一位人士講道。

5月31日，21世紀經(jīng)濟報道記者第一時間就公司自愿放棄創(chuàng)新層資格一事致電公司。一銘軟件證券辦一位人士告訴記者：“公司基于自己的發(fā)展規(guī)劃來的，上創(chuàng)新層對公司來說并不都是有利的，它也有不足的一方面。創(chuàng)新層是好的，但是公司發(fā)展的步伐與規(guī)劃暫時不適合上創(chuàng)新層。上創(chuàng)新層對于我們來說不是一個必須的選擇，上不上、什么時候上我們還需要再考慮。”

至于為何現(xiàn)階段不合適，該人士表示，不方便告知，還是取決于公司現(xiàn)階段的發(fā)展戰(zhàn)略。

而5月31日一位新三板資深投資者在對21世紀經(jīng)濟報道記者分析相關情況時認為，一銘軟件應該是為了未來IPO的計劃，暫時選擇放棄創(chuàng)新層的資格。事實上，一銘軟件今年以來的種種表現(xiàn)也似乎體現(xiàn)出了類似的意思。

根據(jù)公司在今年1月17日的公告顯示，一銘軟件的經(jīng)營住所由“南寧市高新區(qū)科園東五路4號工業(yè)園3號標準廠房第三層304#場地”變更為“南寧市馬山縣蘇博工業(yè)園區(qū)內(nèi)”。

通過查詢，記者發(fā)現(xiàn)馬山縣正是廣西省的貧困縣之一，遷至貧困縣不難讓人做出公司希望利用貧困縣IPO綠色通道的判斷。

5月31日一位華南地區(qū)熟悉公司的新三板研究員則告訴記者：“公司剛遷址貧困縣，未來對IPO是有一些想法的。目前如果進入創(chuàng)新層活躍交易的話會不利于IPO進程，三板交易主要是機構為主，三類股東問題一直沒有解決，會延長公司的轉板時間。”

事實上，一銘軟件的選擇不是孤例，盡管在最終名單里其是唯一一家放棄創(chuàng)新層的公司，但有部分企業(yè)是在維持創(chuàng)新層的時候便主動放棄的。

根據(jù)安信證券對初步篩選名單的統(tǒng)計梳理，在被調出創(chuàng)新層的企業(yè)中有37家企業(yè)維持標準和共同標準都符合，另外有165家企業(yè)僅僅因為沒有符合共同標準而遭淘汰。安信證券認為在這些企業(yè)當中必然有主動放棄創(chuàng)新層的情況。

創(chuàng)新層AB面探討

“有人辭官歸故里，有人漏夜趕科場”這句詩詞用來形容此次創(chuàng)新層企業(yè)名單篩選再合適不過。相比一年之前企業(yè)擠破頭想進入創(chuàng)新層，今年的企業(yè)可謂理智很多，主動選擇放棄就是用腳投票的最直觀體現(xiàn)。

目前全國股轉系統(tǒng)分層制度運行即將滿一年，創(chuàng)新層是否也會出現(xiàn)像做市商制度那樣的水土不服也值得市場深思，也需要監(jiān)管層警惕。

“分層制度的本質在于差異化的管理，即差異化的監(jiān)管以及差異化的制度，但目前來看全國股轉系統(tǒng)去年以來塑造的‘創(chuàng)新層’魅力正在逐漸消退，部分企業(yè)干脆將創(chuàng)新層視為再進一步的障礙，目前這種局面同最開始的初衷肯定存在偏差。”5月31日中信證券(16.440,0.00, 0.00%)區(qū)域投行的一位人士對記者表示。

事實上，從新三板分層開始，創(chuàng)新層就被寄予了厚望。從進入創(chuàng)新層的企業(yè)整體來看，其盈利規(guī)模和交易、融資功能相匹配，資金集中度較高。但時至今日，創(chuàng)新層的制度紅利遲遲未能釋放，作為新三板排頭兵的創(chuàng)新層掛牌企業(yè)屢屢有選擇IPO的案例，大量優(yōu)質企業(yè)面臨流失。

5月30日安信證券新三板研究負責人諸海濱也表示：“客觀地講，現(xiàn)階段創(chuàng)新層公司的權利和義務并沒有完全匹配。嚴格的監(jiān)管使得創(chuàng)新層公司面臨著高昂的成本，但是交易制度的不完善又使得留在創(chuàng)新層的公司享有的權利有限。申報輔導的400余家公司中創(chuàng)新層占到“半壁江山”、新創(chuàng)新層“大換血”、在嚴格的監(jiān)管背景之下仍有不少公司因違規(guī)被處罰。這些都值得我們反思，為此，我們認為，現(xiàn)階段創(chuàng)新層的各項標準、交易制度急需改革，政策紅利亟待完善，只有真正做到權利義務對等，才能讓更多優(yōu)質企業(yè)在創(chuàng)新層‘綻放’。”