接近監管層的券商人士透露，目前監管層內部也在就存量掛牌私募機構的界定、處置方案進(jìn)行討論；而在多位業(yè)內人士看來(lái)，相關(guān)私募按通知被摘牌的概率仍然較高。

有人辭官歸故里，有人星夜赴考場(chǎng)。

5月27日，長(cháng)達一年新三板金融企業(yè)的自查整改寬限期正式迎來(lái)收官。

但正如市場(chǎng)所預期，并非所有類(lèi)金融企業(yè)都能如期按要求披露自查結果，而這在股轉系統《關(guān)于金融類(lèi)企業(yè)掛牌融資有關(guān)事項的通知 》（下稱(chēng)通知）提出的八項細化要求的私募領(lǐng)域里，表現尤為突出。

據21世紀經(jīng)濟報道記者根據股轉系統公告統計發(fā)現，截至5月27日，僅有12家新三板私募機構發(fā)布了是否符合關(guān)于金融類(lèi)企業(yè)掛牌融資有關(guān)事項通知新增掛牌條件的自查報告；而按照GICS行業(yè)分類(lèi)，仍有包括硅谷天堂（833044.OC）等不少于11家私募管理人尚未披露自查報告。

業(yè)內人士認為，部分私募機構可能會(huì )索性選擇被動(dòng)摘牌；不過(guò)也有一些私募機構則選擇了在5月27日當天“臨場(chǎng)交卷”。

據21世紀經(jīng)濟報道記者統計，包括擁灣資產(chǎn)（834606.OC）等在內，至少就有不少于4家新三板私募機構趕在5月27日的大限日之前發(fā)布了關(guān)于是否符合金融類(lèi)企業(yè)通知的自查報告。

從部分企業(yè)的自查結果來(lái)看，通知所提出的管理規?；虺蔀椴糠炙侥紮C構的攔路虎，而一些私募機構是否會(huì )就此摘牌或如何處置，也將有待于監管層的進(jìn)一步安排。

3家機構“臨場(chǎng)交卷”

一年前的5月27日，股轉系統在通知中為私募機構提出的管理費及業(yè)績(jì)報酬需占收入80%以上等八項要求，仍然在發(fā)揮著(zhù)余威。

距離股轉系統下發(fā)通知提高金融類(lèi)企業(yè)掛牌標準滿(mǎn)歲后的最后一天，4家新三板私募機構及其主辦券商仍然選擇了按要求披露了自查、核查報告。

需要注意的是，去年至今完整提交自查核查報告的掛牌私募數量只有11家。業(yè)內人士據此認為，上述3家私募機構踩點(diǎn)交卷絕非偶然。

“不少私募機構顯然還不滿(mǎn)足要求，或者在滿(mǎn)足要求的過(guò)程中一直存在拖延，但是大限日又臨近了，所以加班加點(diǎn)地在最后一刻提交報告也成為了一種現象。”5月31日一位參與某私募機構有關(guān)類(lèi)金融要求核查的券商人士稱(chēng)。

4家“踩點(diǎn)”交卷的私募機構中，3家機構分別是證券私募機構——銀紀資產(chǎn)（834904.OC）以及股權投資類(lèi)私募機構——擁灣資產(chǎn)、蘇河匯（834401.OC）。

按通知要求，掛牌私募機構和主辦券商需要雙雙提交自查報告與核查報告；而同樣在5月27日披露自查報告的浙商創(chuàng )投（834089.OC），其主辦券商浙商證券在更早前的2017年一季度末就已披露了核查結果。

“這個(gè)和券商、公司之間對于這個(gè)自查核查的理解、態(tài)度有關(guān)系，可能一些券商都希望盡早反饋，但掛牌私募則想再等等。”上述參與核查的券商人士稱(chēng)。“甚至存在有的掛牌私募的券商早早進(jìn)行了核查，而掛牌私募一直不披露自查的情況。”

面對是否履行新三板私募機構自查、核查要求的矛盾，一些業(yè)內人士也頗感無(wú)奈。

“因為之前新增要求的口徑是比較嚴格的，許多類(lèi)金融企業(yè)也不知道怎么辦，不少私募可能也沒(méi)太在意，所以就一直拖著(zhù)。”5月31日中泰證券一位新三板業(yè)務(wù)人士表示，“這也是一些公司沒(méi)法也沒(méi)有提交的原因。”

亦有業(yè)內人士認為，在失去行業(yè)所覬覦的“LP份額轉股”功能后，多數私募機構也對新三板失去了興趣，因此是否滿(mǎn)足要求也變得“無(wú)足輕重”。

“其實(shí)私募機構掛牌新三板很大程度上是想模仿九鼎的LP份額置換股份的模式，但目前這種套路被叫停了，私募機構對新三板的期待也越來(lái)越有限。”5月31日北京一家排名前十的私募機構市場(chǎng)總監表示，“所以不少機構可能也把這個(gè)事索性不關(guān)心的放在一邊。”

“棄考者”之選擇

按通知要求，股轉系統對于不滿(mǎn)足要求的私募機構的處理是有著(zhù)清晰預期的，那就是摘牌。

“不符合新增掛牌條件的第一項、第四項、第五項、第六項和第八項的，應當在本通知發(fā)布之日起1年內進(jìn)行整改，未按期整改的或整改后仍不符合要求的，將予以摘牌。”通知曾強調。

有接近監管層的券商人士透露，目前監管層內部也在就存量掛牌私募機構的界定、處置方案進(jìn)行討論；而在多位業(yè)內人士看來(lái)，相關(guān)私募按通知被摘牌的概率仍然較高。

“之前已經(jīng)明確過(guò)對不滿(mǎn)足幾項規則的要予以摘牌了，如果這時(shí)候再開(kāi)口子，將會(huì )讓監管政策的威信大打折扣。”上述參與核查的券商人士坦言，“而且這也是對一些盡量滿(mǎn)足監管要求私募機構的不公平。”

面對金融類(lèi)企業(yè)的嚴格監管預期，踩點(diǎn)交卷的蘇河匯選擇了放棄私募業(yè)務(wù)；其在自查報告中稱(chēng)會(huì )將其直接管理的私募基金轉讓?zhuān)乙延?月份提交了私募管理人注銷(xiāo)申請。

“這是保住新三板殼的一種方式，說(shuō)明公司還是比較看中這一塊和整個(gè)三板市場(chǎng)的預期。”前述中泰證券人士稱(chēng)。

與之不同，不滿(mǎn)足管理規模要求的擁灣資產(chǎn)則做出了類(lèi)似承諾的表達，稱(chēng)2017年下半年將于上市公司共同發(fā)起產(chǎn)業(yè)并購基金，而在掛牌私募機構整改期結束后，股轉系統允許私募機構適度再融資，加之其自有資金對外投資獲取的收益，其“規模會(huì )實(shí)現迅速擴張”，并在未來(lái)三年規模將符合監管要求。

事實(shí)上，擁灣資產(chǎn)和監管要求的標準相差甚遠。根據通知要求，股權投資機構的年均資產(chǎn)規模須在50億元以上，而截至去年底，擁灣資產(chǎn)的實(shí)繳管理規模不足5億元。

“這種承諾和自查結論很有可能意義不大，而且可能也是一種形式上對自查要求的滿(mǎn)足。”上述中泰證券人士稱(chēng)，“因為50億元已經(jīng)明確了是對最近3年這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，你如果說(shuō)未來(lái)三年或是以后三年，顯然是答非所問(wèn)。”

除此之外，也有部分私募機構在“答考”途中選擇了放棄并另尋他路。

例如合晟資產(chǎn)（833732.OC）的主辦券商早在去年通知下發(fā)不足一個(gè)月時(shí)就出具了核查報告；而后市場(chǎng)卻遲遲未能迎來(lái)其自查結果。

這期間，合晟資產(chǎn)還計劃通過(guò)杠桿收購一家期貨公司的方式來(lái)試圖實(shí)現其向非私募機構的轉身。年初，合晟資產(chǎn)宣布擬從中路股份（600818.SH）等股東手中以3.1億元價(jià)格購買(mǎi)瑞龍期貨的全資控股權。

但截至如今，該籌劃也尚未完成，面對著(zhù)即將到來(lái)的5·27大限日。5月12日，合晟資產(chǎn)最終公告宣布摘牌。

“如果是現金收購期貨公司，那么掛牌對它的意義也十分有限，相反還容易被困住手腳。”5月31日一位接近瑞龍期貨人士稱(chēng)，“摘牌并不意味著(zhù)合晟資產(chǎn)就會(huì )放棄對瑞龍期貨的收購，這個(gè)運作很有可能摘牌后再進(jìn)行，反之運作期貨公司再進(jìn)行掛牌，反而是符合監管要求的，因為期貨公司畢竟是個(gè)持牌機構。”