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一臉尷尬 虧損的鋼鋼網(wǎng)說要IPO 主辦券商立馬示警

2017/06/26 14:11      閆淑鑫

今天我們必須來說說新三板上一直以來比較低調(diào)的一個(gè)細(xì)分行業(yè)——鋼鐵電商。

據(jù)中國電子商務(wù)研究中心監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示,2016年中國鋼鐵電商平臺(tái)數(shù)量超300家。

在中國大宗商品電商全面崛起的同時(shí),鋼鐵電商這個(gè)發(fā)展最快的細(xì)分行業(yè)領(lǐng)域已經(jīng)開始進(jìn)入生態(tài)圈競爭。

雖然發(fā)展速度較快,但鋼鐵電商行業(yè)總體處于發(fā)展中早期,重點(diǎn)為做大平臺(tái)線上業(yè)務(wù)的交易量跑馬圈地,搶占客戶資源和市場份額,基本處于微利或不盈利的狀態(tài)。

在新三板上,自然不乏鋼鐵電商的身影。就商業(yè)模式方面來看,新三板鋼鐵電商企業(yè)主要靠提供資訊、撮合交易、自營買賣獲取營業(yè)收入。

由于行業(yè)特殊屬性,新三板鋼鐵電商的發(fā)展之路似乎較為坎坷。

一 、

6月20日鋼鋼網(wǎng)發(fā)布公告稱公司與開源證券簽署了《關(guān)于輔導(dǎo)以及首次公開發(fā)行股票之合作框架協(xié)議》,雙方積極籌備與開展公司首次公開發(fā)行人民幣普通股(A股)并上市的相關(guān)事宜。

就在同一天,鋼鋼網(wǎng)的主辦券商國信證券則發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告稱,上述協(xié)議屬于框架性戰(zhàn)略約定,具體合作事宜尚存在不確定性,且協(xié)議的簽署并不表示鋼鋼網(wǎng)現(xiàn)已符合相關(guān)法律法規(guī)中關(guān)于發(fā)行條件的要求。

正常來講,鋼鋼網(wǎng)有IPO預(yù)期是利好信號(hào)??晒厩澳_發(fā)公告,主辦券商后腳隨即提示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn),這樣未免耐人尋味。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道,鋼鋼網(wǎng)主辦券商國信證券之所以這樣做,最主要還是受宏觀經(jīng)濟(jì)影響,此外還出于股轉(zhuǎn)監(jiān)管趨嚴(yán)的考慮。

不僅如此,國信證券還同步發(fā)布了鋼鋼網(wǎng)重大資產(chǎn)重組的風(fēng)險(xiǎn)提示性公告。事實(shí)上,自從鋼鋼網(wǎng)于2015年7月發(fā)布由于公司籌劃重大資產(chǎn)重組存在不確定性而申請(qǐng)股票暫停轉(zhuǎn)讓以來,停牌時(shí)長已經(jīng)接近于2年。

2015年5月,鋼鋼網(wǎng)計(jì)劃以每股5.28元的價(jià)格認(rèn)購杭鋼股份非公開發(fā)行的946.97萬股股份,交易金額合計(jì)約5000萬元。

同年10月份,鋼鋼網(wǎng)又推出了一份重磅的重組方案:公司擬以20億資金繼續(xù)認(rèn)購鋼鐵行業(yè)上市公司的股份,這次對(duì)象是首鋼股份。

2016年5月13日,鋼鋼網(wǎng)發(fā)布公告稱,公司擬以每股6.00元的價(jià)格出資1.2億元,認(rèn)購中鋼網(wǎng)定向發(fā)行的股票2000萬股。

2016年8月,參與杭鋼股份定增項(xiàng)目并構(gòu)成重組的事項(xiàng)告吹,原因是鋼鋼網(wǎng)沒有足額認(rèn)購約定的金額,總共只認(rèn)購了500萬元。

2017年3月8日,鋼鋼網(wǎng)發(fā)布公告稱,公司擬終止認(rèn)購中鋼網(wǎng)股票。

可以看到,在這長達(dá)2年的時(shí)間里,鋼鋼網(wǎng)進(jìn)行了一系列的資本運(yùn)作,所需資金高達(dá)21.7億元。即便大多以失敗告終,但如今正在進(jìn)行的重大資產(chǎn)重組——首鋼股份,所需資金也達(dá)到20億。

值得注意的是,由于2016年年報(bào)尚未出爐,鋼鋼網(wǎng)還存在被強(qiáng)制摘牌的風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上,從鋼鋼網(wǎng)的經(jīng)營情況來看,似乎達(dá)不到IPO的要求。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,2015年鋼鋼網(wǎng)歸屬掛牌公司股東的凈利潤為-443.28萬元,扣非后凈利潤為-592.2萬元,但在2014年,這兩個(gè)數(shù)字分別為375.2萬、331.12萬元。

而從營業(yè)收入來看,鋼鋼網(wǎng)2015年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.02億元,同比增長了388.68%。2016年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示,報(bào)告期內(nèi)鋼鋼網(wǎng)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.04億元,同比增長2038.81%,實(shí)現(xiàn)凈利潤280.18萬元,較上年同期扭虧為盈。

二、

自2012年全面興起以來,鋼鐵電商憑借著透明的價(jià)格和高效的信息優(yōu)勢(shì),迅速消除了傳統(tǒng)鋼貿(mào)的信息不對(duì)稱,層層代理的中間環(huán)節(jié)得以被壓縮,使鋼廠能夠跟用戶直接面對(duì)面溝通交流,大幅提升了供應(yīng)鏈效率。

5月11日,中國電子商務(wù)研究中心發(fā)布《2016年度中國大宗電商發(fā)展報(bào)告》。報(bào)告顯示,2016年中國大宗電商市場交易規(guī)模達(dá)13.36萬億元,同比增長20.14%。

雖然行業(yè)前景廣闊,但值得注意的是,長期以來,鋼鐵電商的行業(yè)毛利率較低,商業(yè)模式同質(zhì)化嚴(yán)重。

此外,鋼鐵電商也不能避免電商行業(yè)盈利模式不清晰的行業(yè)魔咒,大部分自身造血能力不強(qiáng),處于虧損狀態(tài),要靠融資和資本市場的持續(xù)輸血來維持發(fā)展。

以鋼鋼網(wǎng)為例。公開資料顯示,鋼鋼網(wǎng)于2014年11月4日在新三板掛牌,為協(xié)議轉(zhuǎn)讓,公司主要通過自主開發(fā)并運(yùn)營的第四方互聯(lián)網(wǎng)鋼鐵綜合服務(wù)平臺(tái),包括四方平臺(tái)、大象鋼票、小象快運(yùn)和戰(zhàn)略投資等。

2015年在籌劃重大事項(xiàng)期間,鋼鋼網(wǎng)在4-10月份這半年之間連發(fā)四次定增預(yù)案。發(fā)行價(jià)格由每股價(jià)格1元至每股不低于75.64元,預(yù)計(jì)募集資金總額不超過19.2億元。

值得注意的是,在后兩次定增方案中鋼鋼網(wǎng)稱募集資金用途分別包括了認(rèn)購杭鋼股份定向發(fā)行的股份及認(rèn)購首鋼股份定向發(fā)行的股份。

截至目前,鋼鋼網(wǎng)已完成前兩次定增,共募集資金7077.83萬元。

而就在今年的6月1日,鋼鋼網(wǎng)公布股權(quán)質(zhì)押公告。公司控股股東上海山鋼股權(quán)投資管理中心(有限合伙)質(zhì)押1600萬股無限售條件股份,占公司總股本30.55%。質(zhì)押期限為2017年5月26日起至2018年5月19日止。

公告顯示,本次股權(quán)質(zhì)押用于上海山鋼股權(quán)投資管理中心(有限合伙)為鋼鋼網(wǎng)申請(qǐng)借款8000萬元提供擔(dān)保,質(zhì)押權(quán)人為上海幽谷資產(chǎn)管理有限公司。

可以看到,針對(duì)首鋼股份的入股,鋼鋼網(wǎng)已經(jīng)籌集到將近1.5億的資金。

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