【投資要點(diǎn)】：

美國作為全球寵物第一大國，寵物市場(chǎng)發(fā)展成熟。在美國，寵物貓和寵物狗的數量分別為0.85億只和0.78億只，寵物人均擁有量為51.10%，并且在過(guò)去十年，飼養寵物的家庭比例始終保持在60%-65%之間，飼養寵物已成為穩定的社會(huì )需求。龐大的寵物數量帶來(lái)巨大的寵物消費市場(chǎng)，2015年美國寵物行業(yè)市場(chǎng)規模達603億美元，其中寵物食品行業(yè)占比39%，寵物醫療行業(yè)占比30%，人口老齡化和家庭少子化趨勢是推動(dòng)美國寵物市場(chǎng)發(fā)展的重要因素。

寵物醫療行業(yè)是美國寵物行業(yè)的重要子行業(yè)，兩大龍頭崛起——VCA、Banfield。美國寵物醫療企業(yè)主要有兩種發(fā)展模式,一個(gè)是連鎖寵物醫院VCA，院內醫療設備齊全，并擁有自己的實(shí)驗室，主要通過(guò)兼并收購擴張，在北美擁有750家門(mén)店；另一個(gè)是連鎖寵物診所Banfield，主要提供常規性醫療服務(wù)，全部門(mén)店設在全美最大連鎖寵物零售店P(guān)etSmart內，背靠PetSmart帶來(lái)穩定客流。

中國寵物行業(yè)起步晚，發(fā)展空間大。相比美國的成熟寵物市場(chǎng)，中國的寵物行業(yè)仍處于發(fā)展初期。中國約有1.5億只寵物犬、1億只寵物貓，在寵物人均擁有量上遠低于美國水平。從市場(chǎng)規模來(lái)看，2015年中國寵物行業(yè)市場(chǎng)規模為978億元，其中寵物食品行業(yè)占比34%、寵物醫療行業(yè)占比23%。中國不僅在總市場(chǎng)規模上落后于美國，在各寵物細分行業(yè)較美國均存在差距。

消費升級和人口結構利好中國寵物市場(chǎng)，行業(yè)增速較快。隨著(zhù)中國經(jīng)濟的增長(cháng)、人口老齡化和獨居化的加劇、對寵物消費觀(guān)念的改變，中國寵物行業(yè)的市場(chǎng)增長(cháng)前景巨大。目前中國寵物行業(yè)處于快速發(fā)展階段，2010-2016年年均增長(cháng)率達到43.45%。

營(yíng)銷(xiāo)、人才輸送、門(mén)店復制和服務(wù)標準化為連鎖寵物醫院的四大核心要素。寵物醫療行業(yè)是寵物產(chǎn)業(yè)的重要細分子行業(yè)，以連鎖寵物醫院作為主要的經(jīng)營(yíng)業(yè)態(tài)。寵物醫院要想打造核心競爭力，需要具備良好的線(xiàn)上導流能力和線(xiàn)下門(mén)擴張能力、對專(zhuān)業(yè)人才的吸納和培養能力、門(mén)店的復制擴張能力以及服務(wù)的標準化能力。目前，國內寵物醫療行業(yè)競爭格局已經(jīng)初現端倪，瑞鵬和瑞派兩大龍頭都具有100余家門(mén)店，領(lǐng)跑于國內寵物醫療行業(yè)。

風(fēng)險提示：行業(yè)景氣度不達預期；養寵政策變化。

一

美國寵物市場(chǎng)：規模龐大、發(fā)展成熟

1、美國家庭寵物數量多、種類(lèi)廣

寵物產(chǎn)業(yè)指的是與寵物相關(guān)的產(chǎn)品與服務(wù)。在歐洲與北美等發(fā)達國家地區，養寵物已有多年歷史，寵物產(chǎn)業(yè)發(fā)展得比較完善。在美國，養寵物已經(jīng)成為美國人生活的重要組成部分，據美國寵物用品協(xié)會(huì )（APPA）的調研數據，美國約65%的家庭至少擁有一只寵物，并且在過(guò)去十年飼養寵物的家庭比例始終保持在60%以上，飼養寵物已成為穩定的社會(huì )需求。

另外，在美國飼養犬類(lèi)和貓類(lèi)寵物的家庭數量和占比較高。2015年美國的寵物貓和寵物狗的數量分別為0.85億只和0.78億只，總量高達1.63億只，寵物人均擁有量為51.10%。從發(fā)展歷史來(lái)看，1988年美國貓和狗數量約1.2億只，到2004年其數量增長(cháng)到1.6億只，之后基本保持穩定。除了寵物貓和寵物狗之外，美國家庭飼養寵物種類(lèi)豐富，包括淡水魚(yú)、海水魚(yú)、鳥(niǎo)、馬和爬行類(lèi)動(dòng)物等，且都保持較大規模，其中2015年淡水魚(yú)數量為0.96億只。

龐大的寵物消費市場(chǎng)加快了寵物產(chǎn)業(yè)的細分步伐，包括上游的寵物養殖、寵物銷(xiāo)售、寵物食品加工、寵物用品零售等，以及下游的寵物醫療、寵物美容、寵物殯葬等一系列服務(wù)。

2、市場(chǎng)發(fā)展成熟，寵物醫療為重要子行業(yè)

1994年，美國寵物產(chǎn)業(yè)消費規模僅為170 億美元。進(jìn)入21世紀后，美國寵物經(jīng)濟發(fā)展進(jìn)入爆發(fā)期，2003-2007年行業(yè)增速都保持在6%以上。隨后，美國的寵物產(chǎn)業(yè)進(jìn)入平穩增長(cháng)期，雖然經(jīng)歷了2008年金融危機和經(jīng)濟復蘇期，但寵物產(chǎn)業(yè)仍保持著(zhù)超過(guò)4%的增長(cháng)速度。根據Euromonitor International的數據，2015年全球寵物市場(chǎng)規模達1,050億美元，其中美國寵物市場(chǎng)規模為603億美元，占比達57.42%，位全球全球第一寵物大國。

根據International Federation for Animal Health（IFAH）的數據顯示，在美國寵物產(chǎn)業(yè)的細分行業(yè)市場(chǎng)規模中，占比最高的為寵物食品行業(yè)，占比為39%；其次是寵物醫療行業(yè)，占比達到30%，寵物食品和醫療是寵物產(chǎn)業(yè)的核心環(huán)節。

3、人口結構為重要驅動(dòng)因素

根據美國勞工統計局2011年的數據，年齡在45-74歲間的人群年均寵物支出最高。同時(shí)，調查數據顯示，除了單人家庭外，家庭寵物支出與家庭人口數量成負相關(guān)關(guān)系。上個(gè)世界70年代以來(lái)，美國人口老齡化和家庭少子化趨勢的持續推進(jìn)共同推動(dòng)了寵物醫療行業(yè)的發(fā)展。

4、連鎖寵物醫療機構巨頭——VCA、Banfield

寵物醫療行業(yè)作為美國寵物產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，行業(yè)中企業(yè)主要有兩種發(fā)展模式：一是連鎖寵物診所模式，即在社區內設立小型連鎖寵物診療機構，主要提供疫苗注射、驅蟲(chóng)、節育和其他常規診斷服務(wù)，藥品銷(xiāo)售收入占比較高，以Banfield Pet Hospital為代表；二是連鎖寵物醫院模式，即設立大型專(zhuān)業(yè)連鎖寵物診療機構，院內醫療設備齊全，除提供常規診療外還提供了包括外科手術(shù)、腫瘤、癌癥、心臟病治療和獸醫診斷在內的專(zhuān)業(yè)獸醫服務(wù)，以VCA Antech為代表。

（1）VCA

VCA Antech成立于1986年，2001年在納斯達克上市，總部位于美國的洛杉磯。公司的業(yè)務(wù)主要分布于美國和加拿大，門(mén)店數量已經(jīng)達到750家，并擁有超過(guò)50家的獸醫診斷實(shí)驗室，每年接待病寵超過(guò)800萬(wàn)例，員工數量約為2.6萬(wàn)名。

VCA為寵物提供專(zhuān)業(yè)的診療服務(wù)，在寵物的內科、腫瘤科、眼科、皮膚科和心臟病等項目上具有特色優(yōu)勢。除此之外，公司還為獸醫行業(yè)提供超聲波和數字射線(xiàn)照相設備，同時(shí)也向超過(guò)1.9萬(wàn)家獨立寵物醫院提供高科技成像、超聲波儀器等獸醫醫療設備，并在130多個(gè)地區提供寵物日托和寄宿服務(wù)。

公司在寵物醫療保健領(lǐng)域擁有良好的品牌效應，過(guò)去十年不論在收入規模還是門(mén)店數量上都處于行業(yè)領(lǐng)先地位。2006年公司營(yíng)業(yè)收入為9.83億美元，至2016年營(yíng)業(yè)收入已達25.17億美元，過(guò)去十年年均增速為9.86%；凈利潤也由2006年的1.06億美元增長(cháng)至2016年的2.09億美元，年均增速為7.02%。其中2008年受到金融危機的影響，公司的營(yíng)業(yè)收入增速大幅度放緩；2012年公司收購了加拿大一家擁有85家連鎖寵物醫院的Associate VeterinaryClinics，使得當年收入增速上升為14.43%，但拉低了當年毛利率與凈利率。

從收入結構來(lái)看，寵物醫院收入占比最高，2016年公司寵物醫院收入為20.92億元，占比83.11%；其次是實(shí)驗室服務(wù)，占比16.78%。從寵物醫院數量來(lái)看，公司的門(mén)店數由2005年的379家上升至2015年的682家，增幅為80%；而單店平均收入則是從187.9萬(wàn)美元提升到249.0萬(wàn)美元，增幅為32.5%。因此，公司寵物醫院收入增加的主要原因是寵物醫院數量的提升，寵物單店平均收入的上升也有一定貢獻，兼并收購其他寵物醫院是VCA過(guò)去十年的主要發(fā)展戰略之一。

（2）Banfiled

Banfield Pet Hospital是美國第二大連鎖寵物醫療機構，成立于1955年，總部位于美國的亞利桑那州，是集網(wǎng)絡(luò )食品、用具銷(xiāo)售及線(xiàn)下寵物配套服務(wù)為一體綜合服務(wù)公司。1994年美國最大的寵物用品零售商PetSmart投資Banfield并取得21%股權，通過(guò)簽訂合作協(xié)議，寵物醫療連鎖機構Banfield與PetSmart合作，形成寵物一體化服務(wù)模式。

Banfield在美國和波多黎各擁有超過(guò)900 所寵物醫院，其全部開(kāi)在PetSmart內，公司門(mén)店面積相對較小，背靠PetSmart為公司帶來(lái)流量。Banfiled通過(guò)與寵物用品零售商合作，形成產(chǎn)業(yè)的協(xié)同效應。對于產(chǎn)業(yè)鏈上游提高整體談判的話(huà)語(yǔ)權，更具規?；瘍?yōu)勢；對于產(chǎn)業(yè)鏈下游的消費者，渠道嫁接品類(lèi)豐富，產(chǎn)業(yè)鏈整合的一體化服務(wù)所形成的品牌優(yōu)勢更容易吸引消費。PetSmart作為全美最大的連鎖寵物商店，門(mén)店數量高達1,477家。2014年P(guān)etSmart服務(wù)收入為8.08億美元，占營(yíng)業(yè)總收入的11.36%，主要來(lái)自于Banfield診療服務(wù)的營(yíng)收貢獻。

二

中國寵物市場(chǎng)：寵物醫療行業(yè)為新藍海

1、中國寵物產(chǎn)業(yè)起步晚，仍處于發(fā)展初期

隨著(zhù)我國經(jīng)濟的發(fā)展與消費升級的驅動(dòng)，養寵物這一行為逐漸步入千家萬(wàn)戶(hù)中，寵物數量不斷增加，寵物種類(lèi)日趨豐富，從而帶動(dòng)起整個(gè)寵物產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。中國的寵物產(chǎn)業(yè)起步較晚，發(fā)展至今主要分為以下幾個(gè)階段：

啟蒙期（1990-2000年）：中國寵物產(chǎn)業(yè)于20世紀90年代開(kāi)始興起。一方面，養寵政策逐步解禁，如養犬從“禁養”轉變?yōu)?ldquo;限養”，各地區相繼出臺《限制養犬規定》以規范居民養犬行為，寵物數量開(kāi)始提升。另一方面，以瑪氏公司和法國皇家為代表的西方寵物品牌開(kāi)始進(jìn)駐中國一線(xiàn)城市，將寵物經(jīng)濟理念正式開(kāi)始引進(jìn)國內，同期我國第一批專(zhuān)業(yè)寵物用品零售服務(wù)寵物店在北京、上海建立。

孕育期（2000-2010年）：進(jìn)入21世紀，中國的寵物數量開(kāi)始快速增長(cháng)，由1999年的不足4,000萬(wàn)只迅速增加到2010年的約1.5億只寵物犬、1億只寵物貓。同時(shí)，養寵觀(guān)念發(fā)生較大轉變，寵物情感經(jīng)濟逐漸啟蒙，人們對自己養的寵物賦予更多情感因素，國內開(kāi)始出現開(kāi)展寵物產(chǎn)品生產(chǎn)制造的規?；S(chǎng)。我國居民寵物飼養量快速增加，也帶動(dòng)了寵物診療業(yè)、美容業(yè)、服飾業(yè)等新興行業(yè)的興起和發(fā)展，寵物產(chǎn)業(yè)呈現多種經(jīng)營(yíng)的方式。

發(fā)展期（2010年至今）：2010年以來(lái)，我國寵物行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展階段。一方面，寵物食品和寵物用品生產(chǎn)銷(xiāo)售等傳統寵物相關(guān)領(lǐng)域的逐漸增多，同時(shí)，寵物醫院、寵物零售店、寵物養殖場(chǎng)等企業(yè)也逐漸在上海、北京等經(jīng)濟發(fā)達城市成立，并有逐漸擴張的趨勢。另一方面，寵物種類(lèi)不斷豐富，除傳統的貓、狗等寵物類(lèi)型外，諸如爬行動(dòng)物、昆蟲(chóng)、馬等另類(lèi)寵物也逐漸增加，并擁有與傳統寵物平分市場(chǎng)的潛在可能。

2、寵物行業(yè)增速快，寵物醫療占比高

雖然中國寵物行業(yè)的起步較晚，但隨著(zhù)中國經(jīng)濟的快速增長(cháng)，寵物行業(yè)發(fā)展迅速。隨著(zhù)寵物數量的增多和消費觀(guān)念的轉變，中國寵物行業(yè)已逐漸形成規模。寵物行業(yè)已不僅僅局限于售賣(mài)寵物食品及寵物美容，以北京為例，以寵物為主要服務(wù)對象的寵物用品銷(xiāo)售、醫療保健、寵物美容、寵物攝影等服務(wù)機構已有數百家，每年的寵物消費規模平均在10 億元左右。根據有寵網(wǎng)發(fā)布的《2016年度中國寵物行業(yè)白皮書(shū)》顯示，2016年中國寵物行業(yè)市場(chǎng)規模達1,220億元。2010-2016年年均增長(cháng)率為43.45%。

作為寵物產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，寵物醫療在寵物市場(chǎng)規模中占比較高。根據美國寵物用品協(xié)會(huì )的數據，中國在寵物行業(yè)細分市場(chǎng)占比中，寵物醫療行業(yè)占比為22.88%，即2016年我國寵物醫療行業(yè)市場(chǎng)規模為279.14億元。隨著(zhù)寵物消費服務(wù)升級，預計我國寵物醫療市場(chǎng)份額將逐步提升。

3、醫療保健為主，輔以寵物美容和零售服務(wù)

寵物醫療行業(yè)作為寵物產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，目前國內的寵物醫療機構主要有民營(yíng)寵物醫院和高校附屬寵物醫院兩種形式。高校附屬寵物醫院如中國農業(yè)大學(xué)動(dòng)物醫院、南京農業(yè)大學(xué)動(dòng)物醫院，醫院隸屬于事業(yè)單位，性質(zhì)較為特殊，因此本文對寵物醫療機構的討論僅針對民營(yíng)寵物醫院進(jìn)行。

寵物醫院提供的服務(wù)主要為寵物醫療和保健服務(wù)，除此之外，大部分寵物醫院也會(huì )進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，提供寵物美容、寵物食品用品零售等一系列服務(wù)。

（1）寵物醫療與保健

寵物醫療是指對寵物疾病進(jìn)行診斷和治療、為解決寵物病痛所進(jìn)行的活動(dòng)，具體包括消除病因、對癥治療及支持治療等內容；寵物保健是指為保持和增進(jìn)寵物健康、提高寵物生活質(zhì)量、延長(cháng)寵物壽命、預防寵物疾病所采取的綜合措施，具體包括營(yíng)養管理、免疫驅蟲(chóng)、行為訓導、預防性護理、幼老年寵物特殊護理等內容。從醫療服務(wù)種類(lèi)來(lái)看，寵物醫院提供的醫療、保健服務(wù)一般包括：

外科疾病的一般處理及手術(shù)：該服務(wù)主要面向犬、貓、兔等，通過(guò)對寵物提供一般性外科處理及護理、外科手術(shù)等，達到盡量保證動(dòng)物機體解剖結構完整、治療疾病并提高寵物生活質(zhì)量的目的。該服務(wù)技術(shù)含量高，一般需要獸醫具備較高的技術(shù)能力和豐富的臨床經(jīng)驗。

內科疾病的診治：該服務(wù)主要面向犬、貓等，旨在通過(guò)體檢、給予藥物治療、手術(shù)等醫療手段，對包括肝腎疾病、糖尿病、腫瘤病等在內的常見(jiàn)內科疾病及老年病進(jìn)行早期篩查和對癥治療，達到提高疾病的治愈率、提高寵物生活質(zhì)量、延長(cháng)寵物壽命的目的。該服務(wù)同樣具有較高的技術(shù)含量。

皮膚病防治：該服務(wù)主要面向犬、貓、兔等。寵物皮膚病為常見(jiàn)病，特別在春、夏兩季多發(fā)，除季節外，與寵物自身條件、寵主護理等多種因素有關(guān)。該項服務(wù)旨在通過(guò)盡早發(fā)現、盡早對癥治療，達到提高寵物治愈率、提升寵物生活質(zhì)量的目的。

傳染病防治：該服務(wù)主要面向犬、貓、兔等。寵物傳染病也為常見(jiàn)病，多在春、冬兩季發(fā)病，多發(fā)于幼年動(dòng)物，與寵物自身條件、寵主護理、長(cháng)途運輸等多種因素均可能有關(guān)。該項服務(wù)旨在通過(guò)盡早發(fā)現、盡早對癥治療，達到提高寵物治愈率、提升寵物生活質(zhì)量的目的。

寵物免疫及驅蟲(chóng)：該服務(wù)主要面向犬、貓等，通過(guò)定期注射疫苗、喂食藥物等方法，預防犬、貓常見(jiàn)傳染病及寄生蟲(chóng)感染。

（2）寵物美容

寵物美容指通過(guò)美容用品和修剪技法等，為寵物提供洗浴、剃毛、SPA、造型、毛發(fā)染色、毛發(fā)解結、按摩、指甲修理等服務(wù)。以瑞鵬股份（838885.OC）為例，寵物醫院提供的寵物美容服務(wù)如下：

（3）寵物食品用品銷(xiāo)售

以直營(yíng)連鎖寵物醫院的零售為主，主要面向前來(lái)就診、美容或有直接購買(mǎi)需求的客戶(hù)進(jìn)行銷(xiāo)售。另外，由于連鎖醫院一般擁有自己的采購平臺，也會(huì )向其他小型寵物診所提供寵物食品、藥品的銷(xiāo)售，包括寵物狗干濕糧、寵物貓干濕糧、寵物玩具、寵物藥品等。

4、行業(yè)規范尚未完善，寵物醫院良莠不齊

由于寵物數量的增長(cháng)帶來(lái)的寵物醫療行業(yè)的迅速增長(cháng)，各地寵物醫院迅速建立起來(lái)。但由于此類(lèi)寵物醫院均屬于小型寵物診所，部分寵物醫院沒(méi)有配備專(zhuān)業(yè)的寵物醫生和專(zhuān)門(mén)的治療設備，導致寵物“醫療事故”經(jīng)常發(fā)生，威脅寵物的健康。在全國現有的寵物醫療企業(yè)中，固定資產(chǎn)在1,000 萬(wàn)元以下的小企業(yè)超過(guò)九成。行業(yè)目前集中度較低，寵物醫院水平層次不齊。

目前，我國的寵物醫療行業(yè)仍處于發(fā)展初期，行業(yè)規范處于逐步完善的階段。涉及寵物醫療機構經(jīng)營(yíng)資質(zhì)的法律法規，主要有《動(dòng)物診療機構管理辦法》和《獸藥管理條例》。根據《動(dòng)物診療機構管理辦法》的規定，從事動(dòng)物診療活動(dòng)的機構，應當取得動(dòng)物診療許可證，并在規定的診療活動(dòng)范圍內開(kāi)展動(dòng)物診療活動(dòng)。根據《獸藥管理條例》的規定，經(jīng)營(yíng)獸藥的企業(yè)，應當向市、縣人民政府獸醫行政管理部門(mén)申請獸藥經(jīng)營(yíng)許可證；經(jīng)營(yíng)獸用生物制品的企業(yè)，應當向省、自治區、直轄市人民政府獸醫行政管理部門(mén)申請獸藥經(jīng)營(yíng)許可證。

由于行業(yè)起步較晚，相關(guān)法律法規也都是在近些年才逐步頒布實(shí)施。涉及寵物醫療機構經(jīng)營(yíng)資質(zhì)的兩部法律法規，分別于2004年和2008年頒布，涉及獸用處方藥和非處方藥的管理辦法也在2013年才頒布。此外，由于我國是傳統農業(yè)大國，涉及動(dòng)物診療和獸藥的相關(guān)法律法規，主要是針對養殖業(yè)的家禽、家畜的，對于寵物醫院并無(wú)專(zhuān)門(mén)的法律法規。這也導致當出現寵物“醫療事故”時(shí)，寵物醫療糾紛也面臨著(zhù)法律的空白，沒(méi)有明確的、能夠維護寵物主人和寵物本身權益的法律保障。這些因素在一定程度上制約了行業(yè)的發(fā)展，成為行業(yè)內企業(yè)做大做強的主要瓶頸。

三

消費升級利好寵物醫療行業(yè)發(fā)展

1、宏觀(guān)經(jīng)濟持續增長(cháng)帶動(dòng)寵物醫療行業(yè)發(fā)展

中國經(jīng)濟總量持續增長(cháng)帶來(lái)居民可支配收入的提高，是寵物醫療行業(yè)快速發(fā)展的源動(dòng)力。根據局國家統計局的數據顯示，2016年我國實(shí)現國內生產(chǎn)總值74.4萬(wàn)億元，較上年同比增長(cháng)6.7%；2016年我國城鎮居民人均可支配收入為3.36萬(wàn)元，較上年同比增長(cháng)7.8%。隨著(zhù)中國經(jīng)濟持續增長(cháng)，居民收入及支出規模、結構及分配合理性的不斷改善，消費水平不斷提升，消費觀(guān)念不斷更新，使國民經(jīng)濟的全新增長(cháng)點(diǎn)正涌現，推動(dòng)寵物消費等新型消費市場(chǎng)的快速發(fā)展，從而使得寵物醫療行業(yè)獲得發(fā)展契機。

2、人口結構變化帶動(dòng)寵物伴侶需求市場(chǎng)

目前，中國已經(jīng)成為世界上老年人口最多的國家，也是人口老齡化發(fā)展速度最快的國家之一。截至2014年底，中國60歲以上的老人占總人口的15.5%，達到了2.12億。據《中國老齡事業(yè)發(fā)展報告》以及全國老齡工作委員會(huì )辦公室估計，至2050年，我國60歲以上人口占總人口比例將增長(cháng)至30%。老齡化社會(huì )帶來(lái)的其中一個(gè)結果是老齡化下寵物伴侶需求興起，飼養寵物成為解決老年人孤寂生活、豐富精神生活的重要方法。

另一方面，隨著(zhù)城市化進(jìn)程和生活節奏的加快、家庭結構的變化，如丁克家庭、空巢家庭的增多也增加了青壯年對寵物的需求。根據狗民網(wǎng)發(fā)布的《2015中國寵物主人消費行為報告》，在飼養寵物的人群中，“單身”及“已婚無(wú)子女者”共占八成，寵物扮演著(zhù)十分重要的陪伴角色。隨著(zhù)中國的晚婚、“不婚”及“難婚”趨勢的加劇，這一比例或將進(jìn)一步加大。

預計未來(lái)，我國的寵物擁有人數將會(huì )出現爆發(fā)性增長(cháng)，而寵物數量也將會(huì )隨之快速增加。居民對寵物的需求增加，也同時(shí)帶動(dòng)寵物行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。寵物的角色變得越來(lái)越重要，人們把寵物作為生活伴侶的需求增強，促進(jìn)寵物消費升級和寵物食品行業(yè)快速發(fā)展。

3、消費觀(guān)念改變，養寵成為生活剛需

根據狗民網(wǎng)的調研顯示，在調研人群中，有54.5%的養寵人士會(huì )將寵物當作自己的孩子，33.4%的人將寵物當作自己的親人。寵物不再是消遣玩物，而成為人們的生活伴侶。

同時(shí)，養寵人群的消費意愿十分強烈，消費行為更加日?；?。養寵人士每月在寵物身上消費金額在101-500元之間的占50%，消費501-1,000元的占25%，高于1,000元的占16%，低于100元的僅占9%。寵物消費支出已逐步成為飼養寵物家庭的正常消費支出的一部分，人們在寵物身上消費的意愿日漸提高，對寵物產(chǎn)品價(jià)格的敏感度逐漸降低。

4、寵物數量遠未飽和，增長(cháng)空間巨大

根據美國寵物用品協(xié)會(huì )（APPA）預計，歐美發(fā)達國家的寵物產(chǎn)品消費額未來(lái)將以3-5%的速度穩定增長(cháng)。根據前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2015-2020 年寵物用品及服務(wù)行業(yè)市場(chǎng)調研與投資預測分析報告》，美國有4億只寵物，是美國人口的1.3倍；從城市擁有犬只的家庭占比來(lái)看，北京為7.5%、上海為4.5%，全國僅為1.7%，而美國70%的家庭擁有寵物。與國外相比，中國的寵物數量遠未飽和。隨著(zhù)經(jīng)濟水平的提高，未來(lái)十年，我國飼養寵物人數將持續增長(cháng)，寵物數量將會(huì )快速增加。

從市場(chǎng)規模來(lái)看，與成熟的美國寵物產(chǎn)業(yè)相比，中國不僅在總市場(chǎng)規模上落后于美國，在各寵物細分市場(chǎng)較美國市場(chǎng)存在巨大差距，其中寵物食品、寵物醫療的差距尤為明顯。

5、連鎖經(jīng)營(yíng)為寵物醫療機構主要發(fā)展趨勢

寵物連鎖醫院一般以醫療為核心，輔以寵物美容、寵物商品銷(xiāo)售等，擴大醫院的服務(wù)范圍吸引客戶(hù)。連鎖寵物醫院通過(guò)統一標識、規范經(jīng)營(yíng)的經(jīng)營(yíng)管理，能夠有效地打造品牌效應，并且在技術(shù)、設備、人才上實(shí)現資源共享，建立有效的醫療網(wǎng)絡(luò )系統。這一模式將全面促進(jìn)企業(yè)服務(wù)方式的不斷完善，有益于快速形成統一經(jīng)營(yíng)和規范化的管理模式，最終獲得巨大的規范化和品牌化效益，提高企業(yè)的國際市場(chǎng)競爭力和影響力。目前，我國規模較大的代表性寵物連鎖醫院主要有瑞鵬寵物醫院、瑞派寵物醫院、芭比堂寵物醫院等。未來(lái)，寵物醫院連鎖經(jīng)營(yíng)成為我國寵物醫療行業(yè)主要發(fā)展趨勢，連鎖寵物醫院也將通過(guò)尋求加盟搶占市場(chǎng)先機，以期迅速擴大市場(chǎng)份額。

6、建立品牌效應和客戶(hù)黏性，發(fā)展全產(chǎn)業(yè)鏈

品牌的建立對于寵物醫院有著(zhù)至關(guān)重要的意義。在品牌建立過(guò)程中，獸醫人才的培養以及建立顧客對獸醫的信任起著(zhù)最主要的作用，類(lèi)比于人類(lèi)就醫，這類(lèi)信任一旦建立，客戶(hù)會(huì )逐漸形成對同一醫生、同一醫院的依賴(lài)，從而形成有效的客戶(hù)粘性，并可繼續傳導至寵物商品零售等其他產(chǎn)業(yè)鏈條，拓寬企業(yè)盈利途徑。

當連鎖寵物醫院建立起品牌效應和客戶(hù)黏性后，是進(jìn)入其他寵物子行業(yè)的很好的切入口。專(zhuān)業(yè)性的寵物醫院將逐漸開(kāi)展寵物疾病診療、防治、寵物保健、寵物美容等全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)，并捆綁寵物食品、寵物保健品的銷(xiāo)售，以求實(shí)現規模效應。

全產(chǎn)業(yè)鏈的建立可使企業(yè)以最小的資金投入取得最大的經(jīng)濟效益，同時(shí)，客戶(hù)也將受益于集成的便利性和及時(shí)性，進(jìn)一步增加了寵物主人反復消費的意愿及頻率。故全力建立品牌效應和增加客戶(hù)粘性，發(fā)展全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)將成為寵物醫療行業(yè)進(jìn)一步升級的主要方向。

7、二三線(xiàn)城市市場(chǎng)潛力有待發(fā)掘

目前，由于二三線(xiàn)城市地區經(jīng)濟實(shí)力不強、地區規模效應不夠高，寵物醫療行業(yè)尚未發(fā)展起來(lái)。從未來(lái)的發(fā)展趨勢來(lái)看，經(jīng)濟增長(cháng)將使這些城市中飼養寵物的家庭逐漸增多。同時(shí)，隨著(zhù)居民飼養觀(guān)念的進(jìn)步，飼養寵物會(huì )從目前的初級階段發(fā)展至成熟階段，寵物主人會(huì )更加注重寵物的健康。另外，受益于經(jīng)濟水平的提高導致的消費觀(guān)念的轉變，二三線(xiàn)城市消費者愿意為其寵物所支付的花費也將有所增加，并逐漸將其歸類(lèi)為家庭的正常消費支出的一部分，二三線(xiàn)城市的寵物產(chǎn)業(yè)也將隨之展現巨大商機。隨著(zhù)中國二三線(xiàn)城市的不斷發(fā)展和經(jīng)濟提速，其寵物市場(chǎng)中的潛在消費者正逐步轉變?yōu)楝F實(shí)消費者，填補二三線(xiàn)城市的專(zhuān)業(yè)型寵物醫院的空白為未來(lái)寵物醫療發(fā)展提供更大的發(fā)展機遇。

四

競爭格局初現，營(yíng)銷(xiāo)、人才、門(mén)店復制、服務(wù)標準化為核心要素

隨著(zhù)寵物醫療行業(yè)的快速發(fā)展，越來(lái)越多的投資者開(kāi)始將目光聚焦到寵物店鋪的投資運營(yíng)上，寵物醫院日益增多，寵物醫療行業(yè)競爭逐步加劇。雖然寵物醫療行業(yè)在近年取得了快速的發(fā)展，但該行業(yè)仍處于低水平運行狀態(tài)。目前國內寵物醫院、診所的門(mén)店數已經(jīng)超過(guò)1萬(wàn)家，其中定資產(chǎn)在1,000萬(wàn)元以下的小型動(dòng)物診療企業(yè)占比超過(guò)九成，經(jīng)營(yíng)面積在30~50平方米的門(mén)店占比超過(guò)80%，寵物醫療機構良莠不齊。

從門(mén)店數量來(lái)看，國內寵物醫院可分為：門(mén)店數量在100家以上的第一梯隊，包括2016年8月在新三板掛牌的瑞鵬寵物醫院，以及A股生物制藥公司瑞普生物投資的瑞派寵物醫院；數量在50家以上的第二梯隊，即芭比堂寵物醫院；門(mén)店數量在十幾家到幾十家不等的第三梯隊，如派特、艾貝爾、寵福鑫、美聯(lián)眾合、貝克和史東等；以及其他零散的小型寵物診所。

國內的寵物醫療行業(yè)經(jīng)過(guò)二十多年的發(fā)展，競爭格局已經(jīng)初步顯現。對于連鎖寵物醫院來(lái)說(shuō)，營(yíng)銷(xiāo)能力、人才輸送能力、連鎖化復制能力、服務(wù)標準化能力是提升品牌口碑、加強企業(yè)競爭力的幾大核心要素，下文對此分別進(jìn)行討論：

1、營(yíng)銷(xiāo)能力：線(xiàn)上APP導流為為新模式

寵物醫院提供的寵物醫療與保健、寵物美容和寵物食品用品零售服務(wù)，主要通過(guò)旗下門(mén)店進(jìn)行銷(xiāo)售。由于寵物醫院面向的客戶(hù)主要為單個(gè)養寵人群，收入來(lái)源較為分散，因此對寵物醫院的營(yíng)銷(xiāo)能力提出了更高的要求。寵物醫院的營(yíng)銷(xiāo)模式主要包括線(xiàn)下門(mén)店拓展和線(xiàn)上網(wǎng)站、APP導流兩種。

對于連鎖寵物醫院來(lái)說(shuō)，旗下實(shí)體店主要負責對周邊社區進(jìn)行業(yè)務(wù)覆蓋。由于單個(gè)寵物醫院門(mén)店的輻射范圍有限，因此線(xiàn)下門(mén)店的拓展就是寵物醫院最為重要的導流模式。線(xiàn)下門(mén)店周邊的客戶(hù)密度和客戶(hù)黏性是影響門(mén)店收入的關(guān)鍵因素，寵物醫院需制定詳盡、科學(xué)的選址指引，在每家連鎖分院開(kāi)設之初做好市場(chǎng)調研工作，確保網(wǎng)點(diǎn)周邊的客戶(hù)密度。同時(shí)，在設立門(mén)店時(shí)，合理進(jìn)行分院的布局也很重要。以瑞鵬寵物醫院為例，公司采取“1+P+C”，即“中心醫院+專(zhuān)科醫院+社區醫院”的布局模式。三級布局模式能夠滿(mǎn)足不同客戶(hù)的消費需求，提升運營(yíng)效率，并門(mén)店擴張時(shí)有效控制成本、優(yōu)化資源配置。

除了傳統的線(xiàn)下門(mén)店拓展之外，線(xiàn)上的互聯(lián)網(wǎng)渠道也逐漸成為給連鎖寵物醫院導流的新渠道?；ヂ?lián)網(wǎng)寵物公司分為電商、O2O、社交、醫療、門(mén)戶(hù)論壇及大類(lèi)，其中涉及到為線(xiàn)下醫院導流渠道的主要為寵物門(mén)戶(hù)論壇、寵物社交APP和寵物醫療APP三類(lèi)。

門(mén)戶(hù)論壇由于發(fā)展時(shí)間較長(cháng)，格局較為穩定。根據Alexa的數據，貓咪有約和狗民網(wǎng)在日均PV（page view，即頁(yè)面訪(fǎng)問(wèn)量）和日均IP數上都遙遙領(lǐng)先于其他門(mén)戶(hù)網(wǎng)站。目前寵物互聯(lián)網(wǎng)公司新進(jìn)者主要的進(jìn)入領(lǐng)域為移動(dòng)APP端，未來(lái)寵物類(lèi)門(mén)戶(hù)論壇的競爭格局將會(huì )保持相對穩定。

從寵物社交APP來(lái)看，目前也已經(jīng)形成了一定的梯隊分化。根據酷傳的數據，有寵在安卓市場(chǎng)總下載量上，以及IOS排名上都處于遙遙領(lǐng)先；門(mén)戶(hù)網(wǎng)站龍頭狗民網(wǎng)旗下的鈴鐺寵物則緊隨其后。

寵物醫療APP于2015年開(kāi)始逐漸興起，主要模式是通過(guò)簽約醫生提供在線(xiàn)問(wèn)答。從競爭格局來(lái)看，目前市面上幾款寵物醫療類(lèi)APP的表現都不溫不火。主要還是由于已有的門(mén)戶(hù)論壇和社交APP多半設有醫療咨詢(xún)服務(wù)入口，且具有較強的用戶(hù)黏性和流量入口，因此仍是養寵人群上網(wǎng)查詢(xún)寵物醫療資訊的主要方式。

在線(xiàn)上渠道的導流上，行業(yè)龍頭瑞鵬寵物醫院布局較早、較深。在門(mén)戶(hù)論壇中，狗民網(wǎng)的合作機構為瑞鵬寵物醫院和美聯(lián)眾合寵物醫院（瑞鵬旗下的聯(lián)營(yíng)企業(yè)）。狗民網(wǎng)的醫療頻道中設有醫療問(wèn)答模塊，用戶(hù)可向瑞鵬和美聯(lián)眾合的醫生進(jìn)行提問(wèn)，醫生們也會(huì )定期發(fā)布關(guān)于寵物醫療的科普性帖子。門(mén)戶(hù)論壇方便互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)進(jìn)行醫療資訊的查詢(xún)，基于其龐大的用戶(hù)數對線(xiàn)下寵物醫院穩定地進(jìn)行導流。

由于近年來(lái)互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)由PC端向移動(dòng)端轉移，門(mén)戶(hù)論壇也在大力發(fā)展移動(dòng)端APP。狗民網(wǎng)的醫療頻道中，醫生的回答時(shí)間都在兩年以前，提問(wèn)區也在2016年10月就停止更新，主要是由于狗民網(wǎng)將醫療頻道的提問(wèn)區轉移至旗下寵物社交APP鈴鐺寵物上，鈴鐺寵物通過(guò)寵物醫療APP阿聞醫生提供醫生的提問(wèn)、醫院的查詢(xún)等服務(wù)。從阿聞醫生APP上的簽約醫生情況來(lái)看，也都為全部為瑞鵬和美聯(lián)眾合的獸醫。綜上，瑞鵬與狗民網(wǎng)系的門(mén)戶(hù)論壇、社交類(lèi)APP和醫療類(lèi)APP三條線(xiàn)全面合作，持續為線(xiàn)下門(mén)店進(jìn)行導流。

2、勞動(dòng)密集型行業(yè)特性

寵物醫療行業(yè)屬于勞動(dòng)密集型行業(yè)，對寵物醫師、寵物美容師的需求大。以瑞鵬寵物醫院為例，截至2016年12月31日，公司共有1,100多名員工，其中寵物醫生及助理有597人，寵物美容師及助理有328人。

根據《動(dòng)物診療機構管理辦法》及《執業(yè)獸醫師管理辦法》的有關(guān)規定，我國實(shí)行執業(yè)獸醫資格制度，只有通過(guò)資格考試、獲得執業(yè)獸醫資格證書(shū)、并在縣級以上地方人民政府獸醫主管部門(mén)申請注冊的合格人員，才能提供動(dòng)物診療服務(wù)。因此，對寵物醫師、美容師的吸納能力，乃至培養能力，都是連鎖寵物醫院的核心要素。

目前，國內最大的連鎖寵物醫院瑞鵬擁有執業(yè)獸醫師400多人、中高級寵物美容技師300多人，第二大連鎖寵物醫院瑞派也有300余人的執業(yè)獸醫，兩家龍頭企業(yè)的專(zhuān)業(yè)人才儲備充足。此外，瑞鵬與瑞派都建有自己的人才培育體系。瑞鵬早在2013年就建立了自己的臨床獸醫培訓中心——瑞鵬學(xué)院，為公司持續提供管理類(lèi)、技術(shù)類(lèi)人才的輸入。同時(shí)，瑞鵬積極開(kāi)展與全國各大高校的深度合作，現已和南京農業(yè)大學(xué)等諸多重點(diǎn)高校簽訂了合作協(xié)議，保證公司人才招聘體系完善。同樣，瑞派也設有自己的培訓基地——瑞派學(xué)院，在為公司提供人才輸送同時(shí)，也對外提供專(zhuān)業(yè)寵物醫療人才的培養。

3、自建+收購為復制擴張主要方式

連鎖經(jīng)營(yíng)為國內寵物醫院的主要經(jīng)營(yíng)業(yè)態(tài)，寵物醫院需具備良好的擴張能力。寵物醫療機構一般需要具備完善的硬件醫療設備和一定的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所，對硬件設施具有較高要求。以瑞鵬寵物醫院為例，公司專(zhuān)業(yè)設備配備齊全，2015年底固定資產(chǎn)凈值為1,556.72萬(wàn)元，占總資產(chǎn)比重為14.27%。因此，寵物醫院進(jìn)行門(mén)店復制時(shí)，首先要在硬件設備上投入較大的資金。

在門(mén)店的復制上，不論是北美連鎖寵物醫院巨頭VCA，還是國內的兩大龍頭瑞鵬、瑞派，都采取自建+并購的方式迅速擴張線(xiàn)下門(mén)店數。但在具體擴張思路上，瑞鵬與瑞派采取了不同的擴張戰略。

瑞鵬寵物醫院的擴張戰略是以自建為主、收購為輔。瑞鵬在華南、華東、中西部等地的寵物醫院，瑞鵬以自建醫院為主要擴張方式。而在北京和南寧地區，瑞鵬采用了聯(lián)營(yíng)和收購的方式：瑞鵬在北京設立的連鎖醫院，主要通過(guò)美聯(lián)眾合寵物醫院進(jìn)行運營(yíng)。瑞鵬于2016年底北京美聯(lián)眾合寵物醫院增資3,000萬(wàn)元，持股33.60%，將美聯(lián)眾合于北京的20余家連鎖醫院納入瑞鵬旗下管理；同期，瑞鵬以570萬(wàn)元現金，收購南寧市諾瑞寵物醫院100%股權，將旗下3家連鎖寵物醫院納入瑞鵬體系。

根據瑞鵬官網(wǎng)顯示（非實(shí)時(shí)數據），公司的連鎖寵物醫院主要分布在華北、華東、華南和中西部四個(gè)區域。其中，在城市的布局上，瑞鵬以北山廣深四大一線(xiàn)城市為主，四個(gè)城市的門(mén)店數量占到總門(mén)店數的75%以上。此外，由于華南地區為瑞鵬的大本營(yíng)，瑞鵬在華南地區的門(mén)店數也占到了全國門(mén)店數的一半以上，在華南寵物醫院市場(chǎng)占有絕對領(lǐng)先優(yōu)勢。

相比起瑞鵬以自建為主的策略不同，瑞派作為2012年才成立的后起之秀，通過(guò)大量收購的方式在全國迅速擴張。瑞派在東北、華北、華東和華南等地大規模收購當地連鎖寵物醫院，一般以控股60%的方式進(jìn)行收購，同時(shí)不改變原寵物醫院的名稱(chēng)和經(jīng)營(yíng)體系，并在短短幾年時(shí)間發(fā)展為行業(yè)第二水平。

瑞派的迅速擴張，來(lái)自于背靠A股上市公司瑞普生物（300119）帶來(lái)的強大資金實(shí)力。瑞派的法定代表人為李守軍，其為A股生物制藥公司瑞普生物的控股股東。瑞派于2015年開(kāi)始獲瑞普生物多次增資，并于2017年獲瑞普生物和Broad Street Investments Holding (Singapore) Pte.Ltd及Stone bridge 2017 (Singapore) Pte.Ltd合計2.45億元投資。相比瑞鵬以自建為主的穩步擴張方式，瑞派的擴張更加激進(jìn)快速，旨在迅速搶占市場(chǎng)份額。

根據瑞派官網(wǎng)的門(mén)店分部情況來(lái)看（非實(shí)時(shí)數據），瑞派的寵物醫院在東北、華北、華東和華南等地均有分布。與瑞鵬深耕一線(xiàn)城市的寵物醫療市場(chǎng)不同，瑞派在北山廣深的門(mén)店數量?jì)H占全部門(mén)店數的36%，并且大部分為收購門(mén)店，自建門(mén)店僅占全部門(mén)店數的16%。

4、基礎醫療服務(wù)主要依靠獸藥和儀器完成

除了硬件設備之外，寵物醫院在技術(shù)、服務(wù)等軟實(shí)力上能否保持標準化擴張，對于企業(yè)樹(shù)立自身的品牌形象至關(guān)重要。寵物醫院提供的服務(wù)主要包括寵物醫療保健服務(wù)、寵物美容服務(wù)以及寵物食品用品零售服務(wù)三種，下面就分別對幾種服務(wù)的標準化復制能力進(jìn)行分析：

（1）寵物醫療保健服務(wù)

寵物醫療保健服務(wù)包括外科手術(shù)、內科疾病診療、傳染病防治、皮膚病防治和免疫驅蟲(chóng)。其中外科手術(shù)與內科疾病診療對獸醫的技術(shù)要求較高，治療難度較高；傳染病防治、皮膚病防治和免疫驅蟲(chóng)的服務(wù)程序較為標準化，一般會(huì )采集寵物的血液、糞便，通過(guò)專(zhuān)業(yè)試劑或儀器進(jìn)行診斷，治療途徑則是由獸醫開(kāi)出口服藥、外用藥，或注射藥物、疫苗的方式進(jìn)行。由于寵物傳染病、皮膚病的防治，以及免疫驅蟲(chóng)服務(wù)，服務(wù)流程較為標準化，對從業(yè)人員的技術(shù)要求難度低。因此，以這幾種服務(wù)為主要業(yè)務(wù)的寵物醫院在進(jìn)行門(mén)店擴張時(shí)，比較容易保證服務(wù)水平的標準化復制。

以寵物貓為例，幼貓從出生至成年時(shí)，一般會(huì )經(jīng)歷的醫療服務(wù)有體檢、疫苗注射和驅蟲(chóng)、以及絕育。對于這幾項服務(wù)，我們參照瑞鵬和芭比堂的收費模式進(jìn)行分析：

瑞鵬寵物醫院的貓體檢套餐主要包括弓形蟲(chóng)、衣原體、支原體檢查、伍德氏燈和耳鏡檢查。弓形蟲(chóng)、衣原體、支原體檢查是采集貓的血液或分別，通過(guò)試紙檢測；伍德氏燈是通過(guò)專(zhuān)業(yè)儀器檢測皮膚??；耳鏡檢查是通過(guò)專(zhuān)業(yè)儀器檢查耳螨蟲(chóng)。不難看出，貓常規體檢的幾項內容主要依賴(lài)試紙和儀器來(lái)完成，標準化程度較高。

寵物貓的常規疫苗為三針貓三聯(lián)疫苗，外加一針狂犬疫苗；驅蟲(chóng)的方式為服用體內驅蟲(chóng)藥。以瑞鵬寵物醫院為例，寵物貓進(jìn)行疫苗和驅蟲(chóng)時(shí)，一般會(huì )收取10-20元的掛號費，其余費用則是疫苗和驅蟲(chóng)藥的費用。該項服務(wù)主要依靠獸藥來(lái)完成，對獸醫的技術(shù)難度要求較低。

在城市中的寵物貓犬，在成年后一般都會(huì )進(jìn)行絕育手術(shù)。從瑞鵬寵物醫院的公貓靜脈絕育套餐來(lái)看，術(shù)前血常規檢查、靜脈麻醉、材料費、術(shù)后消炎止血以及疼痛管理（提供止痛藥），主要依靠獸藥或者專(zhuān)業(yè)儀器來(lái)完成，費用占到套餐費用的80%以上。由于絕育手術(shù)屬于外科創(chuàng )傷手術(shù)，對獸醫的行醫能力有一定的要求。但從絕育手術(shù)的費用構成來(lái)看，醫療耗材和醫療器械的費用占比仍為大多數，獸藥和儀器仍是該項服務(wù)的主要利潤來(lái)源。

（2）寵物美容

寵物美容服務(wù)主要包括寵物洗浴和寵物造型，寵物洗浴是由寵物美容師對寵物的耳朵、趾甲、肛周進(jìn)行清理，對身體洗凈清洗吹干；寵物造型則是在寵物洗浴的基礎上，對寵物的頭部、身體、四肢、尾部毛發(fā)進(jìn)行修剪。寵物美容服務(wù)雖然標準化程度不高，但服務(wù)的技術(shù)難度不大，對寵物美容師的培訓難度低，勞動(dòng)密集型特點(diǎn)明顯，因此在門(mén)店復制擴張時(shí)，人才的穩定輸入是關(guān)鍵要素。

（3）寵物食品用品零售

大部分寵物醫院在提供寵物醫療保健和寵物美容服務(wù)之余，都會(huì )輔以寵物食品用品零售業(yè)務(wù)。該項業(yè)務(wù)主要借助到店消費者的客流進(jìn)行，標準化程度高，操作難度低。但目前寵物食品用品的零售渠道主要以大型超商和線(xiàn)上電商為主，寵物醫院的零售業(yè)務(wù)一般僅能維持在盈虧平衡水平。

綜上，除了少數的外科手術(shù)和內科疾病診療外，寵物醫院提供的大部分服務(wù)的技術(shù)難度不高，醫療屬性較低，更多呈現消費屬性，容易實(shí)現標準化復制。

此外，各項服務(wù)的盈利能力也有所不同。以瑞鵬股份為例，公司2015年毛利率為36.87%，其中寵物醫療保健服務(wù)毛利率為43.80%，寵物美容服務(wù)毛利率為52.17%，寵物食品用品銷(xiāo)售毛利率為-1.30%，公司的盈利能力主要由寵物醫療和寵物美容服務(wù)支撐。雖然寵物美容的毛利率高于寵物醫療服務(wù)，但寵物美容的單次服務(wù)時(shí)間一般較長(cháng)，且客單價(jià)低，因此對寵物醫院的營(yíng)收貢獻較小。瑞鵬股份2015年實(shí)現接診病例約25萬(wàn)次，貢獻營(yíng)收8,865.69萬(wàn)元，平均客單價(jià)為355元；同期完成寵物美容服務(wù)65萬(wàn)次，貢獻營(yíng)收2,662.04萬(wàn)元，平均客單價(jià)為41元。

5、小結

綜上，我國寵物醫療行業(yè)經(jīng)過(guò)二十年的發(fā)展，連鎖寵物醫院的競爭格局已經(jīng)初步顯現。第一梯隊的瑞鵬、瑞派都擁有穩定的人才輸入渠道，在門(mén)店擴張數量上也遙遙領(lǐng)先于行業(yè)內其他競爭對手，但兩大龍頭在發(fā)展戰略上存在著(zhù)較大差異。瑞鵬的發(fā)展較為穩健，在擴張時(shí)以自建寵物醫院為主，深耕一線(xiàn)城市的同時(shí)向周?chē)鞘胁季?。瑞鵬對旗下大多數門(mén)店具有完全控制力，易于統籌管理降低運營(yíng)成本，也有利于做到服務(wù)的標準化，建立品牌口碑。瑞派則是背靠上市公司的資金實(shí)力，在各地快速收購寵物醫院來(lái)進(jìn)行擴張。2012年才成立的瑞派，短短幾年時(shí)間已經(jīng)迅速發(fā)展為行業(yè)第二水平，這與其強大的融資能力和激進(jìn)的經(jīng)營(yíng)思路密不可分。

值得注意的是，寵物醫院第二梯隊的獨苗——芭比堂寵物醫院，雖然在門(mén)店數量和執業(yè)醫師人數上落后于第一梯隊的瑞鵬與瑞派，但近年來(lái)發(fā)展迅速。芭比堂的60家門(mén)店數也與第三梯隊連鎖醫院有著(zhù)較大的領(lǐng)先，同時(shí)，芭比堂在眼科、貓科、微創(chuàng )和心臟等領(lǐng)域處于國內領(lǐng)先水平。目前芭比堂的第一大股東為高瓴資本旗下的珠海高瓴天成股權投資基金，公司未來(lái)是否會(huì )借助主板、新三板的力量加速擴張步伐，值得投資者的關(guān)注和期待。