今年至今，已有中原證券、中國(guó)銀河、浙商證券和財(cái)通證券4家券商成功登陸A股，另有十余家券商已遞交IPO申請(qǐng)材料或正籌備上市事宜。

目前處于排隊(duì)進(jìn)程的券商就有10家，包括華林證券、國(guó)聯(lián)證券、華西證券、南京證券、紅塔證券、東莞證券、長(zhǎng)城證券、天風(fēng)證券、中泰證券和中信建投，2017年無疑已成為券商的IPO大年。

新三板匯聚了七家券商，其中湘財(cái)證券和南京證券兩家正在準(zhǔn)備IPO。目前湘財(cái)證券仍處于IPO輔導(dǎo)階段，尚未向證監(jiān)會(huì)提交申請(qǐng)；南京證券上周剛剛由中止審查狀態(tài)恢復(fù)審查，目前處于反饋階段，排在主板的137位。

說起來，這是南京證券第三次沖擊IPO，眼看快上會(huì)了，又要面臨闖關(guān)前夕業(yè)績(jī)大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)，十年上市路能否畫上一個(gè)圓滿的句號(hào)？

十年坎坷上市路

南京證券謀求IPO最早可以追溯到2012年，當(dāng)時(shí)公司完成股份制改革，并與中信證券簽訂了上市輔導(dǎo)協(xié)議。可惜天有不測(cè)風(fēng)云，南京證券保薦的公司新大地突爆造假案，受此影響，IPO計(jì)劃無奈擱淺。

2015年，南京證券改變策略，意欲通過借殼南紡股份的方式曲線上市。然而就在看似萬事俱備的時(shí)候，南紡股份因財(cái)務(wù)問題陷入造假疑云，南京證券闖關(guān)A股再次夢(mèng)碎。

二次失敗之下，南京證券轉(zhuǎn)戰(zhàn)新三板，并于2015年10月30日正式掛牌。去年，公司再度宣布重啟IPO，并在今年3月17日收到證監(jiān)會(huì)的《受理通知書》，而這已經(jīng)是其第三次沖擊A股了。

在IPO提速大背景之下，南京證券似乎離夢(mèng)想更近了，只是2016年下滑近七成的業(yè)績(jī)，以及2017年仍舊下滑的現(xiàn)實(shí)為其上市之路籠上了一層陰霾。

2016年股指大幅震蕩，行業(yè)傭金整體下滑，南京證券的業(yè)績(jī)也出現(xiàn)大幅下跌。年報(bào)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.92億元，同比下滑50.21%；歸母凈利潤(rùn)為4.94億元，同比下滑65.07%。

邁入2017年，南京證券業(yè)績(jī)下滑趨勢(shì)不改，公司解釋稱A股市場(chǎng)整體表現(xiàn)為震蕩整理狀態(tài)，市場(chǎng)交易量下滑明顯，導(dǎo)致業(yè)績(jī)不佳。今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.8億元，同比下滑4.18%；歸母凈利潤(rùn)為2.43億元，同比下滑17.6%。

值得注意的是，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)一直是南京證券營(yíng)收的大頭，2013年-2015年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入分別為6.91億元、8.61億元、19.1億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例為68.06%、60.59%、63.73%。2016年行業(yè)整體下滑，公司證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)同比減少11.33億元，占營(yíng)收比重也由2015年的63.73%下降至41.4%。

下滑的業(yè)績(jī)與對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的依賴，南京證券的抗風(fēng)險(xiǎn)能力不被看好，公司為此也作出了諸多努力，比如加強(qiáng)對(duì)自營(yíng)業(yè)務(wù)的投入。今年上半年，南京證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入為2.82億元，較上年同期下降30.7%；同時(shí)自營(yíng)業(yè)務(wù)收入為1.11億元，同比大幅上升301.13%。

券商業(yè)績(jī)下滑普遍

南京證券不是唯一一家IPO前夕業(yè)績(jī)大幅下滑的企業(yè)。9月22日，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)了財(cái)通證券的首發(fā)上市申請(qǐng)，該券商IPO前夕業(yè)績(jī)幾乎同比減半。

2016年，財(cái)通證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)收42.56億元，同比下滑58.45%；歸母凈利潤(rùn)為17.86億元，同比下滑41.93%。解讀君發(fā)現(xiàn)，證監(jiān)會(huì)出示的反饋意見以及發(fā)審會(huì)問及的問題均未涉及業(yè)績(jī)下滑，更多關(guān)注發(fā)行人不再控制永安期貨后可能造成的對(duì)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的影響。

已預(yù)披露更新的華林證券2016年業(yè)績(jī)也出現(xiàn)大幅下滑，營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)分別同比下跌21.48%、27.8%，目前華林證券排在中小板的17位，上會(huì)指日可待。

今年的擬IPO券商闖關(guān)前夕業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑很普遍。2016年，證券行業(yè)整體波動(dòng)較大，市場(chǎng)成交量下滑明顯。根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，2016 年全年129家證券公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3279.94 億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1234.45 億元，分別較2015年下滑42.97%、49.57%。

擬IPO券商大觀

截止10月13日，IPO排隊(duì)企業(yè)中有10家是證券公司，其中主板6家，中小板4家。

從審查狀態(tài)來看，10家券商中，華林證券已預(yù)披露更新，紅塔證券獲受理，東莞證券中止審查，剩余7家券商均處于反饋狀態(tài)。

圖為10家排隊(duì)券商2017年上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)

可以看到，10家排隊(duì)券商中，已在港股上市的中信建投業(yè)績(jī)規(guī)模最大，營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)分別為51.25億元、18.55億元，大大高于其他券商，但業(yè)績(jī)同比下滑明顯。國(guó)聯(lián)證券業(yè)績(jī)規(guī)模最小，營(yíng)收接近中信建投的1/8，歸母凈利潤(rùn)接近1/9。

證券行業(yè)整體下滑，但仍然有券商逆勢(shì)而上。今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收凈利雙增長(zhǎng)的排隊(duì)券商僅華西證券一家，分別同比增長(zhǎng)4.12%、6.3%。

近年在新三板風(fēng)生水起的天風(fēng)證券同樣表現(xiàn)不俗，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.93億元，同比增長(zhǎng)21.65%；歸母凈利潤(rùn)下滑47.18%，入賬2.51億元。

來自深圳的長(zhǎng)城證券歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)最為明顯，在營(yíng)收下滑11.71%的情況下收獲盈利4.87億元，同比大幅增長(zhǎng)84.97%。

聲明：本文來自  解讀新三板