又一家新三板公司被股轉(zhuǎn)強制變更為協(xié)議轉(zhuǎn)讓。

10月19日晚間，股轉(zhuǎn)公司發(fā)布公告稱，鑒于為ST 行悅（430357）提供做市報價服務(wù)的做市商在其暫停期內(nèi)未恢復(fù)2家以上，且ST 行悅未提出股票轉(zhuǎn)讓方式變更申請，根據(jù)股轉(zhuǎn)相關(guān)規(guī)定，自 2017 年 10 月 20 日起，ST 行悅強制變更為協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式。

犀牛之星注意到，2017年以來，強制變更轉(zhuǎn)讓方式的企業(yè)呈現(xiàn)總體上升趨勢，至10月份掀起小高潮，達(dá)6家。截至10月20日，總共已有15家公司被股轉(zhuǎn)強制變更為協(xié)議轉(zhuǎn)讓，其中12家為基礎(chǔ)層企業(yè)，3家為創(chuàng)新層企業(yè)。

審計報告非標(biāo)或是誘因

犀牛之星統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，被股轉(zhuǎn)強制變更協(xié)議方式的15家企業(yè)中有6家曾被ST，分別是ST行悅（430357）、ST昊福（430702）、ST楓盛陽（430431）、ST東方數(shù)（834207）、ST昌信（831506）和ST中搜（430339）。

而剛被強制變更為協(xié)議轉(zhuǎn)讓的ST行悅的做市商“出逃”之路如下：

2017年4月6日，公司發(fā)布延期披露2016年年報的提示性公告，至4月27日，公司再次發(fā)布公告稱，因?qū)徲嫏C構(gòu)變更，無法按期披露年報。6月16日，ST行悅的做市商之一國泰君安證券可能從公司審計機構(gòu)變更及遲遲無法出具審計報告中看出端倪，果斷退出，成為首家退出ST行悅做市的做市商。

6月30日，負(fù)責(zé)ST行悅2016年年報審計的中興財光華會計師事務(wù)所稱，因ST行悅內(nèi)部控制存在重大缺陷、預(yù)付賬款、應(yīng)收賬款余額無法確認(rèn)，對其出具無法表示意見的審計報告。

7月17日，長江證券退出為ST行悅提供報價做市服務(wù)。

7月21日，中山證券退出為ST行悅提供報價做市服務(wù)。

7月26日，萬聯(lián)證券、興業(yè)證券、天風(fēng)證券等退出為ST行悅提供報價做市服務(wù)，至此ST行悅做市商僅剩主辦券商國金證券一家。

不難看出，ST行悅做市商“集體出逃”基本都在審計機構(gòu)出具非標(biāo)意見審計報告之后。巧合的是，犀牛君發(fā)現(xiàn)，ST昊福、ST楓盛陽、ST東方數(shù)、ST昌信和ST中搜均被會計師事務(wù)所出具了2016年度報告無法表示意見的審計報告，并且做市商出逃基本都在非標(biāo)意見審計報告出具之后。

值得注意的是，ST行悅和ST楓盛陽在做市商撤離過程中還出現(xiàn)了變更會計師事務(wù)所的情況；而ST昊福和ST東方數(shù)則出現(xiàn)了變更律師事務(wù)所的情況。

除上述6家被ST企業(yè)被強制變更轉(zhuǎn)讓方式外，被強制變更轉(zhuǎn)讓方式的公司還有：佳瑞高科（832244）、博遠(yuǎn)高科（833706）、國創(chuàng)富盛（430313）、飛田通信（430427）、格林檢測（830846）、索泰能源（430752）、金和網(wǎng)絡(luò)（430024）、恒業(yè)世紀(jì)（430014）、泰安科技（430014）。其中索泰能源、恒業(yè)世紀(jì)、泰安科技為創(chuàng)新層企業(yè)。

這當(dāng)中，佳瑞高科被審計機構(gòu)出具非標(biāo)意見報告；博遠(yuǎn)高科因2014、2015、2016年公司經(jīng)營業(yè)績波動較大且出現(xiàn)虧虧損，被主辦券商提示持續(xù)經(jīng)營能力的風(fēng)險；國創(chuàng)富盛被主辦券商提示持續(xù)經(jīng)營能力的風(fēng)險，同時被審計機構(gòu)出具非標(biāo)意見報告；飛田通信被主辦券商提示過公司67.26%股權(quán)被司法凍結(jié)的風(fēng)險。

凈利普遍下降 擬IPO企業(yè)是例外

在新三板中，企業(yè)轉(zhuǎn)讓方式由做市轉(zhuǎn)協(xié)議幾乎每天都在上演，但大部分均是企業(yè)自主選擇。類似上述15家企業(yè)由于做市商不足2家而被股轉(zhuǎn)強制轉(zhuǎn)為協(xié)議轉(zhuǎn)讓的情況少之又少。

被股轉(zhuǎn)采取措施并非沒有征兆。15家強制變更轉(zhuǎn)讓方式的公司中，有9家2016年營業(yè)收入出現(xiàn)下降，其中ST楓盛陽營收下降幅度最大，為87.01%；10家凈利潤出現(xiàn)下降，飛田通信凈利下降幅度最大，為291.94%。

但也有家企業(yè)是個例外，營收凈利雙雙增長，分別為泰安科技、格林檢測和索泰能源。在市場投資者眼中，資質(zhì)較好的企業(yè)變更交易方式可能意味著企業(yè)有IPO的計劃，泰安科技變更為協(xié)議轉(zhuǎn)讓或與此有關(guān)。

犀牛之星（ipo3.com）自選股顯示，泰安科技成立于2009年，主要從事汽車零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2015年、2016年、2017年上半年，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.62億、3.01億、1.86億；凈利潤1052.31萬、3162.23萬、1692.12萬。

單從盈利情況來看，泰安科技有IPO的潛質(zhì)。

至于為何不選擇主動變更轉(zhuǎn)讓方式呢？這就不得不提到半路殺出的程咬金——國泰君安了。

2016年12月13日，泰安科技召開董事會，全票通過了《關(guān)于廣東泰安模塑科技股份有限公司變更公司股票轉(zhuǎn)讓方式為協(xié)議轉(zhuǎn)讓的議案》。按照相關(guān)程序，該議案需提交股東大會審議，只要再獲通過就可實施。

然而，泰安科技董事會通過變更議案后，國泰君安在從二級市場買到10萬股公司股票，并成為公司第八家做市商。

之后，戲劇性的一幕出現(xiàn)了，同年12月31日，泰安科技第八次臨時股東大會上，議案最終不通過。

隨后，泰安科技原本有中信證券、廣州證券等8家做市商，但除了國泰君安一家外，其他做市商全部退出。因此，1月23日起，泰安科技股票暫停轉(zhuǎn)讓。直到3月10日，公司暫停期滿30個轉(zhuǎn)讓日后，做市商未恢復(fù)為2家以上，且公司未提出股票轉(zhuǎn)讓方式變更申請。最終，股票強制變更為協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，泰安科技也由此成為了首家強制由做市轉(zhuǎn)協(xié)議的企業(yè)。

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