日前,創(chuàng)新層企業(yè)聯(lián)誠發(fā)(837293)發(fā)布新一輪融資預案,擬不定向增發(fā)募資8840萬元。乍一看,這樣的融資案在新三板是再平常不過的了,并無稀奇。
不過,犀牛之星發(fā)現(xiàn),此時距其上一輪融資完成才不過2個月時間,背后投資方可是大有來頭。8月初,聯(lián)誠發(fā)剛剛完成5989萬元融資,雖說規(guī)模不大,但被深創(chuàng)投及其旗下東莞紅土創(chuàng)投全額包攬。
更有意思的是,本輪融資預案顯示,擬增發(fā)價已由前次的5.3元/股提高到6.8元/股。若此次增發(fā)完成,則公司在一級市場的估值去到了6.04億元,對應2016年25倍PE。犀牛之星還了解到,聯(lián)誠發(fā)預計將在明年啟動IPO。
資本從來沒有無緣無故的愛。獲得深創(chuàng)投系大力押注,估值拔升的聯(lián)誠發(fā),到底有何技能?
業(yè)績逆勢躍升
老規(guī)矩,我們先來看公司的主業(yè)。
聯(lián)誠發(fā)是一家集LED顯示屏的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務于一體的系統(tǒng)方案提供商,主營LED全彩高清顯示屏、LED綠色照明、LED節(jié)能亮化三大系列產(chǎn)品。
其中,LED顯示屏是核心業(yè)務,擁有三大撒手锏產(chǎn)品,分別是體育賽事系列、公路信息引導系列、文化租賃系列,產(chǎn)品主要應用于市政工程、體育場館、舞臺背景、廣告項目等領域。
從主營業(yè)務收入構成看,2016年,聯(lián)誠發(fā)的LED產(chǎn)品的收入占比接近九成。公司同時兼營部分LED配件產(chǎn)品,占比僅一成。
看到這里,似乎也沒什么特別的。尤其是放在LED產(chǎn)業(yè)聚集地深圳,這里從事LED應用的企業(yè)數(shù)以千計。在競爭如此激烈的行業(yè)里,大多數(shù)企業(yè)的日子想必是不好過的。
的確,最近幾年,整個LED行業(yè)經(jīng)歷了產(chǎn)能過剩、價格戰(zhàn)、重新洗牌的陣痛期。而在這幾年里,聯(lián)誠發(fā)的業(yè)績卻是這樣的:
2014-2016年,聯(lián)誠發(fā)的收入從8400萬增長到2.97億元,年均復合增長88%。2017上半年,公司實現(xiàn)營收1.72億,同比增長18.48%。
利潤端的爆發(fā)勢頭更猛。2014-2016年,聯(lián)誠發(fā)的歸母凈利潤從156萬增長至2428萬元,短短2年增長14.6倍。2017上半年,公司歸母凈利為1971萬元,繼續(xù)同比增長43.83%。
此外,聯(lián)誠發(fā)的毛利率由2013年的19.33%提高至2017上半年的25.83%,凈利潤率也由2.22%提高到了11.46%,整體盈利能力的改善趨勢亦較為明顯。
沒有外延并購,純靠主業(yè)內(nèi)生增長實現(xiàn)業(yè)績逆勢躍升,不得不說,聯(lián)誠發(fā)是有兩把刷子的。那么,聯(lián)誠發(fā)這幾年究竟發(fā)生了什么?
最大的秘密在于渠道布局。
不難發(fā)現(xiàn),聯(lián)誠發(fā)的經(jīng)營分水嶺出現(xiàn)在2014年。事實上,2013年以前,公司的產(chǎn)品主要以內(nèi)銷為主,海外的銷售只是通過一些展會來尋求合作方。2014年開始,聯(lián)誠發(fā)全面轉向出口,拓展海外銷售渠道,打開了新的增長空間。
公司的產(chǎn)品陸續(xù)通過了國際ISO9001:2008質量標準、歐盟CE、歐盟電子電器產(chǎn)品RoSH、北美ETL、EMC等各類體系認證;在30多個國家注冊了“LCF”國際自主品牌商標,打造自主品牌;在歐洲33個球協(xié)備案,并與阿爾巴尼亞、科威特、匈牙利等足協(xié)開展戰(zhàn)略合作。
目前,聯(lián)誠發(fā)已在全球100多個國家建立了代理營銷渠道,在德國、日本、韓國、西班牙、印度等29個國家建立了品牌獨家代理商,形成了成熟的可快速推廣復制的國際業(yè)務拓展模式。據(jù)估計,到2017年底,公司的海外獨家代理商將擴大至32家。
而針對不同市場,聯(lián)誠發(fā)采取了差異化擴張策略。對歐美注重交通誘導屏、體育賽事屏等高端產(chǎn)品推廣,在東南亞等發(fā)展中國家及地區(qū)注重區(qū)域獨家代理推廣。在國內(nèi)大力發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)租賃屏系列。
隨著新簽訂的海外獨家代理商逐漸渡過磨合期,海外渠道的放量成為助推聯(lián)誠發(fā)業(yè)績快速增長的最大功臣。目前,公司近九成的收入均來自于海外市場。
小間距LED屏產(chǎn)品或迎爆發(fā)
據(jù)統(tǒng)計,2016年,全球LED顯示屏的市場規(guī)模為160億美元,預計到2020年,全球LED顯示屏市場規(guī)模將達到310億美元,市場空間巨大。
在國內(nèi),LED顯示屏市場規(guī)模則在350億元左右,小間距LED顯示屏引領行業(yè)發(fā)展的趨勢明顯。2016年,小間距LED顯示屏市場呈現(xiàn)出火爆的局面。
由于小間距LED顯示屏擁有高清畫質、無縫拼接、使用壽命長等優(yōu)勢,且近年來的成本下降很快,已具備逐步替代室內(nèi)大屏拼墻的價格基礎。隨著替代率的上升,已進入商用和高端民用領域,可以預見,小間距LED顯示屏的爆發(fā)期將至,預計未來可保持20%-30%的穩(wěn)定增長。
這又是一片數(shù)百億級的大市場,拼技術更拼速度。在小間距LED產(chǎn)品的布局上,聯(lián)誠發(fā)可以說并不落后于行業(yè)內(nèi)的幾家龍頭。公司已經(jīng)突破小間距LED顯示的核心技術,是行業(yè)內(nèi)首批推出小間距LED產(chǎn)品的企業(yè)之一。
目前,其P1.6-P2.5的小間距屏已實現(xiàn)量產(chǎn),在中高端顯示應用市場已頗具規(guī)模。P1.5、P1.2等更小間距顯示屏的研發(fā)難題也即將攻破。
現(xiàn)階段,小間距LED顯示屏對DLP等拼接屏的替代率還不到20%,處于爆發(fā)前期。單就小間距LED這一細分行業(yè)來講,利亞德(300296)、洲明科技(300232)、聯(lián)建光電(300269)、艾比森(300389)這四家龍頭企業(yè)的市場份額合計達80%以上,集中度較高。
隨著行業(yè)蛋糕的不斷擴大,聯(lián)誠發(fā)銷售渠道布局日漸成熟,亦有望在這一市場上搶占一定份額。
加大研發(fā) 多維布局
過去,LED顯示屏行業(yè)的門檻不高,導致整個行業(yè)集中度較低。全球LED顯示屏企業(yè)超過1000家,但行業(yè)前十企業(yè)的市場份額加起來也不到10%。
經(jīng)過產(chǎn)能過剩、價格戰(zhàn)、低端同質化競爭的洗牌陣痛后,這幾年LED行業(yè)的變化主要體現(xiàn)在間距越來越小、亮度要求越來越高、產(chǎn)品結構越來越復雜。LED顯示屏正快速從橄欖球狀向啞鈴狀轉變,行業(yè)技術壁壘和資金壁壘顯著提升。
利亞德、聯(lián)建光電、洲明科技、艾比森并稱國內(nèi)LED顯示屏四小龍,算是第一梯隊企業(yè)。聯(lián)誠發(fā)、元亨光電(430382)、佛山青松(834813)、新亞勝(871672)等處于第二梯隊。
誠然,在收入、利潤乃至市值規(guī)模上,聯(lián)誠發(fā)與第一梯隊企業(yè)相比并不在一個量級,盈利能力也略低一籌。為縮小差距,除了大力開拓銷售渠道、開發(fā)市場之外,聯(lián)誠發(fā)還在研發(fā)保持較高的投入,以保障技術的領先。
2015、2016年,聯(lián)誠發(fā)的研發(fā)投入占營業(yè)收入比例分別為6.54%、4.84%。截至2016年底,聯(lián)誠發(fā)擁有5項自主研發(fā)的核心技術專利,其精品項目覆蓋了道路交通、車站機場、體育場館及廣告?zhèn)髅降阮I域。
目前,公司是歐洲足協(xié)合格供應商,為歐洲杯研發(fā)的6.67球場屏專用于賽制租賃,是全球唯一一家;公司還是少數(shù)幾家能進入高速公司路顯示屏的企業(yè)之一,承接了成都市滬蓉高速公路等多條高速公路業(yè)務。
近兩年,利亞德、聯(lián)建光電、雷曼股份(300162)等LED顯示屏上市企業(yè)采用合作或并購方式,進入文化傳媒、體育、亮化與照明等下游領域,拓展產(chǎn)業(yè)鏈多元化發(fā)展成為行業(yè)的發(fā)展趨勢。
下一步,聯(lián)誠發(fā)也計劃在業(yè)務線和客戶類型兩個方向上繼續(xù)延伸。一方面,公司已開始由僅承接項目工程中LED顯示屏延伸到承接整棟樓宇亮化與照明工程;另一方面,積極開拓新客戶,針對市場需求較大的文化商業(yè)市場,設計出專門的產(chǎn)品供應該類市場,顯示屏租賃業(yè)務也將形成一個新的增長點。
聲明:本文來自 犀牛之星
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