曾經(jīng)合作七年的伙伴因股權(quán)回購糾紛鬧上了法庭，亨達(dá)股份與復(fù)星平耀也難逃“七年之癢”。除此外，其他方面的麻煩與糾紛也不斷，亨達(dá)股份未來的路可能不是那么好走。

2017年10月26日青島亨達(dá)股份有限公司（證券簡稱：亨達(dá)股份，證券代碼：831687.OC）發(fā)布一則訴訟公告，稱公司實控人單玉香、單存禮、王吉萬、王國昌及單玉萍因股權(quán)回購糾紛，被上海復(fù)星醫(yī)藥（集團(tuán)）股份有限公司的全資子公司上海復(fù)星平耀投資管理有限公司（以下簡稱：復(fù)星平耀）告到山東省高級人民法院，請求判令五被告繼續(xù)履行《備忘錄》，同時支付原告股份回購的相關(guān)款項。

七年前雙方情投意合，成為合作伙伴

亨達(dá)股份是一家主營業(yè)務(wù)為男女皮鞋的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)與銷售為主要業(yè)務(wù)的公司。公司的生產(chǎn)模式沿用了國內(nèi)制造企業(yè)翻身起家的老路，即OEM+ODM模式，說得更直接點，就是給別人代工的同時賣點自己生產(chǎn)的皮鞋。公司2015年1月15日亨達(dá)股份在新三板掛牌，目前采用做市轉(zhuǎn)讓方式。

公告顯示，雙方享達(dá)股份與復(fù)星平耀在2010年5月20日簽署了《關(guān)于青島享達(dá)集團(tuán)有限公司之投資協(xié)議》、《增資擴(kuò)股協(xié)議》等投資文件，約定了股權(quán)回購事宜；2014年9月20日，雙方就上述股權(quán)回購事宜，簽訂了一份《備忘錄》。

2010年5月的這次增資，是亨達(dá)股份第八次增資，引入外部投資者復(fù)星平耀、張雷和俞仁森，其中后兩人是復(fù)星平耀的投資部門管理人員。當(dāng)時參照公司2010年盈利預(yù)期，復(fù)星平耀以9元/單位注冊資本的價格，出資1.185億元認(rèn)購1317萬股股份，張雷等兩人各出資135萬元，認(rèn)購公司15萬股股份。增資完成后復(fù)星平耀持有亨達(dá)股份15%的股份，為公司第三大股東，張雷等倆人各持有公司0.17%的股份。當(dāng)然由于單存禮等五人構(gòu)成一致行動人，仍然是公司實控人。

業(yè)績乏善可陳，亨達(dá)股份IPO之夢漸行漸遠(yuǎn)

在筆者看來，投資亨達(dá)股份讓復(fù)星平耀顯得比較另類，與以往大手筆投資TMT、醫(yī)藥等領(lǐng)域不同，此次復(fù)星平耀將投資的方向選擇在了制鞋業(yè)。

讓亨達(dá)股份和復(fù)星平耀沒想到的是，2013年以后制鞋業(yè)的行業(yè)景氣度一路下行，行業(yè)的不景氣對亨達(dá)股份的業(yè)績也帶來較大影響。2013年至2015年，亨達(dá)股份營業(yè)收入分別為5.79億元、5.93億元和4.88億元，凈利潤分別為3514.26萬元、4968.87萬元和4572.65萬元，2016年中報顯示其營業(yè)收入和凈利潤分別為2.13億元和2174.28萬元，同比降低22.96%和29.89%，業(yè)績下滑跡象明顯。之后由于公司沒有及時披露2016年年報和2017年半年報，相關(guān)信息不得而知，但從現(xiàn)有的資料可判斷出，公司的經(jīng)營狀況可能面臨一些問題。

復(fù)星平耀投資亨達(dá)股份，肯定看中的是其IPO的潛力。亨達(dá)股份還真的申請過IPO，可惜最終被否了。2011年9月20日公司的IPO被發(fā)審委否決，主要問題是公司的內(nèi)部控制制度存在缺陷或者未能得到有效執(zhí)行。亨達(dá)股份掛牌新三板后，沒顯示出有繼續(xù)IPO的跡象。此外在亨達(dá)股份業(yè)績下滑的趨勢下，想在審核要求更加嚴(yán)格的背景下IPO成功，難度應(yīng)該不小，復(fù)星平耀的這個寶，感覺有點押錯了。

享達(dá)股份步入多事之秋 ，“七年之癢”終于來臨

掛牌新三板后，亨達(dá)股份的小日子過的還算可以，期間又是定增又是高送轉(zhuǎn)，期間還有國海證券等大量做市商加入進(jìn)來，公司也一度讓人眼前一亮。

但是從2016年12月30日新時代證券出具了一份風(fēng)險提示公告后，此后亨達(dá)股份便進(jìn)入了多事之秋。公告表明，在獲悉網(wǎng)絡(luò)媒體報道享達(dá)股份涉及勞資糾紛等相關(guān)事項的負(fù)面新聞后，新時代證券隨即委派持續(xù)督導(dǎo)員進(jìn)駐享達(dá)股份，但享達(dá)股份未能全面配合主辦券商工作，券商無法進(jìn)行充分核查。

2017年1月6日，亨達(dá)股份發(fā)布公告稱，“為了促進(jìn)公司健康、穩(wěn)定、快速發(fā)展，公司決定調(diào)整經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略。因此公司擬向全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)申請公司股票終止掛牌”。亨達(dá)股份掛牌以來沒有重大資產(chǎn)重組，沒有IPO的意向，也沒有其他重大事項，因此此次公司突然提出摘牌，真的太突然了。

2017年1月13日股轉(zhuǎn)系統(tǒng)出具問詢函，特意要求公司對公司生產(chǎn)經(jīng)營、股份變動和摘牌事項等情況進(jìn)行說明。但是從目前的情形來看，找不到亨達(dá)股份回復(fù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)問詢函的相關(guān)信息。

然后亨達(dá)股份面臨的情形與其他一團(tuán)糟的掛牌企業(yè)類似，首先是公司相關(guān)人員涉及法律訴訟，公司股權(quán)被凍結(jié)，然后是公司沒有及時提交年報和半年報，被主辦券商各種提示，被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)出具各種罰單，最后是接受證監(jiān)會的調(diào)查，然后面臨的終極方案是因不能披露年報和半年報，公司股票面臨摘牌。

事情發(fā)展到這一步，對復(fù)星平耀而言，想通過亨達(dá)股份IPO實現(xiàn)退出，已基本無望，切實可行的方法是按照雙方2014年9月簽署的《備忘錄》，通過股份回購的方式將其持有的股份實現(xiàn)退出，也算是可行的方法。

估計股份回購事宜雙方未談妥，復(fù)星平耀選擇訴諸于法律，于是就出現(xiàn)了此文開頭描述的一幕，合作七年之久的一對伙伴，最后對簿對堂。

當(dāng)然此事件中，單純從訴求金額上來看，如能獲得法律支持，順利回購，復(fù)星平耀的投資沒有遭受大的損失。7年前復(fù)星平耀投資了1.185億元，7年后復(fù)星平耀要求亨達(dá)股份支付股份回購款1.035億元，投資利息0.563億元。

目前亨達(dá)股份面臨的不光是與復(fù)星平耀的法律糾紛，公司還未提交2016年年報和2017年半年報，馬上面臨摘牌；公司因信息披露涉嫌違反相關(guān)法律法規(guī)，2017年8月被證監(jiān)會立案調(diào)查，目前進(jìn)展如何不得而知；股東杜文梅、上海星杉創(chuàng)富股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）與公司的法律糾紛，致使公司20.22%的股份被司法凍結(jié)，這幾場官司還要繼續(xù)打下去，對亨達(dá)股份而言，麻煩的事還在后頭。

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