近日市場(chǎng)傳言多名前發(fā)審委委員遭遇追溯調查。這為新三板企業(yè)IPO排隊的速度蒙上迷霧。在已經(jīng)排名的523家企業(yè)中，有156家企業(yè)來(lái)自新三板，占比達30%。與此對應的是，今年以來(lái)已有17家新三板公司IPO過(guò)會(huì )，超過(guò)往年總和。但是偽IPO的企業(yè)也逐漸浮出水面，讓投資新三板轉板概念股的投資者措手不及。

與A股不同，新三板投資一旦失手，損失慘重。尤其是上述傳言四起之后，發(fā)審委對企業(yè)的審查將更加嚴格。新三板企業(yè)IPO過(guò)會(huì )的幾率肯定受到影響。此時(shí)，作為新三板的投資者，投資思路是否需要換位思考呢？

與其投資擬IPO企業(yè)，不如投資新三板精選層概念股。何為精選層概念股呢？精選層概念是今年年初由媒體爆出的新三板再分層標準，但這一標準并沒(méi)有得到官方回應。但傳言中的6大條件成為篩選優(yōu)質(zhì)新三板企業(yè)的方式。其中最重要的一條就是企業(yè)業(yè)績(jì)參照創(chuàng )業(yè)板上會(huì )標準，凈利潤必須在3000萬(wàn)、年營(yíng)收增長(cháng)20%以上。為了保持一定的流動(dòng)性，市場(chǎng)自動(dòng)添加了股東人數在200人以上，滿(mǎn)足一定的交易時(shí)間或換手率、合規沒(méi)有污點(diǎn)處罰。

之后多家媒體按此標準篩選，從21家企業(yè)到100家企業(yè)不等。這些企業(yè)中，如今表現最好的有點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò )、致生聯(lián)發(fā)、中潤能源，聯(lián)贏(yíng)激光、海航冷鏈，圣泉集團（停牌）等20余只。

從近一年走勢來(lái)看，點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò )無(wú)疑是實(shí)體企業(yè)中表現較好的之一，該股今年以來(lái)累計上漲20%以上，換手率高達143%，成交總額8.11億元，振幅達到77%。與做市指數完全背離，走出了獨立行情。而聯(lián)訊證券作為金融機構，其走勢平穩，振幅在24%，換手率112%，累計成交37.45億元。致生聯(lián)發(fā)和海航冷鏈的流動(dòng)性一直表現不錯，但由于IPO計劃受阻，股價(jià)持續走跌。中潤能源和聯(lián)贏(yíng)激光表現也是較為理想。

一位北京投資者表示，市盈率25倍以上的優(yōu)質(zhì)新三板股票，由于選擇IPO會(huì )降低自己的估值，因此離開(kāi)新三板的可能性比較小，生物醫療、TMT等企業(yè)的估值甚至達到或高于創(chuàng )業(yè)板水平，因此選擇IPO的可能也比較小。目前新三板的資金已經(jīng)向這些企業(yè)集中，從流動(dòng)性上考慮，資金進(jìn)出的問(wèn)題已無(wú)大礙。

“新三板是價(jià)值投資市場(chǎng)，放棄IPO概念的A股思維是做好新三板投資的基礎。”上述投資人說(shuō)，“好的企業(yè)不怕他IPO不能過(guò)，何必著(zhù)急搶籌闖關(guān)呢！”如今他更注重企業(yè)分紅的水平和連續性。

從東方財富CHOICE數據來(lái)看，新三板市場(chǎng)整體低迷，成交額并末隨掛牌企業(yè)數量增加而增加，更多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)選擇IPO或是并購的方式離開(kāi)新三板。“當前的新三板市場(chǎng)給你一處錯覺(jué)，低迷、萎靡、不受關(guān)注。”一位田姓新三板投資者說(shuō)。“但真實(shí)的情況并非如此，賺錢(qián)效應依舊存在。”

誠然，與A股市場(chǎng)不同，投資機構及投資者并沒(méi)有信息披露的義務(wù)，因此賺錢(qián)效應并沒(méi)顯現。這主要是因為私募股權基金不能公開(kāi)募集，投資者只能從做市指數和綜合指數來(lái)觀(guān)察新三板市場(chǎng)整體狀態(tài)。而A股市場(chǎng)則不然，以公募基金為首的可公開(kāi)募集機構每天發(fā)布凈值數據，按時(shí)披露投資報告。所以三板市場(chǎng)賺錢(qián)效應才沒(méi)有進(jìn)入公眾視野，而公開(kāi)媒體報道方向及市場(chǎng)整體數據差強人意，再加上不斷爆出來(lái)的各種問(wèn)題，給了場(chǎng)外投資者錯覺(jué)。田姓投資者表示。

因為抱有A股思維賺快錢(qián)的目的，擬IPO的企業(yè)受到新三板投資者的追捧，畢竟相當于提前打新股一樣。但是這類(lèi)投資者并沒(méi)有考慮到IPO的時(shí)間成本及企業(yè)的過(guò)會(huì )風(fēng)險。2016下半年，著(zhù)名投資人大胡就曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，新三板符合IPO要求的企業(yè)并不多，投資風(fēng)險很大。而他更愿意投資新三板具有精選層概念的個(gè)股。

這一觀(guān)點(diǎn)得到九泰基金一位投資經(jīng)理的認可，在市場(chǎng)擬IPO投資熱之前，已經(jīng)將投資的重點(diǎn)轉向了更早期的投資。而著(zhù)名新三板死多頭周運南在文學(xué)社云南會(huì )議上發(fā)布投資策略時(shí)表示，將收縮擬IPO的投資，將更多的精力放在那些長(cháng)期留在新三板的企業(yè)身上。畢竟企業(yè)盈利能力決定投資成敗。