11月10日上午，在錢(qián)塘江北岸的杭州市經(jīng)濟技術(shù)開(kāi)發(fā)區內（下沙科技城），由杭州市人民政府金融工作辦公室指導、杭州經(jīng)濟技術(shù)開(kāi)發(fā)區管理委員會(huì )主辦、新三板智庫與久銀控股聯(lián)合承辦的“發(fā)展并購重組、助力實(shí)體經(jīng)濟”第三屆中國新三板并購高峰論壇正式拉開(kāi)帷幕。國家發(fā)改委中國國際經(jīng)濟交流中心副總經(jīng)濟師徐洪才蒞臨現場(chǎng)并發(fā)表了主題演講。

國家發(fā)改委中國國際經(jīng)濟交流中心副總經(jīng)濟師徐洪才

以下為演講實(shí)錄：

非常高興，剛才隋總的演講讓我們看到了希望，他講了一句很關(guān)鍵的話(huà)是，新三板也正在走進(jìn)新時(shí)代。

最近兩天是好事連連。今天早上特朗普已經(jīng)離開(kāi)中國到越南，習主席也過(guò)去了。前兩天中國很熱鬧，成為了全世界關(guān)注的焦點(diǎn)，我本人很高興，昨天在杭州做了第一場(chǎng)演講，今天是第二場(chǎng)演講，和大家一起分享一下十九大之后宏觀(guān)經(jīng)濟形勢。

對于未來(lái)形勢的前瞻離不開(kāi)對當下的分析，從當前的情況看，大家看到，從外部的環(huán)境看已經(jīng)今非昔比。在一年多前，大家感覺(jué)“黑天鵝”滿(mǎn)天飛，現在的情況和以前大不一樣。

首先是美國的總統特朗普很靠譜，這次獲得了很大的訂單，我們首先讓他來(lái)故宮看看，把他震懾住了。實(shí)際上，美國的經(jīng)濟內政外交方面思路很清晰了，過(guò)去在競選之前他要和中國開(kāi)展貿易戰，現在已經(jīng)煙消云散了，你中有我，我中有你的未來(lái)分工體系越來(lái)越深入。

當然還有一些挑戰，我覺(jué)得主要是美國的稅制改革，這件事情對未來(lái)的深遠影響不能低估。過(guò)去9個(gè)月，特朗普對內已經(jīng)砥礪前行搞定了，整個(gè)醫改推進(jìn)了，另外稅制改革很難，但是也已經(jīng)推進(jìn)了。而且可以看到內閣成員中財政部部長(cháng)是以前高盛投資銀行金融運作的高手，國務(wù)卿在以前也是企業(yè)家，剛剛提名的鮑威爾作為美聯(lián)儲的主席有深厚的華爾街的背景。未來(lái)會(huì )放松金融監管，這次看到中美之間的合作在金融服務(wù)業(yè)領(lǐng)域我們擴大了開(kāi)放。未來(lái)的這種相互影響我們還要拭目以待。特別是美國要加息，全球資本的流動(dòng)，全球金融形勢的變化要拭目以待。但是總體而言，世界經(jīng)濟以美國為代表的實(shí)際上已經(jīng)走出了過(guò)去將近10年的金融危機的泥潭。

從2015年底，美聯(lián)儲去年加息兩次，今年上半年加息一次，今年年底可能也要加息一次，已經(jīng)意味著(zhù)世界經(jīng)濟處于新一輪經(jīng)濟周期的起點(diǎn)上，所以未來(lái)是黃金十年，在外部環(huán)境來(lái)看值得期待。去年一年表現最為突出，國際石油、大宗商品價(jià)格發(fā)生了翻天覆地的變化?？傮w保持相對穩定。

美國在推出量化寬松，歐洲也在醞釀退出量化寬松的政策。前不久英格蘭銀行已經(jīng)開(kāi)始加息。

去年說(shuō)“黑天鵝”漫天飛，消極的聲音到現在已經(jīng)煙消云散，我們已經(jīng)面臨新一輪經(jīng)濟周期起點(diǎn)上，中國也開(kāi)始了新時(shí)代的新的歷史政策。十九大的勝利召開(kāi)，新時(shí)代的特色是讓中國強大起來(lái)，毛主席引領(lǐng)中國人民站起來(lái)，小平同志帶領(lǐng)中國富起來(lái)，習近平同志帶領(lǐng)我們富強起來(lái)。到本世紀中葉我們要建設一個(gè)富強、民主、文明、和諧的現代化社會(huì )主義強國。

所以未來(lái)的新時(shí)代值得在座的各位共同期待。

第一部分，有關(guān)世界經(jīng)濟部分跳過(guò)去了，內容很多。我主要講講當前國內經(jīng)濟形勢，過(guò)去的十個(gè)月大家已經(jīng)看到經(jīng)濟增長(cháng)超過(guò)了預期。去年上半年的時(shí)候大家很擔心L型什么時(shí)候可以到底，拐點(diǎn)在哪里，主流經(jīng)濟學(xué)家認為可能要兩年時(shí)間，其實(shí)四季度的時(shí)候拐點(diǎn)已經(jīng)來(lái)臨，我預期四季度可能是6.7，全年平均6.8%，這和國際貨幣組織一致。因此我們可以有把握地說(shuō)，到2020年兩個(gè)翻一番的戰略目標指日可待。

習主席說(shuō)現在我們進(jìn)入決勝全面建設小康的關(guān)鍵時(shí)期，其實(shí)我們很有信心。其實(shí)外部拉動(dòng)是主要的原因，前年外貿的拉動(dòng)是負增長(cháng)，今年是正增長(cháng)，總體來(lái)看內需下降，投資消費總體上是回落的，是下降的。

另外，微觀(guān)的指標中，比如PMI中，制造業(yè)表現很好，規上企業(yè)效益增長(cháng)22%以上?？藦娭笖翟?015年底接近0增長(cháng)，鐵路貨物的運輸量，長(cháng)期信貸資金的投放以及工業(yè)用電量的增長(cháng)合成克強指數，2015年是負的，現在已經(jīng)是13%到14%的水平。工業(yè)情況的表現非常亮眼。

第二，物價(jià)總體保持穩定。昨天公布的CPI同比上升，主要是服務(wù)業(yè)成本的推動(dòng)，并非需求的拉動(dòng)。但是，目前的PPI仍然高位運行，但是環(huán)比數據有點(diǎn)趨穩，未來(lái)應該是回落，首先是去年9月份是拐點(diǎn)，我們結束了54個(gè)月的通貨緊縮負增長(cháng)。到了今年1月份之后我們一路高歌猛進(jìn)，重要的原因是供給側改革產(chǎn)能方面改變了供求關(guān)系。這次特朗普來(lái)的時(shí)候在能源方面的合作簽署了巨額的訂單，在阿拉斯加石油開(kāi)采方面，未來(lái)很大的需求。我們從中東運輸過(guò)來(lái)的石油，一桶油不到10美元，如果從美國橫跨大平洋成本也很低。所以中國新能源未來(lái)的結構在重塑。對中國一個(gè)生產(chǎn)和能源消費大國來(lái)講是重大的利好消息。

生產(chǎn)者價(jià)格指數方面，未來(lái)不會(huì )出現大幅度上升，這也是一個(gè)逐步局部回落的趨勢。就業(yè)的情況總體上樂(lè )觀(guān)，在三年前達沃斯夏季論壇上克強總理講，很多經(jīng)濟學(xué)家還是關(guān)注克強指數，我已經(jīng)不關(guān)注這個(gè)了，我重點(diǎn)關(guān)注就業(yè)。第二是老百姓居民收入增加。第三是生態(tài)環(huán)保。如果這三個(gè)方面往好的方面發(fā)展的話(huà)不必在意個(gè)別的短期宏觀(guān)指標。就業(yè)情況方面，今年增加1300萬(wàn)城鎮就業(yè)崗位問(wèn)題不大，主要是對于服務(wù)業(yè)的發(fā)展，雙創(chuàng )活動(dòng)的推行，因此增加了新的就業(yè)崗位。

第四，國際收支平衡狀況這幾年明顯改善，特別是去年年底以來(lái)，資本大規模流出勢頭得到遏制，現在占GDP比重1.2%（一到三季度）。資本帳戶(hù)中，（PPT圖示）紅色的線(xiàn)是資本下面的線(xiàn)，到2015年底的時(shí)候，資本帳戶(hù)的利差占GDP比重曾經(jīng)高達負6%，而現在趨于0，總體收支平衡狀況改善。主要是貿易帳戶(hù)的順差明顯收窄。未來(lái)中美進(jìn)一步地擴大經(jīng)濟合作，一方面低端制造業(yè)有轉移的趨勢，我們的順差會(huì )減少。另一方面服務(wù)業(yè)開(kāi)放之后的逆差會(huì )進(jìn)一步擴大，會(huì )相互抵消一部分。但是這兩年我們盯住一攬子匯率，去年對美元貶值7%，今年8月份以來(lái)升值6%?？傮w情況出現了相對穩定的趨勢。

但是注意到，其實(shí)在2015年的時(shí)候，我們的外匯儲備一年時(shí)間下降了1萬(wàn)億美元，那種情況有點(diǎn)令人擔憂(yōu)，但是現在已經(jīng)過(guò)去了。2015年對金融系統來(lái)講是比較難熬的日子，股市的異常波動(dòng)我們也經(jīng)受了考驗。當年我們形成的外貿順差5000多億扔到里面，而且外匯儲備還下降了1萬(wàn)億美元，這種局面很危險。居民總的儲蓄存款現在也就70萬(wàn)億。如果有1/3的人動(dòng)了念頭想把手中的人民幣換成美元的話(huà)是什么局面？所以我們要管理預期，要堅定市場(chǎng)的信心，在這方面我們虛實(shí)結合。今年年初在匯率形成機制方面我們增加了逆周期調控因子，給中央銀行提供了更大的主動(dòng)權。

當然，今年7月份召開(kāi)的全國金融工作會(huì )議看到，包括前兩天第一次召開(kāi)的國務(wù)院金融穩定發(fā)展委員會(huì )的第一次會(huì )議。未來(lái)，我們要建立貨幣政策+宏觀(guān)審慎政策框架雙支柱的宏觀(guān)調控體系，這是在十九大報告中首次提出的。因此宏觀(guān)調控部門(mén)的逆周期調控對于未來(lái)防控系統性金融風(fēng)險，對于微觀(guān)主體的監管重要性日益凸現出來(lái)。

總體來(lái)看外債風(fēng)險可控，外貿超預期。

（PPT圖示）紅色、綠色的線(xiàn)，今年綠色的線(xiàn)很高，20%以上是進(jìn)口，今年進(jìn)口大幅度地增長(cháng)有特殊原因。第一個(gè)原因，今年1到8月份人民幣對美元大幅度升值，第二進(jìn)口需求的上升。第三，宏觀(guān)經(jīng)濟有一個(gè)溫和的反彈，短期內需求上升，上半年主要是工商企業(yè)的庫存調控，因此拉動(dòng)了需求。但是，現在看來(lái)，我覺(jué)得未來(lái)我們的外貿進(jìn)出口回歸理性，和房地產(chǎn)的投資一樣，未來(lái)達到7%到8%的增長(cháng)是比較理性也是理想的狀態(tài)。最近幾個(gè)月，從5月份以來(lái)房地產(chǎn)投資已經(jīng)回落到“七上八下”了，當然外貿曾經(jīng)是負增長(cháng)，大家憂(yōu)心忡忡，但是現在圍繞“一帶一路”，圍繞新一輪經(jīng)濟全球化的推進(jìn)，中國外貿的情況現在也是很好。另外出現了比較大的波動(dòng)是對外投資FDR這一塊，去年是44%增長(cháng)，今年是43%的下降。但是總體來(lái)看，規模巨大。

另外，結構進(jìn)一步地優(yōu)化，消費經(jīng)濟拉動(dòng)力在增加，結構性改革穩步推進(jìn)，財政金融平穩運行，特別值得一提的是，財政收入現在出現了9%以上的增長(cháng)，這種情況比較好。金融方面也保持相對穩定，但是有一個(gè)比較突出的好消息是M1和M2的剪刀差明顯收窄，這幾個(gè)月M2增長(cháng)是9.2%左右。另外匯率保持相對穩定，房地產(chǎn)市場(chǎng)回歸理性等等。包括四線(xiàn)城市的庫存的消化有卓有成效。

剛才講了，外部的形勢看好，過(guò)去應對危機情緒和環(huán)境已經(jīng)一去不復返，其實(shí)從去年9月份在杭州成功召開(kāi)了G20峰會(huì )為標志，G20應對金融危機短期的機制已經(jīng)轉變成為促進(jìn)世界可持續發(fā)展的長(cháng)效機制。國內的情況也非常好。

關(guān)于明年的情況，經(jīng)濟增長(cháng)6.7%，投資目前有點(diǎn)乏力，民間投資有點(diǎn)回落，利用外資不給力，這方面需要加力，保證固定資產(chǎn)投資增速不低于8%，這是必要的。未來(lái)消費低于10%，在9%到10%之間是正?，F象。今年以來(lái)傳統的消費住房汽車(chē)消費回落，但是新型消費上升很快。

這些政策不會(huì )改革，展望未來(lái)，我覺(jué)得這些挑戰不展開(kāi)講了。我想講講進(jìn)入新時(shí)代未來(lái)幾年我們是好事連連，我們一起分享一下，今年我們成功地召開(kāi)了黨的十九大，開(kāi)辟了新的歷史時(shí)代，明年2018年是改革開(kāi)放40周年，2019年我們建國79年，2020年是全面實(shí)現小康社會(huì )的最后時(shí)刻。2021年是建黨一百周年的時(shí)刻，2023年人均收入達到1.2萬(wàn)美元成功突破中等收入陷阱。2027年十年之后我們的GDP規模首次超過(guò)美國，成為世界第一。到2030年我們農村城鎮化達到70%的水平，徹底地解決基本完成農村城鎮化的歷史任務(wù)，徹底解決城鄉二元風(fēng)格的中國的特殊的歷史問(wèn)題。到2035年我們基本建成現代化的社會(huì )主義強國，2050年我們完全現“兩個(gè)百年”的奮斗目標，建設成為富強、民主、文明、和諧和美麗的新中國。

所以，剛才隋總講到新三板也進(jìn)入新時(shí)代，因此未來(lái)的改革創(chuàng )新服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟大家繼續期待，祝在座的同行身體健康，祝新三板市場(chǎng)脫胎換骨，鳳凰涅槃，謝謝各位！