昨日，派諾科技（831175）宣布為進(jìn)行股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，計(jì)劃撤回IPO申請文件，目前該議案已獲得董事會全票通過，尚需提交股東大會審議。

與此前終止上市的華燦電訊、海納生物類似，派諾科技同樣是一家二級市場交易頻繁，吸引了眾多集郵黨的擬IPO公司。

在證監(jiān)會公布的最新IPO排隊(duì)情況中，派諾科技排在創(chuàng)業(yè)板的51位，狀態(tài)是“已反饋”，撤材料的消息令投資者猝不及防。

不過可以預(yù)見的是，在IPO發(fā)行審核節(jié)奏提速，嚴(yán)審趨于常態(tài)的情況下，主動回撤材料的公司會越來越多。

根據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)12月7日的發(fā)行監(jiān)管問答及12月8日的緊急會議，監(jiān)管機(jī)構(gòu)針對長期排隊(duì)卻始終未上會的將近200家”老大難“企業(yè)設(shè)置了新一輪紅線。

其中一些根據(jù)原規(guī)定申請?zhí)幱谥兄範(fàn)顟B(tài)影響審核秩序的企業(yè)，會里明確了新“八大原則”（附文末），一句話概括：只有在發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)及相關(guān)人員被立案或行政處罰時(shí)才可申請中止。

另外，更換中介機(jī)構(gòu)或簽字人不用中止，更換保薦機(jī)構(gòu)可以申請中止，但要求中止時(shí)間最好不超過三個(gè)月。

有投行人士解讀稱，以后申報(bào)中止的企業(yè)如果時(shí)間超出三個(gè)月可能會要求撤材料，一些想人為延緩進(jìn)度躲避嚴(yán)審風(fēng)頭的企業(yè)，是沒辦法再逃避了。

13家新三板公司不滿足中止新規(guī)

截至2017年12月7日，中國證監(jiān)會受理首發(fā)未過會企業(yè)476家，其中正常待審企業(yè)411家，中止審查企業(yè)65家。

65家中止審查企業(yè)中，15家來自新三板，其中8家的中止原因是更換中介機(jī)構(gòu)簽字人，1家更換律所，另有4家中止時(shí)間超過3個(gè)月。根據(jù)最新監(jiān)管精神，起碼13家公司需要在新規(guī)出臺后的10/30個(gè)工作日內(nèi)申請恢復(fù)審查。

變更中介結(jié)構(gòu)、簽字人不予中止

新規(guī)中最大的看點(diǎn)不外乎明確更換律所、會所、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)，以及更換簽字保薦代表人、簽字律師、簽字會計(jì)師、簽字資產(chǎn)評估師無需中止審查。

有好事網(wǎng)友作詩對此進(jìn)行了機(jī)智的概括：簽字換了人，照樣繼續(xù)審。律師會計(jì)師，全都不中止。

在目前所有中止審查的新三板企業(yè)中，8家中止緣由是變更簽字人，頂固集創(chuàng)一家是變更律所，而按照新規(guī)，這9家公司都不允許申請中止審查。

證監(jiān)會規(guī)定了恢復(fù)審查時(shí)間：若在新規(guī)出臺之前發(fā)生簽字人變更的，應(yīng)在新規(guī)出臺后10個(gè)工作日內(nèi)提交完成更換的相關(guān)文件；若是之前發(fā)生中介機(jī)構(gòu)更換的，應(yīng)在隨后的30個(gè)工作日內(nèi)提交完成更換的相關(guān)文件。

也就是說，這8家公司都要在12月22日之前提交完成更換簽字人的文件，頂固集創(chuàng)則需要在2018年1月19日之前提交，頂固集創(chuàng)已在新規(guī)發(fā)布第二天宣布完成律所變更手續(xù)。

值得注意的是，因變更簽字律師而中止審查的美瑞新材、湘佳牧業(yè)的中止時(shí)長將近三個(gè)月，兩家公司分別在9月21日、22日收到證監(jiān)會的《中止審查通知書》。

泰林生物、華恒生物：中止近6個(gè)月

按收到證監(jiān)會下發(fā)的《中止審查通知書》時(shí)間，或東財(cái)查詢時(shí)間計(jì)算，4家新三板公司中止時(shí)長超過三個(gè)月，2家超過兩個(gè)月，5家超過一個(gè)月，3家不足一個(gè)月。

中止時(shí)間最長的是泰林生物，公司在今年6月9日向證監(jiān)會提交中止審查申請，26日收到《中止審查通知書》，距今將近6個(gè)月。泰林生物并未披露具體中止原因，根據(jù)原有四大類中止審查情形，歸屬情形一：申請文件不齊備等導(dǎo)致審核程序無法繼續(xù)。

申請文件不齊備的典型情形如影視傳媒類企業(yè)需取得中宣部文件，取得時(shí)間無法確定，針對這類型企業(yè)，證監(jiān)會發(fā)行部不會強(qiáng)制按照新流程要求處理。

泰林生物主營微生物檢測、有機(jī)物分析及微生物環(huán)境控制儀器、設(shè)備的研產(chǎn)銷，按照最新監(jiān)管要求，原有情形一的中止審查需理由正當(dāng)且經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)。

2016年泰林生物錄得營收1.12億元，同比增長35.77%；歸母凈利潤為2902.53萬元，同比增長88.81%。

今年上半年公司業(yè)績維持增長，營收和歸母凈利潤分別為6328.24萬元、1772.34萬元，若按照這個(gè)增長趨勢，今年利潤跨過3000萬大關(guān)應(yīng)該沒有問題。

只是在2014年，泰林生物出現(xiàn)過一次業(yè)績滑坡，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營收和歸母凈利潤分別為5950萬元、1012.21萬元，相比2013年分別下滑37.01%、52.83%。

公司在今年5月還對2013年和2014年的年報(bào)進(jìn)行了會計(jì)差錯(cuò)更正，主要更正了行業(yè)認(rèn)定、主要原材料采購情況、前五大客戶及供應(yīng)商的相關(guān)內(nèi)容。

華恒生物的中止審查時(shí)間也將近6個(gè)月，公司在今年6月29日收到《中止審查通知書》，同樣未披露具體中止原因，證監(jiān)會披露其歸屬于情形四：發(fā)行人主動要求中止審查或者其他導(dǎo)致審核工作無法正常開展。

華恒生物是一家主營丙氨酸系列產(chǎn)品為主的氨基酸產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)、 生產(chǎn)與銷售的公司，業(yè)績增長穩(wěn)定，今年上半年錄得營收和歸母凈利潤分別為1.89億元、3325.47萬元，同比增長率分別為41.64%、45.63%。

然而在2016年上半年，公司出現(xiàn)業(yè)績下滑，當(dāng)時(shí)營收和歸母凈利潤分別同比下滑0.18%、11.43%，華恒生物表示主要是職工薪酬及研發(fā)投入增加所致。

另外中止時(shí)間超過三個(gè)月的還有德方納米（五個(gè)月）和藍(lán)怡科技（三個(gè)月），同樣沒有披露中止原因，二者與華恒生物一樣原歸屬情形四。

有硬傷企業(yè)建議撤回

針對仍處于中止審查狀態(tài)但不屬于新規(guī)規(guī)定的，證監(jiān)會會在新規(guī)發(fā)布之日起10個(gè)工作日內(nèi)予以恢復(fù)審查，若不上報(bào)恢復(fù)審查申請的將自動一次性恢復(fù)審核。

這意味著，不管企業(yè)是否處于中止?fàn)顟B(tài)或申請中止?fàn)顟B(tài)，不符合新規(guī)的一律不再中止，仍然按照企業(yè)申報(bào)時(shí)的受理順序推進(jìn)，預(yù)審員一樣會出具反饋意見和安排初審會。

在12月8日證監(jiān)會發(fā)行部召開的會議中，監(jiān)管層表示對在審項(xiàng)目中處于中止?fàn)顟B(tài)的、長期不回復(fù)的，保薦機(jī)構(gòu)可通過內(nèi)核等程序自行判斷，實(shí)在不成熟的建議撤回。

另外一些希望通過人為延緩發(fā)審進(jìn)程以便把2014年從報(bào)告期甩出去的企業(yè)，也建議晚點(diǎn)報(bào)。

在業(yè)內(nèi)人士看來，發(fā)審從嚴(yán)是常態(tài)，IPO的審核標(biāo)準(zhǔn)不會降低，若企業(yè)自知無法過會，不如主動撤材料。

附：IPO中止審查新“八大原則”

1、發(fā)行人、或者發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人因涉嫌違法違規(guī)被中國證監(jiān)會立案調(diào)查，或者被司法機(jī)關(guān)偵查，尚未結(jié)案。

2、發(fā)行人的保薦機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)因首發(fā)、再融資、并購重組業(yè)務(wù)涉嫌違法違規(guī)，或其他業(yè)務(wù)涉嫌違法違規(guī)且對市場有重大影響被中國證監(jiān)會立案調(diào)查，或者被司法機(jī)關(guān)偵查，尚未結(jié)案。

3、發(fā)行人的簽字保薦代表人、簽字律師等中介機(jī)構(gòu)簽字人員因首發(fā)、再融資、并購重組業(yè)務(wù)涉嫌違法違規(guī)，或其他業(yè)務(wù)涉嫌違法違規(guī)且對市場有重大影響被中國證監(jiān)會立案調(diào)查，或者被司法機(jī)關(guān)偵查，尚未結(jié)案。

4、發(fā)行人的保薦機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)被中國證監(jiān)會依法采取限制業(yè)務(wù)活動、責(zé)令停業(yè)整頓、指定其他機(jī)構(gòu)托管、接管等監(jiān)管措施，尚未解除。

5、發(fā)行人的簽字保薦代表人、簽字律師等中介機(jī)構(gòu)簽字人員被中國證監(jiān)會依法采取市場禁入、限制證券從業(yè)資格等監(jiān)管措施，尚未解除。

6、對有關(guān)法律、行政法規(guī)、規(guī)章的規(guī)定，需要請求有關(guān)機(jī)關(guān)作出解釋，進(jìn)一步明確具體含義。

7、發(fā)行人發(fā)行其他證券品種導(dǎo)致審核程序沖突。

8、發(fā)行人及保薦機(jī)構(gòu)主動要求中止審查，理由正當(dāng)且經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)。

聲明：本文來自  解讀新三板