2017年12月19日，私募兩兄弟包攬了新三板成交額前二。

原因很簡單，這兩家私募機(jī)構(gòu)均不滿足自查要求，將被股轉(zhuǎn)強制摘牌，多數(shù)中小股東只能“用腳投票”。

其中，中科招商更是在復(fù)牌之日上演了“逃亡”大戲。

先來看張圖。

開盤不到一分鐘，中科招商開盤下挫跌35%，盤中跌幅一度超過40%，隨后維持震蕩走勢。直至收盤，跌幅有所收窄，收跌22.08%。

據(jù)統(tǒng)計，全天成交金額達(dá)到1.02億元，成交1.9億股。成交量接近前一個月的成交總量。

再來看看當(dāng)日買入、賣出的詳細(xì)情況。

截至2017年12月19日，中科招商總市值僅64.97億元，較前一交易日蒸發(fā)了18.41億元。

需要補充的是，中科招商在2017年12月18日發(fā)布《關(guān)于投資者溝通渠道的公告》稱，將于2018年1月2日9:30-11:30召開2018年第一次臨時股東大會。

顯然，已有不少股東提前做出了選擇，落袋為安。

然而，在“逃離”中科招商的主流市場情緒下，還有一撥人正伺機(jī)而動，準(zhǔn)備抄底。

上圖：

從轉(zhuǎn)讓意向平臺來看，2017年以來，中科招商買入情緒高漲。更有甚者，有人在12月16日開出2元/股的買入價，相當(dāng)于高出二級市場價格61.5%。

但從整體來看，買入價格維持在0.6元/股左右，與二級市場價格差別不大。

那么，這些投資者抄底背后的邏輯又是什么？

1、截至2017年12月19日，中科招商收報0.6元/股，遠(yuǎn)低于中科招商每股凈資產(chǎn)（2017年三季報）1.24元；

2、中科招商官方微信于2017年12月16發(fā)文稱，中科招商董事長單祥雙在前一天晚上在集團(tuán)內(nèi)部會議上表示，已經(jīng)開始著手登陸其他資本市場的相關(guān)工作。

據(jù)媒體報道，有知情人士透露，中科招商可能會登陸香港資本市場，新加坡也在考慮范圍之內(nèi)。

也就是說，中科招商可能還是只潛在的IPO標(biāo)的。

不妨來看看，與中科招商有一定業(yè)務(wù)參照性的惠理集團(tuán)在港股市場又是怎樣的一個情況。

惠理集團(tuán)是亞洲最大的獨立資產(chǎn)管理公司之一。截至2017年12月18日，惠理集團(tuán)總市值達(dá)126億元人民幣。2017年中報顯示，惠理集團(tuán)管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)1023億元人民幣。

如果按照資管機(jī)構(gòu)的估值水平測算方式來算的話，惠理集團(tuán)P/AUM（市值／資產(chǎn)管理規(guī)模）約0.123。

那么，對于管理規(guī)模達(dá)347.52億元（2017年三季報）的中科招商來說，惠理集團(tuán)P/AUM所對應(yīng)的中科招商的估值約42.74億元。

也就是說，估算結(jié)果低于中科招商現(xiàn)階段二級市場市值64.97億元。

當(dāng)然了，這只是富姐的簡單匡算，沒有考慮太多變量。再者就是，中科招商與惠理集團(tuán)在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上有所不同，惠理集團(tuán)不僅從事私募股權(quán)業(yè)務(wù)，還有投資股票、固定收益、量化投資方案等等。

綜上所述，二者的估值邏輯有一定的參照性，但可比性并不是很高。

但問題是，現(xiàn)階段真的是抄底中科招商的好機(jī)會嗎？歡迎各位看官留言。

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