上周五的全國股轉公司發(fā)布的“分層與交易制度改革新聞發(fā)布會(huì )”。很明顯分層制度改革排在首位。那么新的分層制度究竟有哪此改變呢？

首先，正式版的分層管理辦法全文只有2739個(gè)字，而試行的分層管理辦法有3863個(gè)字。顯然精簡(jiǎn)了不少。簡(jiǎn)單明了成為分層改革的第一特點(diǎn)?？梢钥闯霰敬握桨娴摹斗謱愚k法》是有擔當的。

擔當一：禁止企業(yè)玩財務(wù)游戲

新的管理辦法增加了“最近一個(gè)會(huì )計年度經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)不為負值”資不抵債條款。堵住了分層的漏洞。重視企業(yè)的持續經(jīng)營(yíng)能力和合法合規公司治理規范。督促了中小微企業(yè)正規化。在新三板三個(gè)準入標準中，營(yíng)業(yè)收入、凈利潤等指標貸方，也期末凈資產(chǎn)也在貸方，防止通過(guò)財務(wù)手段沖進(jìn)創(chuàng )新層，禁止企業(yè)玩財務(wù)游戲。

擔當二：引入投資者機構做背書(shū)

雖然放寬了維持標準，卻要強制企業(yè)融資1000萬(wàn)元以，股權分散在50人以上。這是引入了投資機構的背書(shū)和外部股東監督。千萬(wàn)級別的投資，盡職調查的成本也在數萬(wàn)元以上。這就起到了讓投資機構先期調研企業(yè)，既然投資機構都投資的企業(yè)，再進(jìn)入新三板創(chuàng )新層也就順理成章了。再說(shuō)，新三板就是為企業(yè)提供融資的，不融資進(jìn)入創(chuàng )新層的意義也不大。而50個(gè)合格投資者更是為企業(yè)引入外部股東，起到外部股東監督的作用，讓企業(yè)經(jīng)營(yíng)運營(yíng)更規范。

擔當三：財務(wù)造假等一票否決

同時(shí)對于財務(wù)造假，公司治理亂象等實(shí)施了監管否決制。這也提升了媒體的監督影響力。新三板企業(yè)財務(wù)存在大量的不規范，也因此保守媒體的財務(wù)質(zhì)疑，但是否造假，還需要監管部門(mén)的認定，如何鑒定財務(wù)造假，如何拿到證據，在這方面還需要新的制度建設?？窗l(fā)審委的質(zhì)疑，也只是質(zhì)疑，企業(yè)雖然過(guò)不會(huì )，也沒(méi)有認定企業(yè)是財務(wù)造假，所以財務(wù)造假與財務(wù)瑕疵如何分判也是一個(gè)問(wèn)題 。另外，如果企業(yè)修訂財務(wù)，改邪歸正，這樣的公告和事情又該如何處理？

擔當四：20天的退層期限留足風(fēng)險處置時(shí)間

子沐君注意到，在退層時(shí)，《分層管理辦法》給予20個(gè)轉讓日的過(guò)度期，這是為了防范退層帶來(lái)的風(fēng)險。未來(lái)新三板市場(chǎng)將推出差異化政策，對于要退出的企業(yè)，享受到差異化紅利后怎么處理，目前還沒(méi)有明確，因此預留20個(gè)轉讓日是有道理的。如果企業(yè)享受到的差異化政策紅利越多，退層越難。

聲明：本文來(lái)自  新三板報  作者：劉子沐