這兩天，一段中誠(chéng)信董事長(zhǎng)毛振華雪地激憤陳情的視頻，再次將東北營(yíng)商環(huán)境推上輿論風(fēng)口，“投資不過(guò)山海關(guān)”再次一語(yǔ)成讖。

掛牌了新三板的東北企業(yè)，似乎也正受此魔咒的影響，并且它們還有不少“煩惱”。

東北企業(yè)的新三板“困局”

在“振興東北”口號(hào)喊得震天響及政府多項(xiàng)政策扶持之下，東北中小企業(yè)在全國(guó)范圍內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)力如何？或許從新三板掛牌企業(yè)的情況中可窺得一二。

而多項(xiàng)數(shù)據(jù)表明，東北新三板掛牌企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力仍有待提高。

掛牌企業(yè)數(shù)量少 后備軍不足

掛牌新三板企業(yè)數(shù)量和增量，是用來(lái)衡量一個(gè)地區(qū)中小企業(yè)和新興經(jīng)濟(jì)的活力的有效指標(biāo)。相比其他省市區(qū)，東北三省的掛牌企業(yè)數(shù)量確實(shí)不多。

截至1月4日，黑龍江掛牌企業(yè)有97家，吉林有88家，遼寧有234家，前二者加起來(lái)還沒(méi)后者多。

從全國(guó)來(lái)看，掛牌企業(yè)數(shù)量低于100家的省市區(qū)不多，東北三個(gè)省份就占了倆。

各省市區(qū)新三板掛牌企業(yè)數(shù)量如圖：

基數(shù)低，增速也不高。2017年，東北新增掛牌企業(yè)增速基本與新三板整體水平相當(dāng)。

其中，黑龍江新增掛牌企業(yè)數(shù)量為12家，吉林和遼寧分別為15家和39家，三個(gè)省份新增掛牌企業(yè)數(shù)量，合計(jì)基本只相當(dāng)于一個(gè)安徽省。

2017年各省市區(qū)新增掛牌企業(yè)數(shù)量如圖：

東北三省新增掛牌數(shù)量基本能跟上新三板擴(kuò)容的整體節(jié)奏，不過(guò)估計(jì)很快就會(huì)“掉隊(duì)”了。數(shù)據(jù)顯示，目前股轉(zhuǎn)在審的266家擬掛牌企業(yè)中，遼寧省有5家，黑龍江和吉林分別只有1家。

存量掛牌企業(yè)少，后方補(bǔ)給隊(duì)伍不給力，短期內(nèi)，東北的新三板掛牌企業(yè)數(shù)量，在全國(guó)各省份中的排名很難有所改觀。

企業(yè)融資稍顯乏力

東北三省掛牌企業(yè)共有419家，2016年以來(lái)，有152家獲得融資，占比為36%，基本與新三板整體水平（38%）差不多。

2016年和2017年兩年間，三個(gè)省份的掛牌企業(yè)共拋出190份增發(fā)預(yù)案，其中131份已增發(fā)實(shí)施完成，募資完成率69%，基本與新三板的72%持平。

但是，已完成募資的東北企業(yè)，平均每家公司獲得融資2543萬(wàn)元，而新三板的平均值是4580萬(wàn)元，從中位數(shù)來(lái)看，前者是1450萬(wàn)元，后者是1816萬(wàn)元。

東北企業(yè)的平均融資額，明顯低于新三板平均水平。

尤其是遼寧省的企業(yè)，平均每家公司募資金額僅1921萬(wàn)元，不及新三板市場(chǎng)平均值的一半。

但是，東北企業(yè)賺錢(qián)能力并不弱。

2016年，東北企業(yè)平均營(yíng)收1.18億元，平均凈利潤(rùn)是1014萬(wàn)元；新三板平均營(yíng)收是1.58億元，平均凈利潤(rùn)是969萬(wàn)元。

東北企業(yè)的凈利潤(rùn)率并不比新三板平均水平差。

從配售對(duì)象來(lái)看，東北企業(yè)的融資中，外部投資者投資占比略低于新三板平均水平。不過(guò)，黑龍江省則明顯低于平均水平。

參與認(rèn)購(gòu)的投資者中，除去控股股東、關(guān)聯(lián)方、非實(shí)控人股東等“自己人”認(rèn)購(gòu)之外，東北企業(yè)的網(wǎng)下個(gè)人投資者及機(jī)構(gòu)投資者的占比為63%，新三板平均水平是70%，而黑龍江省僅49%。

投資者“喜歡”的企業(yè)少

投資擬IPO公司、投資戰(zhàn)略新興行業(yè)，是新三板最活躍的投資邏輯。

但東北掛牌企業(yè)，非但擬IPO公司少，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)公司占比也不高，另外，違規(guī)被處罰、涉及訴訟的企業(yè)還不少。

這種情況下，如何引來(lái)投資者目光呢？

擬IPO公司少

Pre-IPO投資作為新三板的主流投資策略之一，一個(gè)地方擬IPO公司的多寡自然成為投資者關(guān)注的重要指標(biāo)，然而東北企業(yè)的擬IPO隊(duì)伍并不強(qiáng)大。

目前正在接受上市輔導(dǎo)的628家新三板企業(yè)中，東北企業(yè)僅占17家。其中，黑龍江省4家，吉林4家，遼寧9家。

加上正在排隊(duì)的同信通信、七彩化學(xué)、麟龍股份、康泰股份、亞世光電，東北三省目前擬IPO公司合計(jì)才22家。

“屋漏偏逢連夜雨”，2017年上會(huì)的兩家東北新三板公司，華信股份、森鷹窗業(yè)均被否。

戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)公司占比不高

戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)公司數(shù)量占比，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看對(duì)地區(qū)發(fā)展具有重要作用。

目前，新三板戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)公司數(shù)量為2875家，占比為25%。

其中，黑龍江有15家，吉林有19家、遼寧有56家，合計(jì)90家，占比為21%，也是略低于新三板平均水平。

違規(guī)、涉訴訟案例多

在新三板掛牌的東北企業(yè)，違規(guī)企業(yè)也不少。

據(jù)東財(cái)Choice統(tǒng)計(jì)，2016年以來(lái)，掛牌公司違規(guī)次數(shù)達(dá)到1685次，涉及訴訟數(shù)總計(jì)為2771宗。

其中，東北企業(yè)違規(guī)次數(shù)為63次，涉及訴訟數(shù)232宗，這兩個(gè)數(shù)據(jù)相比其掛牌企業(yè)數(shù)量來(lái)說(shuō)，并不低于新三板平均值。

其中不乏新三板人熟知的違規(guī)案例。

如，因虛增利潤(rùn)被證監(jiān)會(huì)處罰的參仙源、實(shí)控人占用大額資金并且公司信披嚴(yán)重違規(guī)的ST時(shí)空客、一年收8份監(jiān)管函的華訊投資等等。

聲明：本文來(lái)自  新三板論壇  作者：陳麗湘