對(duì)于已經(jīng)過(guò)去的2017年,新三板給我們留下的印象似乎沒(méi)什么驚喜,不過(guò)一年過(guò)去了,也要對(duì)這一年的各項(xiàng)數(shù)據(jù)進(jìn)行一個(gè)權(quán)威的總結(jié)。
本周二,全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公布了《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)2017年市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)快報(bào)》,對(duì)這一年新三板的各項(xiàng)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行了詳細(xì)的統(tǒng)計(jì),三胖哥仔細(xì)看了這份統(tǒng)計(jì)快報(bào),其中的不少數(shù)據(jù)或許和你想的有些不同。
1. 掛牌規(guī)模
截至2017年末,新三板掛牌家數(shù)11630家,比2016年末增加1467家,增幅為14.4%。
實(shí)際上,今年真實(shí)掛牌的公司家數(shù)有2176家,但同時(shí)又有709家公司終止掛牌。在經(jīng)歷了2015年和2016年的高速擴(kuò)張后,新三板已經(jīng)進(jìn)入到了一個(gè)“平衡期”,未來(lái)也許不會(huì)再有大量的公司掛牌新三板,但卻可能越來(lái)越多的公司逃離,無(wú)論是做市、督導(dǎo)、并購(gòu)還是其他后續(xù)業(yè)務(wù),存量中掘金都成了大家的共識(shí)。
和掛牌家數(shù)相對(duì)應(yīng)的,新三板的總市值在2017年末增加到了4.94萬(wàn)億,比2016年末增長(zhǎng)了21.81%。
新三板5萬(wàn)億的市值,意味著什么?
如果比起2014年末,3年時(shí)間這個(gè)市場(chǎng)的總市值翻了10倍,這無(wú)疑是成功的。按照今天收盤(pán)價(jià),騰訊控股(00700.HK)的市值為3.41億人民幣,也就是說(shuō),整個(gè)新三板1萬(wàn)多家公司,整個(gè)市值才比騰訊一家公司高了40%。
我們?cè)賮?lái)對(duì)比創(chuàng)業(yè)板,今天的總市值是5.21萬(wàn)億,比新三板高出5.46%,不過(guò)要知道,創(chuàng)業(yè)板只有700多家公司,而新三板卻有1萬(wàn)多家。
2017年結(jié)束后,廣東仍然以1878家掛牌公司領(lǐng)跑所有省份,并且拉大了同第二名北京(1618家)的差距。如果單看2017年,廣東同樣貢獻(xiàn)了全國(guó)最多的292家新增掛牌公司!
2. 股票發(fā)行
比起掛牌數(shù)量,我們更應(yīng)該關(guān)心去年新三板的融資情況。
按照股轉(zhuǎn)公司的官方數(shù)據(jù),2017年,新三板累計(jì)完成股票發(fā)行2725次,融資金額1336.25億元,兩項(xiàng)數(shù)據(jù)同比2016年分別下降了7.31%和3.93%。融資次數(shù)和融資金額的下降,體現(xiàn)的是投資者對(duì)新三板的信心不足以及優(yōu)質(zhì)企業(yè)的陸續(xù)流失,很難想象如果不是靠幾家大金融公司和神州優(yōu)車(chē)撐門(mén)面,情況可能更差。
在融資的具體行業(yè)上,制造業(yè),信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)和金融業(yè)仍是融資的主力,三大行業(yè)2017年合計(jì)融資金額達(dá)到954.71億元,占比高達(dá)71.45%。
新三板融資能力最強(qiáng)的,無(wú)疑還是金融業(yè)。去年,金融業(yè)18次股票發(fā)行,累計(jì)融資就高達(dá)102.59億,平均每次發(fā)行就能圈錢(qián)5.7億。典型的代表公司是齊魯銀行(50億)和開(kāi)源證券(14.7億)。
在地域方面,北京、廣東、江蘇、山東和上海的新三板公司具有更強(qiáng)的融資能力。五大地區(qū)合計(jì)融資金額達(dá)到了803億元,占比達(dá)到60%。2016年受益于華龍證券的甘肅,在去年只有4.12億的融資金額,大幅下滑。
我們?cè)賮?lái)看下這份榜單的下半頁(yè),融資額較少的分別是青海0.21億、海南2.39億、云南2.83億、西藏3.86億。經(jīng)常被投資者口誅筆伐的東北地區(qū),僅僅好于上面這幾個(gè)西部偏遠(yuǎn)省份,黑吉遼三個(gè)省的新三板公司,2016年合計(jì)融資額僅28.54億元。
3. 交易
盡管我們?nèi)匀徽J(rèn)為新三板流動(dòng)性不足,但2017年的交易數(shù)據(jù)卻和我們想的不太一樣。
2017年,新三板累計(jì)成交金額2271.80億元,超過(guò)2015年和2016年,是2014年的17倍;累計(jì)成交數(shù)量433.22億股,同樣超過(guò)了過(guò)去兩年。
在掛牌家數(shù)增長(zhǎng)不到15%的情況下,交易額卻同比增長(zhǎng)了接近20%,這到底是什么情況?
從另外一個(gè)指標(biāo)我們或許能找到些原因,那就是換手率。2017年,新三板整體換手率僅有13.47%,比2016年(20.74%)下降了35%。所以,盡管成交金額有所增長(zhǎng),但換手率卻連續(xù)兩年下滑,新三板的流動(dòng)性還是需要盡快改善!
我們?cè)賮?lái)看這張圖,反映全年新三板流動(dòng)性的變化:
我們可以看出,去年3月,新三板流動(dòng)性達(dá)到最佳,單月成交額接近300億,但隨著政策預(yù)期落空和掛牌公司年報(bào)不達(dá)預(yù)期,開(kāi)始快速滑落。有趣的是,四季度開(kāi)始,成交額開(kāi)始反彈,一直到年底。
如果說(shuō)從去年底開(kāi)到2018年,四季度交易量的轉(zhuǎn)暖或許為2018年新三板奠定了一個(gè)好的基礎(chǔ)。市場(chǎng)陰跌,成交量放大,這在A股通常會(huì)是見(jiàn)底信號(hào),那么,在三板呢?
4. 估值
比交易量更讓人意外的,是股轉(zhuǎn)公司公布的新三板整體市盈率。按照官方給出的數(shù)據(jù),新三板2017年底市盈率高達(dá)30.18倍,比2016年末的28.71倍還要高。
我們這就不明白了,做市指數(shù)全年跌了10.65%,相對(duì)估值卻反倒提高了。
我們不太清楚官方用的統(tǒng)計(jì)口徑是什么樣的,所以三胖哥自己也對(duì)現(xiàn)在新三板的估值情況進(jìn)行了一個(gè)統(tǒng)計(jì):
在剔除異常值(市盈率小于0或大于80倍)后,得出的目前新三板整體市盈率是23.97倍,協(xié)議轉(zhuǎn)讓24.18倍略高于做市板塊的23.24倍。在對(duì)分層進(jìn)行區(qū)分后,創(chuàng)新層做市板塊的估值居然是最低的,只有21.7倍。
隨著新三板交易制度改革、分層優(yōu)化,創(chuàng)新層企業(yè)的信息披露和規(guī)范性還是有不少優(yōu)勢(shì)可言,目前419家創(chuàng)新層做市公司中,是否能有些被低估的好公司呢?
5. 投資者數(shù)量
一直喊的“降門(mén)檻”,看起來(lái)短期內(nèi)都不會(huì)落地,但新三板的投資者數(shù)量卻是在增加。截至2017年底,新三板開(kāi)戶(hù)投資者40.86萬(wàn)戶(hù),包括5.12萬(wàn)戶(hù)機(jī)構(gòu)投資者和35.74萬(wàn)戶(hù)個(gè)人投資者。當(dāng)然,我們不知道這里所統(tǒng)計(jì)的投資者數(shù)量,是否包含掛牌公司的原始股東。
6. 股東人數(shù)
最后一個(gè)要說(shuō)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),并不那么重要,但卻挺有意思,掛牌公司股東人數(shù)分布情況。
從這個(gè)表中,我們可以看出,目前股東人數(shù)在50人以下的掛牌公司,家數(shù)占比超過(guò)了83%,與2016年末基本持平。所以你就不難想象,創(chuàng)新層所要求的50名合格投資者,對(duì)于絕大多數(shù)的公司而言,是一件多么困難的事。
聲明:本文來(lái)自 金三板
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