在酒仙網(wǎng)、品尚匯相繼退出新三板后，壹玖壹玖（830993）、名品世家（835961）、酒便利（838883）便成為了新三板上的酒類(lèi)“三劍客”。這其中，酒便利已連續三年虧損。

虧損不代表沒(méi)有投資機構青睞，就在今日，掛牌一年半之久，卻從未有過(guò)定增動(dòng)作的酒便利，發(fā)布了掛牌以來(lái)第一份股票發(fā)行方案，擬募資1.05億元用于補充流動(dòng)資金，兩家國資機構——河南省國控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng )業(yè)投資基金（有限合伙）和貴州省仁懷市醬香型白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資有限責任公司全額認購了此次定增。

聯(lián)想控股持股三成

資料顯示，酒便利成立于 2010 年 2 月，是一家采用“互聯(lián)網(wǎng)平臺+呼叫中心+實(shí)體門(mén)店+20 分鐘配送”的線(xiàn)上線(xiàn)下一體化的經(jīng)營(yíng)模式，以讓消費者“20 分鐘喝上放心酒”為服務(wù)宗旨的酒水連鎖企業(yè)。

酒便利第一次在資本圈激起波瀾是在2015年11月。彼時(shí)，聯(lián)想控股以投后8億的估值對酒便利進(jìn)行增資，投資額高達1.2億元。與此同時(shí)，聯(lián)想控股還斥資1.06億元收購酒便利部分老股東所持股份，最終合計持股比例高達30%，成為酒便利第二大股東。這也是當時(shí)近6年來(lái)中國酒類(lèi)流通行業(yè)獲得的最大一筆股權融資。

雖然受到聯(lián)想控股的青睞，酒便利的虧損局面卻遲遲未能扭轉。數據顯示，2015年、2016年、2017上半年，酒便利分別實(shí)現營(yíng)收2.99億元、5.04億元和3.07億元；實(shí)現歸母凈利潤-4066.05萬(wàn)元、-4927.73萬(wàn)元、-795.06萬(wàn)元。

重資產(chǎn)直營(yíng)模式

酒便利的虧損局面與它的重資產(chǎn)直營(yíng)模式分不開(kāi)。據了解，酒便利除了線(xiàn)上渠道外，線(xiàn)下基本采用直營(yíng)模式，其直營(yíng)模式從門(mén)店選址、租賃、員工雇傭、培訓及門(mén)店日常經(jīng)營(yíng)均自主投資設立。

這一模式雖能從源頭上控制酒類(lèi)的質(zhì)量，并通過(guò)倉儲、配送等環(huán)節控制發(fā)貨的速度，有效控制產(chǎn)品及服務(wù)質(zhì)量，但投入成本較高，相較于“三劍客”中另外兩家采用加盟模式的壹玖壹玖和名品世家，酒便利在公司管理能力和現金流方面需要承受更多壓力。

因此，在壹玖壹玖設定2020年預計將達到6000家門(mén)店的目標、名品世家喊話(huà)未來(lái)5年計劃擴張至10000家門(mén)店時(shí)，酒便利截至2017年7月，在全國范圍內有門(mén)店及配送站僅230家。

雖然門(mén)店數量上占據劣勢又連年虧損，但酒便利所代表的及時(shí)性消費的電商模式，仍對投資者構成吸引力。此次定增中，參與認購的兩家機構分別為河南省國控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng )業(yè)投資基金（有限合伙）和貴州省仁懷市醬香型白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資有限責任公司，均為國資機構。值得注意的是，后者曾于2017年7月27日以現金入股的方式，成為茅臺物流的新股東。

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