在新的IPO審核風(fēng)向下，去年占領(lǐng)新三板投資市場(chǎng)的Pre-IPO概念迅速冷卻。3月份以來，正在IPO排隊(duì)中的掛牌企業(yè)紛紛撤離：華信股份、英派瑞、開心麻花、芯朋微、安泰股份、艾錄股份、鴻輝光通、聯(lián)瑞新材、有方科技、合力億捷......

新三板IPO企業(yè)3月份獲安排上會(huì)的有三家，南京證券、文燦股份均已首發(fā)獲通過，拿到登陸滬市主板的入場(chǎng)券。最后一家是今日下午進(jìn)場(chǎng)審核的恐龍園。

解讀君從投行人士處獲悉，常州恐龍園首發(fā)遺憾被否，今日上會(huì)的另外5家企業(yè)中，2家順利過會(huì)：藥明康德、綠色動(dòng)力，2家被否：天益醫(yī)療、國(guó)盛智科、1家暫緩表決：康辰藥業(yè)。

年均營(yíng)收超4億 業(yè)績(jī)存波動(dòng)

恐龍園曾在2012年籌劃登陸創(chuàng)業(yè)板，但這一計(jì)劃進(jìn)行到預(yù)披露階段便擱淺了。2017年恐龍園再次向A股發(fā)起沖擊，但在排隊(duì)期間，恐龍園有長(zhǎng)達(dá)5個(gè)月處于中止審查狀態(tài)。

常州恐龍園于2000年正式開業(yè)，18年來從一塊恐龍化石也沒有，發(fā)展到如今的國(guó)家5A級(jí)旅游景區(qū)。恐龍園的控股股東為龍控集團(tuán)，出資人為常州市政府，實(shí)控人為常州國(guó)資委。

作為一家游樂場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)方，恐龍園在近幾年取得了年均營(yíng)業(yè)收入超4億元的成績(jī)，但其凈利同時(shí)也出現(xiàn)了較大波動(dòng)。

招股說明顯示，2014年-2016年，恐龍園年?duì)I收均超過4億元，2014年和2015年其凈利潤(rùn)均突破6000萬元。但2016年其歸母凈利潤(rùn)卻發(fā)生腰斬，僅錄得3049.29萬元，扣非凈利潤(rùn)不足3000萬元。

恐龍園將2016年凈利潤(rùn)下滑歸咎于氣候，經(jīng)營(yíng)旺季期間的多雨和極端高溫天氣導(dǎo)致了園區(qū)運(yùn)營(yíng)收入的降低。

值得一提的是，恐龍園主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中，來自園區(qū)運(yùn)營(yíng)的收入占比近80%，包括門票收入、園區(qū)餐飲、自營(yíng)項(xiàng)目收入和租賃收入。按照恐龍園的解釋，如果遇到上述極端天氣且無應(yīng)對(duì)措施，發(fā)行人營(yíng)業(yè)收入勢(shì)必會(huì)相應(yīng)減少且無法控制。

主題公園競(jìng)爭(zhēng)白熱化 恐龍園主題單一

恐龍園所在的主題公園行業(yè)這些年競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，不僅有本土企業(yè)紛紛加入試圖分食市場(chǎng)，還有迪士尼樂園等國(guó)際知名主題公園入駐。市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，中國(guó)主題公園行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的紅海將要來臨。

恐龍園做好準(zhǔn)備迎接這波競(jìng)爭(zhēng)了嗎？同為新三板掛牌企業(yè)的華強(qiáng)方特（834793），2014年-2016年游客人數(shù)分別達(dá)到911萬人次、2309.30萬人次和3000萬人次，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到81.47%；華僑城、宋城演藝、長(zhǎng)隆集團(tuán)2016年接待游客人次也分別達(dá)到3456萬、3000萬和2736萬。

但從中華恐龍園入園人次看，2015年、2016年及2017年1-9月分別為234.32萬、230.04萬和197.74萬，可以看到游客接待量逐年下降，僅為國(guó)內(nèi)其他知名主題公園的十分之一。主題單一或許是恐龍園“吸引力”下降的重要原因。

隨著政策逐漸放開，以迪士尼、環(huán)球影城為代表的國(guó)際知名主題公園爭(zhēng)相涌入中國(guó)市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)激烈。上海迪士尼于2016年6月開業(yè)，半年后游客人次即突破560萬，11個(gè)月后突破1000萬；2020年北京環(huán)球影城計(jì)劃建成開業(yè)，預(yù)計(jì)將成為全世界最大的環(huán)球影城主題公園。

實(shí)際上，隨著主題公園行業(yè)日趨激烈的競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)內(nèi)外的主題公園運(yùn)營(yíng)商已不僅僅滿足于傳統(tǒng)的園區(qū)運(yùn)營(yíng)，而是逐步發(fā)展為以園區(qū)運(yùn)營(yíng)為依托，集文化創(chuàng)意、休閑娛樂、影視傳媒等于一體的泛產(chǎn)業(yè)整合模式。

其中打造自有IP，或者與其他領(lǐng)域超級(jí)IP合作，憑借強(qiáng)大IP的影響力是加大主題公園流量引入的最好方式。比如作為全球最大IP制造商和擁有者的迪士尼，就憑借影視+樂園的模式穩(wěn)坐全球主題樂園冠軍的寶座；國(guó)內(nèi)華強(qiáng)方特也憑借“熊出沒”IP大火了一把；長(zhǎng)隆集團(tuán)則是通過與《爸爸去哪兒》合作擴(kuò)展目標(biāo)用戶。

隨著游客的消費(fèi)理念在轉(zhuǎn)變與升級(jí)，個(gè)性化出游成為主流，帶有強(qiáng)IP以及鮮明特色的主題公園數(shù)量逐漸壯大。

從全球范圍來看，美國(guó)的主題公園所占市場(chǎng)比例最大，其中又以迪士尼和環(huán)球影城為主，兩家主題公園共接待游客人次1.87億，占全球主題公園TOP10接待人次的43%。

據(jù)全球技術(shù)和管理服務(wù)咨詢集團(tuán)AECOM預(yù)測(cè)，鑒于中國(guó)人口是美國(guó)的四倍，2020年中國(guó)主題公園總體游客量將會(huì)超過美國(guó)。未來隨著我國(guó)旅游市場(chǎng)的持續(xù)擴(kuò)大，主題公園依然大有可為。

若縮小至亞太地區(qū)，中國(guó)主題公園表現(xiàn)最亮眼。亞太地區(qū)排名前20位的主題公園中有13個(gè)來自中國(guó)，其中11個(gè)來自中國(guó)內(nèi)地 ，2個(gè)來自中國(guó)香港。

根據(jù)AECOM2016年全球主題公園研究報(bào)告，全球排名前10的主題公園中國(guó)占據(jù)3個(gè)，分別是華僑城、華強(qiáng)方特和長(zhǎng)隆集團(tuán)?？铸垐@并不在榜單前十以內(nèi)。

聲明：本文來自  解讀新三板