海航系自年初曝出資金鏈緊張的消息后，影響至今似乎還未能完全消除。

5月31日，海航系新三板公司海航期貨（834104）發(fā)布公告，宣布終止金額約30億元的融資方案。

缺錢的海航系目前正是需要補充資金的時候，海航期貨為何在此時終止融資？

30億融資計劃告吹

海航期貨這次融資已經(jīng)進行了近兩年時間。

2016年10月10日，海航期貨發(fā)布股票發(fā)行方案，擬以每股1.1元的價格發(fā)行不超過16.36億股（含），募資不超過18億元（含），用于支持公司資產(chǎn)管理和風(fēng)險管理業(yè)務(wù)開展和補充營運資金、提升凈資本。當(dāng)時，海航期貨股票發(fā)行對象尚未確定。

很快，海航期貨在2016年11月4日對股票發(fā)行方案進行修訂，修訂后的方案顯示，海航期貨擬定的發(fā)行價格仍為每股1.1元，擬發(fā)行的股份總數(shù)增加至不超過27.27萬股（含），募集資金總額增加至不超過30億元（含）。募資用途不變，發(fā)行對象仍未確定。

如今，近兩年時間過去，并未等來海航期貨融資成功的好消息。海航期貨5月31日宣布終止該次股票發(fā)行。

海航期貨在公告中表示，發(fā)行方案披露后，公司即開始推進股票發(fā)行工作。但由于市場情況發(fā)生變化，經(jīng)審慎考慮并與投資者進行友好協(xié)商，公司決定終止本次股票發(fā)行，不進行變更股權(quán)及注冊資本。

挖貝網(wǎng)注意到，海航期貨近兩年業(yè)績?nèi)匀怀尸F(xiàn)增長態(tài)勢，不過增速有所放緩。2017年，海航期貨營收97.38億元，同比增長164.60%，2016年這一增長比例為2273.58%；海航期貨2017年實現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤804.31萬元，同比增長19.09%，2016年這一增長比例為138.56%。

海航期貨融資的告吹是否與業(yè)績增速放緩相關(guān)，我們不得而知。

受海航系資金緊張影響？

年初，海航系曝出資金鏈緊張，相關(guān)A股公司受此影響股價下跌嚴(yán)重。不過，海航系在新三板的公司因市場差異、投資者數(shù)量等各方面原因，并未受太大影響。

據(jù)挖貝網(wǎng)不完全統(tǒng)計，在資本運作上長袖善舞的海航系，共參控股15家新三板公司，被視作新三板第一大資本派系。

15家海航系新三板公司，在新三板融資超過150億元。不過，這些融資大多是海航系新三板公司控股股東、實際控制人、在冊股東、關(guān)聯(lián)方等“自己人”認(rèn)購。

進入2017年，海航系新三板公司的融資步伐即已放緩，少有融資記錄。

華南地區(qū)一位中型券商系期貨公司總經(jīng)理曾對媒體表示，隨著期貨創(chuàng)新業(yè)務(wù)的不斷推出，期貨公司逐漸成為資本消耗型的企業(yè)，近年來公司業(yè)務(wù)發(fā)展很快，每次增資需求大股東都積極支持。

另有期貨公司董事長對媒體表示，近年來，公司業(yè)務(wù)發(fā)展很快，公司第一大股東有意愿也有實力增資，第二大股東雖然是上市公司，但盈利情況不是很好，對于增資事宜一直拖著，在一定程度上影響了公司業(yè)務(wù)的發(fā)展。

“期貨行業(yè)的利潤率相對較低，大股東對于公司的投入力度相對也就沒有那么大。”有期貨公司董事長表示。

挖貝網(wǎng)注意到，海航期貨2016年、2017年的毛利率僅為0.24%、0.11%。

2016年12月，持有海航期貨6.00%股權(quán)的第二大股東、也是海航實業(yè)核心企業(yè)之一的西安民生集團股份有限公司（現(xiàn)更名為：供銷大集集團股份有限公司，證券簡稱：供銷大集 證券代碼：000564.SZ）曾發(fā)公告表示，鑒于公司目前發(fā)展資金需求，以及結(jié)合海航期貨目前的經(jīng)營狀況考慮，公司不參加本次海航期貨非公開發(fā)行股份。同時，西安民生集團股份有限公司表示不參加海航期貨非公開發(fā)行股份，將使公司持股比例從6.00%下降到0.93%。

事實上，不單是海航期貨補充資金受挫，目前海航系也在為改善資金情況做努力。

據(jù)媒體報道，海航自2017年7月即開啟“賣賣賣”模式，且目前未有“關(guān)停”跡象。

4月上旬，海航集團旗下公司以每股5.12港元的價格，出清了廣州農(nóng)商銀行共計2.95億股H股，套現(xiàn)約15.12億港元走人。“海航集團自身資金安排的需要，與所售資產(chǎn)本身并沒有關(guān)系。”一位長期跟蹤研究海航的金融機構(gòu)人士對媒體表示，海航陸續(xù)還會出售旗下其他資產(chǎn)。

據(jù)媒體報道，海航系不止出售廣州農(nóng)商銀行股份，今年多項資產(chǎn)都賣賣賣，海航集團宣布出售的資產(chǎn)包括希爾頓酒店、香港啟德地產(chǎn)項目、德意志銀行股權(quán)等多項資產(chǎn)，交易總作價已經(jīng)超過了900億元。目前旗下多家上市公司處于停牌狀態(tài)，還不斷有新資產(chǎn)進入出售名單之中。上述長期跟蹤研究海航的金融機構(gòu)的人士認(rèn)為，年初海航在債務(wù)上出現(xiàn)了違約現(xiàn)象，出售多處資產(chǎn)主要用于緩解債務(wù)壓力。

南非當(dāng)?shù)貢r間5月17日晚間，南非商務(wù)航空集團（Comair Limited）在南非約翰內(nèi)斯堡證券交易所發(fā)布公告稱，其持股股東海航集團旗下的荷蘭子公司已合計處置了所有在該公司的股份。上述股份處置前，海航集團共持有2900萬股股份，占股6.2%。按照當(dāng)前市價計算，這些股份目前價值約為1400萬美元。

一榮俱榮，一損俱損。一定程度上或許可以用來概括海航系現(xiàn)狀。