6月25日,中國人民銀行、中國銀行保險監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會、國家發(fā)展改革委、財政部聯(lián)合發(fā)布《關于進一步深化小微企業(yè)金融服務的意見》(以下簡稱“《意見》”)?!兑庖姟分赋觯苿庸蓟鸬葯C構(gòu)投資者進入新三板。
《意見》第十一條顯示,強化多層次資本市場支持。持續(xù)深化新三板分層、交易制度改革,完善差異化的發(fā)行、信息披露等制度,提升新三板市場功能。推動公募基金等機構(gòu)投資者進入新三板。規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場。穩(wěn)妥推進資產(chǎn)證券化,有序拓寬小微企業(yè)融資渠道。
據(jù)悉,這是自新三板成立以來,監(jiān)管層首次公開提及推動公募基金進入新三板,也是首次由證監(jiān)會等多部委聯(lián)合發(fā)文對新三板改革做出要求。
公募基金還有多久可以入市?
近年來關于公募基金入市的呼聲一直沒有停歇。從2015年開始,證監(jiān)會和全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)均多次提到,要引進公募基金投資新三板。
在2015年年底的“第一財經(jīng)新三板峰會”上,多位專家都提到2016年公募基金能否入市場的問題。
彼多位基金業(yè)內(nèi)士就表示,雖然公募基金的投資范圍沒有限定必須投資主板市場,但公募基金進入新三板還需等待監(jiān)管部門的批文和相關細則。
2016年10月,又有消息傳出,據(jù)接近監(jiān)管層的權(quán)威人士透露,公募基金進入新三板的相關指導文件已經(jīng)醞釀并有望四季度推出。“按照出臺文件-征求意見-落地實施的慣例,半年內(nèi)推出公募基金投資新三板已經(jīng)可以期待。”
如今,五部委聯(lián)合發(fā)文,提出推動公募基金進入新三板,想必是管理層認為,公募基金入市的時機已經(jīng)到來,具體細則的推出之期真的已經(jīng)不遠了。
公募基金為何遲遲沒有進入新三板?
公募基金被譽為新三板市場的“活水”,其入市預期被看作“二級市場”的最大政策利好。但公募基金入市已提了很久,為什么遲遲沒有落地?業(yè)內(nèi)人士認為,公募基金入市,主要存在資格審批、投資門檻、倉位要求、凈值計算四個方面的障礙。
首先,公募基金投資新三板需要獲得監(jiān)管層(證監(jiān)會)的批準;
其次,公募基金的投資門檻一般以1000元為起點,定投方式可最低100元起。公募基金入場投資,等于變相降低了新三板500萬元的投資者門檻;
第三,股票型公募基金股票持倉量至少應當不低于80%,在新三板當前的流動性下,使得公募基金在規(guī)避市場整體下跌風險中能力變?nèi)酰?/p>
第四,此前,公募基金所投資的證券都是上市交易的股票、債券等流動性充沛的品種,沖擊成本小。而當前新三板二級市場交投非常不活躍,少量資金極其容易造成股價的劇烈波動,交易價格失真。
公募基金如何進入新三板?
公募基金投資新三板有兩種選擇,一種是在投資范圍里加上新三板一項,另一種就是專門設計一類基金產(chǎn)品。
從產(chǎn)品的類型上看,公募基金投資新三板可能為三類,分別為封閉基金、混合基金和指數(shù)基金。
封閉式基金投資新三板主要是受到嘉實元和的影響,有基金經(jīng)理表示,因為有案例在先所以可能性更大。
對于混合基金來說,其最大的優(yōu)勢在于沒有存續(xù)期限。對于當前PE/VC機構(gòu)產(chǎn)品、基金專戶等有期限產(chǎn)品來說優(yōu)勢明顯,在投資策略上可以中長期為主,更能有效支持實體企業(yè)發(fā)展。在投資申贖方面則可采納定期打開的方式。對新三板市場來說,長久存續(xù)期限的產(chǎn)品更能起到穩(wěn)定市場作用。從投資策略或者估值上來講會給整個市場帶來很好的導向性作用、示范性作用。
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