“雖然我們的人民幣基金已經(jīng)獲得了批準，但是具體的運作還需要進一步的討論，目前我不能透露這只基金具體的操作手段。”IDGVC全球高級副總裁熊曉鴿昨接受《第一財經(jīng)日報》采訪時表示。

　　近期，包括IDGVC、智基創(chuàng)投、德同資本、紅杉資本等很多美元境外風(fēng)投基金紛紛正在或準備組建人民幣基金。據(jù)稱盡管目前有意建立外資人民幣基金的投資機構(gòu)眾多，商務(wù)部門前排隊的就有近百家，但是目前只有IDGVC一家被明確獲批。

　　“現(xiàn)在，外資創(chuàng)投帶來的美元投資還占絕大部分，但2008年開始人民幣基金投資絕對會往上長，在未來四五年內(nèi)有機會超過美元投資，成為中國創(chuàng)投界的主流。”智基創(chuàng)投總裁兼管理合伙人陳友忠告訴《第一財經(jīng)日報》。

　　創(chuàng)投轉(zhuǎn)戰(zhàn)人民幣

　　形成“內(nèi)循環(huán)”

　　中國創(chuàng)投行業(yè)經(jīng)過10年發(fā)展，隨著創(chuàng)業(yè)板的推出，正在發(fā)生變革。過去活躍在國內(nèi)的風(fēng)投機構(gòu)，面臨的是“兩頭在外”的發(fā)展環(huán)境，即海外募資，通過投資中國公司的海外控股公司，并實現(xiàn)海外上市退出，但是隨著限制政策的出臺及上市成本不斷提高，海外上市難度越來越大，而國內(nèi)資本市場的高市盈率，則成為越來越多風(fēng)投的退出選擇。

　　IDG全球常務(wù)副總裁熊曉鴿認為，像騰訊這樣的互聯(lián)網(wǎng)公司，目前在香港的市盈率只有78倍左右，而如果轉(zhuǎn)戰(zhàn)內(nèi)地A股市場，市盈率會達到現(xiàn)在的兩倍以上，因為這些公司的用戶和投資者都在境內(nèi)，很多用戶肯定會嘗試著去投資騰訊這樣的公司。

　　創(chuàng)業(yè)板成立以后，陳友忠認為，風(fēng)投機構(gòu)有望實現(xiàn)境內(nèi)募資，并實現(xiàn)境內(nèi)退出。“隨著人民幣投資及本土上市的擴大發(fā)展，中國創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)循環(huán)的四項主要活動：融資、投資、投資后管理和退出，終將在國內(nèi)完成。”陳友忠表示，由于創(chuàng)投已經(jīng)從高科技轉(zhuǎn)向投資本土的高成長公司，本土退出是創(chuàng)投必須選擇的路線之一。

　　2007年，中國的風(fēng)險投資市場中美元境外基金占據(jù)著80%以上的市場份額，人民幣投資只占據(jù)不到20%的額度。

　　2008年，智基創(chuàng)投計劃共有7個項目實現(xiàn)上市，其中就有一家會實現(xiàn)在國內(nèi)的上市，而目前智基人民幣基金已經(jīng)在洽談兩個項目。

　　兩種可能方式

　　德同中國主管合伙人田立新日前在“2008中國創(chuàng)投新軍與項目融資高峰論壇”表示，目前環(huán)境下，外資VC設(shè)立人民幣基金的可能模式主要是兩種：一是境外資金過境到中國大陸，獲得外管局批準后，建立合資公司，組建人民幣基金，這種方式已經(jīng)有臺資中宇創(chuàng)業(yè)與無錫市政府合資，以及賽富亞洲基金管理公司與天津市政府合作等案例。而另一種則是海外LP在國內(nèi)建立辦事處，獲得商務(wù)部批準后，在國內(nèi)直接募集并管理境外投資人的資金，成立人民幣基金，如IDGVC。當然，最終這第二種模式有可能延伸為海外基金在國內(nèi)直接募集并管理境內(nèi)人民幣投資人的資金，但目前可能性還很小。

　　智基創(chuàng)投總裁陳友忠表示，智基的人民幣基金，也是在海外資金的基礎(chǔ)上，與地方政府或合作人少量參股組建，但該基金尚未獲得商務(wù)部批準。