自2005年以來(lái)，TCL集團(000100.SZ)董事長(cháng)李東生從未如此自豪。“沒(méi)有哪家中國企業(yè)能像TCL這樣，在經(jīng)歷了這么巨大的虧損之后，仍然能夠站起來(lái)，而且企業(yè)內部沒(méi)有出現財務(wù)危機。”4月30日，TCL集團發(fā)布2008年首季報告當日，李東生對記者說(shuō)。
　　這是TCL自2006年第三季以來(lái)的首份盈利季報。根據這份季報，TCL今年首季實(shí)現主營(yíng)業(yè)務(wù)收入87.81億元，其中凈利潤4.49億元，剔除可轉換債券未實(shí)現公允價(jià)值變動(dòng)損益后的凈利潤為3.81億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為3018萬(wàn)元。

　　平板升級
　　與去年夏天TCL股東大會(huì )時(shí)，面對資本市場(chǎng)質(zhì)疑相比，如今TCL扭虧摘帽和首季盈利,李東生顯得十分自信。在TCL通訊CEO劉飛、多媒體CEO梁耀榮答記者問(wèn)的間隙，李東生時(shí)而閉上眼睛，雙手合十，時(shí)而向記者強調問(wèn)題中所涉及的數字。
　　李東生告訴記者：“在國際市場(chǎng)上,電子消費產(chǎn)品中,凡是有競爭力的企業(yè),都是國際化的企業(yè)。TCL國際化的過(guò)程，付出了巨大的代價(jià)，這在2005年、2006年的財報中都體現了出來(lái)，但是，經(jīng)歷了這三年，TCL相對于國內同行，會(huì )更有競爭力，這就像一個(gè)人得過(guò)病之后，就會(huì )擁有免疫力。你看多少家企業(yè)，虧損后就倒下去了。但是，沒(méi)有哪家中國企業(yè)能像TCL這樣，在經(jīng)歷了這么巨大的虧損之后，仍然能夠站起來(lái)，而且企業(yè)內部沒(méi)有出現財務(wù)危機。”
　　事實(shí)上，外界很難想象，在李東生這番話(huà)的背后，TCL面臨著(zhù)怎樣的難題。
　　對于TCL來(lái)說(shuō)，一邊是收購了全球最大的CRT生產(chǎn)商湯姆遜，承擔的巨大的CRT產(chǎn)能；一邊要面對全球市場(chǎng)由CRT迅速轉向LCD電視比想象中還要快的速度。與此同時(shí)，去年以來(lái)，國內彩電行業(yè)遭遇外資品牌降價(jià)血拼市場(chǎng)份額，以及人民幣升值的多方面不利因素影響，“由于匯兌原因，香港收入增長(cháng)10%，但是用人民幣結算增長(cháng)1%。”李東生說(shuō)。
　　2007年10月上任的梁耀榮十分清楚自己面對的挑戰：如何在全球CRT迅速下滑的情況下，解決平板升級的問(wèn)題。
　　由于之前歐洲市場(chǎng)清盤(pán)，重組之后，TCL在歐洲只剩下了30多人的銷(xiāo)售隊伍，后臺全部移回深圳，這一年來(lái)，不得不重新梳理“優(yōu)質(zhì)顧客”。今年第一季度TCL在歐洲的銷(xiāo)量下降了15%，這主要是由于CRT銷(xiāo)量的減少，但是由于LCD的數額加大，彩電整體銷(xiāo)售收入增長(cháng)了157%。 “更多的客戶(hù)關(guān)系正在梳理中，效果要到下一個(gè)季度顯現。”梁耀榮說(shuō)。
　　2008年，北美市場(chǎng)正在重演歐洲CRT向LCD轉型的一幕。
　　“在美國市場(chǎng)，CRT已基本消失，只有兩三個(gè)店還在銷(xiāo)售，將來(lái)還會(huì )繼續減少。”梁耀榮說(shuō)。面對著(zhù)北美商業(yè)信心的下滑，消費者信貸收縮。梁耀榮說(shuō)，辦法只有一個(gè)，控制成本。北美市場(chǎng)經(jīng)過(guò)了三次重組。第一季度，TCL在北美CRT實(shí)現了20%的市場(chǎng)占有率，報告期內整體銷(xiāo)售收入同比上升 31%。
　　CRT向平板轉型的速度在全球同時(shí)體現。2008年，樂(lè )華品牌和海外代工業(yè)務(wù)將首次生產(chǎn)LCD電視。
　　而更多的CRT產(chǎn)量，被集中到新興市場(chǎng)，梁耀榮說(shuō)，CRT電視在發(fā)展中國家還有一定機會(huì )。“未來(lái)在發(fā)展中國家的電視銷(xiāo)售仍以CRT產(chǎn)品為主。B類(lèi)品牌還沒(méi)有在新興市場(chǎng)形成氣候。2007年，是中國企業(yè)趕超A類(lèi)品牌的重要契機。”
　　最大的代工業(yè)務(wù)也正遭遇挑戰。OEM業(yè)務(wù)對于TCL來(lái)說(shuō)意義重大，第一季度實(shí)現銷(xiāo)售收入2.41億元，占公司彩電業(yè)務(wù)總銷(xiāo)售額的6%。 由于品牌競爭，TCL在歐洲僅保留的波蘭工廠(chǎng)，從去年底開(kāi)始逐漸不再為冠捷代工生產(chǎn)電視。
　　今年4月8日，飛利浦決定向日本的船井電機出售飛利浦電視機品牌使用權。從今年9月1日開(kāi)始，船井電機將負責飛利浦和Magnavox品牌的采購、配送、營(yíng)銷(xiāo)、銷(xiāo)售和客戶(hù)服務(wù)。
　　而2008年，TCL來(lái)自飛利浦的代工訂單有140萬(wàn)臺，多年來(lái)，飛利浦一直是TCL戰略OEM的最大客戶(hù)，梁耀榮的飛利浦背景也因此發(fā)揮重要作用，但是隨著(zhù)船井接手飛利浦電視品牌使用權，TCL將來(lái)能否持續為飛利浦代工，不得不與船井重新談判。“船井與飛利浦的合同將在今年八、九月份生效，在此之前TCL與飛利浦的合作不會(huì )受到影響，我與船井的老板是多年的朋友，這對TCL來(lái)說(shuō)，可能是新的機會(huì )。”梁耀榮說(shuō)。
　　TCL通訊業(yè)在這一年重歸中國市場(chǎng)。此前，TCL通訊的銷(xiāo)量主要來(lái)自海外市場(chǎng)，其中海外市場(chǎng)銷(xiāo)量占全部銷(xiāo)量的93.76%。TCL通訊CEO劉飛認識到：“如果國內市場(chǎng)起不來(lái)，這家公司是不可持續的。”
　　“在未來(lái)三年,國內手機市場(chǎng)將是我們經(jīng)營(yíng)的重點(diǎn),力爭能夠恢復前幾年TCL手機在國內市場(chǎng)的地位。”劉飛表示，“回歸中國之路在于：國內啟動(dòng)阿爾卡特品牌，并重新對TCL定位，推動(dòng)女性手機。”
　　曾經(jīng)被劉飛認為將對TCL通訊的業(yè)績(jì)產(chǎn)生“非常重大的積極影響”的與RIM合作的阿爾卡特黑莓(Black-berry)手機此時(shí)正受制于中移動(dòng)的推動(dòng)速度。
　　“盡管黑莓手機單品利潤較高，對企業(yè)沒(méi)有風(fēng)險。”但是，“去年第4季度至今中國市場(chǎng)銷(xiāo)售9000臺，今年銷(xiāo)售5000臺，中國市場(chǎng)完全取決于中移動(dòng)的推動(dòng)，中國市場(chǎng)沒(méi)有很大的量。”劉飛說(shuō)。

　　重造理財工具
　　持續兩年低谷之后，TCL今年第一季度實(shí)現資產(chǎn)負債率69.95%，“70%這個(gè)數字是電子消費行業(yè)的一個(gè)指標，資產(chǎn)負債率在70%以下是非常健康的，實(shí)際上，第一季度為了對沖匯率風(fēng)險，占用大量的資金，因此，這個(gè)數字可能還會(huì )有波動(dòng)。另外，由于去年業(yè)務(wù)收縮，今年是在增長(cháng)的，下半年的改善速度將超越上半年。”4月30日，李東生充滿(mǎn)信心地說(shuō)。
　　“而TCL摘掉ST的帽子之后，就符合銀行貸款的基本條件了。”2008年3月28日起，TCL撤銷(xiāo)公司股票交易的退市風(fēng)險警示，由“*STTCL”改為“TCL集團”。在李東生看來(lái)，“摘帽”對于TCL來(lái)說(shuō)，是重塑資本市場(chǎng)信心的重要一環(huán)。
　　李東生再次強調，打新股只是TCL為了降低財務(wù)費用而使用的理財工具，TCL并不做股票投資。“申購新股是企業(yè)理財工具，由于季節緣故，企業(yè)在某個(gè)階段會(huì )有比較充裕的資金，賬上資金多，通常打新股，都會(huì )在發(fā)行當天出售，與銀行短期利息相比，打新股的收益更高，因為公司借款比較多，打新股可以降低財務(wù)成本，我們不做股票投資，只做理財工具。”
　　而2007年4月，為液晶模組定向增發(fā)的6.5億元，經(jīng)過(guò)一年時(shí)間，仍在證監會(huì )的審批之中。但是在產(chǎn)業(yè)競爭加劇的整體環(huán)境下，TCL沒(méi)有更多的時(shí)間去等待。
　　“位于惠州的液晶模組廠(chǎng)房設計已經(jīng)完成，即將投產(chǎn)。”由于此前經(jīng)歷過(guò)與奇美合作談判擱淺，市場(chǎng)關(guān)注惠州項目的進(jìn)展和未來(lái) “這個(gè)項目不會(huì )停下來(lái)，實(shí)現液晶模組一體化，可以減少成本，將來(lái)也存在為三星代工的可能。”李東生說(shuō)。

　　訪(fǎng)談

　　經(jīng)濟觀(guān)察報：我們注意到，TCL的1.4億美元可轉換債券(CB)要到2012年到期，還有5年的時(shí)間。這期間，股價(jià)下跌時(shí)，可轉換債跟隨下跌，TCL負債減少；股價(jià)上升，可轉換債也跟隨上升，這種波動(dòng)會(huì )不會(huì )對TCL的利潤產(chǎn)生影響？
　　李東生：隨著(zhù)股價(jià)的上漲或者下跌，可轉換債券公允價(jià)值將會(huì )上漲或者下跌。如果你仔細研究去年的三次季報和年報就會(huì )發(fā)現，我們每期都在強調，根據香港會(huì )計準則，可轉換債公允價(jià)值變動(dòng)的收益只對當期損益產(chǎn)生影響，對現金流沒(méi)有任何影響。我們曾經(jīng)與香港和大陸兩邊的監管人員探討過(guò)，是否可以把CB只放入年報而不放入季報中，但是監管部門(mén)不同意，堅持要求要在每個(gè)季報中都體現出來(lái)。

　　經(jīng)濟觀(guān)察報：2007年TCL打新股的投資收益為7000多萬(wàn)元，目前已經(jīng)全部清倉，你如何看待股票投資收益對公司盈利的影響？TCL是否將來(lái)會(huì )持續做股票投資？
　　李東生：我們一直沒(méi)有打算做股票投資，打新股只是公司的理財工具。由于行業(yè)的關(guān)系，企業(yè)在某個(gè)季節會(huì )有比較充裕的資金，賬上資金多，用來(lái)打新股，是因為打新股一般一周內就可以完成，然后公司會(huì )在發(fā)行當天出售，這對比銀行短期利息收益更高。因為公司的借款比較大，打新股的金融收益可以降低財務(wù)成本，我們并不做股票投資，只把新股當作公司的理財工具。

　　經(jīng)濟觀(guān)察報：TCL位于惠州的液晶模組項目進(jìn)展如何？有外電說(shuō)，TCL將為韓國三星代工生產(chǎn)液晶電視？
　　李東生：現在惠州的液晶模組項目正在啟動(dòng)，廠(chǎng)房已經(jīng)建設完了，土地也買(mǎi)下來(lái)了，合同也簽訂了，液晶模組項目可以實(shí)現液晶和模組一體化，減少中間環(huán)節，降低成本，項目已經(jīng)開(kāi)始，不會(huì )停下來(lái)了。我們與三星的合作，三星承諾提供玻璃基板，TCL提供液晶模組。未來(lái)不排除為三星代工生產(chǎn)電視機的可能。

　　經(jīng)濟觀(guān)察報：北美扭虧的速度比較緩慢，請問(wèn)原因是什么？TCL將采用哪些措施來(lái)加速扭虧？
　　李東生：北美市場(chǎng)虧損6900萬(wàn)港元，同比經(jīng)營(yíng)減虧13%，減虧速度趨緩，這主要是由于美元兌人民幣匯率的影響，導致虧損減少緩慢，由于匯兌損失虧損了3100萬(wàn)港元。如果除去匯率的原因，可能減虧速度會(huì )提高50%。不過(guò)，各家企業(yè)都面對匯率因素壓力，只有用成本下降來(lái)抵消匯率變動(dòng)。此外，北美市場(chǎng)扭虧速度緩慢的原因，是因為第一季度在產(chǎn)品費用和知識產(chǎn)權方面作了適當的預提，占用了資金；但是公司進(jìn)行了三次重組，以降低固定成本來(lái)減虧。

　　經(jīng)濟觀(guān)察報：歐洲市場(chǎng)經(jīng)過(guò)清盤(pán)以后，目前的情況如何？
　　李東生：去年歐洲市場(chǎng)CRT毛利率17.9%,LCD毛利率10.5%；中國市場(chǎng)CRT毛利24%,LCD毛利22%，這主要因為歐洲LCD的量比較少，歐洲市場(chǎng)經(jīng)過(guò)一年多的清盤(pán)，進(jìn)場(chǎng)費等還是比較高的，需要一定時(shí)間去建立客戶(hù)關(guān)系。去年9月是有利潤的第一個(gè)月，現在已經(jīng)連續7個(gè)月盈利。

　　經(jīng)濟觀(guān)察報：展望2008年，排除資產(chǎn)處置收益，TCL能否實(shí)現持續性盈利？
　　李東生：2007年以前，樂(lè )華品牌沒(méi)有LCD，OEM業(yè)務(wù)也沒(méi)有LCD，在2008年，這兩項業(yè)務(wù)都將實(shí)現零的突破。2008年，向LCD轉型的速度在加快。2007年，TCL的業(yè)務(wù)是收縮的，在做減法，今年是在增長(cháng)的，由于春節期間中國南方風(fēng)雪以及美國圣誕節存貨的原因，導致資金周轉速度受到一定程度影響。排除這些因素，下半年的改善速度將超越上半年。資產(chǎn)負債率在去年下降2個(gè)點(diǎn)，今年一季度實(shí)現資產(chǎn)負債率69.95%，70%這個(gè)數字是這個(gè)行業(yè)的指標，低于70%的資產(chǎn)負債率是非常健康的。
　　TCL在國際化的過(guò)程中，付出了巨大的代價(jià)，這在2005年、2006年的財報中都體現了出來(lái)。但是，沒(méi)有哪家中國企業(yè)，在經(jīng)歷了這么巨大的虧損之后,還能站起來(lái)，多少家企業(yè)，虧損就倒下去了。TCL經(jīng)過(guò)這么大的虧損，仍然能夠站起來(lái)，并且企業(yè)內部沒(méi)有出現財務(wù)危機。經(jīng)歷了這三年，TCL相對于國內同行，會(huì )更有競爭力，這就像一個(gè)人得過(guò)病之后，就會(huì )擁有免疫力。