中國碳排放交易市場(chǎng)是全球金融市場(chǎng)上一個(gè)巨大的空間。隨著(zhù)嗅覺(jué)靈敏的國外投行和從事碳交易風(fēng)險投資基金的悄然進(jìn)入中國內地。同時(shí)，我國政府已明確提出到2010年萬(wàn)元GDP能耗指標必須降到2.1噸。我國的金融機構應如何抓住機遇、面對挑戰，在踐行銀行社會(huì )責任的同時(shí)分享“碳金融”時(shí)代的“盛宴” ？

    應對世界氣候變暖正逐步興起的“低碳經(jīng)濟”，給各國的商業(yè)和金融業(yè)帶來(lái)了巨大的發(fā)展機會(huì )。根據世界銀行報告，2006年國際“碳金融”市場(chǎng)的交易額已達到300多億美元。在履行社會(huì )責任的同時(shí)分享低碳經(jīng)濟時(shí)代的“盛宴”對于商業(yè)銀行應該是一個(gè)雙贏(yíng)或多贏(yíng)的選擇。對此，西方發(fā)達國家已經(jīng)進(jìn)行了大量積極的實(shí)踐，但在境內剛剛起步。今天，興業(yè)銀行董事長(cháng)高建平做客《領(lǐng)軍人物》。作為境內“碳金融”領(lǐng)域的探索者和實(shí)踐者，高建平認為，興業(yè)銀行深知任重而道遠，但發(fā)展“碳金融”正當其時(shí)。

    碳交易市場(chǎng)迅猛發(fā)展 應運而生“碳金融”

    記者：隨著(zhù)碳交易市場(chǎng)的迅速發(fā)展，服務(wù)于碳排放交易的金融業(yè)務(wù)和衍生產(chǎn)品應運而生。雖然從長(cháng)遠看，全球碳市場(chǎng)仍是存在風(fēng)險的商業(yè)領(lǐng)域，但由于其中蘊涵著(zhù)巨大商機，越來(lái)越多的金融機構競相涉足碳金融領(lǐng)域，通過(guò)為減排項目提供融資服務(wù)和開(kāi)展碳排放權金融衍生產(chǎn)品交易，在激烈的同業(yè)競爭中贏(yíng)得更為廣闊的市場(chǎng)。但“碳金融”對于國人還是一個(gè)相當陌生的概念，而且據我所知，目前涉足“碳金融”的境內金融機構也是鳳毛麟角。那么，國際“碳金融”的發(fā)展路徑是怎樣的？

    高建平：“碳金融”目前沒(méi)有一個(gè)統一的概念。一般而言，泛指所有服務(wù)于限制溫室氣體排放的金融活動(dòng)，包括直接投融資、碳指標交易和銀行貸款等。“碳金融”的興起源于國際氣候政策的變化，準確地說(shuō)是涉及兩個(gè)具有重大意義的國際公約——《聯(lián)合國氣候變化框架公約》和《京都議定書(shū)》。

    1994年3月，《聯(lián)合國氣候變化框架公約》正式生效。公約確定的“最終目標”是把大氣中的溫室氣體濃度穩定在一個(gè)安全水平。為了達到這一目標，所有的國家都要承擔一般性義務(wù)來(lái)應對氣候變化、采取措施適應氣候變化的影響、并提交執行框架公約的國家行動(dòng)報告。氣候變化框架公約將全球各國分成兩組：“附件I國家”，即那些對氣候變化負有最大歷史責任的工業(yè)化國家；主要由發(fā)展中國家構成的“非附件I國家”。

    1997年12月，149個(gè)國家和地區的代表在日本京都召開(kāi)了《聯(lián)合國氣候變化框架公約》締約方第三次會(huì )議，會(huì )議通過(guò)了旨在限制發(fā)達國家溫室氣體排放量以抑制全球變暖的《京都議定書(shū)》?！毒┒甲h定書(shū)》為38個(gè)工業(yè)化國家規定了具有法律約束力的限排義務(wù)，即這38個(gè)工業(yè)化國家在2008年到2012年的承諾期內，排放的二氧化碳等6種溫室氣體的數量，要比1990年減少5.2％.而發(fā)展中國家沒(méi)有減排義務(wù)。

    2005年2月16日，《京都議定書(shū)》正式生效，這是人類(lèi)歷史上首次以法規的形式限制溫室氣體排放。此外，《京都議定書(shū)》的一個(gè)開(kāi)創(chuàng )性突破，是建立讓市場(chǎng)發(fā)揮作用的“合作機制”。由于在地球上任何地方實(shí)現的溫室氣體減排對全球氣候變化產(chǎn)生的作用都是一樣的，按照一般的經(jīng)濟學(xué)原理，為了以最小的成本實(shí)現最大的溫室氣體減排量，人類(lèi)應該把溫室氣體減排活動(dòng)安排在減排成本最低的地方。因此，《京都議定書(shū)》納入了三個(gè)基于市場(chǎng)的機制，即IET（國際排放貿易）、JI（聯(lián)合履行機制）和CDM（清潔發(fā)展機制）。其中，CDM是唯一在附件I國家和非附件I國家之間進(jìn)行的互利機制，該機制允許發(fā)達國家企業(yè)通過(guò)協(xié)助發(fā)展中國家減排溫室氣體，換取“經(jīng)核證的減排量”（CERs）以抵減本國的溫室氣體減排義務(wù)。CDM是一種雙贏(yíng)機制，對發(fā)達國家而言，可以通過(guò)CDM以遠低于其國內所需的成本實(shí)現《京都議定書(shū)》規定的減排指標，節約大量的資金；而對于發(fā)展中國家，通過(guò)CDM項目可以獲得實(shí)現節能減排的資金援助和先進(jìn)技術(shù)，促進(jìn)國家的經(jīng)濟發(fā)展和環(huán)境保護，實(shí)現可持續發(fā)展。

    為了達到《京都議定書(shū)》規定的減排目標，歐洲、日本等發(fā)達國家和地區以及聯(lián)合國等組織推動(dòng)了全球碳排放權交易市場(chǎng)的形成。碳排放權交易類(lèi)別分為兩大類(lèi)，一類(lèi)是以歐盟排放交易體系為代表的基于配額的交易，通過(guò)溫室氣體排放配額交易市場(chǎng)進(jìn)行；另一類(lèi)是以清潔發(fā)展機制為代表的基于項目的交易，由買(mǎi)主向可證實(shí)減少溫室氣體排放的項目購買(mǎi)減排額。據統計，2006年世界排放權交易總額達280億美元，為2005年的2.5倍，換算成CO2的交易量達到13億噸，為2005年的2倍以上。2006年CDM項目成交額同比增長(cháng)15％，達到約32億美元，通過(guò)CDM渠道合作的減排量在2億~4億噸CO2當量。

    記者：國際銀行業(yè)界有否可以借鑒的成功案例？

    高建平：比如荷蘭銀行，在可持續金融實(shí)踐中創(chuàng )新業(yè)務(wù)模式，拓展新的商機，其“碳金融”業(yè)務(wù)領(lǐng)域主要集中在兩方面：一是碳交易業(yè)務(wù)。在碳交易領(lǐng)域，荷蘭銀行已是排名世界前十位的交易商，憑借其廣泛的全球性客戶(hù)基礎，為碳交易各方牽線(xiàn)搭橋，提供代理服務(wù)，獲取中間業(yè)務(wù)收入，隨著(zhù)代理交易業(yè)務(wù)的增長(cháng)和交易經(jīng)驗的積累，荷蘭銀行在代理業(yè)務(wù)外又做起了自營(yíng)業(yè)務(wù)，利潤額大幅提高。二是環(huán)保概念理財產(chǎn)品。通過(guò)對各類(lèi)上市公司股價(jià)表現的研究，荷蘭銀行發(fā)現近年來(lái)開(kāi)展環(huán)保業(yè)務(wù)的上市公司股價(jià)表現遠好于股市綜合指數，于是選擇這些公司為樣本股，設計了氣候指數和水資源指數，并推出收益與上述指數掛鉤的氣候和水資源環(huán)保理財產(chǎn)品。這兩個(gè)產(chǎn)品推出后深受歡迎，僅通過(guò)歐洲一家大型超市就賣(mài)了3000萬(wàn)瑞士法郎。荷蘭銀行還將一部分理財產(chǎn)品以獎金方式分發(fā)給員工，既加強了員工的環(huán)保意識，又提高了員工對銀行社會(huì )責任的認識，同時(shí)由于理財產(chǎn)品有較長(cháng)的期限，對穩定員工隊伍也有積極作用。

    中國“碳金融”市場(chǎng)蘊藏巨大商機 發(fā)展障礙不可小視

    記者：據有關(guān)專(zhuān)家測算，2012年以前我國通過(guò)CDM項目減排額的轉讓收益可達數十億美元。為此，中國已經(jīng)被許多國家看做是最具潛力的減排市場(chǎng)。那么，依托CDM的“碳金融”在我國應該有非常廣闊的發(fā)展空間，并蘊藏著(zhù)巨大商機。

    高建平：的確如此。由于目前我國碳排放權交易的主要類(lèi)型是基于項目的交易，因此，在我國，“碳金融”更多的是指依托CDM的金融活動(dòng)。隨著(zhù)越來(lái)越多中國企業(yè)積極參與碳交易活動(dòng)，中國的“碳金融”市場(chǎng)潛力更加巨大。

    對于發(fā)達國家而言，能源結構的調整，高耗能產(chǎn)業(yè)的技術(shù)改造和設備更新都需要高昂的成本，溫室氣體的減排成本在100美元/噸碳以上。而如果在中國進(jìn)行CDM活動(dòng)，減排成本可降至20美元/噸碳。這種巨大的減排成本差異，促使發(fā)達國家的企業(yè)積極進(jìn)入我國尋找合作項目。

    而中國作為發(fā)展中國家，在2012年以前不需要承擔減排義務(wù)，在我國境內所有減少的溫室氣體排放量，都可以按照《京都議定書(shū)》中的CDM機制轉變成有價(jià)商品，向發(fā)達國家出售。我國“十一五”規劃明確提出，到2010年單位GDP能源消耗比2005年降低20％，主要污染物排放總量要減少10%.在努力實(shí)現這一目標的過(guò)程中，通過(guò)大力推廣節能減排技術(shù)，努力提高資源使用效率，必將有大批項目可被開(kāi)發(fā)為CDM項目。聯(lián)合國開(kāi)發(fā)計劃署的統計顯示，目前中國提供的CO2減排量已占到全球市場(chǎng)的1/3左右，預計到2012年，中國將占聯(lián)合國發(fā)放全部排放指標的41％.

    此外，隨著(zhù)巴厘島路線(xiàn)圖的確定，后京都時(shí)代的國際減排政策和體系有望延續，2012年之后的碳市場(chǎng)前景將逐漸明朗。

    記者：那么，您是否認為我國CDM發(fā)展將有可能步入一個(gè)黃金時(shí)期？會(huì )是滿(mǎn)地盡顯“黃金甲”嗎？

    高建平：當然，這是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程。因為“碳金融”在我國的發(fā)展仍然存在一些不容忽視的障礙：

    首先，對CDM和“碳金融”的認識尚不到位。CDM和“碳金融”是隨著(zhù)國際碳交易市場(chǎng)的興起而走入我國的，在我國傳播的時(shí)間有限，國內許多企業(yè)還沒(méi)有認識到其中蘊藏著(zhù)巨大商機；同時(shí)，國內金融機構對“碳金融”的價(jià)值、操作模式、項目開(kāi)發(fā)、交易規則等尚不熟悉，目前關(guān)注“碳金融”的除少數商業(yè)銀行外，其他金融機構鮮有涉及。

    其次，中介市場(chǎng)發(fā)育不完全。CDM機制項下的碳減排額是一種虛擬商品，其交易規則十分嚴格，開(kāi)發(fā)程序也比較復雜，銷(xiāo)售合同涉及境外客戶(hù)，合同期限很長(cháng)，非專(zhuān)業(yè)機構難以具備此類(lèi)項目的開(kāi)發(fā)和執行能力。在國外，CDM項目的評估及排放權的購買(mǎi)大多數是由中介機構完成，而我國本土的中介機構尚處于起步階段，難以開(kāi)發(fā)或者消化大量的項目。另外，也缺乏專(zhuān)業(yè)的技術(shù)咨詢(xún)體系來(lái)幫助金融機構分析、評估、規避項目風(fēng)險和交易風(fēng)險。

    再次，CDM項目開(kāi)發(fā)時(shí)間長(cháng)、風(fēng)險因素多。與一般的投資項目相比，CDM項目需要經(jīng)歷較為復雜的審批程序，這導致CDM項目開(kāi)發(fā)周期比較長(cháng)，并帶來(lái)額外的交易成本。此外，開(kāi)發(fā)CDM項目涉及風(fēng)險因素較多，主要有政策風(fēng)險、項目風(fēng)險和CDM特有風(fēng)險等，政策風(fēng)險來(lái)自于國際減排政策的變化，如2012年后中國是否承擔溫室氣體減排義務(wù)，決定了2012年后合同的有效性；項目風(fēng)險主要是工程建設風(fēng)險，如項目是否按期建成投產(chǎn)，資源能否按預期產(chǎn)生等。在項目運行階段，還存在監測或核實(shí)風(fēng)險，項目收入因此存在不確定性，也會(huì )影響金融機構的金融服務(wù)支持。

    興業(yè)銀行環(huán)境金融創(chuàng )新 與“碳金融”實(shí)踐

    記者：記者去年10月對貴行的“綠色信貸”已進(jìn)行了深度采訪(fǎng)和系列報道，并對貴行的戰略合作者——國際金融公司的高層領(lǐng)導進(jìn)行過(guò)采訪(fǎng)，他們高度評價(jià)了興業(yè)銀行重視踐行銀行社會(huì )責任，積極探索可持續金融發(fā)展的實(shí)踐。我們知道貴行的“綠色信貸”，已經(jīng)取得了良好的經(jīng)濟效益和社會(huì )效益。隨著(zhù)節能減排貸款的快速推廣，部分節能減排項目相繼進(jìn)入碳減排交易市場(chǎng)。作為中國節能減排融資市場(chǎng)的先行者，請您用重點(diǎn)案例簡(jiǎn)要介紹一下興業(yè)銀行在“碳金融”方面的實(shí)踐探索。

    高建平：2006年5月，本行與國際金融公司合作，針對中國在節能技術(shù)運用和循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展方面的融資需求特點(diǎn)，在境內首創(chuàng )推出節能減排項目貸款這一“綠色信貸”品種。截至2008年3月底，興業(yè)銀行已經(jīng)在北京、天津、山東、山西、重慶、浙江、福建等十一個(gè)省市開(kāi)辦節能減排貸款業(yè)務(wù)，共發(fā)放貸款51筆，累計投放12多億元；可實(shí)現每年節約標準煤147.48萬(wàn)噸，年減排二氧化碳約412.85萬(wàn)噸。

    隨著(zhù)節能減排貸款的快速推廣，部分節能減排項目已經(jīng)進(jìn)入碳減排交易市場(chǎng)。興業(yè)銀行運用在融資模式、客戶(hù)營(yíng)銷(xiāo)和風(fēng)險管理方面積累的初步經(jīng)驗，將節能減排貸款與“碳金融”相結合，創(chuàng )新推出以CDM機制項下的碳核定減排收入（CERS）作為貸款還款來(lái)源之一的節能減排融資模式——“碳金融”模式，為尋求融資支持的節能減排企業(yè)提供了新的選擇。

    這方面的典型案例是深圳某公司垃圾填埋場(chǎng)沼氣回收利用處理項目。該公司成功引進(jìn)加拿大技術(shù)，并升級開(kāi)發(fā)出適用于城市垃圾填埋場(chǎng)綜合治理的3R循環(huán)利用技術(shù)，將原先直接排放大氣的溫室氣體沼氣作為能源回收利用，于2005年在梅州垃圾填埋場(chǎng)（一期）成功實(shí)施，當年在聯(lián)合國注冊成為CDM項目。由于該公司屬于“輕資產(chǎn)”型的科技服務(wù)公司，資產(chǎn)規模小、經(jīng)營(yíng)收入少、資產(chǎn)負債率高、缺乏傳統意義上的抵押擔保條件，因此，二期項目拓展的中長(cháng)期資金需求難以通過(guò)傳統的貸款運作加以滿(mǎn)足。為解決傳統貸款模式遭遇的融資難題，興業(yè)銀行運用創(chuàng )新的思路和項目融資模式，側重考察第一還款來(lái)源的有效性，以企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和現金流作為貸款審批的主要考慮因素，并且根據項目實(shí)施的現金流和企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)情況來(lái)選擇還款期限，使還款時(shí)間與現金流收入規模、時(shí)間匹配，較好地解決企業(yè)還款壓力問(wèn)題。最終為該公司提供了三年期750萬(wàn)元節能減排項目貸款，該項目的實(shí)施可實(shí)現年減排二氧化碳16萬(wàn)噸，實(shí)現企業(yè)經(jīng)濟效益和環(huán)境效益的雙贏(yíng)。該筆項目融資的成功運作，體現了興業(yè)銀行在環(huán)境金融創(chuàng )新中，節能減排貸款模式的新突破，標志著(zhù)興業(yè)銀行節能減排項目貸款擴展到“碳金融”領(lǐng)域，也為今后探索碳保理等新興業(yè)務(wù)奠定了基礎。

    “碳金融”中國發(fā)展 期盼政策呵護與機制構建

    記者：隨著(zhù)我國碳減排交易市場(chǎng)的快速發(fā)展，與碳減排交易掛鉤的金融產(chǎn)品和服務(wù)將日益豐富，亟待各級主管部門(mén)逐步理順相關(guān)政策和機制，為推動(dòng)適合中國國情的“碳金融”市場(chǎng)逐步興起和蓬勃發(fā)展創(chuàng )造更為有利的環(huán)境和條件。根據興業(yè)銀行近幾年的實(shí)踐，您認為相關(guān)政策和機制應做哪些調整與完善？

    高建平：我認為五個(gè)方面有待重點(diǎn)關(guān)注：

    （一）搭建交易平臺。溫室氣體排放量是有限的環(huán)境資源，也是國家和經(jīng)濟發(fā)展的戰略資源。應借鑒國際上碳交易機制，進(jìn)一步研究探索排放配額制度和發(fā)展排放配額交易市場(chǎng)，通過(guò)金融市場(chǎng)發(fā)現價(jià)格的功能，調整不同經(jīng)濟主體利益，鼓勵和引導產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化升級和經(jīng)濟增長(cháng)方式的轉變，有效分配和使用國家環(huán)境資源，落實(shí)節能減排和環(huán)境保護。

    （二）加強宣傳推廣。要讓企業(yè)充分意識到CDM機制和節能減排所蘊涵的巨大價(jià)值，推動(dòng)項目業(yè)主和開(kāi)發(fā)商根據行業(yè)、自身發(fā)展計劃，擴大國際合作，積極開(kāi)發(fā)CDM項目，力爭國家環(huán)境資源利益和企業(yè)利益最大化。

    （三）推動(dòng)政策研究。CDM機制不僅涉及環(huán)境領(lǐng)域還包括經(jīng)濟學(xué)、法律、管理等復雜的知識，同時(shí)還具有很強的實(shí)踐性和操作性。中國作為溫室氣體排放大國對于自身參與CDM項目的潛力及規模尤其需要認真研究。

    （四）培養中介市場(chǎng)。中介市場(chǎng)是開(kāi)展CDM機制的關(guān)鍵，應鼓勵民間機構和金融機構進(jìn)入，重視金融機構作為資金中介和交易中介的作用，允許金融中介購買(mǎi)或者與項目業(yè)主聯(lián)合開(kāi)發(fā)CDM項目。

    （五）構建激勵機制。“碳金融”具有政策性強、參與度高和涉及面廣等特點(diǎn)，發(fā)展“碳金融”是個(gè)系統工程，需要政府和監管部門(mén)根據可持續發(fā)展的原則制定一系列標準、規則，提供相應的投資、稅收、信貸規模導向等政策配套，鼓勵金融機構參與節能減排領(lǐng)域的投融資活動(dòng)，支持低碳經(jīng)濟。