主持人：受CPI高位、地震、存款準備金率上調等因素影響，備受期待的“紅五月”行情沒(méi)有如預期展開(kāi)，統計顯示，截至5月10日，今年市場(chǎng)上已出現五只延長(cháng)發(fā)行期的新基金，同期在售的其它十余只基金募集得也不盡如人意。發(fā)行情況雖不容樂(lè )觀(guān)，但另一個(gè)潛在的好處是，根據以往經(jīng)驗，弱市或造就金?；?，市場(chǎng)低迷時(shí)發(fā)行的新基金往往有可能成為未來(lái)基金業(yè)中的佼佼者。

    基金青睞“新藍籌”

    綜觀(guān)近幾年基民的入市情況，呈現明顯的 “隨行就市”特征。多數投資者在牛市中“基不擇食”，等到了熊市又對基金退避三舍。此特征在2008年的震蕩弱市中體現得更加淋漓盡致。隨著(zhù)A股的“跌”入人心，今年來(lái)基金首募規模不斷低于預期，從年初的31.5億到新近的2.48億，最高的也就百億。發(fā)行不暢之際，市場(chǎng)上也出現了延長(cháng)募集的基金。專(zhuān)家預計，若市場(chǎng)繼續徘徊不前，預計會(huì )有更多的基金加入到“超時(shí)”陣營(yíng)。

    而近期獲批發(fā)行的四只新基金：信誠盛世藍籌基金、南方優(yōu)選價(jià)值基金、招商大盤(pán)藍籌及匯添富藍籌穩健靈活配置基金不約而同地打出了“新藍籌”概念。

    相關(guān)數據顯示，金融、房地產(chǎn)、鋼鐵、公路、民航、航運等藍籌行業(yè)估值較其它行業(yè)相對合理，農業(yè)、食品等行業(yè)的相對估值已經(jīng)創(chuàng )本輪牛市以來(lái)的最高紀錄。對比之下，藍籌股具有明顯的相對價(jià)值。

    另外風(fēng)格輪動(dòng)也有利于超跌的藍籌股。去年10月底以來(lái)，天相小盤(pán)指數已經(jīng)連續跑贏(yíng)天相大盤(pán)指數5個(gè)月，超越漲幅最高為48％.而2007年5.30以前的小盤(pán)股行情中，這一差距最高為50%，其后風(fēng)格轉換為藍籌行情。因此信誠基金認為，二季度再次迎來(lái)階段性風(fēng)格轉化的概率較大，藍籌股基于估值優(yōu)勢和市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)需要，率先企穩甚至反彈的概率較大。

    業(yè)內人士認為，市場(chǎng)處高位時(shí)，基金產(chǎn)品動(dòng)輒“一日售罄”，一旦市場(chǎng)風(fēng)向轉變，投資者將在很長(cháng)時(shí)間內都面臨解套的困境；若市場(chǎng)處在下跌的通道中，個(gè)股投資價(jià)值顯現，投資者將面臨較好的投資機會(huì )?；鹪?000點(diǎn)遭搶購，在3000點(diǎn)遇冷，也反映了投資者的不理性。

    不確定因素仍將影響股指

    在前期限制大小非拋售、降低印花稅等明確的政策導向下，A股市場(chǎng)重拾信心，展開(kāi)恢復性反彈。不過(guò)，上證綜指接近3800點(diǎn)一帶后，股指似乎又面臨一個(gè)兩難局面——下有政策支撐，上有估值壓力。

    針對印花稅下調后的這波行情，五星級基金信誠四季紅基金經(jīng)理管華雨給予了謹慎的判斷：反彈的基礎是多方面的：第一，如果盈利預測不發(fā)生顯著(zhù)下調，市場(chǎng)估值水平調整到了合理區間；第二，資金面緊張的狀況隨著(zhù)基金的不斷獲批有所緩和；第三，大小非流通的限制、IPO和再融資的步伐放緩也減少了股票的供給；第四，外圍市場(chǎng)顯著(zhù)回暖。在本來(lái)就具備反彈基礎的時(shí)刻，出現了明顯積極的政策信號，觸發(fā)了這波強烈快速的反彈。

    管華雨進(jìn)一步表示，應該說(shuō)，宏觀(guān)經(jīng)濟的走向至今仍然不是非常明確，抑制業(yè)績(jì)增長(cháng)的因素仍然沒(méi)有明顯的變化，這些不確定因素仍影響著(zhù)未來(lái)的資本市場(chǎng)大趨勢。市場(chǎng)反彈到了這個(gè)位置，下有政策強有力的支撐，上有估值和一些不確定因素的壓力，市場(chǎng)在這里有所反復是正常的。在第一波反彈普漲行情基本結束后，板塊和個(gè)股行情也將出現明顯的分化。