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平安信托計劃三年內(nèi)完成千億投資

2008-05-21 21:30:06      gudanzhe911
  一位權威人士透露稱,迅速推進PE業(yè)務,將被納入平安集團未來三年的核心發(fā)展規(guī)劃中。按照中國平安尚未披露的內(nèi)部目標計劃,未來兩到三年內(nèi),平安計劃在基建、物業(yè)、PE投資領域內(nèi)完成1000億元的投資規(guī)模。
  備受各方關注的中國平安大舉進軍PE領域一事有最新實質性消息傳來。本報記者昨晚從多位知情人士處獲悉,平安信托作為中國平安“PE計劃”中的核心團隊之一,日前悄然推出了正式面向社會資金的首款PE產(chǎn)品。中國平安布局PE的路線圖也隨之浮出水面。

  信托的PE架構
  根據(jù)本報此前獨家披露,平安的“PE計劃”將實行流水線操作,共分為前臺、中臺和后臺管理,前臺由平安信托、平安資產(chǎn)管理、平安證券下設的三支PE團隊組成,中、后臺的操作則都在已有豐富運作實業(yè)投資經(jīng)驗的平安信托之下進行,最終的決策機構將是平安集團投資委員會。
  宏偉的計劃背后,必然需要巨大的人力輔以支撐。知情人士透露稱,僅平安信托下設的直接投資部(以下簡稱“直投部”)就有45個人,主要負責開拓PE項目,計劃到明年年底時,規(guī)模將擴容至70人。
  他還透露稱,45人的直投部共分為5個投資小組以及1支投資分析團隊,大部分員工來自于各行各業(yè),分別有投行、律師事務所、會計師事務所等機構的任職經(jīng)驗。直投部的領隊人共有三人,分別是平安信托董事長童愷、平安信托直投部投資總監(jiān)陳剛、平安信托直投部執(zhí)行董事孫樹峰。
  “以前平安投資的PE項目都是自有資金在做,現(xiàn)在拿出一部分潛在投資的優(yōu)質項目與投資者一起分享。目前,近期推出的輝煌系列股權投資信托產(chǎn)品中的一、二、三號均告售罄,預約踴躍的程度超出此前預期。”平安PE團隊一位負責人告訴記者。
  業(yè)內(nèi)人士認為,通過信托計劃的形式向社會推出PE產(chǎn)品,也有利于平衡平安信托的風險收益。從平安信托披露的去年年報中不難發(fā)現(xiàn),投資收益占其總收入的58%,而通過向投資者推出PE項目來增加固定收費等費用,更利于其利潤結構的有效調(diào)整。

  六步驟及三審制
  “平安信托直投部門四十多個人,目前基本都在全國各地去找項目,然后再把項目拿回來進行盡職調(diào)查。”按照平安PE團隊一位內(nèi)部人士的說法,平安整個PE流程其實是一個大量篩選和調(diào)查的過程,假設起初有100個項目入選,而最后真正實施成行的可能只有兩三個。
  據(jù)記者了解,目前PE項目的流程通常分為六大步驟:信息搜尋——初步篩選——具體執(zhí)行——達成交易——投資管理——退出變現(xiàn)。而在平安內(nèi)部,上述行業(yè)通用的六步驟又被理解及實施為“三審制”。
  “最初,平安投資委員會有一個初審,決定初步挑選回來的項目要不要做,如果要做,就要正式地對其立項;之后進入二審階段,主要是對這些項目展開四個盡職調(diào)查,涉及財務、稅務、法律和業(yè)務方面,包括對其中的投資條款、風險控制方面提出一些建議等;步入三審階段,一旦決定投資該項目,則報投資委員會進行最后審批。”
  事實上,在平安整個PE計劃中,平安信托并非“單打獨斗”。作為平安關鍵賣點的“交叉銷售”將在這個計劃的實施過程中得到充分發(fā)揮。記者從平安內(nèi)部了解到,這次平安信托重拳推出的平安PE產(chǎn)品“輝煌系列股權投資信托產(chǎn)品”中,中國平安旗下的平安證券和深圳平安銀行分別以經(jīng)紀、托管行的角色參與其中。

  傾向增資不愛買舊股
  據(jù)一位熟悉平安“PE計劃”的券商人士透露稱,平安希望被投資的企業(yè)在一兩年內(nèi)完成上市,最好在投資完成后盡快啟動上市流程,投資中以增資為主,不太喜歡買老股,且被投資企業(yè)在交易架構不能存在法律方面的障礙。PE項目從評估到完成,最好在兩三個月內(nèi)完成。
  另外,平安選擇PE項目(行業(yè))的標準是:具有某種壟斷性的企業(yè);產(chǎn)業(yè)規(guī)模大,產(chǎn)業(yè)鏈有幾十家利潤上億的企業(yè),而且以國有企業(yè)為主;高利潤與高現(xiàn)金流并重,高成長性與強穩(wěn)定性并重;所處的行業(yè),不以成本與設備的投入為主要競爭手段;在可預計的未來,被投資企業(yè)的產(chǎn)品不會有重大替代產(chǎn)品出現(xiàn)等。
  平安PE團隊一位內(nèi)部人士還告訴記者,信托合同項下的PE投資方式包括但不限于直接或間接投資于公司股權、可轉股債權、股權受益權等,包括:有望短期內(nèi)在國內(nèi)資本市場上市的Pre-IPO項目;投資境內(nèi)資本市場已上市公司定向增發(fā);尚未進行股權投資的資金和股權投資收益實現(xiàn)后尚未進行分配的資金可用于銀行存款、國債回購、貨幣市場基金、銀行理財產(chǎn)品等。這在平安信托這次推出的PE產(chǎn)品中已有體現(xiàn)。
  按照他的說法,從投資Pre-IPO的角度來考慮,一般的投資標準為:歷史PE15,預測PE10,年IRR30%,預測退出PE20。“對準上市公司進行投資后,平安同時還會對其進行有效的管理,確保在我們進入之后,企業(yè)能夠加速發(fā)展,從而保障投資者成功獲利退出。”上述人士進一步透露稱。
  值得一提的是,平安還會把交叉銷售的概念同時注入至被投資企業(yè),比如被投資企業(yè)可以與平安集團進行交叉銷售、資源共享,實現(xiàn)協(xié)同效應。同時,平安還將幫助被投資企業(yè)進行上下游的產(chǎn)業(yè)鏈整合等。

  股權回購的退出機制
  由于PE投資周期長、流動性相對較差,對于各投資者來說,風險性較高。此外,一個是否合理、安全的退出機制,也是投資者集中關注的一大問題。
  從記者目前所獲得信息來看,在平安“PE計劃”的初期,將采用非單一的退出模式,可選擇溢價出讓股權或IPO上市獲利。另外,在其重拳推出的輝煌系列產(chǎn)品中,平安信托進行了一些創(chuàng)新,如輝煌三號采取CALL-IN認購方式,可避免資金過多閑置。
  即使被投資企業(yè)未實現(xiàn)上市,投資者亦能獲利退出。據(jù)了解,在平安初期的PE項目中,平安信托與被投資企業(yè)的大股東簽訂“股權回購協(xié)議”的方式,并要求被投資企業(yè)同時提供回購履約擔保,增強其履行回購承諾。
  另外,平安還設定了“一榮俱榮、一損俱損”的跟投計劃,即平安信托將以自有資金對每一投資項目進行跟投,跟投比例不低于信托計劃項下每一投資項目累計規(guī)模的20%,確保平安信托與投資者利益的一致性。據(jù)記者采訪了解,在首批產(chǎn)品里面,平安信托跟投的資金將遠超20%這個比例。

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