瑞士信貸分析師張永恒(Wallace Cheung)在7月21日發(fā)布的投資者報告中稱(chēng)，百度流量一直保持著(zhù)高速的增長(cháng)態(tài)勢，但百度高速增長(cháng)的品牌廣告業(yè)務(wù)增速可能將會(huì )放緩?；诖?，瑞銀信貸在投資者報告中繼續維持了對百度股票“跑贏(yíng)大盤(pán)”(Outperform)的評級。

　　根據瑞銀信貸的流量統計，百度第二季度的流量較上一季度增長(cháng)了80%，相對流量(百度流量通中國10大網(wǎng)站流量的比較)較上一季度增長(cháng)了6%。自4月中旬至7月，百度流量一直保持著(zhù)強勁的增長(cháng)勢頭，這主要是基于以下幾點(diǎn)原因：1)季節性原因，第一季度通常是每年商業(yè)活動(dòng)的低谷;2)百度貼吧對流量增長(cháng)貢獻巨大。不過(guò)百度的主頁(yè)，流量貢獻則同第一季度的51%下降至49%。盡管百度第二季度流量較上一季度增長(cháng)了80%，但作為其主要競爭對手，谷歌中國在第二季度的相對流量較上一季度增長(cháng)了21%。因此，瑞銀信貸認為谷歌中國第二季度斬獲的流量市場(chǎng)份額可能超過(guò)了百度。

　　瑞銀信貸預計，百度的品牌廣告營(yíng)收占該公司總營(yíng)收的10%左右，占2008年中國品牌廣告市場(chǎng)5%的份額。百度品牌廣告營(yíng)收強勁的增長(cháng)勢頭將會(huì )結束，主要基于：1)由于基數龐大，百度品牌廣告營(yíng)收在未來(lái)幾年內保持100%的增長(cháng)速度將非常困難;2)中國品牌廣告市場(chǎng)增長(cháng)速度將會(huì )在2009年和2010年開(kāi)始放緩;3)百度缺少富有經(jīng)驗的門(mén)戶(hù)和品牌廣告管理團隊;4)根據業(yè)內的消息稱(chēng)，百度的品牌廣告效用性仍無(wú)法確定;5)沒(méi)有廣泛的內容，百度無(wú)法從客戶(hù)手中獲取到更多的廣告預算。瑞銀信貸預計，百度品牌廣告營(yíng)收將在2009年增長(cháng)35%，在2010年增長(cháng)50%，超過(guò)業(yè)內平均增長(cháng)水平。

　　瑞銀信貸將百度2008年和2009年的每股攤薄收益預期分別上調了3%和17%。不過(guò)由于百度品牌廣告增長(cháng)速度可能放緩，瑞銀信貸僅將百度的目標股價(jià)從245美元上調至257美元，并繼續維持了對百度股票“跑贏(yíng)大盤(pán)”(Outperform)的評級。