昨日上市的兩家中小板新股恩華藥業(yè)(002262)和拓維信息(002261)上市首日股價(jià)均被炒至翻番，分別上漲147.36%和101.69%。上一次同日上市的新股股價(jià)聯(lián)袂翻倍的“盛況”，則已是4月25日的事了。值得注意的是，恩華藥業(yè)和拓維信息昨天由于換手率過(guò)高，被深交所提示風(fēng)險。

　　機構接跑“第二棒”

　　恩華藥業(yè)和拓維信息昨天開(kāi)市后隨著(zhù)大盤(pán)高開(kāi)高走，表現強勢，盤(pán)中最高漲幅分別達到了164%和108.2%。午后，兩新股換手率雙雙超過(guò)80%，被深交所提示風(fēng)險。截至收盤(pán)，恩華藥業(yè)上漲147.4%，收報14.05元；拓維信息上漲101.7%，收報31元。

　　這是近兩月來(lái)，新股上市首日的股價(jià)漲幅超過(guò)100%；同時(shí)也是近三個(gè)月來(lái)，同日上市的數家新股首日股價(jià)實(shí)現聯(lián)袂翻番。

　　從盤(pán)后的交易所公開(kāi)信息可見(jiàn)，與之前數家新股不同的是，在恩華藥業(yè)和拓維信息的前五大買(mǎi)入席位中，機構專(zhuān)用席位再出江湖。恩華藥業(yè)共有3家機構專(zhuān)用席位接下一級市場(chǎng)投資客拋出的籌碼，合計買(mǎi)入金額達到3247.4萬(wàn)元；而拓維信息的前五大買(mǎi)家則均為機構，合計買(mǎi)入金額達9202.4萬(wàn)元。

　　而在此之前，包括升達林業(yè)(002259)、伊立浦(002260)、利爾化學(xué)(002258)、煙臺氨綸(002254)、海陸重工(002255)、彩虹精華(002256)等數家新上市企業(yè)，在上市交易第一日中，買(mǎi)入金額前五位中均沒(méi)有機構列席。

　　“綜合考慮上市公司基本面、市場(chǎng)因素、行為因素等構建估價(jià)模型，我們預測拓維信息價(jià)格為30.65元，恩華藥業(yè)價(jià)格在10元左右。恩華藥業(yè)昨天的價(jià)格雖然比預測有點(diǎn)高，但基本上兩家公司還是在一個(gè)正常合理的范圍內。”國泰君安分析師莫言均說(shuō)。

　　由于這兩家公司發(fā)行時(shí)，股市已低迷到極點(diǎn)，因此發(fā)行價(jià)都沒(méi)有提得很高。恩華藥業(yè)的發(fā)行市盈率為29.89倍，拓維信息的發(fā)行市盈率為19.81倍。和當時(shí)A股二級市場(chǎng)整體不到20倍的市盈率相比，上述估值還是比較合理的。因此，諸多分析人士表示，雖然昨天上漲了一倍有余，但兩家公司的即時(shí)股價(jià)還是相對合理的。

　　“這也是諸多機構有勇氣接下一級市場(chǎng)籌碼的原因之一。”一分析人士認為，這也從另一方面看出，機構對后市還是有一定信心的。

　　新股首日拋出“最優(yōu)”

　　但也有分析師提醒投資者謹慎對待。莫言均認為，新股在首日被炒作后，相對其他個(gè)股，股價(jià)偏高，有回落的危險，“接手的資金，可能是散戶(hù)對估值非理性的炒作行為，也有可能是機構掩護中簽者出貨”。

　　昨日，兩家公司的換手率均高于80%。恩華藥業(yè)首日換手率88.17%，拓維信息也高達89.09%。

　　高換手率現象在近期的新上市公司中非常明顯。7月16日上市的升達林業(yè)首日換手率為86.9%、伊立浦為88.89%；7月8日上市的利爾化學(xué)換手率為76.59%；6月25日上市的煙臺氨綸當天換手率為86.34%、海陸重工換手率為88.14%、彩虹精化為85.33%。相比新股上市首日漲幅動(dòng)輒200%、最高超過(guò)500%的去年，當時(shí)的首日換手率也無(wú)一超過(guò)80%。

　　“高換手率分為幾種情況，主要要看有哪些主體參加了博弈。”莫言均認為，從長(cháng)期平均整體利益來(lái)看，原則上中簽者首日拋出是當前最優(yōu)策略。

　　民生證券張志民也認同上述觀(guān)點(diǎn)。他指出，由于現階段新股上市后基本上都是呈持續走低的趨勢，且股價(jià)表現也缺乏市場(chǎng)的長(cháng)期驗證，公司規范化運作也需要一個(gè)觀(guān)察的過(guò)程，不同于老股其公司情況及市場(chǎng)表現投資人都比較了解，因此獲利了結的意愿是非常強的，“這些套利資金拋出后，會(huì )再次回到一級市場(chǎng)，等待下一輪的一二級‘滾雪球’。”

　　打新收益不及定存

    事實(shí)表明，不僅這些專(zhuān)職打新的資金沒(méi)有退出一級市場(chǎng)，且近期有新增資金流入這個(gè)蓄水池。

　　在6月中下旬發(fā)行并上市的川大智勝(002253)、大洋電機(002249)、聯(lián)化科技(002250)等幾家個(gè)股，其現金中簽率均超過(guò)0.1%，最高的大洋電機中簽率達到0.1233%。當時(shí)A股正面臨半年以來(lái)最大的跌幅，上證指數已經(jīng)跌破2700點(diǎn)，并還在一路下泄。

　　而昨天上市的兩家新股，其中簽率均低于0.05%，分別為0.0348%和0.0448%。

　　“可見(jiàn)有部分資金回流一級市場(chǎng)申購新股。”銀河證券研究員錢(qián)志華分析。

　　數據顯示，今年上半年的打新年化收益率大幅縮水，為3.56%。這一收益率不僅與2007年17.3%的年化收益率相去甚遠，甚至已經(jīng)低于一年期定期存款的稅后利率3.93%。

　　“但預測下半年新股收益率好于上半年。”莫言均指出，首先大盤(pán)會(huì )隨著(zhù)奧運反彈等主題出現階段性行情；另外根據觀(guān)察到的跡象，好多新股發(fā)行價(jià)格漸低，意味著(zhù)收益率會(huì )越高。