近日,因"兩房"事件的推波助瀾,美國再次陷入次貸危機的漩渦,更加深了坊間對今年美國經(jīng)濟增長減速的共識.

    中國經(jīng)濟與美國經(jīng)濟有著十分密切的聯(lián)系,目前,對美出口已占中國總出口的20%.同時,中國其他主要貿(mào)易伙伴如日本和歐盟對中國產(chǎn)品的需求也會受美國經(jīng)濟減速的影響而下降.因此,2008年美國經(jīng)濟減速對中國經(jīng)濟增長的影響便成為一個緊迫和重要的問題.

    此前,一些研究機構和學者已經(jīng)給出了不同的估算結(jié)論.

    花旗銀行經(jīng)濟金融模型在去年8月的測算結(jié)果表明,如果美國經(jīng)濟放緩1%,中國經(jīng)濟增長將會放緩1.3%.

    根據(jù)華而誠等(2008)的測算表明,如果美國全年經(jīng)濟增長僅為1%,則中國經(jīng)濟增長有可能減速至8%.

    而國民經(jīng)濟研究所所長樊綱的結(jié)論是,美國如果經(jīng)歷一年的經(jīng)濟衰退,可能會對中國GDP產(chǎn)生1%的影響.

    當前美國經(jīng)濟大幅減速,可能對中國經(jīng)濟造成多大的沖擊,具體如何估算呢?記者多方聯(lián)系得知,中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所世界經(jīng)濟統(tǒng)計研究室副研究員吳海英最近正研究這個問題.

    她的結(jié)論是,在其他條件不變情況下,以不變價計,2008年美國GDP增速下降1個百分點,中國GDP增速將下降1.34個百分點.

    影響幾何?

    中國經(jīng)濟時報:美國經(jīng)濟大幅減速,可能對中國經(jīng)濟造成多大的沖擊?

    吳海英:根據(jù)國際貨幣基金組織7月17日《世界經(jīng)濟展望》最新預測,全球經(jīng)濟增長在今年下半年將顯著減緩,美國年平均增長率將從2007年的2.2%降至1.3%.

    從我們專業(yè)研究的角度,通過包含進出口、消費、投資和GDP的聯(lián)立模型估計,受此影響,在其他條件不變的情況下,2008年中國GDP增長將有可能比2007年下降1.21個百分點,達到10.69%.因此,中國受美國經(jīng)濟減速的不利影響不容忽視.

    中國經(jīng)濟時報:哪些領域會最先受到波及?

    吳海英:首先是通過貿(mào)易途徑影響中國出口.一方面,石油、糧食價格上漲,以及因次貸危機引起的信貸緊縮,將縮減美國居民的消費支出,而消費占美國GDP約70%的份額,其進口需求將隨之下降.目前對美出口已占我國總出口的20%,美國進口需求的下降將直接導致我國對美國出口的下降.

    另一方面,美國仍然是世界最主要的進口國,2006年美國的進口占世界進口總額的15.4%.中國主要貿(mào)易國如日本和歐盟對美國的出口將因美國經(jīng)濟減速而下降,其GDP增長將會放緩,收入的下降會致使其減少對中國的進口.

    中國經(jīng)濟時報:其影響具體表現(xiàn)在哪些方面?

    吳海英:美國經(jīng)濟減速通過影響我國出口,進而會對我國的進口、凈出口、GDP、投資和消費產(chǎn)生影響,并且這些影響是相互作用的.

    影響機制表現(xiàn)為:第一,出口的減少通過加工貿(mào)易會對進口產(chǎn)生影響,同時進口的變化也將影響出口.原因是加工貿(mào)易在我國對外貿(mào)易中的重要地位使進口和出口之間產(chǎn)生了相互決定的雙向因果關系.

    第二,出口和進口的變化使凈出口隨之改變.凈出口作為GDP的一個組成部分,其變化將引起GDP的改變.

    第三,出口的減少會通過企業(yè)產(chǎn)出的減少,直接導致出口企業(yè)投資需求下降,由此對其他企業(yè)(包括非出口企業(yè))的產(chǎn)品需求會下降,這些企業(yè)的投資需求也將隨之下降.以上出口減少對企業(yè)投資的影響可通過GDP變化對投資的影響來反映,數(shù)據(jù)表明投資對GDP的變動很敏感.

    第四,GDP變化后通過收入的改變會引起消費的改變,消費和投資的改變又會使進口發(fā)生變化,根據(jù)一國進口的標準方程,對進口的這些影響可通過GDP來反映.

    第五,投資和消費作為GDP的重要組成部分,它們的變化將引起GDP的變化,GDP的變化通過投資、消費、進口方程又將影響投資、消費、進口和出口,最終影響GDP,之后再進入下一輪的循環(huán)影響.

    如何估算?

    中國經(jīng)濟時報:以上這些影響該如何估算?依據(jù)是什么?

    吳海英:以上我提到對出口兩個方面的影響,可通過標準出口方程中的國外需求變量來體現(xiàn),具體用中國出口排名較前的11位出口伙伴(包括美國、日本和歐盟主要5國)的貿(mào)易加權美元不變價GDP之和來近似代表國外對中國出口產(chǎn)品的需求.

    而對整個中國GDP的影響,具體計算基于1992至2007年的季度和年度數(shù)據(jù),主要運用Hendry誤差修正模型的估計方法,依次估計我國出口、進口、投資、消費和GDP需求方程,再聯(lián)立求解這些方程.

    中國經(jīng)濟時報:能否具體說明?

    吳海英:從專業(yè)的角度講,影響中國出口的因素有:國外對中國產(chǎn)品的需求、中國與世界出口商品的相對價格以及中國的進口三個方面.其中,用中國排名較前的11位出口伙伴的貿(mào)易加權美元不變價GDP之和來大致代表國外對中國產(chǎn)品的需求.

    而這11個伙伴按占中國出口比重大小依次為美國、中國香港、日本、韓國、德國、荷蘭、英國、法國、意大利、澳大利亞和加拿大.2006、2007年中國對以上11個伙伴的出口約占總出口的67%和64%,可以較好地代表世界對中國出口產(chǎn)品的需求.由于加工貿(mào)易的大量存在,中國出口和進口會互相影響.

    基于1992-2006年季度數(shù)據(jù)的出口方程估計表明,在其他條件不變的情況下,剔除價格變動的影響(以不變價計),國外需求和進口增長速度每下降1個百分點,出口增長速度將分別下降1個百分點.

    在分析美國經(jīng)濟減速通過國外需求這個變量對我國出口產(chǎn)生影響時,考慮了中國主要出口伙伴日本和歐盟5國(德、荷、英、法、意)受美國經(jīng)濟減速影響進而對中國出口的影響.加上依據(jù)國際貨幣基金組織2008年1月和4月《世界經(jīng)濟展望》的兩次相關預測數(shù)據(jù),計算表明,在其他條件不變的情況下,2008年美國GDP增速每下降1個百分點,對中國出口產(chǎn)品的國外需求增速將下降0.77個百分點,從而中國出口增速將下降0.77個百分點.

    影響中國進口的因素有:中國GDP、進口商品與國內(nèi)商品的相對價格以及出口.同樣也基于1992-2006年季度數(shù)據(jù)的進口方程顯示在其他條件不變的情況下,以不變價計,GDP和出口增速每下降1個百分點,進口增速將分別下降0.9和0.46個百分點.

    復雜一點,根據(jù)持久收入假說,消費的影響因素是GDP.依然利用1992-2006年季度數(shù)據(jù),剔除價格變動的影響,存在這樣的關系,GDP增速每下降1個百分點,消費增速將下降1個百分點.而投資方程來源于資本存量逐步調(diào)整假說,企業(yè)以一定的調(diào)整速度將實際資本存量調(diào)整到長期愿意保持的合意資本存量.

    2008年投資增速的改變由資本調(diào)整速度、生產(chǎn)函數(shù)中資本的份額、資本使用成本、2007年投資占GDP的份額以及GDP增速的變化來決定.估計顯示,剔除價格變動的影響,2008年中國GDP增速每下降1個百分點,投資增速將下降1.43個百分點.

    中國經(jīng)濟時報:得出的結(jié)論是什么?

    吳海英:從需求角度看,2008年中國GDP三個組成部分(消費、投資和凈出口)的增長速度及2007年各自占GDP的份額共同決定了GDP在2008年的增長速度.GDP增速的這一關系式將美國經(jīng)濟減速后通過凈出口對我國GDP及其組成部分的影響聯(lián)系起來.

    將以上得到的出口、進口、消費、投資和GDP需求方程放在一起求解(因各個變量相互影響),最終計算結(jié)果表明,在其他條件不變情況下,以不變價計,2008年美國GDP增速下降1個百分點,中國GDP增速將下降1.34個百分點,中國出口、進口、凈出口、投資和消費增速將分別下降2.7、1.9、5.2、1.1和0.8個百分點.由此看來,美國經(jīng)濟減速對中國經(jīng)濟的不利影響是不容忽視的,采取相應措施盡可能減少美國經(jīng)濟減速帶來的負面影響十分必要.