從2007年下半年開始，中國需求拉動(dòng)型的結(jié)構(gòu)性通貨膨脹逐漸轉(zhuǎn)化為成本推進(jìn)型的總量性通貨膨脹。

　　與之相對(duì)應(yīng)，中國的經(jīng)濟(jì)增長率減緩。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)，2008年上半年，中國的GDP增長率為10.4%，比一季度的10.9%回落了0.5%，比2007年的11.9%回落了1.5%。

　　如果就季度數(shù)據(jù)本身來看，二季度的GDP增長率為10.1%，比一季度回落0.8%，比2007年全年回落1.8%。

　　如果從經(jīng)濟(jì)增長周期的角度觀察，從2002年下半年中國經(jīng)濟(jì)增長開始加速以來，經(jīng)過6年的高速增長，可以說我國經(jīng)濟(jì)在2007年到達(dá)了峰值，目前正處于由繁榮周期的頂部而逐漸回落的階段。

　　不僅從總量上表現(xiàn)出這種趨勢(shì)，從結(jié)構(gòu)上看也是如此，由于通貨膨脹導(dǎo)致的需求降低，已經(jīng)在消費(fèi)、出口甚至投資等各個(gè)方面表現(xiàn)出來。

　　這種回落在微觀層面上也表現(xiàn)出來，無論是國有大型企業(yè)還是三資企業(yè)、民營企業(yè)，一方面要承受成本增加的壓力，另一方面還要面臨需求減少的挑戰(zhàn)。雖然說中國經(jīng)濟(jì)總體向好的基本趨勢(shì)并沒有改變，但是和前些年相比，經(jīng)濟(jì)環(huán)境已經(jīng)有所變化。

　　主要數(shù)據(jù)

    透出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)存在不穩(wěn)定趨向

    應(yīng)該說，2007年以來的更大的調(diào)控力度，尤其是通過實(shí)施從緊的貨幣政策治理通貨膨脹，這種逐漸偏緊的宏觀經(jīng)濟(jì)政策是符合中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀要求的，長達(dá)5年的高增長和低通脹為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展所帶來的貢獻(xiàn)就是證明。而隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，及時(shí)地調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策，避免我國經(jīng)濟(jì)的過分波動(dòng)，對(duì)保持國民經(jīng)濟(jì)長期、穩(wěn)定和持續(xù)的發(fā)展具有重要意義。

　　從最新公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，當(dāng)前的中國經(jīng)濟(jì)增長至少具有如下幾大特征：

　　通貨膨脹仍然是影響我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的主要因素，而在通貨膨脹的背后，則有復(fù)雜的體制和發(fā)展原因。

　　2007年上半年，我國CPI上漲7.9%，而6月份當(dāng)月CPI上漲7.1%，比一季度8%以上的CPI上漲有所回落。從發(fā)展趨勢(shì)上看，價(jià)格總水平上沖的趨勢(shì)由于偏緊的貨幣政策的實(shí)施以及我國市場經(jīng)濟(jì)自我調(diào)節(jié)功能的作用已經(jīng)得到一定的控制，發(fā)生上一個(gè)周期時(shí)那種高達(dá)20%的通貨膨脹率的可能性已經(jīng)極小，但由于其包含的復(fù)雜影響因素，其能量的充分釋放可能還要經(jīng)歷一個(gè)較長的時(shí)期。

　　從CPI的構(gòu)成看，上半年食品價(jià)格上漲20.4%，拉動(dòng)價(jià)格總水平上漲6.64%。換句話說，如果能夠抑制食品價(jià)格的上漲，其實(shí)也就抑制居民消費(fèi)價(jià)格的上漲。但是從另一方面，從居民收入看，上半年我國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入同比實(shí)際增長6.3%，而農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入2528元，實(shí)際增長了10.3%，這說明食品價(jià)格的上漲對(duì)農(nóng)村居民是有好處的。

　　盡管農(nóng)村居民的現(xiàn)金收入可能不完全來自于銷售農(nóng)產(chǎn)品(還包括農(nóng)民工的工資性收入等)，而且各種食品上漲的幅度也不一致，帶給各地農(nóng)民的實(shí)惠也存在著較大的差別，但從整體上看，食品價(jià)格的上漲還是反映了市場經(jīng)濟(jì)條件下，市場機(jī)制對(duì)收入分配失衡的某種修正。所以，在經(jīng)濟(jì)高速增長之后，適度的價(jià)格水平上漲，尤其是那些生產(chǎn)率改善較慢、從業(yè)人員收入改善較慢行業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格適度上漲是必要的，它反映了全體人民共同分享改革開放和經(jīng)濟(jì)增長成果的要求。

　　但是如果這種價(jià)格調(diào)整與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系失衡，那么修正這種關(guān)系的力量就會(huì)比較大，那又會(huì)對(duì)整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)或者某一領(lǐng)域的平穩(wěn)發(fā)展形成沖擊，從而使經(jīng)濟(jì)增長和經(jīng)濟(jì)發(fā)展付出較大的代價(jià)。如這兩年的股市波動(dòng)和房市的上漲，就都有其合理性，一方面是對(duì)過去不合理價(jià)格的修正，一方面也體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)增長的要求，但是當(dāng)這種上漲超出了一定的范圍，它就會(huì)反過來影響股市和房地產(chǎn)市場的發(fā)展。目前的食品和消費(fèi)價(jià)格的上漲同樣也是這個(gè)問題，這種價(jià)格的短期迅速上漲是一種現(xiàn)象，而背后有其深刻的體制和發(fā)展原因。

　　由于轉(zhuǎn)軌過程中商品市場和要素市場的不完善，使商品和要素的價(jià)格不能及時(shí)地客觀反映真實(shí)供求關(guān)系是當(dāng)前通貨膨脹的體制原因，而高速增長中各種經(jīng)濟(jì)關(guān)系的失衡和高速增長中經(jīng)濟(jì)和環(huán)境的關(guān)系變化，則是當(dāng)前中國通貨膨脹的發(fā)展原因。

　　經(jīng)濟(jì)增長的環(huán)境已經(jīng)有所改變，加速增長已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)槌B(tài)增長。

　　從2003年我國進(jìn)入新一輪經(jīng)濟(jì)增長周期以來，由于國內(nèi)固定資產(chǎn)投資的增加和國際市場對(duì)中國商品需求的擴(kuò)大，國內(nèi)市場上生產(chǎn)資料的價(jià)格上漲就已經(jīng)出現(xiàn)了，而且幅度相當(dāng)大。但在當(dāng)時(shí)的情況下，這種價(jià)格上漲僅僅是局部的，只是在相關(guān)行業(yè)發(fā)展，沒有對(duì)全局產(chǎn)生明顯的影響，尤其是對(duì)消費(fèi)領(lǐng)域的影響不大，CPI仍然保持著較低的升幅。那時(shí)我國的通貨膨脹還屬于需求拉動(dòng)型的結(jié)構(gòu)性通貨膨脹。

　　但是2007年開始，這種通貨膨脹已經(jīng)轉(zhuǎn)化為成本推進(jìn)型的總量性通貨膨脹。從2008年上半年的情況看，CPI數(shù)據(jù)上來之后，生產(chǎn)者價(jià)格仍然保持著較大幅度的上升，工業(yè)品出廠價(jià)格同比上漲7.6%，原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格上漲11.1%。整個(gè)商品零售價(jià)格也在全面加速上漲，幅度為7.5%，比上年同期高5.1%。生產(chǎn)資料的價(jià)格上漲和勞動(dòng)力成本的提高，勢(shì)必造成企業(yè)的生產(chǎn)成本的提高，而零售價(jià)格和消費(fèi)者價(jià)格的提高，又在一定程度上限制了需求，供給和需求兩方面的壓力，為企業(yè)經(jīng)營造成了新的挑戰(zhàn)。

　　上半年我國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長16.3%，比上年同期回落2.2%。1-5月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤10944億元，同比增長20.9%，比上年同期回落21.2%。從部門看，第一產(chǎn)業(yè)增長3.5%，比上年同期回落0.5%；第二產(chǎn)業(yè)增長11.3%，比上年同期回落2.4%；第三產(chǎn)業(yè)增長10.5%，比上年同期回落1.6%。這說明當(dāng)前總量型的通貨膨脹，確實(shí)為經(jīng)濟(jì)增長造成了全面影響。

　　投資拉動(dòng)是本輪中國經(jīng)濟(jì)增長的一個(gè)重要特征。2008年上半年，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資68402億元，同比增長26.3%，比上年同期加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。從表面上看，固定資產(chǎn)投資仍然保持著較強(qiáng)的增長，但是如果考慮到固定資產(chǎn)投資價(jià)格的變動(dòng)，固定資產(chǎn)投資的真實(shí)增長是明顯下降的。

　　2008年上半年，我國固定資產(chǎn)投資價(jià)格上漲10%，而上一年同期的價(jià)格上漲是2.9%，由此推算的2007年和2008年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的真實(shí)增長率分別為22.4%和14.8%，回落了7.6%。在這種情況下，仍然要保持中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)地以較高的速度增長，就必須擴(kuò)大消費(fèi)需求，但中國目前大規(guī)模的消費(fèi)升級(jí)已經(jīng)過去，擴(kuò)大消費(fèi)必須通過增加一般消費(fèi)來實(shí)現(xiàn)，這種消費(fèi)的前提是較低收入居民家庭的收入增加，這對(duì)中國的體制改革又提出了新的要求。

　　全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定性在增加，對(duì)我國外向型經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成一定影響。[page]

　　從2007年下半年開始，隨著美國次貸危機(jī)的爆發(fā)，西方發(fā)達(dá)國家的金融業(yè)出現(xiàn)了嚴(yán)重的動(dòng)蕩，并且逐漸對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生了嚴(yán)重的影響。幾乎與此同時(shí)，國際市場上能源和大宗商品的價(jià)格出現(xiàn)了急劇上揚(yáng)，更使西方發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)雪上加霜。

　　以美國為代表的西方經(jīng)濟(jì)增長的放緩甚至衰退，對(duì)中國外向型經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也產(chǎn)生著影響。人民幣的升值再加上國際需求的減少，增加了外向型企業(yè)的出口難度，而不斷上升的生產(chǎn)成本，則大大減少了這些企業(yè)的盈利空間。廣東東莞、浙江溫州等這些年外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展得比較快的地方，許多企業(yè)都在經(jīng)歷著最艱難的時(shí)刻。

　　而在進(jìn)口方面，由于近年來制造業(yè)的迅速發(fā)展，我國對(duì)于國際市場上能源和初級(jí)產(chǎn)品的依賴不斷加大，這些產(chǎn)品的漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于人民幣的升值幅度，這又使中國在遭遇由于種種國內(nèi)原因而形成的通貨膨脹的同時(shí)，還必須承接國際市場上價(jià)格上漲的壓力。如果政府不對(duì)石油產(chǎn)品的價(jià)格實(shí)施管制，中國的通貨膨脹的幅度還會(huì)更大。從統(tǒng)計(jì)數(shù)字上看，2008年上半年我國進(jìn)出口總額12342億美元，同比增長25.7%，比上年同期加快2.4個(gè)百分點(diǎn)。但從出口和進(jìn)口分別觀察，出口6666億美元，增長21.9%，回落5.7%；進(jìn)口5676億美元，增長30.6%，加快12.4%。考慮到人民幣升值因素和通貨膨脹因素，中國的對(duì)外貿(mào)易的增幅同樣也是遞減的。

　　大國優(yōu)勢(shì)和資源條件仍然為長期高速增長提供著支持，中國經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面沒有改變。

　　盡管由于體制的、發(fā)展的、國內(nèi)的和國際的因素的綜合影響，中國的經(jīng)濟(jì)增長和經(jīng)濟(jì)發(fā)展遇到了一些暫時(shí)的困難，但目前仍然保持著相當(dāng)高的經(jīng)濟(jì)增長率，其經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面并沒有改變。從地區(qū)投資來看，2008年上半年東、中、西部地區(qū)城鎮(zhèn)投資分別增長22.4%、35.3%和28.6%，這說明在本輪經(jīng)濟(jì)周期中原先增長較快的較發(fā)達(dá)地區(qū)投資已經(jīng)開始減速，而中部地區(qū)和西部地區(qū)的發(fā)展仍然保持著較強(qiáng)的勢(shì)頭。從社會(huì)消費(fèi)品零售總額看，上半年同比增長21.4%，比上年同期提高6.0%，扣除價(jià)格上漲因素，實(shí)際增長率要高于上年一個(gè)百分點(diǎn)。這說明國內(nèi)對(duì)于一般消費(fèi)和服務(wù)有支付能力的需求仍然較強(qiáng)。由于地域廣大和人口眾多而形成的廣大市場，仍然有可能持續(xù)地拉動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)的高速增長，這是中國作為一個(gè)大國在新興工業(yè)化過程中所具有的特有優(yōu)勢(shì)。還應(yīng)該看到的是，雖然目前國際能源和糧食價(jià)格的迅速上漲對(duì)全球的經(jīng)濟(jì)都造成了重大的影響，但是對(duì)于中國來說這種影響卻是有限的，這是因?yàn)槲覀兊哪茉垂?yīng)的90%是建立在本國資源的基礎(chǔ)上的，而糧食問題的解決則使我們基本避免了國際糧價(jià)上漲的沖擊。這更說明對(duì)于中國這樣一個(gè)大國來說，在經(jīng)濟(jì)全球化的時(shí)代，保持自己國民經(jīng)濟(jì)相對(duì)獨(dú)立完整是多么重要。

　　總量需求管理與供給結(jié)構(gòu)管理

    須及時(shí)改善或強(qiáng)化

    由于長期高速經(jīng)濟(jì)增長中積累的矛盾和國外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，從經(jīng)濟(jì)周期的觀點(diǎn)看，中國的經(jīng)濟(jì)增長目前已經(jīng)越過繁榮周期的峰值，開始進(jìn)入常態(tài)發(fā)展時(shí)期。而問題的復(fù)雜性在于，一方面我們正在經(jīng)歷著本輪經(jīng)濟(jì)周期以來最嚴(yán)重的通貨膨脹的壓力，但在另一方面，我們確實(shí)面臨著經(jīng)濟(jì)增長率下滑的威脅。如果要實(shí)施嚴(yán)厲的緊縮政策，通貨膨脹可能得到抑制，但經(jīng)濟(jì)增長率下滑將影響中國長期發(fā)展，但如果要刺激經(jīng)濟(jì)增長，又有可能使通貨膨脹更加嚴(yán)重。這就增加了宏觀調(diào)控的難度。因此，我國本次經(jīng)濟(jì)周期以來一直實(shí)施的單向的和短期的總量需求管理政策，應(yīng)該加以適當(dāng)調(diào)整。

　　從緊的貨幣政策還應(yīng)該繼續(xù)實(shí)施，但力度不宜繼續(xù)加大。

　　調(diào)整存款準(zhǔn)備金率和利率，是本輪經(jīng)濟(jì)周期以來中國人民銀行緊縮銀根、加強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性管理的重要手段，尤其是存款準(zhǔn)備金率，已經(jīng)從2003年的6%提高到現(xiàn)在的17.5%。

　　在2007年和2008年上半年，中央銀行已經(jīng)先后15次調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，力度已經(jīng)相當(dāng)大。應(yīng)該說這種從緊的貨幣政策對(duì)抑制價(jià)格總水平的過快過大上漲，起到了積極的作用。

　　但也應(yīng)該看到，由于中國處于轉(zhuǎn)軌過程中的市場體系仍不完善，貨幣政策應(yīng)用到一定程度，它的作用將會(huì)弱化，反過來還會(huì)因?yàn)殂y行流動(dòng)性不足而影響經(jīng)濟(jì)增長。2008年上半年，金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款余額的增速為15.2%，但同期的固定資產(chǎn)投資增速則為26.3%，這說明固定資產(chǎn)投資增量的資金來源主要不是來自于銀行貸款而是自有資金。在這種情況下，繼續(xù)通過更加緊縮的貨幣政策來抑制銀行流動(dòng)性對(duì)治理通貨膨脹的作用是有限的。

　　從具體手段上看，存款準(zhǔn)備金率繼續(xù)上調(diào)空間現(xiàn)在已經(jīng)很小，再進(jìn)一步的緊縮只能是提高利率，但提高利率一方面將影響居民的消費(fèi)意愿，另一方面又將加大企業(yè)的負(fù)擔(dān)，同時(shí)還有可能加大國外貨幣的流入，使用起來要格外慎重。

　　穩(wěn)健的財(cái)政政策不但應(yīng)該注重財(cái)政支出的使用，還應(yīng)該重視通過應(yīng)用稅收杠桿，為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造更好的條件。

　　近些年來，國家財(cái)政收入增加得非?？?，在目前企業(yè)相對(duì)困難的情況下，適當(dāng)降低企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)，國家可能在短期減少一些稅收，但從長期來看，企業(yè)發(fā)展了，國家稅收將增加得更多，這就是供給學(xué)派所說的“減稅導(dǎo)致增稅”。

　　從2008年開始，我國開始實(shí)施新的企業(yè)所得稅法，一般內(nèi)資企業(yè)的稅收從33%下調(diào)到25%，而三資企業(yè)的稅收則略有提高，內(nèi)外資企業(yè)實(shí)行了統(tǒng)一所得稅率。

　　由于內(nèi)資企業(yè)的規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于三資企業(yè)，所以從總體上看這是一次全國范圍的大規(guī)模減稅。這次稅改并不是為宏觀調(diào)控而實(shí)施的，但卻在客觀上起到了減稅的效果，在企業(yè)經(jīng)營普遍遇到困難的時(shí)候減輕了企業(yè)的負(fù)擔(dān)，支持了它們的發(fā)展。而對(duì)于原先享受低稅率優(yōu)惠政策的企業(yè)，新稅法實(shí)行后也有5年的過渡期。這是我國經(jīng)濟(jì)在2008年仍然保持穩(wěn)定發(fā)展的一個(gè)重要因素。

　　由于我國目前特殊的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，我國目前在調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策時(shí)，仍要注重貨幣政策和財(cái)政政策的松緊搭配，貨幣政策和財(cái)政支出政策應(yīng)該適當(dāng)偏緊，而稅收政策(尤其是對(duì)企業(yè)的稅收政策)則應(yīng)該適當(dāng)放松，除了已經(jīng)實(shí)行了的減稅措施外，還要考慮行業(yè)和某些企業(yè)的特殊情況，制定相應(yīng)的優(yōu)惠措施。如對(duì)于石化企業(yè)繳納的資源稅，考慮到它們?cè)趪庥蛢r(jià)高漲的情況下的負(fù)擔(dān)，就可以在短期內(nèi)進(jìn)行一些調(diào)整。對(duì)于勞動(dòng)密集和技術(shù)密集型的外向型企業(yè)，可以考慮在出口退稅方面給予更多的優(yōu)惠。近年來，我國對(duì)企業(yè)所得稅的優(yōu)惠政策，已經(jīng)從以地區(qū)優(yōu)惠為主逐漸發(fā)展對(duì)部門和行業(yè)的優(yōu)惠為主，這種調(diào)整是合理的。稅收部門應(yīng)該加強(qiáng)調(diào)查研究，加強(qiáng)對(duì)于宏觀調(diào)控的參與度，通過科學(xué)和合理的稅收安排，為平穩(wěn)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造條件。

　　要通過深化經(jīng)濟(jì)體制改革，推進(jìn)我國的市場化進(jìn)程。

　　改革開放后中國經(jīng)濟(jì)增長和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最大動(dòng)力是制度創(chuàng)新，如果沒有改革開放和市場化進(jìn)程，中國長期穩(wěn)定的高速發(fā)展是不可想象的。

　　現(xiàn)在很多人都在強(qiáng)調(diào)政府救市，救股市、救房市甚至救企業(yè)，都成了政府的責(zé)任。政府當(dāng)然在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中負(fù)有重要的責(zé)任，如果一個(gè)地方的政府通過招商引資把企業(yè)投資吸引來之后，又對(duì)它們的困難不管不問，那肯定是不對(duì)的。

　　但問題在于，政府應(yīng)該如何對(duì)企業(yè)負(fù)責(zé)，負(fù)責(zé)到什么程度？這就和市場的發(fā)育程度有關(guān)，和商品的市場化和要素市場化的進(jìn)程有關(guān)，而商品市場化或者跌幅過大、要素市場化以及政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)的程度，又直接關(guān)系到全社會(huì)的經(jīng)濟(jì)效率。當(dāng)股市漲幅過高、房地產(chǎn)已經(jīng)從改善人們居住條件的產(chǎn)業(yè)變成一種重要金融投資市場時(shí)，經(jīng)濟(jì)資源的配置就會(huì)惡化，社會(huì)的經(jīng)濟(jì)效率就開始下降，而這種效率的下降恰恰是和市場化不足、市場體制不夠完善相關(guān)的。

　　因此，越是在經(jīng)濟(jì)發(fā)展遇到困難的時(shí)候，越是要注意解決我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中體制上的弊端。和貨幣政策、財(cái)政政策相比，市場化改革屬于更為長期的經(jīng)濟(jì)政策，但要治本就需要更進(jìn)一步的改革。我們的資本市場建設(shè)、外向型經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、價(jià)格政策、產(chǎn)業(yè)政策、能源和環(huán)境政策、收入分配和社會(huì)保障政策等，都應(yīng)該和市場化改革聯(lián)系起來。反過來，市場化進(jìn)程推進(jìn)后，宏觀政策有了更好的微觀基礎(chǔ)，我們也就有可能實(shí)現(xiàn)更加持久的又好又快的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。