7月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）為48.4%，自2005年1月以來(lái)首次回落到50%以下，這可能預示著(zhù)經(jīng)濟增長(cháng)走低的趨勢會(huì )進(jìn)一步發(fā)展。按照國際上通用的做法，PMI指數低于50%，反映經(jīng)濟衰退。

　　上半年來(lái)GDP增速減緩已是不爭事實(shí)，對經(jīng)濟下滑的關(guān)注也不僅局限在經(jīng)濟學(xué)家的范圍內，政府的宏觀(guān)調控政策也出現變調兆頭，“一保一控”漸漸代替之前的“雙防”。

　　顯示衰退跡象

    2008年7月，中國物流與采購聯(lián)合會(huì )發(fā)布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）為48.4%，比上月回落3.6個(gè)百分點(diǎn)。這是自2005年1月以來(lái)，PMI指數首次回落到50%以下。

　　制造業(yè)PMI是一個(gè)綜合指數，按照國際上通用的做法，由5個(gè)主要擴散指數加權而成。通常PMI指數在50%以上，反映經(jīng)濟總體擴張；低于50%，反映經(jīng)濟衰退。

　　7月中國制造業(yè)PMI指數體系中，多數指數普遍較低。綜合指數PMI最近三年來(lái)首次下滑到50%以下；新出口訂單指數經(jīng)歷連續4個(gè)月回落，本月下滑到50%以下；購進(jìn)價(jià)格指數觸頂回落，下滑到71.3%，為最近5個(gè)月的低點(diǎn)。

　　特約分析師張立群認為：“7月份的PMI指數首次回落到50%以下，是一個(gè)值得高度重視的情況，可能預示著(zhù)經(jīng)濟增長(cháng)走低的趨勢會(huì )進(jìn)一步發(fā)展，特別反映出從企業(yè)這一微觀(guān)角度來(lái)看困難明顯增大，企業(yè)問(wèn)題的發(fā)展可能會(huì )成為抑制經(jīng)濟增長(cháng)、影響就業(yè)與收入的焦點(diǎn)?？傊?，對本月PMI指數反映的問(wèn)題應引起高度警惕。”

　　宏觀(guān)政策變調

    中國上半年國內生產(chǎn)總值(GDP)同比增長(cháng)10.4%,其中二季度增長(cháng)10.1%,明顯低于一季度10.6%的增幅,更遠低于去年全年11.9%的增幅。下滑趨勢早有顯現，這次的重視不僅在學(xué)者專(zhuān)家范圍內，政府“一保一控”漸漸代替之前的“雙防”。

　　7月25日舉行的中共中央政治局會(huì )議稱(chēng),要把保持經(jīng)濟平穩較快發(fā)展、控制物價(jià)過(guò)快上漲作為宏觀(guān)調控的首要任務(wù).這"一保一控"的提法與之前的"雙防"(防止經(jīng)濟增長(cháng)由偏快轉為過(guò)熱,防止物價(jià)由結構性上漲演變?yōu)槊黠@的通貨膨脹)明顯不同,預示宏觀(guān)調控的重心將有轉換,經(jīng)濟發(fā)展又被提到重要位置。值得注意的是此次會(huì )議由中共中央總書(shū)記胡錦濤主持。

　　去年中央經(jīng)濟工作會(huì )議定調的“從緊貨幣政策”已有適度松動(dòng)的跡象。7月27日公布的央行貨幣政策委員會(huì )二季度例會(huì )紀要中，首次未提“從緊貨幣政策”，只是強調保持貨幣政策的連續性和穩定性。

　　長(cháng)期關(guān)注貨幣和總需求增長(cháng)率的北京大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心教授宋國青認為，目前來(lái)看，宏觀(guān)調控過(guò)度的風(fēng)險增加，調控力度不夠導致高通脹持續甚至反彈的風(fēng)險下降。 他表示，如果根據兩到三個(gè)月數據，能看到貨幣增長(cháng)率環(huán)比下降太快，“說(shuō)明政策控制可以松了。”

　　而中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘則強調，政策微調不會(huì )改變我國經(jīng)濟與全球經(jīng)濟一同步入下降周期的局面。北京大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心主任周其仁則更為明顯的持反對意見(jiàn)，“貨幣不要隨便松，松貨幣、保增長(cháng)不可取。”他的主要理由是“松貨幣”最大的危害在于“影響通脹預期，通脹指數可能重新上升”。