2008年，中國對外直接投資達到521.5億美元，同比增長(cháng)96.7%，其中非金融類(lèi)直接投資406.5億美元，同比增長(cháng)63.6%。

　　在世界經(jīng)濟前景黯淡的局面下，全球并購市場(chǎng)日漸冷清，而相比之下中國的并購市場(chǎng)則略顯暖意。盡管在此次全球危機中未能幸免，但很多亞洲公司相比歐美同行擁有更為充裕的現金流，中國公司越來(lái)越被視為并購交易中的活躍買(mǎi)家，其在國際并購市場(chǎng)中格外引人注目。規模龐大的資源型企業(yè)收購，使中國企業(yè)在海外市場(chǎng)揚眉吐氣。然而，在國內產(chǎn)業(yè)結構調整升級背景下，擁有強大研發(fā)能力的技術(shù)型企業(yè)更能滿(mǎn)足企業(yè)發(fā)展需要。

　　海外并購：浪潮滾滾

　　經(jīng)過(guò)多年的資本積累，羽翼漸豐的中國企業(yè)逐漸開(kāi)始走向海外，在吸引外資的同時(shí)，也在進(jìn)行資本國際輸出。2008年，中國對外直接投資達到521.5億美元，同比增長(cháng)96.7%，其中非金融類(lèi)直接投資406.5億美元，同比增長(cháng)63.6%。2003-2008年，中國非金融類(lèi)對外直接投資年均增長(cháng)速度高達70.2%。據渣打銀行估計，2009年中國的對外直接投資額有望首次超過(guò)引進(jìn)外國直接投資額。

　　對外直接投資包括“新設投資”和“跨國并購”兩種基本方式。一般來(lái)說(shuō)，在對外直接投資發(fā)展的初期，企業(yè)大多采用新設投資的形式，但隨著(zhù)企業(yè)實(shí)力的增強，跨國并購將成為對外直接投資的主要形式。與新設投資相比，跨國并購具有建設周期短、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險低、投資方向靈活等優(yōu)點(diǎn)。2008年以來(lái)，中國企業(yè)海外并購活動(dòng)日益活躍。清科集團《2009年第一季度中國并購市場(chǎng)研究報告》顯示：2009年第一季度中國并購市場(chǎng)發(fā)生的13起跨國并購事件中，有7起為中國企業(yè)對外的并購，比重達到了53.8%，而2008年同期該比重僅為20.0%。

　　海外并購資源：無(wú)奈之舉

　　中國企業(yè)海外并購風(fēng)生水起，觸及行業(yè)日益廣泛，但總體來(lái)看，自然資源領(lǐng)域的并購仍較為集中。清科研究中心統計數據顯示，2009年以來(lái)公布的多個(gè)并購案例中，能源、礦產(chǎn)資源領(lǐng)域的并購占了絕大的比重。僅在2月份，中國企業(yè)就向4家海外資源類(lèi)公司發(fā)起并購，其中的3家均為澳大利亞的資源類(lèi)公司。

　　趁國際資源價(jià)格下跌出海“抄底”，雖有利于企業(yè)提高全球配置資源能力，但這也透露出中國資源類(lèi)企業(yè)的一絲無(wú)奈。在“粗放型”經(jīng)濟增長(cháng)模式下，經(jīng)濟增長(cháng)主要依靠高額的固定資產(chǎn)投資來(lái)拉動(dòng)，從而引發(fā)能源、礦產(chǎn)類(lèi)資源需求高漲。但受?chē)鴥荣Y源供給能力的限制，中國資源類(lèi)企業(yè)不得不依靠進(jìn)口來(lái)確保產(chǎn)能，對外資源的依賴(lài)日益嚴重。而國際礦產(chǎn)資源價(jià)格的巨幅波動(dòng)，嚴重影響國內企業(yè)的正常發(fā)展。為掌握更多資源，保障企業(yè)的平穩運行，海外并購成了資源類(lèi)企業(yè)的現實(shí)選擇。從某種意義上講，中國企業(yè)目前大量并購海外礦產(chǎn)資源，是國內粗放型經(jīng)濟增長(cháng)模式的一種外延。

　　然而，高能耗、低水平的粗放型增長(cháng)模式難以實(shí)現經(jīng)濟的可持續發(fā)展，“集約型”的增長(cháng)方式才是中國經(jīng)濟發(fā)展的正確方向。實(shí)現增長(cháng)方式的轉變已經(jīng)成為當今經(jīng)濟社會(huì )的主題，而經(jīng)濟增長(cháng)速度的放緩恰好為轉型創(chuàng )造了有利條件。在當前危機中，淘汰落后產(chǎn)能、提高企業(yè)的技術(shù)水平，是經(jīng)濟增長(cháng)模式轉型的重中之重。在出臺的十大產(chǎn)業(yè)振興規劃中，都要求加快產(chǎn)業(yè)內部兼并重組、提高產(chǎn)業(yè)的技術(shù)水平。從經(jīng)濟轉型的角度看，資源雖然是維持經(jīng)濟持續增長(cháng)的基礎，但是先進(jìn)的技術(shù)卻是當前迫切需要的。

　　海外并購技術(shù)：當務(wù)首選

　　提高企業(yè)的技術(shù)水平，無(wú)外乎自主研發(fā)和外部引進(jìn)兩種途徑。自主研發(fā)雖然可以從根本上提高企業(yè)的技術(shù)實(shí)力，但是在前期科研投入少、科研實(shí)力薄弱的情況下，自主研發(fā)耗時(shí)較長(cháng)且風(fēng)險較大。在目前中國產(chǎn)業(yè)急需升級的情況下，采用“拿來(lái)主義”直接引進(jìn)國外已經(jīng)基本成型的技術(shù)未嘗不是一種快捷的方式。

　　國際金融危機給各行業(yè)都帶來(lái)了較大的影響，擁有大量專(zhuān)利技術(shù)但由于資金緊張而陷入困境的海外企業(yè)并不罕見(jiàn)。為了維持正常經(jīng)營(yíng)，這些企業(yè)正亟待出售。另外，各國政府在危機下也相對放松了對技術(shù)型企業(yè)并購的限制。相對于資源類(lèi)企業(yè)的海外并購，技術(shù)型企業(yè)的并購金額相對較小，不易引起輿論的抵制，所面臨的并購風(fēng)險也就相對較小。因此當前的經(jīng)濟環(huán)境，也是中國企業(yè)海外并購技術(shù)型企業(yè)的最佳時(shí)機。[page]

　　當前，海外并購技術(shù)型企業(yè)在整個(gè)海外并購潮流中還屬于涓涓細流。從清科研究中心監測到的并購案例來(lái)看（見(jiàn)表1）：海外并購技術(shù)型企業(yè)主要集中在IT、機械制造等傳統行業(yè)，被并購企業(yè)的技術(shù)都是并購方所急需的，并購的規模及影響力都較小。然而我國電子信息、裝備制造、生物醫藥等行業(yè)與國外都存在較大差異，海外并購這些領(lǐng)域具有一定優(yōu)勢的技術(shù)型企業(yè)存在廣闊空間。

　　政府已經(jīng)對海外技術(shù)型企業(yè)并購制定了明確的鼓勵政策，在《裝備制造業(yè)調整和振興規劃實(shí)施細則》中提出要“支持有條件的企業(yè)兼并重組境外企業(yè)和研發(fā)機構”，“對境內企業(yè)并購境外制造企業(yè)和研發(fā)機構，可給予相關(guān)項目貸款貼息支持。鼓勵金融機構在風(fēng)險可控的條件下開(kāi)展境內外并購貸款業(yè)務(wù)。”

　　海外技術(shù)并購注意事項

　　最適合的就是最好的現代科技是各種工具和規則的系統，具有復雜的多元性。在選擇海外并購技術(shù)的時(shí)候，并不一定最先進(jìn)的技術(shù)就是最好的。技術(shù)上具有適當的領(lǐng)先性、能夠解決企業(yè)技術(shù)瓶頸，是選擇海外并購目標的基本原則。

　　公道的交易價(jià)格技術(shù)型企業(yè)價(jià)值的評估要比資源企業(yè)的評估更難，在評估時(shí)不但要懂得目標企業(yè)技術(shù)未來(lái)的發(fā)展方向，更要了解該技術(shù)的市場(chǎng)前景。為了取得雙方都滿(mǎn)意的交易價(jià)格，委托專(zhuān)業(yè)的第三方機構參與并購資產(chǎn)的評估是必要的。

　　嚴格的政府審批各國對先進(jìn)技術(shù)的出口都有一定的限制，受中國市場(chǎng)經(jīng)濟體制等因素的影響，發(fā)達國家對出口到中國的技術(shù)有更嚴格的限制。在并購交易過(guò)程中，發(fā)揮媒體公關(guān)的作用，對并購交易順利獲批準具有重要作用。

　　并購后的消化創(chuàng )新在并購完成后，對被并購方企業(yè)的技術(shù)進(jìn)行消化，應用到產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)生產(chǎn)過(guò)程中，是并購的最終目的。另外，如何安置被并購企業(yè)的科研人員，使其繼續發(fā)揮科研能力，也是對并購方的重要考驗。