每經(jīng)記者 張超 劉丹 發(fā)自北京

　　北京時(shí)間4日晚，力拓董事會(huì )在倫敦關(guān)門(mén)商討與中鋁的交易，最終的結果是 “終止交易”。中鋁總經(jīng)理熊維平5日在公告中表示對這一結果 “感到非常失望”。

　　中國鋁業(yè)公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)中鋁)方面昨日確認，195億美元注資力拓的方案“流產(chǎn)”，力拓向中鋁支付1.95億美元“分手費”后，轉而與另一大礦業(yè)巨頭必和必拓展開(kāi)合作。

　　業(yè)內專(zhuān)家對 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，力拓的表現有些過(guò)河拆橋、卸磨殺驢的感覺(jué)，而“兩拓”的合作對中國企業(yè)來(lái)說(shuō)不是一個(gè)好消息。

　　事發(fā)：拋棄中鋁力拓突然毀約

　　“從開(kāi)會(huì )到宣布結果，前后不到兩個(gè)小時(shí)，”一直在跟蹤該交易的知情人士告訴記者，北京時(shí)間4日晚，力拓董事會(huì )在倫敦關(guān)門(mén)商討與中鋁的交易，最終的結果是“終止交易”。其實(shí)，力拓方面早在會(huì )前就已達成共識，所謂的會(huì )議不過(guò)是走過(guò)場(chǎng)。而此時(shí)，中鋁總經(jīng)理熊維平正在澳大利亞就入資問(wèn)題進(jìn)行最后的斡旋。

　　“力拓突然單方面宣布終止協(xié)議，將使中鋁陷入被動(dòng)，這看起來(lái)有些過(guò)河拆橋、卸磨殺驢的感覺(jué)?！庇袠I(yè)內專(zhuān)家表示。

　　但力拓并不認可專(zhuān)家的這些評論。4日晚，力拓官方網(wǎng)站發(fā)布簡(jiǎn)短聲明：“力拓正在尋求一系列選擇，其中一些選擇正處于高級階段，這些選擇的目的是最大化股東價(jià)值和改良集團資金結構?！?/p>

　　“力拓和中鋁的合作意向不是為了簡(jiǎn)單的股價(jià)炒作，雙方最初的合作還是具有誠意的?！敝袊茖W(xué)院戰略研究中心周城雄博士認為。

　　據了解，因為收購阿爾坎鋁業(yè)，力拓在未來(lái)兩年內將背負大約190億美元債務(wù)，而在今年10月前，力拓將償還約89億美元債務(wù)。

　　“力拓最初試圖向現有股東發(fā)股融資90億美元，以期完成今年的償債計劃?！苯咏ν氐膬炔咳耸扛嬖V《每日經(jīng)濟新聞》記者，考慮到2010年力拓又將面臨二次選擇，力拓最終選擇了中鋁的方案，原因只有一個(gè)——“中鋁不差錢(qián)”。

　　在給媒體的新聞通稿中，中鋁總經(jīng)理熊維平也表示：“中鋁已經(jīng)就本交易完成了210億美元的融資安排?！?/p>

　　中鋁和力拓曾多次為雙方的合作造勢。時(shí)任中鋁董事長(cháng)的肖亞慶表示：“中鋁長(cháng)期看好力拓集團的資產(chǎn)質(zhì)量、增長(cháng)前景和其管理實(shí)現股東價(jià)值的能力?！绷ν丶瘓F主席斯金納則表示，力拓與中鋁的合作將使力拓在開(kāi)拓中國市場(chǎng)方面邁出重要一步。

　　雙方一系列的高姿態(tài)，讓力拓取得了豐碩回報：披露了與中鋁的合作計劃后，力拓的股票持續走高，現在較年初已上漲50%；同時(shí)，匯豐銀行125億英鎊的增資擴股也已施行……有媒體評論說(shuō)，中鋁為力拓股價(jià)大漲50%起到了“擔?！弊饔?。

　　原因：力拓找到融資新路

　　“力拓當初選擇中鋁是為了‘最大化股東價(jià)值’，現在財務(wù)狀況好轉了，鐵礦石的預期也看漲，‘最大化股東價(jià)值’的方式就是拋棄中鋁?！敝艹切壅f(shuō)。

　　事實(shí)上，上任之初曾說(shuō)“中鋁入資力拓讓人興奮”的力拓董事局主席斯金納，在力拓“有錢(qián)”之后也不再對中鋁“興奮”，近期他在回答關(guān)于雙方合資進(jìn)展的問(wèn)題時(shí)表現得模棱兩可。

　　“年初，力拓答應中鋁195億美元注資協(xié)議的目的，就是為了擺脫年內89億美元的財務(wù)危機?，F在力拓基本擺脫了財務(wù)危機，加之中鋁的出資現在看來(lái)也沒(méi)有足夠的競爭力，合資告吹也就不足為奇了?！敝艹切鄄┦扛嬖V記者。

　　“很明顯，現在力拓有了一個(gè)解決資金問(wèn)題的出路?！睎|方高圣董事長(cháng)陳明鍵表示，現在“不差錢(qián)”的力拓自然開(kāi)始輕視中鋁，更何況這項合作本來(lái)就被力拓的股東們反對。

　　“中鋁的失敗在于因為拖沓而失去了時(shí)間?！敝艹切壅J為，2月份正是經(jīng)濟危機最嚴重的時(shí)候，中鋁開(kāi)出的條件對力拓很有誘惑力。但4個(gè)月后，各種因素發(fā)生了變化，力拓也從危機狀態(tài)下“咸魚(yú)翻身”，這表明中鋁自己對入資準備不足，因此沒(méi)有把握住機會(huì )。

　　商務(wù)部國際貿易經(jīng)濟合作研究院跨國公司研究中心負責人何曼青博士表示，包括中鋁在內，中國企業(yè)“走出去”的總體表現是不成熟，像小學(xué)生。國內企業(yè)現在海外擴張的規模確實(shí)比引進(jìn)來(lái)的多，但企業(yè)仍面臨國際經(jīng)驗不足、風(fēng)險評估不足等問(wèn)題，政府總體規劃、指導企業(yè)控制風(fēng)險、跨國并購人才等多方面都遠遠不夠。

　　教訓：中鋁應“多留幾手”

　　“如果一開(kāi)始的入資額再高一點(diǎn)，分手費的比例也多一些，估計跟力拓的協(xié)議也不就會(huì )輕易‘黃’了?！庇袠I(yè)內專(zhuān)家表示。

　　東方高圣董事長(cháng)陳明鍵也對1%的分手費頗有微詞：“1.95億美元的分手費對力拓來(lái)說(shuō)根本不算什么，力拓誠意原本就不大，就算是再多賠一些錢(qián)他們也會(huì )毀約的?！痹谒磥?lái)，那點(diǎn)分手費對力拓根本沒(méi)有約束力。

　　實(shí)際上，在入資力拓的消息宣布之后，中鋁在力拓股東、澳大利亞政府以及國外輿論的壓力下，一直處于讓步狀態(tài)。

　　5月中旬，澳大利亞方面傳出消息，中鋁正準備放棄原計劃中的若干權利，其中包括“放棄部分銷(xiāo)售條款及獲得力拓30%鐵礦石產(chǎn)量的合同”、“刪除部分公司治理方面的要求”、“減少在新合資企業(yè)任命人員的權利”等。而在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)，熊維平也承認“市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生了變化”，正在調整原定方案。

　　但中鋁的調整方案還沒(méi)出臺，力拓就宣布終止協(xié)議?！爸袖X試圖委曲求全，遺憾的是力拓沒(méi)給面子?！庇袠I(yè)內人士表示。

　　“中鋁一開(kāi)始就應該為交易失敗做準備?！庇袑?zhuān)家認為，中鋁對失敗的準備并不充分，直到力拓宣布終止協(xié)議前，中鋁的相關(guān)人員仍在進(jìn)行談判的努力。

　　專(zhuān)家分析說(shuō)，力拓接受入資是因為債務(wù)壓力，但力拓股東一直明確反對，澳大利亞政府也沒(méi)有極力支持，加之西方國家對中國并購鐵礦石、石油等資源一直很敏感，所以中鋁應該為交易“多留幾手”。

　　“中鋁應該學(xué)會(huì )聯(lián)手一些‘野蠻人’?！眹鴥戎缎袧h理資本董事長(cháng)錢(qián)學(xué)鋒認為，被稱(chēng)之為“門(mén)口的野蠻人”的大型PE收購基金有助于幫助中鋁挺直腰桿。以凱雷、貝恩資本為代表的“野蠻人”影響力巨大，會(huì )有助于淡化中鋁的國資色彩，增加交易的成功可能性。

　　展望：“兩拓”漸掌話(huà)語(yǔ)權

　　讓人震驚的是，在前腳放棄中鋁后，力拓后腳就跟必和必拓續起了前緣。力拓昨日宣布，與世界最大礦業(yè)公司必和必拓就合資經(jīng)營(yíng)雙方在西澳大利亞的鐵礦石業(yè)務(wù)達成協(xié)議。

　　昨日，力拓就合資項目向《每日經(jīng)濟新聞》發(fā)來(lái)情況說(shuō)明，力拓表示，必和必拓與力拓將在合資企業(yè)中各持有50%的股權，必和必拓將向力拓支付58億美元以獲取上述股權。雙方初步指定力拓鐵礦集團首席執行官山姆·威爾士(SamWalsh)擔任該合資公司的非執行股東委員會(huì )董事長(cháng)，初步指定必和必拓公司鐵礦石業(yè)務(wù)總裁IanAshby擔任該合資公司的首席執行官。

　　力拓方面還在聲明中表示，該合資企業(yè)將 “建立無(wú)可匹敵的鐵礦石業(yè)務(wù)，其資產(chǎn)和基礎設施都將達到世界級水平”。必和必拓董事長(cháng)安德也表示，雙方的合資開(kāi)啟了在擁有世界級資源優(yōu)勢的基礎上的合作新階段。

　　談到“兩拓”的合作對中國企業(yè)的影響，周城雄分析說(shuō)，必和必拓、淡水河谷、力拓是世界排行前三的礦產(chǎn)企業(yè)，控制世界近80%的鐵礦石交易，已經(jīng)形成了壟斷的態(tài)勢，“兩拓”深度合作將使壟斷的角色進(jìn)一步鞏固，其談判能力將增強，中國企業(yè)正在進(jìn)行的以及未來(lái)的鐵礦石談判將越發(fā)困難。40%的預期降幅“非常困難”，而且“時(shí)間拖得越久，預期越難實(shí)現?！?/p>

　　“我的鋼鐵網(wǎng)”副總經(jīng)理賈良群告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，“兩拓”的合作更能增加鐵礦石定價(jià)的話(huà)語(yǔ)權，還可能對整個(gè)行業(yè)包括淡水河谷造成壓力和威脅?！皟赏亍钡暮献髦辽賹⒄紦澜?0%以上的鐵礦石產(chǎn)能，這將使“兩拓”的控制力增加，鐵礦石的價(jià)格有可能因此大漲，未來(lái)中國鋼鐵企業(yè)的選擇空間將進(jìn)一步縮小，在定價(jià)權方面將越發(fā)“失聲”。

　　行業(yè)內也對正在進(jìn)行的鋼鐵談判持悲觀(guān)態(tài)度。河北某鋼鐵企業(yè)負責人對記者表示，公司已對正在進(jìn)行的鐵礦石談判“不抱太多希望”。

　　一位不愿意透露姓名的 “兩拓”內部人士并不認同中方的觀(guān)點(diǎn)，他認為，“兩拓”合作成立的合資公司主要業(yè)務(wù)是生產(chǎn)，在市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)上，兩家是獨立分開(kāi)的?！皟杉腋髻u(mài)各的礦石產(chǎn)品，市場(chǎng)壟斷無(wú)從談起?！?/p>

　　回應：中鋁對結果深表“失望”

　　中鋁總經(jīng)理熊維平5日在公告中表示對這一結果“感到非常失望”。他表示，自2月12日簽訂協(xié)議以來(lái)，中鋁一直以建設性的態(tài)度與力拓集團協(xié)商，積極地對交易方案條款做出適當的修改，以更好地反映市場(chǎng)變化及股東和有關(guān)監管方面的要求。

　　國家發(fā)展改革委宏觀(guān)經(jīng)濟研究院對外經(jīng)濟所所長(cháng)張燕生認為，鑒于中鋁是一家中國國有企業(yè)，且位于產(chǎn)業(yè)鏈下游，澳洲鋁業(yè)巨頭最終拒絕中鋁注資很可能是由于“經(jīng)濟層面之外的因素”。

　　熊維平也表示，盡管本次交易未能實(shí)施，但中鋁實(shí)現國際化多金屬礦業(yè)公司的戰略目標不會(huì )有任何改變。中鋁公司將積極參與全球礦業(yè)領(lǐng)域的共同發(fā)展，繼續尋求戰略投資機會(huì )，堅定不移地為實(shí)現戰略目標而努力。