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風(fēng)投大佬激辯創(chuàng )業(yè)板 設置投資者準入門(mén)檻引發(fā)爭議

2009-06-09 12:19:35      戎明邁 葉華

  或許是在10月,等待10年的創(chuàng )業(yè)板就會(huì )啟程?,F在我們還不能確定,創(chuàng )業(yè)板是股市的催化劑,還是老股民的滑鐵盧;是創(chuàng )業(yè)者的助推器,還是一輪哄炒之后的一地雞毛。

  在不同利益群體的眼里,創(chuàng )業(yè)板有著(zhù)不同的意蘊,就像每一個(gè)人心中都有一個(gè)哈姆雷特。6月5日,深交所正式發(fā)布了《深圳證券交易所創(chuàng )業(yè)板股票上市規則》,并將于7月1日起施行,創(chuàng )業(yè)板的腳步越來(lái)越近。

  6月6日及6月7日,第十一屆中國風(fēng)險投資論壇在深圳召開(kāi),本報記者見(jiàn)證了業(yè)界人士對于創(chuàng )業(yè)板的種種激辯。創(chuàng )業(yè)板會(huì )將我們引向何方,誰(shuí)知道呢?

  推出時(shí)間:

  7月、10月還是11月?

  對于排隊等著(zhù)爆炒創(chuàng )業(yè)板概念的人來(lái)說(shuō),他們的心情和已經(jīng)做好創(chuàng )業(yè)板上市事無(wú)巨細準備的企業(yè)一樣,焦急等待的就是創(chuàng )業(yè)板的開(kāi)設時(shí)間。

  “有可能是10月1日之后推出。”深圳創(chuàng )業(yè)投資同業(yè)公會(huì )常務(wù)副會(huì )長(cháng)王守仁認為,10月份推出的可能性比較大,剛好在國慶之后。

  北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳歧認為,5日《深圳證券交易所創(chuàng )業(yè)板股票上市規則》已經(jīng)正式發(fā)布,這意味著(zhù)企業(yè)發(fā)行和上市的時(shí)間已經(jīng)不遠了,問(wèn)題是我們準備好了沒(méi)有。

  “創(chuàng )業(yè)板最早推出的時(shí)間在7月份前后。”天相投資研究員仇彥英認為。但中金公司研究員王松柏認為,今年7月前推出創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)可能性不大。目前主板市場(chǎng)IPO仍然暫停,創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)能否在主板市場(chǎng)IPO恢復之前率先推出,仍帶有較大的不確定性。

  方正證券認為,目前市場(chǎng)對于發(fā)行股票與創(chuàng )業(yè)板推出都處于平穩期,主板IPO可能在7月初重啟。創(chuàng )業(yè)板推出要經(jīng)過(guò)申報、審核、發(fā)行和上市幾個(gè)階段,創(chuàng )業(yè)板公司由證監會(huì )發(fā)行二部審核,目前創(chuàng )業(yè)板發(fā)審委員名單還沒(méi)有確定,機構還沒(méi)有完全到位,創(chuàng )業(yè)板還未進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段,創(chuàng )業(yè)板上市規則于7月1日起施行并不會(huì )影響創(chuàng )業(yè)板推進(jìn)的進(jìn)程。如果7月至8月開(kāi)始受理創(chuàng )業(yè)板IPO材料,經(jīng)過(guò)2至3個(gè)月IPO材料審核,預計11月至12月份推出創(chuàng )業(yè)板。

  全國人大常委,民建中央副主席辜勝阻則表示,創(chuàng )業(yè)板推出應該是在年內,具體時(shí)間還未定。

  首批上市企業(yè)數量:

  8家、30家還是100家?

  究竟會(huì )有多少家企業(yè)首批登上創(chuàng )業(yè)板?從8家到100家眾說(shuō)紛紜。

  中國風(fēng)險投資研究院院長(cháng)陳工孟表示,推出創(chuàng )業(yè)板對主板市場(chǎng)影響不大,今年創(chuàng )業(yè)板企業(yè)的上市數量不會(huì )超過(guò)100家,以每家募集資本1億計算,總融資額不超過(guò)100億。

  “創(chuàng )業(yè)板硬性財務(wù)指標是3+2+2+3。”深圳證券交易所策劃國際部總監隆武華總結,所謂的3就是成立3年,2是在中國首先引進(jìn)了2套財務(wù)數據標準,要2年盈利累計加起來(lái)1000萬(wàn),當然也可以盈利500萬(wàn),讓增長(cháng)率是30%。上市前的凈資產(chǎn)要達到2000萬(wàn),還有上市前的總股本達到300萬(wàn)。

  符合規定的公司很多,到底上多少?王守仁認為,要根據市場(chǎng)情況。市場(chǎng)如果持續火爆,我們就要多發(fā),如果市場(chǎng)冷清就少發(fā)。一發(fā)就跌破發(fā)行價(jià)格,跌到幾毛錢(qián),誰(shuí)還購買(mǎi)呢?這是由市場(chǎng)決定、由市場(chǎng)說(shuō)明。

  王守仁表示,現在規則出來(lái)了,我們現在琢磨市場(chǎng)是什么狀況。如果股指暴跌到1600點(diǎn),上市干什么?投資者不買(mǎi)賬,那誰(shuí)來(lái)上市呢?

  國信證券投資銀行業(yè)務(wù)部總經(jīng)理周可君認為,創(chuàng )業(yè)板門(mén)檻比較適度,我們不是集合賽,而是選美制。符合創(chuàng )業(yè)板標準的有上萬(wàn)家,一年最多上一百家,于是我們真正是選美。前30到50家的創(chuàng )業(yè)板企業(yè)肯定是小小板的概念,比現在的中小板規模小一點(diǎn),但經(jīng)營(yíng)非常穩健的是上第一批創(chuàng )業(yè)板。運行一段時(shí)間以后,創(chuàng )業(yè)板成為創(chuàng )業(yè)企業(yè)上市的樂(lè )土。

  “一年上一百家,開(kāi)創(chuàng )業(yè)板干什么?中小板不是一年可以上一百家嗎?”曹鳳岐認為創(chuàng )業(yè)板還是要多上一些企業(yè)。“前幾次開(kāi)會(huì )的時(shí)候,科技部長(cháng)徐冠華說(shuō),科技部所管的12萬(wàn)家需要上市,按照這個(gè)速度根本上不了。”

  “要給企業(yè)創(chuàng )造條件、創(chuàng )造渠道,我們要解決質(zhì)量問(wèn)題,所以在保薦人制度、信息披露、退出制度方面加強就可以了。”曹鳳歧認為,創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)是向前看的市場(chǎng),對企業(yè)上市如果要求過(guò)嚴,那是不可以的。

  但紅杉中國基金創(chuàng )始人沈南鵬認為,對企業(yè)上市還是要嚴格一點(diǎn)。其認為,真正批準的時(shí)候,要考慮企業(yè)的規模、質(zhì)量,對企業(yè)的要求應該更加嚴謹、更高一些。其感覺(jué),這個(gè)板塊要獲得投資者的青睞和信任,還是要靠素質(zhì)高的企業(yè)。

  “我們看美國的納斯達克為什么成功,因為納斯達克上有一批企業(yè),今天是世界級的企業(yè),包括微軟和思科,這些企業(yè)的成功使得納斯達克的板塊獲得公信力。”沈南鵬表示。

  “其實(shí)上市是雙刃劍,規范也是雙刃劍。”興業(yè)證券投資銀行總部董事總經(jīng)理羅鵬奉勸一些企業(yè),如果沒(méi)有好的發(fā)展前景,不適合上市的就不要上市,否則可能會(huì )得不償失。這是我們首先要考慮的問(wèn)題,要思考上市需要付出的成本。

  市場(chǎng)影響:

  第一天就遭遇爆炒?

  創(chuàng )業(yè)板最讓人擔心的就是會(huì )不會(huì )成為又一個(gè)中小板,一開(kāi)設就遭遇爆炒?

  深圳證券交易所副總經(jīng)理陳鴻橋對此表示,這是創(chuàng )業(yè)板關(guān)注的問(wèn)題,我們看到前期的啟動(dòng),最近兩個(gè)月進(jìn)行投資者教育,準備得非常充分,而且我們不間斷地強調風(fēng)險的意識。

  陳鴻橋表示,下一步是交易規則,現在交易規則還沒(méi)有出臺,怎么安排要看公布的交易規則。在中小板這一塊,我們也有一系列的措施,還是有一定成效的。特別在上市的第一天。經(jīng)過(guò)風(fēng)險事件,我們講得比較多以后,投資者的意識也在增強。我們注意到中小板上市第一天,爆炒的過(guò)程當中,是非常小的散戶(hù)參與比較多,所以對于這一類(lèi)中小投資者,我們未來(lái)也在創(chuàng )業(yè)板當中要特別強調。

  與陳鴻橋官方表態(tài)對爆炒嚴防死守不同,深圳市創(chuàng )新投資董事長(cháng)靳海濤坦言,“我想出現爆炒現象也是不可避免的,關(guān)鍵是讓市場(chǎng)來(lái)教育”。

  對此曹鳳岐建議,要改革交易制度。其認為,為了防止市場(chǎng)過(guò)度投機,抑制操縱市場(chǎng)行為發(fā)生,可以實(shí)行市商制度。

  曹鳳岐表示,有人說(shuō),中國現在實(shí)行市商制度還不成熟,中國券商實(shí)力不夠,本身就是投機者,而且缺乏誠信度,可以指定3-5家做市商,競爭上崗。

  “現階段可以實(shí)行首日上市交易漲跌停板制度,中國多少年來(lái)的首日交易溢價(jià)率200%。一級市場(chǎng)買(mǎi)到股票的人無(wú)風(fēng)險投資,老百姓二級市場(chǎng)接盤(pán),一接盤(pán)就被套。”曹鳳岐表示,我們害怕創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)進(jìn)行瘋狂交易,老百姓受到損失,希望首日漲跌停板。根據國外的經(jīng)驗來(lái)看,首日溢價(jià)率不高于15%,所以我們設定首日漲幅不超過(guò)15%,這樣好一些。

  投資準入:

  要不要設置進(jìn)入門(mén)檻?

  “香港是15萬(wàn)港幣才可以進(jìn)入,但限制幾天沒(méi)人投資了,所以就取消了,我覺(jué)得不應該制定門(mén)檻。”曹鳳岐表示,證監會(huì )的辦法講,創(chuàng )業(yè)板應該建立與投資者風(fēng)險承受能力相適應的投資者準入制度,向投資者充分提示投資風(fēng)險。這個(gè)一說(shuō)出來(lái),80%的投資者反對,說(shuō)這不公平,為什么限制進(jìn)入?要加強教育,告訴你是高風(fēng)險市場(chǎng),風(fēng)險自擔。

  王守仁認為,定下來(lái)的東西不要再爭論了,就按照這樣執行。“不要期望一步到位,要在實(shí)踐當中不斷探索、不斷完善。”

  中國證監會(huì )昨日也就創(chuàng )業(yè)板投資者適當性管理暫行規定向社會(huì )征求意見(jiàn)。據了解,證監會(huì )要求,投資者須具備兩年交易經(jīng)驗才可直接開(kāi)通創(chuàng )業(yè)板投資交易。交易經(jīng)驗不夠兩年的投資者在充分了解風(fēng)險基礎上如仍要投資創(chuàng )業(yè)板,也會(huì )開(kāi)設相應通道,但需要更多的風(fēng)險提示程序。

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