貝恩將吃下國美12%可轉債并包銷(xiāo)18%股權，黃光裕所持股權將會(huì )被稀釋至30%，仍是第一大股東。

　　面對近期有關(guān)國美電器控股有限公司（00493.HK，下稱(chēng)“國美”）融資的各種版本市場(chǎng)傳言，國美某高層昨日接受CBN記者采訪(fǎng)時(shí)表示：之前眾多媒體的猜測性報道是不負責任的，國美此次實(shí)際的融資金額為30億元，分為可轉換公司債券（下稱(chēng)“可轉債”）和配發(fā)新股兩大部分。

　　融資由兩個(gè)“15億元”組成

　　此次在國美30億元融資方案中最大的主角為貝恩（Bain Capital）。

　　國美將向貝恩發(fā)行約15億元可轉債，占國美已發(fā)行股份的12%。由于可轉債在發(fā)行時(shí)就明確約定債券持有者可按照發(fā)行時(shí)約定的價(jià)格將債券轉換成公司的普通股股票，這也就意味著(zhù)貝恩今后可以通過(guò)可轉債持有國美12%的股權。

　　另外，國美還將配發(fā)占已發(fā)行股份18%比例的新股，由貝恩進(jìn)行獨家包銷(xiāo)，其他符合資格的股東需要從貝恩處進(jìn)行購買(mǎi)。根據國美目前已發(fā)行的股份數目127.59億股，18%意味著(zhù)22.97億股，根據貝恩獨家包銷(xiāo)的優(yōu)惠價(jià)——國美1.12港元/股的停牌價(jià)打6折即0.672港元/股，配發(fā)22.97億新股就能夠融資約15億元。

　　兩個(gè)“15億元”加起來(lái)即構成國美此次融資的總金額“30億元”。

　　國美該高層表示，目前國美已經(jīng)將30億元融資方案呈交香港聯(lián)交所審批，順利的話(huà)，國美會(huì )在下周發(fā)布公告，然后國美就可以復牌。

　　目前國美的第一大股東黃光裕及其關(guān)聯(lián)人士所持有國美的股權比例為35.55%，在此次配發(fā)新股之后，黃光裕持有國美股權將會(huì )被稀釋到30%。那么，融資后貝恩是否會(huì )威脅到黃光裕的第一大股東地位呢？

　　“表面上來(lái)看，如果摩根士丹利、華平、陳曉等國美原股東對此次配發(fā)新股無(wú)意購買(mǎi)的話(huà)，那貝恩最高持有國美股份的比例會(huì )達到30%?！眹涝摳邔颖硎?，但是，實(shí)際上肯定會(huì )有國美的原股東按照目前所持股份比例購買(mǎi)相應的新股，所以，貝恩所持比例一定會(huì )低于黃光裕，屆時(shí)將會(huì )成為國美的第二大股東。貝恩是國際性私人股權投資基金，管理資金超過(guò)500億美元，涉及私人股權、風(fēng)險投資資金、上市股權對沖基金和杠桿債務(wù)資產(chǎn)管理。當CBN記者就“貝恩入股國美”細節向貝恩董事總經(jīng)理黃晶生求證時(shí)，他在電話(huà)中表示，等國美發(fā)布公告之后，一切都會(huì )水落石出，目前他不會(huì )對此發(fā)表任何評論。

　　股權激勵計劃即將公布

　　國美某人士認為，30億元融資有望緩解目前困擾國美的三大問(wèn)題。首先，國美于2007年5月發(fā)行的46億元可轉債將于明年到期，融資后國美將會(huì )大大緩解46億元可轉債帶來(lái)的財務(wù)威脅。其次，在利好背景下國美股價(jià)屆時(shí)還有可能會(huì )進(jìn)一步上漲。還有，當國際投資者貝恩入股國美之后，對國美公司治理結構和今后的發(fā)展都具有重大意義。

　　相對于競爭對手——蘇寧內部一大批管理層都擁有不同數目的公司股票而言，國美上市多年來(lái)持有公司股票的管理層一直為黃光裕、陳曉等原始股東，眾多與黃光裕一起艱苦創(chuàng )業(yè)、打拼多年的老將都沒(méi)有持有國美任何股票，這對于需要進(jìn)一步發(fā)展壯大的國美來(lái)說(shuō)，在公司治理結構上及激勵制度方面面臨一個(gè)明顯的“掣肘”。

　　隨著(zhù)黃光裕身陷囹圄，國美眾多核心管理者的穩定性問(wèn)題亟須解決。CBN記者獲悉，國美近期將對籌備已久的“管理團隊股票期權激勵計劃”具體方案發(fā)布公告，這部分股票期權總數大概占國美5%的股份比例。

　　國美該高層表示，除了陳曉、王俊洲、魏秋立、何陽(yáng)青、孫一丁、李俊濤、牟貴先等核心高管之外，國美遍布全國40多個(gè)分公司總經(jīng)理都會(huì )被納入此次股票期權激勵計劃，在目前國美股票市盈率比較低的情況下，核心管理層自然會(huì )對股票期權的增值前景相當看好。