摩根士丹利大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家王慶(王慶博客,王慶新聞,王慶說(shuō)吧)昨日在北京表示，雖然信貸投放數額較大，但在巨大的外部沖擊之下，貨幣投放與通貨膨脹之間的關(guān)系被破壞，中國在未來(lái)12個(gè)月內不存在通脹風(fēng)險。

　　至于目前有關(guān)通貨膨脹的擔心，王慶認為是各國貨幣政策的成功之處，因為制造通脹預期有利于應對蕭條。

　　王慶說(shuō)，美元存在長(cháng)期的貶值趨勢，最近美元匯率出現的技術(shù)性回調不代表趨勢逆轉。為了壓低長(cháng)期利率，美聯(lián)儲推行了數量型寬松貨幣政策，但是近期美國長(cháng)期國債收益率出現抬頭跡象，外界預期美聯(lián)儲可能繼續擴大購買(mǎi)國債規模。王慶分析說(shuō)，美聯(lián)儲對于經(jīng)濟的預期越來(lái)越樂(lè )觀(guān)，應該不會(huì )繼續購買(mǎi)國債，這將成為影響市場(chǎng)的一個(gè)重要因素。

　　在談到中國經(jīng)濟的時(shí)候，王慶指出，現在可以認為中國經(jīng)濟最壞的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，能夠反映經(jīng)濟狀況的最好指標是信貸投放數量，最能增強信心的則是房地產(chǎn)市場(chǎng)的復蘇。他說(shuō)，中國房地產(chǎn)業(yè)的復蘇是真實(shí)且具有可持續性的，并有助于今年后一旦G3經(jīng)濟體出現持續衰退時(shí)，通過(guò)鞏固內需來(lái)緩沖經(jīng)濟下滑風(fēng)險，繁榮的房地產(chǎn)市場(chǎng)還會(huì )促進(jìn)個(gè)人消費。

　　王慶稱(chēng)，中國A股市場(chǎng)的反彈有三個(gè)推動(dòng)因素，一是“尾部風(fēng)險”的排除，即經(jīng)濟不存在出現大蕭條的風(fēng)險；二是政府相關(guān)政策的反映；三是上市公司基本情況的改善。前兩個(gè)因素已經(jīng)可以確認，后續走勢取決于第三個(gè)因素。據他預測，今年下半年上市公司的業(yè)績(jì)環(huán)比上半年應該會(huì )有好轉。

　　自去年7月以來(lái)，人民幣匯率形成機制進(jìn)入了一個(gè)近似于美元硬掛鉤的新制度，隨著(zhù)全球經(jīng)濟復蘇以及美元下行壓力再現，市場(chǎng)開(kāi)始探索人民幣匯率存在何種退出機制。

　　王慶認為，對人民幣升值壓力以及市場(chǎng)的期待最早可能在今年年底出現，屆時(shí)中國可能將會(huì )重復2005至2008年間所面臨的狀況，即人民幣升值預期強烈，熱錢(qián)流入，充裕的來(lái)自貿易盈余的流動(dòng)性，以及附帶的資產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生的上行壓力。