全球金融危機的陰霾尚未遠去，已嗅到復蘇氣息的風(fēng)投機構，又開(kāi)始為手里逐漸膨脹的資金尋找下一片熱土。

　　目前看來(lái)，被他們相中的“獵物”大多借了政策的東風(fēng)，獲得政府巨額投資的領(lǐng)域成為金融危機后國內風(fēng)投機構追逐的新熱點(diǎn)。其中表現最為搶眼的，就是受益于新醫改大背景的醫療健康產(chǎn)業(yè)，及引領(lǐng)“新經(jīng)濟”風(fēng)潮的清潔技術(shù)產(chǎn)業(yè)。

　　新醫改助推創(chuàng )業(yè)板新貴

　　擁有金屬材料學(xué)博士學(xué)位的海歸學(xué)者蒲忠杰，成為首批創(chuàng )業(yè)板公司上市后創(chuàng )造的資本新貴。

　　蒲忠杰是樂(lè )普醫療的創(chuàng )始人，持有樂(lè )普醫療6043.67萬(wàn)股股份，占發(fā)行后總股本的14.89%。按樂(lè )普醫療首日收盤(pán)價(jià)63.4元計算，蒲忠杰個(gè)人賬面資產(chǎn)已經(jīng)高達38.32億元，在首批28家創(chuàng )業(yè)板公司制造的數十位億萬(wàn)富翁中名列第一。

　　首批創(chuàng )業(yè)板上市的28家公司有20%來(lái)自醫療行業(yè)。樂(lè )普醫療、紅日藥業(yè)、愛(ài)爾眼科、萊美藥業(yè)、安科生物、北陸藥業(yè)，這6家創(chuàng )業(yè)板醫藥股平均發(fā)行市盈率高達52倍，紅日藥業(yè)則以60元的發(fā)行價(jià)創(chuàng )下中國股市IPO發(fā)行價(jià)之最。

　　在這批企業(yè)中，中外風(fēng)投的身影頻頻出現，比如美國華平投資集團旗下的Brook公司，通過(guò)兩次增資和股轉受讓后，以累計出資17640萬(wàn)元，持有樂(lè )普醫療20%股權，3年投資收益累計高達521.83%。

　　翻閱這幾家醫藥公司的風(fēng)投記錄，可以發(fā)現風(fēng)投在此領(lǐng)域的回報周期極短，絕大部分在企業(yè)擴張期切入，平均在2年后獲得證券市場(chǎng)的退出通道。

　　創(chuàng )業(yè)板之外，隨著(zhù)二級市場(chǎng)的加快復蘇，醫療健康領(lǐng)域的新上市案例亦接連不斷，保齡寶、奇正藏藥登陸了深圳中小板，國藥控股則登陸香港市場(chǎng)，所有這一切均讓VC投資人備感振奮。

　　公開(kāi)數據顯示：中國的醫療行業(yè)僅占GDP的4%，相對于發(fā)達國家來(lái)說(shuō)，有很大的發(fā)展空間。新醫改更為投資者帶來(lái)強大的驅動(dòng)力?！陡２妓埂啡涨肮嫉?ldquo;2009中國最熱門(mén)的11家創(chuàng )業(yè)公司”中，科美生物、國康網(wǎng)和泰格醫藥??醫療行業(yè)幾乎占據三分之一疆土。

　　在《瞭望東方周刊》對多家風(fēng)投機構的走訪(fǎng)中，中外VC投資人均對醫療健康領(lǐng)域的投資機會(huì )密切關(guān)注。

　　香港崇德基金投資公司中國區首席代表陳敏十分看好創(chuàng )業(yè)板上的醫藥股明星：“愛(ài)爾眼科、樂(lè )普醫療這兩家公司能上創(chuàng )業(yè)板，而且市場(chǎng)表現也還可以，走向中級公司的機會(huì )比較大。當然定價(jià)還沒(méi)最終確定，整個(gè)創(chuàng )業(yè)板的價(jià)格能不能定下來(lái)還是個(gè)問(wèn)題。”

　　軟銀賽富基金合伙人徐航認為，新醫改對醫藥健康行業(yè)的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈均有推動(dòng)作用：“醫藥行業(yè)現在太碎了，下一步需要橫向整合?，F在我們整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈都在看，關(guān)注比較多的是制藥。醫療儀器設備和耗材方面也有非常不錯的機會(huì )。”[page]

　　醫療領(lǐng)域風(fēng)投仍在邊緣

　　最受基金青睞的創(chuàng )業(yè)板公司愛(ài)爾眼科的成功，讓VC投資人看到了醫療服務(wù)業(yè)的巨大潛力。

　　多家風(fēng)投機構表示，醫療服務(wù)領(lǐng)域機會(huì )誘人，但行業(yè)壁壘依然存在。政策的不確定性讓外資風(fēng)投多持觀(guān)望態(tài)度。

　　有臺資背景的富鑫國際公司合伙人周迎旭告訴本刊記者：“醫療領(lǐng)域的投資我們一直很關(guān)注。主要是準入機制的問(wèn)題。主流醫療領(lǐng)域對外資的限制很?chē)栏?。從投資界角度講，醫療領(lǐng)域里投得比較多的還是較為邊緣化的領(lǐng)域，像健康檢查、牙科診所，但這些都不是主流。”

　　周迎旭表示：“醫院這塊完全可以向外資開(kāi)放。像臺塑集團王永慶的長(cháng)庚醫院，在全世界都算是非常先進(jìn)的。我記得王永慶在1999年就表示想在大陸設醫院，但就為了一個(gè)項目，反復折騰，我知道的，至少就談了七八年。”

　　中國醫院協(xié)會(huì )民營(yíng)醫院分會(huì )秘書(shū)長(cháng)趙淳曾考察過(guò)長(cháng)庚醫院：“開(kāi)在廈門(mén)，開(kāi)業(yè)一兩年時(shí)間，人也不是太多，需要一個(gè)漫長(cháng)的過(guò)程。”他意味深長(cháng)地補充道，“必須得耐得住寂寞。”

　　趙淳說(shuō)，醫療領(lǐng)域歡迎資本進(jìn)入，但需要遵守很多管理條文。他告誡投資者，醫療是一個(gè)很長(cháng)線(xiàn)的東西，絕不是短平快，按一般規律，投資醫療機構至少得5~8年的周期。

　　根據中國醫院協(xié)會(huì )掌握的統計資料，中國目前民營(yíng)醫院有4000多所，以中小型的專(zhuān)科醫院為主。趙淳說(shuō)：“從政策上看，投資大型醫院，首先得符合國內的‘區域衛生規劃’，多少人口可以建一所醫院。希望能把資本投到缺醫少藥的地方，但這里頭就有矛盾，這些地方利潤不大，大城市里有利潤，國有醫院卻早就飽和了。許多大醫院都投資在一些飽和的地區，勢必會(huì )和公立醫院形成競爭。”

　　他建議，投資做大型專(zhuān)科醫院，見(jiàn)效會(huì )比較快。比如眼科醫院，口腔科、耳鼻喉醫院，心臟專(zhuān)科，腦專(zhuān)科，但前提是需要有好的技術(shù)力量、診療效果。婦產(chǎn)科國家可能還有控制。[page]

　　全球最大的清潔技術(shù)主流市場(chǎng)

　　同樣受惠于政策東風(fēng)的是清潔技術(shù)產(chǎn)業(yè)。三萬(wàn)億元的新能源投資規劃使得VC投資人聞風(fēng)而動(dòng)。美國清潔技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資集團執行主席尼古拉斯.派克聲稱(chēng)：“中國有望逐漸成為全球最大的清潔技術(shù)主流市場(chǎng)。”

　　清科研究中心在2009年推出的《2008年中國清潔技術(shù)行業(yè)投資研究報告》中指出，這方面投資今后將大幅增長(cháng)。2008年全國的清潔技術(shù)投資總額約13億美元，清科預計2009年這個(gè)數據將超過(guò)20億美元，新能源行業(yè)的VC和PE投資，更將由去年的11.67億增至15億美元。

　　清潔技術(shù)泛指能夠降低現有能源和資源消耗，減少對環(huán)境的負面影響，高效使用自然資源的某類(lèi)產(chǎn)品、工藝和服務(wù)，主要包括新能源、高效節能、環(huán)境保護與清潔生產(chǎn)四個(gè)方面。

　　近年來(lái)，清潔技術(shù)產(chǎn)業(yè)在中國的發(fā)展速度驚人。風(fēng)能、燃料電池、智能電網(wǎng)、生態(tài)農業(yè)、可持續交通等項目，均成為風(fēng)投機構競相追逐的對象。

　　在清潔技術(shù)的細分市場(chǎng)中，新能源是目前最為公眾所熟知的投資領(lǐng)域。渣打銀行向本刊提供的資料顯示：“中國已經(jīng)成為世界上最快速發(fā)展的大型風(fēng)力市場(chǎng)以及太陽(yáng)能設備最主要的制造基地。我們相信近期重大的機遇在于風(fēng)力、太陽(yáng)能、水力發(fā)電、廢物和水。”

　　正如本刊此前對太陽(yáng)能和風(fēng)能過(guò)剩問(wèn)題的調查報道所揭示的那樣，所有接受本刊采訪(fǎng)的VC投資人，都不認同新能源“過(guò)剩”的說(shuō)法。

　　陳敏表示：“之所以叫‘新能源’，就是說(shuō)這個(gè)市場(chǎng)沒(méi)有成熟，產(chǎn)業(yè)界限、工業(yè)標準，所有的東西還有待制度化。新能源總體加起來(lái)占所有能源的比例不到3%~4%，肯定不過(guò)剩，是個(gè)邊際成本的問(wèn)題。”

　　陳敏表示，大家一提起新能源就想起太陽(yáng)能、風(fēng)能，“這只是初級認識，其實(shí)還有很多其他領(lǐng)域，如清潔能源，可再生、可替代能源，傳統能源的清潔化，還有對碳的吸收、處理。”

　　新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不平衡、產(chǎn)業(yè)鏈的不完善，也讓VC投資人看到許多被忽略的機會(huì )，比如零部件企業(yè)。專(zhuān)注于清潔技術(shù)后領(lǐng)域投資的青云創(chuàng )投，目前就把投資重點(diǎn)放在上游的風(fēng)電零部件領(lǐng)域，投資了無(wú)錫橋聯(lián)風(fēng)電和三得普華等企業(yè)。

　　一位不愿透露姓名的投資界人士告訴本刊記者，新能源領(lǐng)域的另一大問(wèn)題是，缺乏核心技術(shù)研發(fā)，大部分廠(chǎng)家還是靠技術(shù)轉讓在做生產(chǎn)。

　　此外，該領(lǐng)域廠(chǎng)商出口依賴(lài)的現象依然十分嚴重。周迎旭告訴本刊記者：“我們比較看好的還是面向國外需求的這部分市場(chǎng)。國外的傳統能源，尤其是火電的成本比國內高，所以政府對新能源的扶植力度比較大。如果沒(méi)有政府補貼，純粹靠市場(chǎng)價(jià)格來(lái)做，肯定不行，因為新能源的成本還是下不來(lái)。所以如果一個(gè)企業(yè)有國外訂單的話(huà)，我們會(huì )比較看好。”[page]

　　節能減排機會(huì )大

　　長(cháng)安私人資本執行董事吳濤在一次會(huì )議上舉了個(gè)例子：“我們在家洗澡的時(shí)候，基本上把熱水加熱到45攝氏度，實(shí)際上排出去的時(shí)候，至少還有35攝氏度，但是大多直接排掉了。在歐洲很多國家，排出去的35攝氏度的熱水還有一個(gè)浸泡的過(guò)程，這樣涼水在進(jìn)入水管的時(shí)候，實(shí)際上已經(jīng)是25攝氏度了。”

　　他所說(shuō)的“節能減排”，是清潔技術(shù)領(lǐng)域中眾多風(fēng)投機構特別看好的細分市場(chǎng)，包括新能源汽車(chē)、智能電網(wǎng)、建筑節能、半導體照明節能、變頻器、余熱鍋爐、清潔煤發(fā)電和清潔煤利用等方面。

　　軟銀中國投資經(jīng)理莫自偉表示，他們特別看好節能減排、循環(huán)再利用等方面的項目。

　　周迎旭則稱(chēng)：“我們的能源并不短缺，只是能源效率比較低，所以‘節能’是應重點(diǎn)突破的方向。比如智能電網(wǎng)、高壓輸電，中國幅員廣闊，如何減少運輸過(guò)程中的損耗。還有調峰的問(wèn)題，蓄能電站與蓄能技術(shù)，其中有大量的機會(huì )，而且都牽扯到研發(fā)投入的問(wèn)題。”

　　我國的風(fēng)能目前還不到整個(gè)發(fā)電量的1%，但閑置的就達三分之一；而發(fā)電、煉鋼的能源效率與發(fā)達國家比相差20個(gè)百分點(diǎn)。此外，空調用電量占整個(gè)中國用電量的30%左右，樓宇保溫亦與國外相差甚遠。

　　軟銀賽富高級副總裁唐鵬飛稱(chēng)，整個(gè)節能市場(chǎng)大約有170億元的規模。其中建筑耗能差不多占中國總能耗的30%，尤其是商用樓，算上50億平米的現存樓盤(pán)和到2020年新增的90億平米，基本上可以折合成14000億元的市場(chǎng)。

　　陳敏說(shuō)：“我們需要找到新的金融工具，把資金往節能、節資源方面集結。”