手機連鎖賣(mài)場(chǎng)覬覦多年的上市之旅，有望近期“破冰”。

　　11月20日，中國證監會(huì )發(fā)審委正式通過(guò)了深圳市恒波商業(yè)連鎖股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“恒波”）首次公開(kāi)發(fā)行股票的申請。

　　按照恒波招股計劃，此次擬公開(kāi)發(fā)行3400萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本13598.2 萬(wàn)股的25%。擬募資金2.3647 億元，上市地點(diǎn)擬定深交所中小企業(yè)板。

　　如不出意外，恒波將成為國內手機連鎖賣(mài)場(chǎng)IPO的“第一股”。

　　受累于近年手機市場(chǎng)需求的疲軟，國內手機零售行業(yè)漸現頹勢。與恒波同處廣東的中域電訊、大地通訊等大型手機連鎖賣(mài)場(chǎng)近年亦是頗感壓力。在此背景下，恒波的“逆市”上市，自然備受矚目。

　　“有點(diǎn)不可思議。” 談及恒波上市，多位國內手機銷(xiāo)售行業(yè)人士對記者均頗感驚訝。

　　深圳老大

　　深圳作為國內最大的手機市場(chǎng)集散地，亦是國內手機連鎖企業(yè)鏖戰的必爭之地，迪信通、協(xié)亨、中域電訊等均把深圳作為華南市場(chǎng)的重鎮。

　　相對于外來(lái)的手機連鎖巨頭，崛起于深圳本地的恒波多年來(lái)一直占據本土優(yōu)勢。多家手機連鎖賣(mài)場(chǎng)企業(yè)對本報記者證實(shí)：“就深圳市場(chǎng)而言，恒波是毫無(wú)疑問(wèn)的老大。”

　　來(lái)自賽諾市場(chǎng)研究的數據顯示，2008年在全國市場(chǎng)而言，恒波月均銷(xiāo)售10萬(wàn)部手機，排在迪信通、中域電訊、協(xié)亨之后。

　　但在深圳市場(chǎng)，恒波卻獨領(lǐng)風(fēng)騷。賽諾數據顯示，2008年恒波在深圳地區月均銷(xiāo)量82341部，是排名第二的中域電訊近3倍。截至去年底，僅在深圳一地，恒波擁有103家連鎖店，為業(yè)內之首。

　　“與其他的手機連鎖賣(mài)場(chǎng)相比，恒波更加專(zhuān)注品牌手機的銷(xiāo)售。”恒波的合作伙伴之一，金立手機深圳地區代理商金永訊總經(jīng)理譚勇告訴記者，恒波賣(mài)場(chǎng)的專(zhuān)業(yè)性和規范化做得很好。[page]

　　而力推外資品牌手機，則是恒波迅速崛起的利器。本報記者采訪(fǎng)獲悉，在眾多外資品牌中，恒波與諾基亞的合作關(guān)系尤為緊密。除了授權恒波在廣東地區建立獨營(yíng)專(zhuān)賣(mài)店外，諾基亞還經(jīng)常提供一些新上市的緊俏機型，給恒波一段時(shí)間獨家銷(xiāo)售。

　　本報記者在華強北看到，幾家恒波專(zhuān)賣(mài)店，諾基亞的專(zhuān)柜均置于顯著(zhù)位置。恒波招股說(shuō)明書(shū)披露，其超過(guò)50%以上的業(yè)務(wù)來(lái)自于諾基亞品牌的采購和銷(xiāo)售。

　　2008 年，恒波銷(xiāo)售諾基亞手機的數量為73.96 萬(wàn)部，約占諾基亞廣東省銷(xiāo)量的7.06%，恒波在深圳地區銷(xiāo)售諾基亞手機數量為61.75 萬(wàn)部，約占諾基亞深圳銷(xiāo)量的27.71%，恒波的諾基亞銷(xiāo)量在廣東地區居零售商銷(xiāo)售排名第一。

　　“逆市”中的高利潤

　　依托諾基亞等品牌機型對銷(xiāo)量的拉動(dòng)，在整個(gè)手機零售市場(chǎng)增長(cháng)乏力的情況下，恒波依舊保持著(zhù)相當的盈利能力。

　　其招股書(shū)顯示，在宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境惡化的2008年，恒波凈利潤達4107.58萬(wàn)元，即便是在手機零售業(yè)普感艱難的今年，恒波上半年也取得了2098.40萬(wàn)元凈利潤的不俗業(yè)績(jì)。

　　“事實(shí)上，諾基亞給予渠道的利潤空間非常低，零售賣(mài)場(chǎng)的收益主要來(lái)自于返利，能保持這樣的利潤實(shí)屬不易。”多為業(yè)內人士對本報記者分析。

　　今年上半年，恒波從諾基亞獲得的返利金額為2496.39萬(wàn)元，占當期主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利的28.45%，為最大份額。其次是摩托羅拉和索愛(ài)。

　　“近年恒波也開(kāi)始加大國產(chǎn)品牌手機銷(xiāo)售，以其提高整體盈利能力。”廣東一家手機連鎖賣(mài)場(chǎng)市場(chǎng)部人士分析，恒波現在的模式是“外資品牌做銷(xiāo)量，國產(chǎn)品牌做利潤”。[page]

　　這從恒波的供應商變化中，也可窺見(jiàn)一斑。今年上半年，恒波對天宇朗通的采購金額達4365.04萬(wàn)元，占總采購量的10.24%，僅次于排名第一的“首席供應商”諾基亞。

　　即便是加大了利潤較高的國產(chǎn)手機的銷(xiāo)售，但恒波的盈利能力依然讓業(yè)界驚嘆。以同樣是手機連鎖賣(mài)場(chǎng)的中域電訊作為參照，相比較恒波139家直營(yíng)店，中域直營(yíng)店規模已過(guò)500家，其產(chǎn)品結構更加側重于國產(chǎn)手機的銷(xiāo)售。記者從多個(gè)渠道獲悉，受累于手機市場(chǎng)的下滑，近年來(lái)中域也是倍感盈利壓力。

　　多為業(yè)界人士坦言，規模遠大于恒波的迪信通、中域電訊等手機連鎖賣(mài)場(chǎng)，其多年來(lái)苦苦尋求上市未果，此番恒波若能“率先”上市的確令業(yè)界意外。

　　擴張性局限

　　多年來(lái)手機連鎖賣(mài)場(chǎng)模式，一直在業(yè)界備受爭議。

　　“手機連鎖賣(mài)場(chǎng)一直面臨快速擴張與管理能力的矛盾。”上述手機連鎖賣(mài)場(chǎng)市場(chǎng)部人士對記者分析，手機連鎖賣(mài)場(chǎng)如果想迅速做大規模，最好的手段是加盟模式，但由于手機渠道繁雜，加盟模式往往會(huì )造成管理上的難題。中域電訊便是一個(gè)例子，一度鋪開(kāi)的加盟店，最后不得不因為管理上的困難而被迫收縮。

　　事實(shí)上，恒波也遭遇過(guò)類(lèi)似的難題。恒波在廣東省外7家子公司擁有11家直營(yíng)店，以“店中店”模式全部開(kāi)在沃爾瑪超市內，但最終推廣不佳，去年下半年不得不注銷(xiāo)了這些省外分店。

　　此外，恒波在廣東省外子公司設立的門(mén)店布局較單一，譬如，重慶有3家、南昌和長(cháng)沙各有2家，襄樊、岳陽(yáng)、婁底、景德鎮和宜昌各有1家，未能建立有輻射力的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )，難以形成規模優(yōu)勢。

　　“如果全部建設直營(yíng)店，無(wú)疑將加大擴張成本，這在手機銷(xiāo)售疲軟的當下，對于連鎖企業(yè)是個(gè)兩難。”上述人士分析。

　　據悉，此次募集資金2.3647 億元中，將有18459 萬(wàn)元用于直營(yíng)門(mén)店建設項目。為此次募資用途的重點(diǎn)。

　　但據記者了解，目前恒波未來(lái)一段時(shí)間，依舊側重于省內的布局。賽諾市場(chǎng)研究的數據，2008 年廣東省手機銷(xiāo)售量達到2665.8 萬(wàn)部，廣東地區手機消費量位居全國之首。

　　但恒波招股書(shū)透露，目前恒波在廣東市場(chǎng)占有率不到5%，屬于占有率排偏?。?ldquo;本次募集資金集中投資于廣東地區。”

　　作為中國最大的手機消費市場(chǎng)，廣東市場(chǎng)競爭激烈。記者獲悉，廣東當地手機連鎖賣(mài)場(chǎng)中域電訊、大地通信等多家競爭對手，均將本省作為發(fā)展重點(diǎn)。“本地市場(chǎng)很容易飽和，如果不能突破本省，其后續的擴張性有限。”上述人士分析。