11月1日，對于曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的北京三元食品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“三元”）來(lái)說(shuō)，并不是一個(gè)好日子。其2010年第三季度報告顯示，公司第三季度虧損近2460萬(wàn)元，前三季度累計虧損近7621萬(wàn)元。

　　事實(shí)上，三元自2009年3月并購三鹿集團部分核心資產(chǎn)后，就陷入持續虧損狀態(tài)，當年凈利潤為－1.28億元。

　　“對于公告以外的信息，我們不便透露。”對于三元持續虧損的原因，三元證券部代表張娜在接受《華夏時(shí)報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

　　據相關(guān)媒體報道，三元總經(jīng)理鈕立平曾表示：“三元奶粉一定要做起來(lái)，這不僅有經(jīng)濟意義，還有更重要的政治意義。”而《華夏時(shí)報》記者就三元前三季度出現的虧損問(wèn)題詢(xún)問(wèn)鈕立平時(shí)，他不愿就此事進(jìn)行解釋。

　　不過(guò)，對于持續虧損的原因，三元此前曾回應稱(chēng)，主要原因是其全資子公司河北三元食品有限公司仍處于整合期，產(chǎn)品鋪市和市場(chǎng)推廣投入較大，同時(shí)，主要原材料和能源價(jià)格上漲導致了成本上升，還有就是廣告費投入有所增加。

　　“蛇吞象”消化不良

　　由于在對外銷(xiāo)售產(chǎn)品中未被檢測出含有三聚氰胺等非法添加劑，這為一直堅持穩扎穩打的區域品牌三元帶來(lái)了機遇。三聚氰胺事件后，三元的品牌形象迅速提升，在哀鴻遍野的乳制品行業(yè)一枝獨秀。

　　2009年3月4日，三元以61650萬(wàn)元的價(jià)格收購了三鹿集團的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，三元由此成為家喻戶(hù)曉的品牌。

　　收購三鹿之后，鈕立平曾信心滿(mǎn)滿(mǎn)地表示：“收購三鹿是良好的契機，但更是嚴峻的挑戰。三元在歷史上錯過(guò)了包括高端奶及早餐奶向全國市場(chǎng)的滲透等幾次可以改變命運的戰略機遇，基于此，三鹿將近50億的產(chǎn)能歸于三元旗下，如何進(jìn)行新的布局和調整，將是對我們最大的考驗。”

　　“三鹿被收購之后，已經(jīng)變成負資產(chǎn)，基于三元原先的基礎和實(shí)力，目前出現虧損也是很正常的事情。”清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院領(lǐng)導力研究中心研究員秦合舫在接受《華夏時(shí)報》記者采訪(fǎng)時(shí)認為，三元整體來(lái)講還是一個(gè)地方性的乳業(yè)品牌，它的品牌影響力主要在北京，而三鹿在破產(chǎn)前卻比三元的品牌影響力大，是一個(gè)全國性的品牌。三元收購三鹿之后，在業(yè)務(wù)涵蓋和資源布局上已經(jīng)成功了，但是三元品牌在全國的影響力還是不夠的。

　　秦合舫分析說(shuō)，以三元原先的實(shí)力收購三鹿，出現目前的持續虧損有其必然性，當初如果三元不選擇收購三鹿的話(huà)，三元可能就失去了成為全國乳業(yè)品牌的機會(huì )，因為當時(shí)全國性的乳業(yè)品牌已經(jīng)出現。

　　“我在三元收購三鹿的時(shí)候就說(shuō)過(guò)，三元的動(dòng)機很好，但是效果很難說(shuō)。”知名乳業(yè)營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家陳渝在接受《華夏時(shí)報》記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，三元收購三鹿之后，出現持續虧損的原因主要有五個(gè)方面：一是三元是一個(gè)區域性品牌，而三鹿是一個(gè)全國性品牌；二是兒童奶粉不是三元的長(cháng)項，收購三鹿后對于三元自身是一個(gè)考驗；三是世界并購史上真正成功的并購案例并不是很多，企業(yè)文化融合和其他運營(yíng)管理方面的整合都是很難的事情；四是嬰幼兒奶粉市場(chǎng)的競爭非常激烈，而三元收購三鹿時(shí)出手已經(jīng)晚了；五是消費者信心的重構也需要過(guò)程和時(shí)間。因此，三元目前出現虧損他并不感到非常意外。

　　據悉，2008年，三聚氰胺事件導致乳業(yè)企業(yè)幾乎全面虧損，三元卻一枝獨秀，實(shí)現凈利潤4076萬(wàn)元，而2009年的情況則正好相反，蒙牛、伊利、光明全面扭虧，營(yíng)業(yè)收入增幅從7％至68％不等，唯獨三元虧損。

　　有業(yè)內人士表示，今年以來(lái)，一線(xiàn)乳企持續盈利，三元繼續虧損，如果三元股份2010年度再度虧損，將再度被ST。
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　　拆東墻補西墻

　　“我覺(jué)得三元最后一個(gè)季度實(shí)現扭虧為盈不太容易，除非做技術(shù)處理。”陳渝認為。

　　對于連續的虧損，三元董事會(huì )開(kāi)始坐立不安了。11月1日，三元召開(kāi)的第四屆董事會(huì )第九次會(huì )議審議通過(guò)了《關(guān)于掛牌轉讓全資子公司北京華冠乳制品有限責任公司100％股權的議案》，三元通過(guò)北京產(chǎn)權交易所以不低于3.5億元的底價(jià)對外掛牌轉讓全資子公司的股權。

　　經(jīng)中勤萬(wàn)信會(huì )計師事務(wù)所有限公司審計，截至2010年10月31日，北京華冠乳制品有限責任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華冠公司”）總資產(chǎn)28186.91萬(wàn)元，凈資產(chǎn)28052.20萬(wàn)元，負債總額134.71萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入144.59萬(wàn)元，凈利潤只有區區14.22萬(wàn)元。

　　據三元方面透露，目前華冠公司已被新建住宅區包圍，交通極為不方便，工廠(chǎng)日常生產(chǎn)以及原材料、成品運輸等給社區居民造成了一定影響。同時(shí)，為滿(mǎn)足環(huán)保要求，公司投入了大量資金對污水、煙塵、噪音等污染源進(jìn)行治理，一定程度上增加了公司的經(jīng)營(yíng)成本。

　　此外，三元自2009年就開(kāi)始在北京大興區投資興建日處理鮮奶能力為1200噸的乳品工業(yè)園，預計將于2011年中期建成投產(chǎn)。工業(yè)園投產(chǎn)建成后，為形成規模效應，避免人力、設備及輔助設備的重復建設，華冠公司所在生產(chǎn)廠(chǎng)的產(chǎn)能將轉移至工業(yè)園。屆時(shí)，公司將面臨產(chǎn)能轉移后的閑置土地、房產(chǎn)、設備等資產(chǎn)盤(pán)活任務(wù)。

　　針對出售華冠公司給三元帶來(lái)的影響，三元在公告中回應稱(chēng)：“通過(guò)股權轉讓的方式盤(pán)活華冠公司的資產(chǎn)，對公司的長(cháng)遠發(fā)展有利；根據華冠公司所擁有的資產(chǎn)情況，公司認為目前是股權轉讓的較好時(shí)期，能夠獲得較高的交易價(jià)格，以保護公司及各股東的利益。”

　　對此，秦合舫評價(jià)說(shuō)，三元現在財務(wù)上比較緊張，因為這兩年的虧損造成銀行授信的收縮，包括其他信用也受到了抑制，出售資產(chǎn)也是很正常的行為。像TCL收購湯姆遜公司之后也是一直虧損，也是被ST，TCL就把一些邊緣性業(yè)務(wù)賣(mài)掉，進(jìn)行籌資。不過(guò)三元有可能出現長(cháng)期的不良運轉，三元當初有著(zhù)比較好的設想，但是在運營(yíng)過(guò)程中并沒(méi)有充分考慮到這些風(fēng)險，反而把自己拖死了。

　　對于三元目前的尷尬處境，陳渝認為其根本原因在于，嬰幼兒奶粉并不是三元擅長(cháng)的方面，三元是一個(gè)液態(tài)奶的品牌，要打奶粉品牌，自身的傳播方式和傳播力度都不夠，三元一直缺少一個(gè)強有力的宣傳策略，最主要的問(wèn)題還是三元品牌定位非常模糊，品牌形象和宣傳支點(diǎn)不夠明確。因此，要做全國性的品牌，三元整體宣傳思路需要調整。