不是所有的公司都能在美國吃得開(kāi)。

　　就在麥考林、綠諾國際等中國赴美上市公司因為財務(wù)問(wèn)題被美國證券交易委員會(huì )（下稱(chēng)“SEC”）重罰之后，另外一些中國公司在美的未來(lái)也日漸堪憂(yōu)。

　　根據上市公司最近的公告顯示，泰富電氣、大連傅氏、康鵬化學(xué)和同濟堂等在美上市的企業(yè)紛紛提出將公司私有化，市場(chǎng)對此的猜測是：希望在私有化后重新回到內地或香港上市。

　　與此同時(shí)，2010年中國公司赴美上市42家的井噴行情仍在上演。截止到今年1月9日，已經(jīng)有5家中國公司向美國SEC提交了IPO相關(guān)文件。

　　“別人的地盤(pán)的確更講規則，更透明一些，但也要注意你是否適合人家透明的游戲規則。”私募基金海孚投資副總裁向東告訴《中國經(jīng)濟周刊》。

　　在向東眼中，中國公司赴美IPO的愿望仍然過(guò)于強烈，但華爾街已經(jīng)開(kāi)始出現不同的反應。一些美國的分析師開(kāi)始質(zhì)疑中國概念股已經(jīng)過(guò)熱；另外一些機構則直接開(kāi)始質(zhì)疑最新IPO中國股估值的合理性，并伺機做空。

　　“更嚴厲的是，美國的監管機構已經(jīng)開(kāi)始盯上了一些中國公司。”向東說(shuō)。

　　遭遇集體訴訟

　　2010年11月，在納斯達克上市的中國環(huán)境產(chǎn)品制造商——綠諾科技被SEC披露存在財務(wù)造假問(wèn)題。12月3日，根據SEC遞交的最新文件顯示，在被納斯達克交易所停牌兩周以后，綠諾科技已經(jīng)收到納斯達克交易所的退市通知，根據納斯達克上市規則，綠諾科技已經(jīng)不再滿(mǎn)足其上市標準。

　　此后的12月6日，頂著(zhù)“中國B(niǎo)2C第一股”光環(huán)的中國公司麥考林在美國遭遇集體訴訟。除去上述兩家公司外，空中網(wǎng)、江西賽維、UT斯達康、前程無(wú)憂(yōu)、晶澳太陽(yáng)能、華奧物種等赴美上市的中國公司都曾因“財務(wù)問(wèn)題”和“信息披露不透明”招來(lái)集體訴訟。

　　“針對上市公司的集體訴訟在美國屬于“家常便飯”；起訴也很簡(jiǎn)單。”麥道國際律師事務(wù)所合伙人趙華告訴《中國經(jīng)濟周刊》，根據美國相關(guān)法律法規，上市公司的信息披露必須完全透明。在公司披露業(yè)績(jì)后，一旦股價(jià)下跌，一些律師就會(huì )廣泛聯(lián)絡(luò )小股民，抓住季報或者年報上的各種小“紕漏”，對上市公司提起集體訴訟。

　　趙華坦言，“赴美上市熱”使諸多問(wèn)題加快浮出水面，一些中國公司在信息披露方面不夠規范、嚴謹，自然就會(huì )落入“訴訟陷阱”。

　　除去被訴訟的遭遇之外，讓多數中國公司感到委屈的是，他們的股票在美國被嚴重低估。“這和他們當初想的是不一樣的。”向東說(shuō)，很多公司都覺(jué)得到美國上市可以輕松圈到更多的錢(qián)。

　　據介紹，目前，在眾多中國概念股當中，除了少數一些知名公司成交活躍備受關(guān)注之外，大多數公司都處于一種“被冷落”的境地，交易清淡。有的股票目前股價(jià)和最高時(shí)相比，已遭腰斬或者更低。

　　麥考林于2010年10月26日在美國納斯達克上市，上市首日，麥考林以57.36％的漲幅報收于17.26美元，總市值一舉達到10億美元。然而，“開(kāi)門(mén)紅”之后股價(jià)就一路震蕩下行，11月29日三季報公布當天更重挫39.9％，跌破了11美元的發(fā)行價(jià)，截至2011年1月10日，股價(jià)已跌至7.26美元。
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　　2010年5月份登陸紐交所的從事光伏產(chǎn)品制造的晶科能源股價(jià)已由最高時(shí)的41.75美元跌落至今年1月10日的23.5美元，成為“腰斬系”一員。同在2010年上市的中華水電也沒(méi)能逃脫類(lèi)似厄運。

　　另外，有“中國肯德基”概念的快餐連鎖企業(yè)——鄉村基快餐在2010年9月28日在美IPO后也一度受到熱捧，股價(jià)一路狂漲至最高的36.45美元，市盈率近百倍，市值近10億美元，股價(jià)翻番，但截至今年1月10日，已經(jīng)跌到了24.9美元。

　　私有化？回家？

　　多數中國公司在赴美上市前認為，“任何公司都可以在美國上市”，但他們不知道，這句話(huà)之后是，“但時(shí)間將證明一切”。在遭遇種種挫折之后，部分中國公司開(kāi)始考慮自己的前途。

　　近日，中國公司康鵬化學(xué)宣布，該公司董事會(huì )已經(jīng)收到來(lái)自公司董事長(cháng)兼CEO楊建華有關(guān)公司私有化的融資建議書(shū)。這份建議書(shū)中涉及到的內容包括楊建華計劃通過(guò)私下交易的方式來(lái)收購公司在外流通股的融資建議。

　　而此時(shí)，距離康鵬化學(xué)赴美上市僅一年多。根據這份建議書(shū)，楊建華已經(jīng)與Primavera資本管理公司簽署聯(lián)合融資協(xié)議——雙方同意為此項私有化方案提供債務(wù)和股權融資。

　　Primavera資本管理公司是中國一家私人投資公司，由前高盛大中華區主席胡祖六創(chuàng )建。公司從事業(yè)務(wù)主要包括收購、控股型投資、增長(cháng)型投資。

　　公開(kāi)資料顯示，康鵬化學(xué)為上海一家從事電子材料的高新技術(shù)企業(yè)。該公司于2009年6月23日在紐交所IPO，募集了約7270萬(wàn)美元，每股發(fā)行價(jià)為9美元。上市以來(lái)，該公司股價(jià)長(cháng)期徘徊于9美元以下，最低曾探至不足6美元。

　　海通證券分析師盧剛告訴《中國經(jīng)濟周刊》，康鵬化學(xué)的平均成交量偏小、股價(jià)長(cháng)期表現低迷，無(wú)法得到足夠的融資，同時(shí)需要維持較高的上市成本，并面臨美國各界的嚴密監管和審查，導致公司選擇退市。

　　此外，根據公告顯示，泰富電氣、同濟堂、大連傅氏也在考慮私有化的問(wèn)題。但由于話(huà)題敏感，上述幾家企業(yè)都對記者的采訪(fǎng)保持了緘默。

　　盧剛認為，傳統產(chǎn)業(yè)在美估值不高和監管?chē)栏窕蚴巧鲜龉舅接谢闹匾苿?dòng)力。此外，A股市場(chǎng)創(chuàng )業(yè)板IPO后的高市盈率和巨額的超募資金也對不少境外上市公司形成“致命誘惑”。

　　ChinaVenture投中集團研究總監李瑋棟表示，這些公司退市后，可能會(huì )重返資本市場(chǎng)，而國內的創(chuàng )業(yè)板和中小板可能會(huì )促使這些企業(yè)回歸。

　　李瑋棟認為，目前在美上市的中國企業(yè)還未有重新在國內資本市場(chǎng)上市的先例，但一些之前在新加坡交易所上市的企業(yè)已經(jīng)邁開(kāi)了回歸的步伐。

　　例如，創(chuàng )業(yè)板企業(yè)南都電源（300068.SZ）曾被其掌門(mén)人周慶治注入新加坡上市公司百嘉科技實(shí)現間接上市，但2005年由于未能達到預定目標而被實(shí)施私有化并退市，今年4月重新登陸創(chuàng )業(yè)板。李瑋棟認為，以目前監管層的態(tài)度來(lái)看，對海外上市公司的回歸并不反對，并且鼓勵優(yōu)秀的企業(yè)回歸A股市場(chǎng)。