在國際金融危機的“寒氣”席卷諸多實(shí)體經(jīng)濟的背景下，中國的教育培訓業(yè)一派“火熱”。

　　據知名咨詢(xún)機構——德勤咨詢(xún)（上海）有限公司等機構發(fā)布的《教育培訓行業(yè)報告》，2009年，中國教育培訓市場(chǎng)繼續保持高速增長(cháng)，整個(gè)教育培訓市場(chǎng)總值約6800億元。

　　這相當于中國當年GDP（國內生產(chǎn)總值）的1／50。

　　良好的市場(chǎng)表現贏(yíng)得資金的追捧。中國民辦教育協(xié)會(huì )常務(wù)理事、杭州中資教育研究所所長(cháng)劉緒剛告訴《瞭望》新聞周刊：“據不完全統計，國內目前已有314家教育培訓機構被國內外風(fēng)險投資機構注資。”

　　本刊記者獲悉，風(fēng)險投資（VentureCapital，簡(jiǎn)稱(chēng)VC）系職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、具有巨大競爭潛力的企業(yè)中的一種權益資本，其目的在于追求超額回報。

　　此時(shí)，越來(lái)越多的聲音正在質(zhì)疑短期培訓的效果，越來(lái)越多的家長(cháng)亦開(kāi)始反思砸重金“搶跑”教育的價(jià)值。

　　有教育專(zhuān)家質(zhì)疑：風(fēng)險投資強勢介入中國內地教育培訓市場(chǎng)，對中國的教育、國民的素質(zhì)，將是“催化劑”還是“催命鬼”？

　　炙手的市場(chǎng)

　　幼兒早教和職業(yè)培訓這兩大市場(chǎng)，為風(fēng)險投資提供了豐富的想象空間。

　　美國金寶貝國際早教機構首席執行長(cháng)夏弘禹告訴本刊，中國每小時(shí)有2000多名嬰兒誕生，城市0￣3歲的嬰幼兒已經(jīng)超過(guò)1000萬(wàn)。“激烈的社會(huì )競爭使得每一位家長(cháng)都不希望自己的孩子輸在起跑線(xiàn)上，致使此類(lèi)需求趨于剛性化。”

　　夏弘禹表示，在中國城市，每個(gè)幼兒家庭每年平均要為早期教育花費超過(guò)3000元，6歲以下的兒童教育市場(chǎng)消費額達300億元，目前中國早教市場(chǎng)僅開(kāi)發(fā)了市場(chǎng)總量的16.1％。

　　廣東省社科院副研究員葉嘉國認為，伴隨中國經(jīng)濟發(fā)展，產(chǎn)業(yè)轉移升級，行業(yè)分工細化步伐加快，就業(yè)流動(dòng)增多，不同崗位需要掌握不同的技能；同時(shí)，在國際金融危機沖擊下，沒(méi)有就業(yè)技能的員工會(huì )面臨更大的就業(yè)風(fēng)險，故專(zhuān)業(yè)技能培訓的重要性再次被廣大社會(huì )從業(yè)人員認同。“今后職業(yè)技能培訓市場(chǎng)面臨廣闊的市場(chǎng)前景。”

　　德勤咨詢(xún)（上海）有限公司預計，學(xué)前教育的市場(chǎng)規模在2013年將達到990億元，2009年￣2013年的年均復合增長(cháng)率將達到21％；職業(yè)培訓行業(yè)的市場(chǎng)規模有望在2012年達到650億元，2009年￣2012年的年均復合增長(cháng)率達到29％。預計到2012年，整個(gè)教育培訓市場(chǎng)規模將達到9600億元，每年復合增長(cháng)率將達到12％。

　　劉緒剛所在的杭州中資教育研究所，乃國內知名專(zhuān)業(yè)教育投融資研究機構，擁有5600多名各類(lèi)會(huì )員，包括霸菱亞洲、凱鵬華盈、啟明創(chuàng )投等國際知名風(fēng)險投資機構。劉緒剛根據會(huì )員單位提供的數據和跟蹤研究市場(chǎng)測算，自2005年以來(lái)，中國教育培訓市場(chǎng)每年的平均復合增長(cháng)率約為12％。

　　劉緒剛說(shuō)，研究表明，學(xué)前教育的行業(yè)平均毛利率約為30％，領(lǐng)軍企業(yè)的毛利率可達40％￣50％；職業(yè)培訓的行業(yè)平均毛利率約為35％，受較高市場(chǎng)集中度的影響，領(lǐng)軍企業(yè)的毛利率則可達到50％￣60％，“遠遠高出其他行業(yè)的平均毛利潤率”。

　　本刊記者調查發(fā)現，近幾年，新東方、巨人、學(xué)大、昂立、安博、卓越等一批行業(yè)巨頭，其年營(yíng)業(yè)收入過(guò)億元的比比皆是。比如，IT培訓的北大青鳥(niǎo)年收入超20億元，英語(yǔ)（論壇）培訓的新東方年收入超15億元，管理培訓的聚成集團年收入超6億元。

　　擴張加速度

　　誘人的回報下，境外培訓機構、民營(yíng)培訓機構紛紛攻城略地，加速擴張。

　　本刊記者獲得的數據顯示，2009年的教育培訓市場(chǎng)，民辦教育的年均復合增長(cháng)率達到16％，大于公辦教育9％的增長(cháng)率。劉緒剛預計，“到2012年，民辦教育在整個(gè)教育培訓市場(chǎng)所占的比例將從2009年的40％增長(cháng)到44％。”

　　具有外資背景的教育培訓巨頭，如英孚教育、華爾街集團等已經(jīng)與中國大大小小的培訓機構短兵相接。華爾街英語(yǔ)已經(jīng)在北京、天津、上海、杭州、廣州、深圳、青島等地開(kāi)設41家培訓中心；金寶貝也已在全國大中城市成立170家早教中心。

　　業(yè)內人士指出，教育培訓市場(chǎng)已呈現市場(chǎng)細分、連鎖經(jīng)營(yíng)等特點(diǎn)。

　　比如，培訓市場(chǎng)可以進(jìn)一步細分為學(xué)前教育、課外輔導、網(wǎng)絡(luò )教育、職業(yè)技能培訓、英語(yǔ)培訓等；培訓種類(lèi)和內容也日趨細化為外語(yǔ)、電腦、管理等數十個(gè)項目。廣州卓越教育機構董事長(cháng)唐俊京說(shuō)：“就教育培訓的種類(lèi)而言，英語(yǔ)培訓早期是單一的教育培訓品種，如今這一教育培訓服務(wù)則細化為商務(wù)英語(yǔ)、口譯、英語(yǔ)教輔、托福、雅思和考研（論壇）英語(yǔ)培訓等多個(gè)分支。”

　　德勤咨詢(xún)（上海）有限公司的研究顯示，近年教育培訓機構從最早的一間辦公室、幾部電話(huà)的模式，發(fā)展為成熟的連鎖經(jīng)營(yíng)模式，大部分品牌教育培訓機構都采取直營(yíng)和特許經(jīng)營(yíng)的模式，在國內大中城市布局，快速擴張，行業(yè)正逐步走向成熟，全國性連鎖品牌正在形成。例如創(chuàng )辦于2001年的學(xué)大教育集團，目前已在國內35個(gè)城市設立了150多個(gè)直營(yíng)學(xué)習中心，成為1對1個(gè)性化教育全國連鎖機構。

　　一些行業(yè)巨頭通過(guò)橫向收購（并購同行業(yè)或同類(lèi)業(yè)務(wù)企業(yè)使公司規模迅速擴大）和縱向收購（并購上下游企業(yè)充分整合資源，提高企業(yè)整體競爭力），加快擴張步伐，穩固自己的行業(yè)地位。

　　劉緒剛說(shuō)，隨著(zhù)行業(yè)競爭加劇和國內外教育培訓巨頭的不斷攻城略地，未來(lái)一段時(shí)間，行業(yè)并購、品牌整合將進(jìn)一步加劇。一部分教育培訓機構將逐步做大做強，在市場(chǎng)競爭中占據主導地位。

　　夏弘禹認為，2010年后，國內早教市場(chǎng)將進(jìn)入“戰國時(shí)期”，資本實(shí)力弱、早教課程研發(fā)能力不足的企業(yè)將被淘汰出局，直到2015年，市場(chǎng)才會(huì )趨于穩定。
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　　興奮的風(fēng)投

　　野心勃勃的境內外風(fēng)險投資將中國教育培訓市場(chǎng)視作熱土。

　　2009年8月，老虎環(huán)球基金攜韓國KTB投資集團向學(xué)而思投資4000萬(wàn)美元；2008年3月，北京匯眾益智科技有限公司宣布獲得凱鵬華盈1000萬(wàn)美元的投資；2008年2月，紅杉資本聯(lián)合聯(lián)想投資向北京萬(wàn)學(xué)教育科技有限公司注資上千萬(wàn)美元；2007年9月，凱雷宣布投資2000萬(wàn)美元入股新世界教育集團。

　　一些成長(cháng)性好的教育培訓機構更屢屢獲得風(fēng)險投資的融資。2008年10月，安博教育宣布成功融資1.03億美元，由英聯(lián)投資、麥格理集團、艾威基金提供；而在2007年10月，安博教育就已經(jīng)獲得由麥格理集團、艾威基金提供的5400萬(wàn)美元，這是當時(shí)業(yè)內最大的私募融資。

　　兩次獲得風(fēng)險投資青睞的安博教育，如今已是國內能同時(shí)提供線(xiàn)上和線(xiàn)下教育服務(wù)的集團，其服務(wù)和技術(shù)產(chǎn)品覆蓋基礎教育、職業(yè)教育、企業(yè)培訓等諸多領(lǐng)域，擁有20多個(gè)省市的數十萬(wàn)名學(xué)生。今年8月，安博教育集團在紐約交易所上市，募集資金超過(guò)1億美元。

　　在安博之前，最有名的教育培訓上市企業(yè)系新東方，其創(chuàng )始人俞敏洪被稱(chēng)為“中國最富有的英語(yǔ)教師”。2004年，新東方教育科技集團獲得老虎基金等投資的5000萬(wàn)美元，企業(yè)迅速裂變擴張，成為國內留學(xué)教育培訓機構的龍頭企業(yè)；2006年9月，新東方登陸紐約交易所上市，成為國內教育行業(yè)的首家上市企業(yè)。

　　學(xué)大教育廣州總校長(cháng)徐文斌說(shuō)，國內相當多的培訓機構由小作坊模式發(fā)展而來(lái)，沒(méi)有現代企業(yè)治理結構，培訓機構引入風(fēng)投，不但可使資金實(shí)力大增，而且管理水平會(huì )得以提升、核心競爭力將有所增強。

　　廣州軟件行業(yè)協(xié)會(huì )副會(huì )長(cháng)、中大星城董事長(cháng)游夢(mèng)良表示，國內教育培訓行業(yè)整體仍呈“小、散、亂”，風(fēng)險投資的介入將可加速行業(yè)整合，提升行業(yè)實(shí)力，同時(shí)規范市場(chǎng)行為，促進(jìn)行業(yè)發(fā)展。

　　“對賭”

　　亦有專(zhuān)家提醒，必須警惕風(fēng)險投資利益短期化的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，將可能對教育培訓行業(yè)造成負面影響。

　　據悉，風(fēng)險投資的目的鎖定超額回報，其期限一般為3￣7年，投資方式一般為股權投資，通常占被投資企業(yè)的30％左右，無(wú)需任何擔保和抵押，但風(fēng)險投資人一般會(huì )積極參與被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理。

　　原融勤國際合伙人孫紅偉說(shuō)，風(fēng)險投資做某個(gè)項目的最直接目的不是持有，而是將其做大、增值，最后通過(guò)套現實(shí)現價(jià)值回報。換言之，風(fēng)險投資從投資的第一天起，就想著(zhù)如何將這個(gè)項目賣(mài)掉，并且賣(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián)。

　　這與培訓機構追求長(cháng)期持續發(fā)展的經(jīng)營(yíng)目標無(wú)疑是天然的戰略性沖突。

　　業(yè)內人士指出，風(fēng)險投資一般要求教育培訓企業(yè)具備高速增長(cháng)的能力，能持續保持每年30％￣50％，甚至100％以上的增長(cháng)速度，通常在3￣7年內退出。而教育培訓行業(yè)恰恰是一個(gè)需要長(cháng)期積累的行業(yè)，不像生產(chǎn)型企業(yè)，只要增加生產(chǎn)班次、加大設備投入，就可以迅速、大量生產(chǎn)出合格產(chǎn)品。

　　唐俊京說(shuō)，培訓行業(yè)合格產(chǎn)品的生產(chǎn)不但要有優(yōu)秀的課程設計，更要有大量?jì)?yōu)秀的教師隊伍，而優(yōu)秀教師的培養沒(méi)有三五年是不可能的，風(fēng)險投資利益短期化的要求，往往會(huì )導致培訓機構在師資沒(méi)有跟上的時(shí)候大舉擴張，最終使教學(xué)質(zhì)量下降，影響整個(gè)機構的聲譽(yù)，進(jìn)而讓行業(yè)受損。

　　據唐俊京介紹，在簽訂投資協(xié)議前，風(fēng)險投資會(huì )加入約束條件，以加強對投資項目的監控力度，保障其投資資金的安全，加之培訓機構談判經(jīng)驗不足，專(zhuān)業(yè)輔助力量薄弱，風(fēng)險投資人背后則隨時(shí)有一流會(huì )計師、律師陪同，最終雙方簽字的條款往往在權利義務(wù)的安排上對培訓機構不那么有利，直至曲終人散，培訓機構方恍然大悟，但為時(shí)已晚。

　　本刊記者了解到，風(fēng)險投資在向培訓機構投資前，一般會(huì )與培訓機構簽訂發(fā)展目標的“對賭協(xié)議”，該協(xié)議會(huì )明確每年的營(yíng)業(yè)額及利潤增長(cháng)目標，若不能達到設定目標，辦學(xué)者就必須向投資者出讓一定股份。這意味著(zhù)，接受投資的同時(shí)，辦學(xué)者的經(jīng)營(yíng)壓力將大大增加，他們?yōu)橥瓿稍O定目標，會(huì )不斷加快擴張步伐，在此過(guò)程中，倘若教學(xué)質(zhì)量、經(jīng)營(yíng)管理等跟不上，即可能出現經(jīng)營(yíng)危機。

　　德勤咨詢(xún)（上海）有限公司調查發(fā)現，目前中國教育培訓業(yè)面臨的主要問(wèn)題就是擴張過(guò)快、教育質(zhì)量難以控制等，其中尤以專(zhuān)業(yè)師資力量以及管理人員的缺失最為突出。

　　劉緒剛說(shuō)，從目前情況看，國外風(fēng)險投資所注資的國內教育培訓機構均是行業(yè)佼佼者，隨著(zhù)行業(yè)競爭的加劇，利潤下降，一些教育培訓機構勢必難以完成“對賭協(xié)議”的預定目標，“風(fēng)險不言自明”。

　　中資教育研究所顧問(wèn)部的研究認為，目前民辦培訓機構獲得金融機構信貸支持的渠道不夠暢通，越來(lái)越多的教育培訓機構不得不采取股權融資的方式，尋求戰略性投資者，“這給風(fēng)險投資留下了巨大的投資空間”。

　　事實(shí)上，教育培訓市場(chǎng)的虛假承諾、誤導學(xué)員、惡性競爭、卷款潛逃等丑陋現象已經(jīng)屢見(jiàn)不鮮。此時(shí)，風(fēng)險投資攜重金涉足并謀求超額回報，將在教育培訓市場(chǎng)的“亂局”中扮演何種角色？

　　更耐人尋味的是，在強大的競爭壓力下，中國的嬰幼兒甚至在腹中里就被家長(cháng)安排接受種種“教育”，這種砸重金“搶跑”的行為是否真的有益于孩子的全面成長(cháng)？又是否有助于社會(huì )走出當下的教育困境，并進(jìn)而真正提高國民素質(zhì)？