● 融資經(jīng)典案例

　　The perfect synchronization of chain financing and Strategy Implementation in USA

　　■李明

　　SMARTHEATINC(睿能集團)是一家全球領(lǐng)先的專(zhuān)業(yè)提供高品質(zhì)能源設備、清潔能源技術(shù)和全方位解決方案的集團公司，主要業(yè)務(wù)涉及換熱設備在電力、冶金、石油化工、食品、制藥、暖通空調、船舶及造紙等各個(gè)工業(yè)領(lǐng)域和民用領(lǐng)域的運用。SmartHeat得到越來(lái)越多的關(guān)注。這家名不見(jiàn)經(jīng)傳的公司是怎樣異軍突起，從上市前一家默默無(wú)聞的小公司如何在短短的兩三年的時(shí)間發(fā)展到目前的規模并取得驕人的成績(jì)呢？

　　一家小公司的驚人跨越

　　2011年1月25日，SmartHeat公司(睿能集團)宣布簽署最終協(xié)議，從德國Conergy AG手中收購高效熱泵制造公司Gustrower Warmepumpen GmbH(GWP)。此次收購將拓展SmartHeat公司的清潔技術(shù)和熱能解決方案，以便進(jìn)入快速發(fā)展的歐洲和中國熱泵市場(chǎng)，SmartHeat公司將不斷擴大在中國的能源高效供暖和制冷系統的生產(chǎn)線(xiàn)，向新市場(chǎng)提供清潔能源產(chǎn)品。公司管理層相信，收購Gustrower Warmepumpen GmbH會(huì )讓該公司為客戶(hù)提供世界上最先進(jìn)的熱泵技術(shù)，迅速進(jìn)入中國、歐洲和美國的熱泵市場(chǎng)，該市場(chǎng)每年的增長(cháng)速度預計達到20%以上。

　　2011年1月18號，SmartHeat公司發(fā)表公告稱(chēng)已經(jīng)簽署銷(xiāo)售協(xié)議，將為江蘇田灣核電站供應板式換熱器，SmartHeat旗下太宇機電通過(guò)公開(kāi)競標程序贏(yíng)得了兩個(gè)項目，預計將分別于2012年10月和2013年6月為其供應板式換熱器。

　　2010年6月8日，SmartHeat公司宣布進(jìn)一步擴展市場(chǎng)到中小城市：為中國武威、營(yíng)口、葫蘆島三個(gè)城市的集中供熱供應價(jià)值1000萬(wàn)美元的板式換熱機組。

　　2009年11月3日，法國達爾凱公司佳木斯城市集中供熱項目在哥本哈根舉辦的“區域能源國際峰會(huì )”上，被國際能源總署授予“首屆區域能源氣候貢獻獎”，而該獲獎項目集中供熱的主要設備換熱機組就是由SmartHeat(睿能集團)提供。此獎項共有來(lái)自全球各地11個(gè)國家的27名獲獎團體入圍，分別代表其所在國家的大都市乃至地區的最高能源利用水平。自2007年開(kāi)始，睿能集團旗下企業(yè)沈陽(yáng)太宇機電設備有限公司供給達爾凱公司佳木斯項目全部換熱機組合計268臺，設備正常運轉已3年，事故率為零，得到用戶(hù)的持續好評。

　　上述幾條簡(jiǎn)短而有力的新聞公告，在節能環(huán)保行業(yè)引起了不小的反響，很多人開(kāi)始關(guān)注SmartHeat, 想了解這家名不見(jiàn)經(jīng)傳的公司是怎樣異軍突起，如何在短短的兩三年的時(shí)間里，從上市前一家默默無(wú)聞的小公司發(fā)展到目前的規模和驕人的成績(jì)？

　　跨越背后的融資歷程

　　“專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗和事業(yè)野心”引起NYGG的關(guān)注

　　事情從2007年10月25日說(shuō)起。

　　在紐約國際集團(NYGG)北京辦事處寬敞明亮的會(huì )議室里，沈陽(yáng)太宇機電設備有限公司的董事長(cháng)藺文斌(時(shí)任)和總經(jīng)理王軍等高管一行正在和紐約國際的中美投資團隊進(jìn)行著(zhù)熱烈的交流。其時(shí)，中國國內創(chuàng )業(yè)板還未正式起步，在本次會(huì )面之前，這家企業(yè)已經(jīng)和幾家投資機構有過(guò)初步接觸，投資者都反映公司產(chǎn)品單一，規模小，核心部件受控于國外單一供應商，應收賬款周期長(cháng)，對投資不感興趣。 NYGG的人員已經(jīng)在兩周前看到了該公司的展示文件，對該公司的業(yè)務(wù)做了一定的研究，但由于該公司產(chǎn)品的特殊性，國內外關(guān)于此類(lèi)產(chǎn)品(換熱器)的市場(chǎng)數據很有限，僅有的一兩份研究報告也缺乏可信度，NYGG的投資團隊起初對公司也有和其他機構同樣的看法。 聽(tīng)完總經(jīng)理王軍的介紹，初步印象有了一些改變。太宇產(chǎn)品高效的節能效果、優(yōu)秀的管理團隊和發(fā)展速度很快吸引了NYGG：董事長(cháng)藺文斌原是沈陽(yáng)市經(jīng)委主任及體改委主任，通過(guò)他的培養，締造了沈陽(yáng)市第一家國內上市公司和第一家香港上市公司。他對上市公司的公司治理和運作經(jīng)驗豐富，退休后，他參與創(chuàng )建了沈陽(yáng)太宇公司，從一開(kāi)始就按照上市公司的治理結構進(jìn)行運作?？偨?jīng)理王軍畢業(yè)于清華大學(xué)，曾任職Alfalava(阿法拉伐)公司區域銷(xiāo)售總監、Honeywell(霍尼韋爾)銷(xiāo)售經(jīng)理。其他高管人員也都曾經(jīng)供職于A(yíng)BB、Alfalava阿法拉伐、APV安培威等換熱器行業(yè)的國際企業(yè)。他們的“專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗和事業(yè)野心”給NYGG留下了非常深刻的印象。

　　NYGG的專(zhuān)業(yè)人員介紹了自己的成功案例和獨特的“投資+顧問(wèn)+投行”業(yè)務(wù)模式，說(shuō)明了自己與其他投資機構投資理念的不同及融資效率的差異，“用動(dòng)態(tài)的視角去尋找投資對象，把企業(yè)看成有機的生物體，在不斷地發(fā)展變化中，今日的明星明天可能隕落，而今天不太強壯的企業(yè)只要是在一個(gè)利國利民、快速發(fā)展的行業(yè)中，一旦給予有力的資源支持，很快會(huì )成為行業(yè)的領(lǐng)導者”。“尋找細分行業(yè)的領(lǐng)導者，擁有上下游產(chǎn)業(yè)鏈整合兼并的機會(huì )，擁有橫向兼并與收購的機會(huì )，具有跨國并購與開(kāi)發(fā)海外市場(chǎng)的潛力”。“沒(méi)有核心部件的制造能力不代表企業(yè)沒(méi)有核心的競爭能力，優(yōu)秀的團隊在資本的支持下可以將短板補齊”。“創(chuàng )始人團隊，具有事業(yè)雄心，專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗，支持企業(yè)高速發(fā)展的執行力”。這一系列的投資觀(guān)點(diǎn)得到了太宇團隊的廣泛認同。

　　針對中美資本市場(chǎng)內在運行機制和監管制度的不同，雙方進(jìn)行了深入的交流，關(guān)于中國國內上市，藺董事長(cháng)深有體會(huì )，但他認為美國資本市場(chǎng)“完全披露，市場(chǎng)化透明化運作，投資者決定”、“按需融資，多次融資”的特點(diǎn)非常適合太宇這樣快速發(fā)展和擁有廣闊市場(chǎng)前景的中小企業(yè)利用資本市場(chǎng)，抓住融資的時(shí)間窗口，迅速將企業(yè)發(fā)展為行業(yè)的領(lǐng)頭羊。王軍也認為企業(yè)擁有一些國際一流的節能減排專(zhuān)利技術(shù)，利用國外的資本市場(chǎng)是幫助企業(yè)快速騰飛的一個(gè)途徑。目前太宇的產(chǎn)品主要在國內銷(xiāo)售，但是從長(cháng)遠看，遲早要走向國際市場(chǎng)。從公司管理的角度來(lái)講，登陸美國市場(chǎng)意味著(zhù)公司需要采納國際化標準的管理結構和透明的財務(wù)管理，這有助于企業(yè)的健康長(cháng)遠發(fā)展。最后，NYGG討論了多層次的美國資本市場(chǎng)，詳細地對中國在美上市企業(yè)的表現進(jìn)行了剖析。解答了為什么那么多中國企業(yè)在美國市場(chǎng)不成功(交易量小，融資量少，市盈率低)，不同的融資條款對企業(yè)股票表現的影響，私有企業(yè)融資和公眾企業(yè)融資效率的巨大差異，融資的時(shí)間窗口對企業(yè)的影響等等一系列的問(wèn)題。交流持續了一整天，雙方達成了初步的合作意向，確定了對企業(yè)進(jìn)行初次現場(chǎng)調研的時(shí)間。

　　上市美國的前前后后

　　兩周后，應太宇公司之邀，NYGG委派專(zhuān)業(yè)人員對太宇公司進(jìn)行了初步調研，并審核了企業(yè)2005年、2006年、2007年的財務(wù)資料：沈陽(yáng)太宇機電設備有限公司，是一家從事專(zhuān)業(yè)熱能設備生產(chǎn)與服務(wù)的中外合資公司，專(zhuān)業(yè)從事板式換熱器、板式換熱機組和熱計量表的生產(chǎn)和銷(xiāo)售以及換熱機組運營(yíng)維護服務(wù)。自從2002年成立以來(lái)，在短短的3年內，在中國換熱界已成為一匹行業(yè)“黑馬”。特別是作為丹麥SONDEX板式換熱器在中國的惟一OEM制造商，將SONDEX塑造成中國國內的四大進(jìn)口板式換熱器品牌之一。

　　公司投資亮點(diǎn)：

　　1.公司優(yōu)秀的管理團隊、在工業(yè)領(lǐng)域豐富的行業(yè)經(jīng)驗與先進(jìn)的ERP管理系統和計算機輔助設計系統有機地結合。公司的信息化系統連接公司的所有部門(mén)，公司的銷(xiāo)售人員給NYGG展示了如何在與客戶(hù)進(jìn)行交流時(shí)，登陸公司的信息系統，按照客戶(hù)的需求輸入參數，生成三維立體模型及相關(guān)制造成本和供貨時(shí)間，根據該公司的毛利率要求，銷(xiāo)售人員給出報價(jià)和供貨周期。先進(jìn)的信息化系統為公司的迅速擴展提供了平臺支持，使得該公司的庫存周期和供貨周期比競爭對手少了近一個(gè)月的時(shí)間，公司設計、生產(chǎn)及成本控制做到精確，保證該公司產(chǎn)品質(zhì)量和價(jià)格的競爭力。

　　2.產(chǎn)品技術(shù)具有先進(jìn)性，與中國國內產(chǎn)品相比，產(chǎn)品在導熱性能、承重能力、占地面積等方面具有明顯的技術(shù)優(yōu)勢。該公司新開(kāi)發(fā)的熱表，更是符合國家能源的可持續發(fā)展的思路。

　　3.公司作為機組行業(yè)國家標準的制定商，在機組行業(yè)具有較高的行業(yè)地位。作為國家建設部《板式換熱機組》的參編單位，積極推進(jìn)板式換熱機組在國家能源建設上的貢獻，并成為中國國內板式換熱機組的三大制造商之一。

　　4.行業(yè)發(fā)展迅速，且未形成寡頭壟斷。換熱節能設備及熱量計量行業(yè)面臨加速發(fā)展契機，該公司的產(chǎn)品將在民商用供熱制冷、工業(yè)換熱等領(lǐng)域獲得廣泛應用，當時(shí)可以找到的市場(chǎng)預測：根據2006年建筑節能方面對換熱器的需求有60億的市場(chǎng)規模，工業(yè)領(lǐng)域有20億的市場(chǎng)規模，總規模在80億左右，未來(lái)3年將以70%的速度遞增。目前熱交換設備市場(chǎng)還未出現明顯的行業(yè)領(lǐng)導者，仍然處于相對的完全競爭狀態(tài)，而公司既有的行業(yè)地位使得該公司有可能成為行業(yè)的領(lǐng)導者，這一市場(chǎng)情況將帶來(lái)較快的公司發(fā)展。

　　公司投資風(fēng)險：

　　1.公司產(chǎn)品核心部件完全采用丹麥SONDEX的產(chǎn)品，獲得SONDEX的貼牌授權，使得該公司對單一供應商的依賴(lài)過(guò)高，對未來(lái)公司的進(jìn)一步發(fā)展具有不確定影響。

　　2.原材料價(jià)格上漲可能帶來(lái)該公司毛利率下降的風(fēng)險。

　　3. 較多的競爭對手帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險，包括價(jià)格下降，市場(chǎng)份額減少等。

　　4.應收賬款的賬齡一直相對較長(cháng)，這與行業(yè)性質(zhì)有關(guān)，但也影響償債能力及資金周轉效率。

　　經(jīng)過(guò)一段有趣的而艱苦的商務(wù)談判過(guò)程，NYGG與太宇公司達成赴美上市輔導協(xié)議。2007年12月底，NYGG的團隊開(kāi)始進(jìn)入企業(yè)對企業(yè)進(jìn)行上市前的輔導和進(jìn)一步的盡職調查。根據美國Sox法案的要求，NYGG建議企業(yè)對關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行清理，包括與管理層關(guān)聯(lián)的銷(xiāo)售公司的業(yè)務(wù)往來(lái)。在上市前公司對原始股東的分紅問(wèn)題上，NYGG和公司股東產(chǎn)生了不同意見(jiàn)。藺董事長(cháng)認為公司這么多年的所有未分配利潤都用來(lái)進(jìn)行擴大再生產(chǎn)，原始股東沒(méi)有分到一分紅利。NYGG認為該公司正在高速發(fā)展階段，還需要融資，正缺錢(qián)的時(shí)候進(jìn)行分紅會(huì )加劇現金流量緊張矛盾，造成資產(chǎn)負債率攀升，對未來(lái)融資不利。最終，企業(yè)還是聽(tīng)取了NYGG的建議。針對企業(yè)存在的短板和不足，NYGG和管理層進(jìn)行了深入探討，制定了上市后的戰略規劃：利用公司的軟件平臺，借助資本市場(chǎng)，通過(guò)并購加強企業(yè)的核心競爭能力。一是收購競爭對手，擴展市場(chǎng)渠道；二是上游企業(yè)，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈整合；三是海外企業(yè)，擴展產(chǎn)品線(xiàn)和核心研發(fā)能力。為了達到美國證監會(huì )(SEC)對信息披露的要求，NYGG在上報資料中所提到的任何數據和信息都要有官方或第三方研究機構的支持。因為很少有權威的研究機構關(guān)注換熱器行業(yè)，NYGG查閱了大量的國際機構的研究報告及國際上市公司的年報，對該行業(yè)進(jìn)行了大量的研究。同時(shí)，NYGG聯(lián)系了中國換熱協(xié)會(huì )和熱能研究機構，并且中國換熱協(xié)會(huì )出具了中國第一份準官方的市場(chǎng)報告。

　　僅僅依靠行業(yè)數據和公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)是無(wú)法在20分鐘之內打動(dòng)美國投資者的，由于美國的生產(chǎn)制造業(yè)很多都已轉移到了海外，不像牛奶和快餐，很少有投資者知道什么是換熱器和換熱機組。怎樣把太宇公司由一個(gè)設備制造商推廣為節能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)先者？這是NYGG中美雙方人員通力合作的結晶。企業(yè)管理層只有半個(gè)小時(shí)的時(shí)間面對美國的基金經(jīng)理進(jìn)行路演，NYGG決定弱化技術(shù)和生產(chǎn)，強化市場(chǎng)、節能效果和公司運營(yíng)。公司的展示文件只有12頁(yè)，介紹產(chǎn)品只有一頁(yè)，行業(yè)前景和國家政策用了兩頁(yè)，專(zhuān)門(mén)制定了一個(gè)比較表格用數字來(lái)展示使用產(chǎn)品對減少用煤量和二氧化碳排放的巨大貢獻，給投資者留下深刻印象。同時(shí)，特別介紹公司的信息系統，突出公司先進(jìn)的管理能力和軟實(shí)力。作為一家在美上市公司，一個(gè)易讀、易記、貼近公司業(yè)務(wù)緊密的英文名字會(huì )讓美國投資者更加易于記住公司，為此，NYGG中美人員煞費苦心，最終SmartHeat從十幾個(gè)侯選名字中脫穎而出。

　　2008年4月18日，在NYGG的輔導下，太宇成功登陸美國資本市場(chǎng)，公司股票開(kāi)盤(pán)價(jià)為2美元(代碼：SMHT)，上市當日市值達4500萬(wàn)美元。此時(shí)正是全球主要西方經(jīng)濟體受2007年的美國次貸危機影響，在金融危機中苦苦掙扎的時(shí)刻，紐約股市風(fēng)聲鶴唳，上下顛簸，一點(diǎn)點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)就會(huì )對市場(chǎng)造成極大的影響。5月份美國財長(cháng)保爾森預計美國經(jīng)濟2008年晚些時(shí)候將加速，退稅支票能立刻助其走出困境。美聯(lián)儲前主席格林斯潘表示，次貸危機最糟糕的階段已經(jīng)過(guò)去，但是房?jì)r(jià)的下跌仍有很長(cháng)的一段路要走。市場(chǎng)開(kāi)始出現啟穩的跡象，

　　抓住這稍縱即失的機會(huì )，2008年7月8日， NYGG幫助SmartHeat以3.5美元/股，32倍市盈率完成首次融資567萬(wàn)美元，為了保證本次高市盈率融資的完成，NYGG旗下相關(guān)基金投入了200萬(wàn)美元作為領(lǐng)投基金。主要條款：共增發(fā)1620000股，包括1620000股普通股及可購買(mǎi)243000股普通股的期權，期權比例占發(fā)行股票數量的15%。期權執行價(jià)為6美元，可立即執行，自發(fā)行3年后到期。

　　隨著(zhù)第一筆融資的到位，SmartHeat的流動(dòng)資金得到了改善，同時(shí)開(kāi)始實(shí)施上市后戰略規劃的第一步，2008年9月，在NYGG的協(xié)助下成功收購了上海桑德克有限公司。上海桑德克有限公司是SmartHeat公司在華南地區的主要的競爭對手之一，本次成功的股權收購，不但有利地拓展企業(yè)的銷(xiāo)售渠道，同時(shí)上海公司的業(yè)績(jì)也可以并入上市公司的當年業(yè)績(jì)，業(yè)務(wù)整合獲得了股票市場(chǎng)歡迎。

　　2009年隨著(zhù)全球金融危機的不斷加劇，美國經(jīng)濟繼續陷入深度衰退中，紐約股市也在凄風(fēng)苦雨中不斷下滑。盡管如此，2009年1月27日，在上市后的第9個(gè)月，SmartHeat獲批成功升板NASDAQ， 并于1月29日開(kāi)始交易，公司股票代碼變更為“HEAT”，首日收盤(pán)價(jià)6.1美元，市值超過(guò)1.46億美元。2009年3月10日，SmartHeat升板NASDAQ全球板，股票代碼保持“HEAT”不變。公司股價(jià)開(kāi)始大幅攀升，交易量升到日均2萬(wàn)余股，很多大規模的投資基金開(kāi)始關(guān)注SmartHeat，為企業(yè)大規模公開(kāi)發(fā)行進(jìn)行第二輪融資創(chuàng )造了必要條件。

　　上市后的發(fā)展

　　此時(shí)，企業(yè)上市后發(fā)展戰略的第二步及時(shí)提到了日程，2009年5月底，NYGG旗下基金在一天之內向SmartHeat提供900萬(wàn)美元專(zhuān)項并購資金，完成第二筆企業(yè)融資，并協(xié)助SmartHeat成功收購四平北方換熱器制造有限公司。完成了上下游產(chǎn)業(yè)鏈的整合，使得公司具有了生產(chǎn)換熱器核心部件——換熱片的生產(chǎn)能力，不但使得公司投入了大量資金研發(fā)的新型換熱片有了制造基地，更提高了公司的毛利率，擺脫了對國外單一供應商的依賴(lài)，同時(shí)擴大了公司的客戶(hù)群，為SmartHeat進(jìn)入核電設備供貨商提供了可能。

　　在這兩次成功的收購過(guò)程中，NYGG中國的團隊從目標的篩選、盡職調查、收購方案的制定，到談判及收購后的報表合并，都進(jìn)行了全盤(pán)規劃和精心的指導。 由于SmartHeat是美國上市公司，必須遵循美國會(huì )計準則(GAAP)，在對被收購對象進(jìn)行全面的盡職調查的基礎上，尤其是對債權(應收帳款)和債務(wù)(潛在負債)進(jìn)行了認真的審核，對壞帳進(jìn)行合理的剝離，為的是不會(huì )因為收購而造成業(yè)績(jì)的損失。

　　由于該公司上市后嚴格遵循相關(guān)法律法規，季報、年報按時(shí)上報，且該公司流通股市值超過(guò)了7500萬(wàn)美金，在NYGG指導下，2009年8月6日SmartHeat 7500萬(wàn)美元貨架式融資注冊被美國證監會(huì )宣布(Shelf Registration)生效。美國市場(chǎng)這種獨特的貨架式融資注冊發(fā)行方式給予SmartHeat很大的靈活性，在生效后的兩年內，企業(yè)可以根據自身的需要，隨時(shí)多次向市場(chǎng)融資，每次融資條款可以不同，只要總額不超過(guò)注冊額度。 也就是說(shuō)，如果市場(chǎng)好，定價(jià)高，企業(yè)就可以多融資，如果目前市場(chǎng)狀況不好，企業(yè)就可以少融資，從而避免股份的過(guò)度稀釋。2009年9月18日，NYGG與其他兩家美國券商再次指導SmartHeat以9美元每股，32倍市盈率，超6倍的認購公開(kāi)增發(fā)融資7500萬(wàn)美元。融資當天股票交易量達到了創(chuàng )紀錄的627萬(wàn)股，當日股票最高價(jià)12.97美元，該公司市值將近4億美元。條款非常簡(jiǎn)單：對美國機構投資者公開(kāi)發(fā)行8333000股普通股。成功完成企業(yè)在美國上市后的第三次融資。

　　2010年11月18日，通過(guò)公開(kāi)發(fā)行以5美元每股的價(jià)格發(fā)行5740814股，完成企業(yè)在美國上市后的第四次融資，融資凈額2726萬(wàn)美金。主要條款： 發(fā)行股數5000000股，外加超額認購的740814股。從而保證2011年1月25日SmartHeat公司從德國Conergy AG手中收購高效熱泵制造部門(mén)Gustrower Warmepumpen GmbH(GWP)。這次收購不但實(shí)現了公司產(chǎn)品線(xiàn)的拓展，提高了公司的核心設計能力，更重要的意義在于公司實(shí)現了國際化的第一步。為了準備這次收購的成功，公司上市后不斷吸收國內外高級技術(shù)及管理人員加盟。SmartHeat希望通過(guò)國際并購，將新產(chǎn)品鎖定在中國國內和國際兩個(gè)市場(chǎng)，利用國外的研發(fā)優(yōu)勢和中國國內的生產(chǎn)及制造優(yōu)勢，打造跨國界的國際性公司。假以時(shí)日，SmartHeat必定能完成由制造型中國公司到創(chuàng )新型國際化企業(yè)的轉變。 目前雖然公司的股價(jià)在中國大盤(pán)走弱的情況下有所回調，但美國機構投資者持股仍然超過(guò)28%，說(shuō)明基金對公司的長(cháng)期發(fā)展十分看好。

　　正如該公司營(yíng)銷(xiāo)總監沙文在接受記者采訪(fǎng)時(shí)所言：換熱是節能減排行業(yè)，也是典型的低碳行業(yè)，換熱器在全球各行各業(yè)應用能減低大量排放，完全符合國家和國際低碳節能的政策。睿能集團在沒(méi)有上市前，公司想做但由于資金問(wèn)題而不能做的事很多，如對行業(yè)熱計量表、板片的研發(fā)、熱泵、核電有關(guān)的并購等。因此睿能集團成功上市后，雄厚的資金對公司運營(yíng)有很大的好處，主要體現在公司可以整合全球換熱器行業(yè)優(yōu)質(zhì)資源，進(jìn)行跨國公司并購，引進(jìn)設備，豐富產(chǎn)品線(xiàn)。如在換熱器技術(shù)方面，可以購買(mǎi)歐洲、美洲中小企業(yè)的先進(jìn)技術(shù)，然后在中國進(jìn)行消化和吸收，達到提升中國換熱器行業(yè)技術(shù)水平的目的。

　　幾點(diǎn)啟示

　　從2008年4月18日登陸美國資本市場(chǎng)到2011年1月25日成功收購德國公司，不到三年的時(shí)間內，沈陽(yáng)太宇機電設備有限公司完成了從地區性小企業(yè)到SmartHeat跨國公司的飛躍。駕馭美國資本市場(chǎng)與企業(yè)戰略實(shí)施的完美同步，憑借全球三大領(lǐng)先的產(chǎn)品技術(shù)和國際上先進(jìn)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)理念以及系列成功的企業(yè)并購，睿能集團在中國大陸市場(chǎng)業(yè)績(jì)快速提升，不斷創(chuàng )造著(zhù)商業(yè)奇跡。

　　用一個(gè)表格簡(jiǎn)要對SmartHeat這3年來(lái)的業(yè)績(jì)做一個(gè)總結(見(jiàn)下表1，圖1)。

　　目前SmartHeat(睿能集團)旗下已擁有睿能(中國)投資有限公司、德國Gustrower Warmepumpen GmbH(GWP)公司， 睿能太宇(沈陽(yáng))能源技術(shù)有限公司、桑德克斯板式換熱器(上海)有限公司、睿能(四平)北方能源技術(shù)有限公司、睿能(沈陽(yáng))能源設備有限公司和睿能(上海)商貿有限公司等全資子公司或工廠(chǎng)，建立起貫穿全國縱橫交錯的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )，客戶(hù)遍布暖通空調(HVAC)、電力、冶金、食品、制藥、石油、石化、能源、化纖、船舶及海洋事業(yè)等行業(yè)和領(lǐng)域，在換熱行業(yè)中的領(lǐng)先地位已經(jīng)確立，未來(lái)的SmartHeat在公司優(yōu)秀領(lǐng)導團隊的帶領(lǐng)下必將成為一個(gè)國際性企業(yè)，業(yè)務(wù)不斷拓展到更多節能領(lǐng)域，為中國企業(yè)“走出去”樹(shù)立成功的榜樣。董事長(cháng)兼CEO王軍對SmartHeat的發(fā)展做了精確概括：“睿能集團在美國納斯達克上市和在全球實(shí)施并購只是手段，盡快實(shí)現第一個(gè)進(jìn)入全球低碳換熱產(chǎn)業(yè)鏈才是睿能集團的全球戰略目標。”

　　SmartHeat的成功可以給眾多的中小企業(yè)提供很多有益的啟示：一是明確企業(yè)的發(fā)展戰略，清楚地了解自身資金需求和使用規劃；二是建立資本市場(chǎng)信譽(yù)，合規合法經(jīng)營(yíng)，融資后業(yè)績(jì)的快速發(fā)展；三是管理層不要追求短期利益，長(cháng)期持股，提高投資者信心(SmartHeat的高管對投資者簽定了3年的鎖股協(xié)議)；四是按需融資，不要想一口吃個(gè)胖子，根據公司可實(shí)現的預測和實(shí)際資金需求進(jìn)行融資；五是高股價(jià)融資，不要賤賣(mài)企業(yè)；六是與有經(jīng)驗的顧問(wèn)和投行合作，用最精練的展示與投資者進(jìn)行高效溝通，七是不要自高自大，也不要妄自菲薄，世界上沒(méi)有事物是完美的，企業(yè)是一個(gè)有生命的個(gè)體，會(huì )不斷發(fā)展變化，投資是投明日之星；八是充分考慮企業(yè)長(cháng)期戰略發(fā)展和華爾街投資者的短期利益，在二者之間尋找平衡。